记事本（2022年）

李闲闲

首先说明，本帖是本人投机交易笔记，不适合投资者，更不构成投资建议。



2022年第42周（10月10日~10月14日）

SPX的三周期图：



近期的市场属于很不平常的市场。9月29日那周由于英国养老金暴雷事件美国标普500指数下跌了2.11%，并且跌破6月17日的底创下了年内新底。一般在这种情况下从技术上来说市场会出现抛盘造成新一轮下跌。

但事情变化并非如此，事实是在此后到上周五的10个交易日里标普500一直在6月创下的前底上下振荡。跟据交易台交易员的信息，很多机构和散户在这10天里出现高买低卖的痛苦交易，因为市场没按原来有效的交易路径走，而且是反其道而行之。

从交易角度来看，9月29日那天在标普500指数期权市场上看到，10月到期合约未平仓的空对多的比例分别是，SPX是13.3比1；SPY是8.5比1。也就是说那时情况是几乎没有多头而是大量的空头。所以在那种短期空头占绝对多数时，的确应该平掉空头仓位。因为在一个没人做多和聚集着大量的市场空头挤压随时会暴发。这也是熊市多长阳的原因。

从技术交易角度来说，这个跌破前底交易从市场内在来看是不可靠的（这次对我在假突破的认识上更进了一步）。原来这种跌破前底是一个不错的做空交易机会，但期权市场的情况又显示空头挤压随时会出现得退出空仓位，这二种矛盾的信号造成了难以下单的忧闷。但前者从时间周期来说要比后者长，所以最好的交易就是不做交易和等待，这样就躲过了二头被打脸的痛苦交易。

oldqin

我基本上全退出了，除了几个深套的。花时间精力还不如放银行3点多的利息


不好做了

李闲闲

【10月13日大反转日的不平常现象】

10月12日，10月到期指数期权的情况是，SPX 空对多比例是8比1；SPY 空对多比例是6比1。在这种情况下为了避开随时会出现的空头挤压，空仓最好退出。

10月10日，CPI报告在开市前1小时出来，市场恐慌，期指期货大跌。到股票和期权市场开盘，一个极不正常的情况出现了：




开盘SPX跳开下跌1.58%，根据当时市场情绪VIX开盘跳开升幅是SPX幅度5倍，也就是说VIX开盘大约向上跳开约8%，事实是VIX是向下跳空4.85%，这极不正常。至于原因各有各解释，但都是猜测。

10月13日收盘，10月到期指数期权的情况是，SPX 空对多比例降到4.18比1；SPY 空对多比例是3.2比1，降幅差不多一半。

13日有一点可以确定，大反转日是空头挤压空头，形成空杀空造成的。

李闲闲

【星期五大跌日的又一个不平常的现象】

星期五，星期四的奇迹反转没有得到延续，部份逢高抛售盘涌出，在很少有人接盘的市场很容易打下来。



星期五收盘SPX下跌了2.37%，按正常的话在没有大的消息刺激下VIX预期上涨5%以上，实际只上涨了0.25%，又一个非正常的结果。13日和14日股市振荡幅度那么大，期权市场却那么谈定，不知该如何解读。市场流传说是部份做市商联合起来寻求短期快利，在流动性小的时候兴风作浪杀多再杀空两头吃。

李闲闲

【下星期会如何？】

不知道，也许知道一点。

下星期五是10月期权到期日，目前短期和月期期权加起来约有万亿市值，所以期权到期日振荡不会小。

在财报发布期回购被禁止，对多头不利，其实也无所谓，反正现在市场也很少人做多。虽然从交易台的交易员那里有消息说有些机构和大户在买进，但数量上来说人不少但股票买进的数量并不多。

从10月21日到期的期权上来看，空头占大多数而且量不少，这个情况对多头有利。

根据现在市场神秘的反常规力量，加上一个几乎没多头的市场，空头挤压就变得是市场上涨最有可能的推动力。所以，在上星期五尾盘买入小量的标普500期指是可以一试的交易，做的是可能有“空头挤压行情”交易。

caicai2626

还得是老交易员的解读靠谱。

周四开盘在支撑位上，跌不下去的后果就是肯定会涨上去。

不知道版主有没有着重看美股40年来的上升趋势线，在目前划在了28000点附近，所以这里要么是一波反弹的起点，要么是又一波大跌的起点。

很重要的技术分析点位我觉得

shiaojin

在持有指数型产品时，面对未来的不确定性。买一点看空期权是一种防御策略，根据期权的Delta 指标，对冲一定比例的多头头寸。你看的多空比，不能简单理解为场内的都是裸头寸。

李闲闲

shiaojin 发表于 2022-10-16 19:33
在持有指数型产品时，面对未来的不确定性。买一点看空期权是一种防御策略，根据期权的Delta 指标，对冲一定 ...

当用期权来观察市场的情绪时，害怕市场下跌自己手里的组合市值缩水用期权来对冲，在分析上也归纳于看空情绪。这个体系是不去管出自于何种意图买入期权，只用多空未平仓位情况来判断市场情绪和在期权到期了结时多空仓位结构会对主标的价格产生什么影响。

shiaojin

对冲操作有时候只是为了规避某段时间将会发生的未知风险，假设有只股票，代码是XJP，在即将召开二十大时，期权市场突然增加大量空头头寸，这时一些对金融市场略懂的大千群众纷纷奔走相告，部分大千群众按捺不住喜悦的心情打开了珍藏多年的82年雪花超爽。以庆祝这一历史时刻。更有部分大千金融专家进场买空。然而当会议结束或临近结束时这些空头头寸又忽然消失，这时留下大千群众一脸懵逼，WTF？200斤还是那个200斤，包子还是那个包子，它还是活的那么的滋润。
以多空仓位来判断未来市场本身没问题，但要全面分析，不能以为空单比多单多，未来就看淡，这太简单

李闲闲

2022年第43周（10月17日~10月21日）（1）

在上星期5楼的帖子说过“根据现在市场神秘的反常规力量，加上一个几乎没多头的市场，空头挤压就变得是市场上涨最有可能的推动力。”所以，在上星期五尾盘买入小量的标普500期指是可以一试的交易，做的是可能有“空头挤压行情”交易。” 下面是交易单截图：



今天，10月21日到期的期权到期，这期权到期周的交易也结束了：



市场有趣的地方就是，不管如何解读市场数据，不管从什么角度去认识市场内在，所形成的交易体系有效还是无效，实际下单交易答案自然出来。

李闲闲

2022年第43周（10月17日~10月21日）（2）

【通胀不倒，长牛不起】

先是通胀上升，随后加息声不断，今年市场完全被坏消息的洪水冲洗，而且还看不到尽头。

以通胀率2%轴心，如果通胀率升到3%，央行就应该开始温和加息。通胀继续升至4%，央行就应该开始加速加息。等通胀率升至5%的时候，实际利率就该大于0%，也就是利率要大于通胀率，这样通胀就不会象现在那样高且难以控制。经济增长会放缓，但不会进入衰退。美联储犯得大错就是判断通胀是暂时的，很快就会下去。但是，当时拜顿几万亿财政刺激而且这些钱都是进入实体经济的，同时由于疫情供应链被破坏程度不小，那时还没俄乌战争。所以，那个时候判断通胀是暂时的很快就会下降，是个大错。

如果按经济规律办事，通胀到了3%就启动加息，局面就不会是今天这样。那时就算通胀是暂时的，加息后通胀开始下降了，也可以同时降息。

可惜犯了那么大的错误，美联储才认识到现在不坚持做正确的事，将来付出的代价将更大。就象当初如果按经济规律办事做正确的事而不是什么都不做，也不用现在付出那么大代价，而且这只是中场，后面还会付出更大的代价。

这里说一下通胀跌到1%时的情况。通胀跌到1%，要担心的是通缩问题，这又是个经济管理上的一个大麻烦。其实通胀跌到1.5%时，如果经济增长很健康，也没什么好担忧的，如果经济增长放缓，那就得把利息率降低到低于通胀率，最低到0%。后面就是用适量QE和减税等工具。

我这里说的是按经济规律办事，并非指手画脚地评论美联储或什么的，纯就事论事。

现在通胀率大于8%，利息率小于4%，要不是利息快速从0%提上来，这通胀率可能早已过10%了。就现在实际利率小于-4%的情况下想降通胀是不可能的，还好现在经济增长放缓才免强压低了通胀率增长速度。

如果这波最终利息是5%，那么必需有经济适度率退才能压住通胀率不再上升，但要使通胀率下降到5%，加上经济轻度衰退，过几年才有可能。

如果美联储加息到5%停止加息，随后就等经济衰退来使通胀下降。但在通胀率下降到3%之前，那时不管经济衰退情况如何，美联储都不应该减息。特别是如果利息5%通胀率还大于5%的负实际利息的情况下，如果经济衰退并不很深的情况下降息意味着通胀会再次上升，以前所做的痛苦努力前功尽弃。

要在最短时间内降通胀，金融危机是最好的办法也是对将来经济长期持续增长最有利的办法。

所以如果没出现金融危机，按现在情况慢慢消耗下去，通胀可能会缓和但短期内回到2%不可能，这样减息不可能，经济不经过洗礼不可能有1987年以后或2008年以后那样长时间持续扩张，股市的长牛也没发生条件。

李闲闲

【本周标普500指数周图】



图里有三条趋势线：

第1条是这次熊市起点开始到现在的长期下降趋势线。第二条是第二次熊市反弹到顶以来的下跌趋势。第三条是这波下跌趋势里的加速下跌后的趋势。

上星期我们看到第三条下跌趋势线被升破。虽然只是5周的下跌趋势，但从短期交易角度来看，是可以做的交易，一般在仓位上可以用三分之一或以下的资金逢低做多。

同理，如果突破第二天趋势线，增加仓位逢低做多。那个“逢低做多”不是股评人口里的“逢低做多”，从交易者的说法就是顺大级别趋势逆小大级别趋势。这个“逢低做多”是个技术技巧问题，每个交易者的方法不同。

李闲闲

这张图到目前为止还有看头滴：



左边是2008年金融危机后熊市走势，那次熊市持续了16个月，在QE救助下最终起了作用结束了熊市。现在的熊市我想如果最终没有QE救助的话可能时间会很长，也许今后10年都可能在一个范围内上下飘荡，直到长期投资和价值投资消亡。