全球通胀战停滞且分化，特朗普政策与国内不确定性影响降息周期

dootbear

金融时报社论：全球通胀战停滞且分化，特朗普政策与国内不确定性影响降息周期  

全球抗击通胀的战斗正进入新阶段。

去年物价压力大幅下降后，发达经济体的央行在今年夏季开始大幅降息。

然而，将通胀持续拉回2%的目标仍然充满挑战，随着年底临近，新一轮通胀威胁浮现，未来利率走势愈发不确定。  

周三，美联储将利率下调25个基点，但其预测给投资者泼了冷水。投资者原本期待明年利率和通胀将持续正常化。

然而，美联储委员会2025年的利率预测“点阵图”显示，降息次数比美国大选前的预测减少。

通胀预期也略有上调。这一消息终结了今年以来标普500指数的持续上涨势头。  

美联储面对的“最后一英里”通胀难题  

“最后一英里”的通胀问题一直是美联储的顽疾。美联储偏爱的通胀指标，核心个人消费支出（PCE）年率在6月降至2.6%后缓慢上升。但此次上升并不令人担忧，主要由经济韧性和居高不下的住房相关通胀推动，而住房通胀通常滞后于其他成分，目前正逐渐放缓。

此外，政策利率维持在4.25%至4.5%之间，依然相对具有抑制性。更令人担心的是未来可能出现的新价格压力。  

特朗普胜选改变美联储计算方式  

特朗普的当选改变了美联储的考量。他的政策议程包括对美国贸易伙伴加征关税，大幅减税以及削减移民，这些都将带来通胀压力。

特朗普对不确定性的“武器化”，尤其在贸易领域，使人难以预测他将如何以及在多大程度上实施这些计划。

此外，近期美国政府面临停摆风险，这进一步增加了不确定性。美联储主席鲍威尔承认，委员会成员已开始在预测中考虑特朗普的影响。  

特朗普政策对其他央行的影响  

特朗普的政策议程也将影响其他央行的前景。在英国，英国央行周四维持利率不变，并表示贸易不确定性“显著上升”。但英国短期通胀轨迹更多受国内因素影响。9月通胀率降至2%以下后，年通胀率现已回升至2.6%，秋季预算案中的增税和最低工资上调将增加企业成本。不过，企业活动疲软可能会抵消部分价格压力。此外，低质量的劳动力市场数据也让利率决策变得更加复杂。  

欧洲央行的乐观态度  

欧洲央行则呈现不同趋势。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）本周态度乐观，宣称欧元区高通胀的“至暗时刻”已过去。欧洲央行本月降息25个基点，并表示明年将进一步降息。事实上，欧元区通胀已趋于稳定，接近2%的目标。  

欧元区面临的挑战是经济整体疲软，如果特朗普兑现其加征关税的言论，经济将进一步受挫。周五，特朗普通过社交媒体威胁称，如果欧盟不大量购买美国石油和天然气，他将对欧盟征收关税。

此外，财政政策走向同样不明朗，法国和德国的政治不稳定正在影响税收和支出计划。  

分化的降息周期  

虽然利率上升过程相对平稳且协调，但降息周期将呈现停滞和分化特征。央行行长们在全球2021-2022年通胀冲击最严重时期成功应对，值得肯定。然而，国内问题和特朗普政策带来的不确定性正成为他们更加关注的问题。

对于央行行长，尤其是鲍威尔来说，2025年的工作不会变得更轻松。  









来源：

https://www.ft.com/content/66cf499a-8b9b-4a3d-88c7-c057a6514c48

The editorial board December 20 2024

dootbear

本文要点：  

1. 全球通胀下行受阻，美联储降息25基点，但通胀和利率前景不确定性加剧，标普500指数因此停止上涨。  

2. 特朗普当选后，其贸易关税和减税计划将增加通胀压力，美联储开始在政策预测中纳入特朗普因素。  

3. 英国央行受贸易不确定性和国内通胀上升影响，维持利率不变。秋季预算案进一步推高企业成本。  

4. 欧洲央行本月降息，并计划明年继续降息。欧元区通胀趋于稳定，但经济疲软或受特朗普关税威胁。
  
5. 全球降息周期分化明显，央行需应对国内问题和特朗普政策带来的复杂影响，未来政策路径更具挑战性。

白白

谁降息澳洲央行都不为所动，就别费劲翻译文章了。

dootbear

哈哈， 的确是：死牛一边颈的 RBA

Me!Bourne

趁还没有降息，澳元还没有跌成稀泥，赶紧买进纳斯达克，靠通胀都可以赚钱

波风鸣城

澳元跌成这样，恐怕下次会议得考虑加息的可能性了。