HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【美国首次申请失业金人数略高于预期】

美国7月23日当周首次申请失业救济金人数25.6万人，高于预期的25万人，上周为26.1万人。7月16日当周续请失业救济金人数135.9万人，低于预期的138.6万人，上周为138.4万人。



虽然美国上周首次申请失业金人数四周来首次下降，但仍大体处于去年11月以来的最高水平附近；首次申请失业金的四周均值，处在2021年11月以来的最糟糕水平。相关数据表明美国劳动力市场继续放缓。


✍  一般每周首次申请失业救济金人数超过50万，定义就业市场出现了衰退，50万以下的确属于就业还强劲。图中可看到，从今年4月首次申请失业救济金人数开始上升，目前已达4周平均线。

李闲闲

【基本面看跌 技术面看涨 标普500指数冲过4000点】

不入场的股评们还在喋喋不休地热议通胀、加息和经济衰退，一些交易员们可能压对了这次中级反弹。

今天标普500指数冲过了被分析师们认为是大关的4000点。分析师们将美股的这二天上涨归因于昨天美联储主席鲍威尔的一番“鸽派”表态。

虽然市场争论声那么响，观点也从没这样混乱过，但是对交易员来说，观点是观点，交易是交易。基本面是长期的，技术面才是最现实的。即使现在做多，也不代表否定基本的看空。

低迷的情绪、超低配的股票仓位、看空者不再抛售股票和看多者廖廖无几。低迷的成交量使市场在区间范围内俳徊了一个多月。但是这个平衡一旦被打破，对积极行动的交易员来说就是下赌注的时候。

对今天的涨势，标普500指数冲过了4000点，高盛交易员 John Flood 的最新市场评论写道，对近期市场持怀疑态度的人显然感到沮丧（包括我自己）。我的交易同事本尼·阿德勒（Benny Adler）今早说得非常好：“目前让市场下跌的坏消息比让市场上涨所需的好消息要多得多。” 我的看法是目前（但暂时）低迷的情绪/定位/流动性赢得了与低迷的基本面/宏观的拉锯战。

还有人写道，“低迷的情绪可能确实使多头赢得了这次“战斗”，但随着新一波空头的取代，基本面最终将赢得这场“战争”。”

“battle”或“War”，对交易员来说没多大意义，哪方占上风加入哪方最重要。。。

李闲闲

【亚马逊财报超预期】

AMZN 刚刚报告了第二季度的业绩，这应该可以缓解人们对 AMZN 的魔力已经结束的担忧，因为它不仅在营收和 AWS 的稳健增长上表现出色，而且还坚定地高于共识。

● 每股亏损20c，低于+ 0.13c的估计

● 净销售额 1212.3 亿美元，同比增长 7.2%，超过预期的 1195.3 亿美元
     ○ 实体店净销售额 47.2 亿美元，同比增长 12%，超过预期的44.2 亿美元
     ○ 在线商店净销售额508.6亿美元，同比 -4.3%，低于预期 518.1 亿美元
     ○ 第三方卖家服务净销售额 273.8 亿美元，同比增长 9.1%，超过预期的260.5 亿美元
     ○ 订阅服务净销售额 87.2 亿美元，同比增长 10%，未达到预期88.1亿美元
     ○ AWS 净销售额 197.4 亿美元，同比增长 33%，超过预期的 194.1 亿美元
     ○ 北美净销售额 744.3 亿美元，超过预期的 704.5 亿美元
     ○ 国际净销售额 270.7 亿美元，低于预期的288亿美元

● 营业收入 33.2 亿美元，同比 -57%，超过预期的15.7 亿美元

● 营业利润率 2.7% vs. 6.8% y/y，超过预期的1.65%

彭博社指出，“该指引实际上对下个季度的青少年销售增长非常有利。客户在他们发现价值、便利和速度的地方购物。”

最后，对于那些担心亚马逊增长乏力的人来说，布隆伯格还有一些好消息：“我认为人们误以为亚马逊在其所有业务中都已经成熟。那是不正确的。亚马逊有很多机会。”

总而言之，虽然 AMZN 报告了稳健的营收和 AWS 增长以及令人印象深刻的报告，但投资者可能最兴奋的一个数字是该公司的运营费用为 1179 亿美元，低于预期。新任首席执行官安迪·贾西向投资者展示了他可以做好节省成本。

✍  亚马逊财报后在盘后股价在美东时间下午6:20上涨了13%以上。

李闲闲

【苹果财报超预期】


● 每股收益 1.20 美元，超过预期的1.16 美元

● 毛利358.9 亿美元，同比增长 1.8%

● 收入 829.6 亿美元，同比增长 1.9%，超过预期的827.6 亿美元

    ○  产品收入 633.6 亿美元，同比 -0.9%，超过预期的 624.4 亿美元

   ○  iPhone 收入 406.7 亿美元，同比增长 2.8%，超过预期的 388.5 亿美元

   ○  Mac 收入 73.8 亿美元，同比 -10%，低于预期 84.5亿美元

    ○  iPad 收入 72.2 亿美元，同比 -2%，超过预期的 69.3 亿美元

    ○ 可穿戴设备、家居和配饰 80.8 亿美元，同比 -7.9%，未达到预期 88.2 亿美元

尽管苹果在第三季度没有发布任何新产品，但它的表现相当不错。它的最后一个主要产品是在 3 月，推出了新的 iPhone SE、Mac Studio、iPad Air、绿色 iPhone 13 机型和 Apple Studio Display。

虽然结果可能会更好（如果不是在全球经济衰退中），但它们肯定足以推动股价显着走高，尽管提醒一下，上个季度的电话会议重创了股价，所以要小心意外媒体电话。


✍  苹果财报后盘后在美东时间下午6:30分上涨3%以上。

李闲闲

【技术性经济衰退和经济学上的经济衰退】

太多人包括许多美国政客都在谈美国进入经济衰退，因为美国GDP出现了连续二个季度负增长。

“技术性经济衰退”定义是，GDP出现了连续二个季度负增长。技术性经济衰退不属于真正意义上的经济衰退，真正意义上的经济衰退是经济学定义的。

经济学定义的“经济衰退”是，普遍性的经济活动下降，失业率上升並超过一定数。在美国有专门机构会对美国是否真正进入经济衰退作评估，是权威性的。

澳洲被认为40多年没出现经济衰退，这里指的就是经济学定义的“经济衰退”，不是“技术性经济衰退”。

“技术性经济衰退”是经济是一种调整，对长期经济增长有益。但如果经济增长从““技术性经济衰退”过渡到真正意义上的经济衰退，那就问题出来了。

现在经济发达国家劳工短缺现象严重，不能说明普遍性的经济活动下降，所以现在还不存在经济衰退。

李闲闲

【芝加哥采购经理人指数意外跌至两年低点】

与预期温和下降相反，7 月份芝加哥采购经理人指数从 56.0 跌至 52.1（远低于预期的 55.0）——这是 2 年来最糟糕的



与上个月相比：

     ● 支付价格上涨较快；扩展

     ● 新订单下降速度加快；收缩

     ● 就业增长较快；扩展

     ● 库存下降，方向反转；收缩

     ● 供应商交付增长放缓；收缩

     ● 产量下降，方向反转；收缩

     ● 订单积压下降，方向反转；收缩


✍  这有一种滞胀的味道。

李闲闲

【这次美联储能在真正衰退到来之前就停止加息？】

随着“技术性衰退”从预期到坐实，以标普500为代表的美股却持续反弹了一个多月。截止28日反弹幅度达11.06%，美债收益率自高点3.49%下行至2.68%。市场正热烈的交易衰退预期，并试图为美联储暂停紧缩定价。

摩根士丹利策略师威尔逊表示，“从增长率的角度来看，通货膨胀可能已经达到顶峰。更重要的是，增长正在迅速成为一个问题。因此，近期反弹的主要原因可能是市场期待美联储最终试图将经济从衰退中拯救出来。”

回顾过去的周期，威尔逊承认，在美联储最后一次加息和最终衰退之间总是存在一段时间窗口——即美联储通常早在衰退到来之前就停止加息。这与欧洲央行有两次衰退开始时仍在收紧政策形成鲜明对比。更重要的是，在美联储停止加息和最终经济衰退之间的窗口期也是做多美股的好时机。

但这一次可能有所不同。

正如去年美联储面临就业缺口和“暂时性通胀”的困境，如今又陷入了“充分就业式衰退”和高通胀的困境。

因为即使这一次美国经济陷入衰退，这和我们以前见过的衰退也大不相同。

回顾二战以来的每一次美国经济衰退，大多是这样的故事：随着内需变弱，人们减少花钱，企业利润减少，企业开始裁员，于是需求变的更弱人们花钱更少。衰退开始于以上任何一个点并循环下去。无论衰退的姿势如何，有两件事总是同时发生，GDP下降失业率上升。

但今天的情况却是GDP正在下降，就业市场依然供不应求！

2022年以来由于高通胀的侵蚀，人们消减了实际开支，但名义消费并没显著减少。那么企业的名义收入也没有恶化，企业利润率达到了两位数，拥有的储蓄和现金也都处于舒适的状态，所以企业不想裁员。

这就导致了“充分就业式衰退”的发生。即GDP在收缩，但劳动力市场依然供不应求。

当然“充分就业式衰退”理论上不会持续很久，因此未来的走向无非两种：要么成功治理通胀后，经济重新扩张。要么企业撑不住裁员衰退周期坐实，美联储政策转向。

如果是第二种，那么市场将会从交易衰退预期走向交易衰退。即股市在经历加息周期中分母端冲击（无风险收益率提升即杀估值）到中间阶段加息停止反弹后，进入最后阶段——衰退周期中的分子端冲击（盈利下修即杀盈利），这往往导致股市第二轮调整，直到货币宽松后复苏初期的到来。从目前看衰退预期下的盈利下修还完全没有被市场所反映。

回到当前，即使技术性衰退已至，联储在年内继续快步加息仍是大概率事件，期待货币政策转向来改变美股趋势不太现实。


✍  其实很简单地说，虽然技术性经济衰退已坐实，但在真正意义上的"经济衰退"到来前，美联储是不会停止加息脚步，而且达到中性利率目标很明确，任何大谈降息都是市场的聒嘈声。

李闲闲

【通胀继续 欧元区7月调和CPI再创历史新高】

周五，欧盟统计局公布数据显示，欧元区7月调和CPI同比上升8.9%，续创历史新高，高于预期的8.7%以及前值的8.6%；调和CPI环比上升0.1%，高于预期的-0.1%，低于前值的0.8%。


✍  现在供应问题短时间内无法解决，只能用经济手段压低需求，所以加息无法停。

李闲闲

【需求减退 全球智能手机出货量降至两年来最低】

近期，第三方市场研究机构Canalys官网发布的数据显示，今年第二季度，全球智能手机出货量同比下降9%至2.9亿部，为两年来最低。

消费者偏好低端机型和整体购买意愿下降对智能手机市场构成了严峻的挑战。

Canalys分析师Toby Zhu在一份报告中指出：供应短缺不再是最紧迫的问题，由于手机零部件订单正在迅速削减，供应商开始担忧供应过剩。尽管下半年有新品发布和节日促销，但地缘政治问题、消费者信心下降和高通胀等宏观经济逆风将继续影响未来的市场表现。

Canalys Research分析师Runar Bjørhovde也表达了相似的观点：需求下降正引发整个智能手机供应链的极大担忧，随着智能手机市场前景将变得更加谨慎，供应商被迫在二季度重新审视其策略。“经济逆风、需求疲软和库存积压”导致供应商迅速重新评估其下半年的策略，供应过剩的中端市场亟需调整，预算有限的消费者们或更加关注低端市场。

手机产业链上游的芯片行业砍单潮蔓延也意味着下半年的情况不容乐观。此前曾报道，行业龙头台积电罕见经历三大客户同时调整订单，芯片巨头美光科技大幅下调业绩预期。


✍  和不久以前高价抢芯片资源相比真是水火二重天。这和股票市场一样，高位出现恐怖性买入后顶部拐点就到了，低位出现恐怖性抛售后底部拐点来临。

李闲闲

【韩国6月芯片库存激增近80%！创2016年来最大增幅】

由于个人电脑和智能手机的销售情况低迷，近期韩国的存储芯片库存水平较高，而且随着消费者需求减弱，芯片库存还在进一步增长。

周五，韩国统计局发布的数据显示，韩国6月的芯片库存同比激增79.8%，创下了六年多以来的最大增幅，远高于5月份的53.8%，这加剧了人们对推动韩国经济增长的出口前景的担忧。

咨询公司Gartner的分析师Richard Gordon表示：全球芯片市场正在进入疲软期，这一疲弱期将持续到2023年，届时芯片收入预计将下降2.5%。

但是也有市场分析认为，由于市场集中度较高，巨头们集体削减资本开支将有效减缓目前过高的库存水平。

李闲闲

【美联储关注的通胀指标加速 通胀见顶还无望】

美联储首选的通胀指标6月重新加速，加剧了人们对通胀将持续居高不下的担忧，同时推升市场对美联储的加息预期。

7月29日周五，美国商务部数据显示，美国6月PCE物价指数同比增长6.8%，与市场预期的持平，前值为6.3%。环比来看，6月PCE物价指数环比增长1%，高于预期的0.9%，前值0.6%。

美联储决策者最关注的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数6月同比增长4.8%，高于市场预期的4.7%，前值4.7%。环比来看，美国6月核心PCE物价指数环比上行0.6%，预期的0.5%，前值0.3%。

工资上涨，储蓄下跌

美国劳工部周五公布的数据显示，美联储重要参考指标劳工成本指数6月环比增长1.3%，高于此前经济学家预测中值1.2%。此外，同为美联储的重要参考指标之一的个人消费支出价格指数6月环比上涨1%，创2005年以来最快增速。

由于空缺职位数量达到接近创纪录水平的1130万个，雇主们不得不以更高的薪资和其他福利来吸引和留住员工，导致劳动力成本持续上升。

储蓄率方面，6月储蓄率跌至5.1%，创2009年8月以来的最低水平。


✍  不大力控制通胀，时不时地动减息和宽松念头，那是想过津巴布韦的日子。

李闲闲

现在情况好象比较明显的是，如果还有那么多人想从炒股炒数字币炒房产求利，那从事生产和制造的实体劳动力必然会萎缩，从而造成供应链的大问题。

加息和收紧流动性造成资产价格在一段时间深度下跌，迫使那些不该或风险承受能力差的人回到从事生产和制造实体，供应链问题才能解决，经济增长才会回到健康增长。

所以增强自己在虚拟经济赚钱能力最重要，别去幻想经济形势短时期内会回到从前来纠正自己的错。

李闲闲

【观点纪录】【华尔街最准确的分析师：现在为‘美联储支点’牛市交易重新定位还为时过早】

作者：美银首席投资策略师 Michael Hartnet

“熊市反弹的氧气”来自本月“衰退冲击”引发的10年期美国国债收益率下滑，由于熊市的催化剂是利率的重新定价(使标准普尔500指数从4800点升至3800点)，现在美债收益率下降，股市上涨是合理的，但我们仍然认为这是熊市反弹。

现在赌“美联储转向开启牛市交易还为时过早”，美联储的转向会到来，但目前仍“没有足够的催化剂”。我们将在4200点上方卖出标准普尔500指数，而该指数的真正低点仍低于3600点。投资者或许还需等待约六到九个月的时间。

通胀仍在持续升温且已成为一个非常大的政治问题、每周首次申请失业救济人数低于30万人、股价大幅上涨不太可能鼓励美联储暂缓加息、新兴市场引领的全球紧缩周期仍在紧缩。

目前导至股市走低的风险有：通胀高于预期、新的地缘政治政策失误/油价再创新高、欧洲滞胀/能源危机、美国/新兴市场/欧盟信用事件和考虑到房地产泡沫已经是全球性的，若房价急剧下跌将导致未来12个月的衰退比预期的更严重。


✍  现在美联储的主题是让通胀回到2%，经济衰不衰退不是主题。现在市场交易的是美联储激进加息会缓，在这种情况下他们认为以前因对激进加息恐慌市场过度抛售，对市场的定价过低了，当然这些是写评论的说辞。对市场来说没有波动大家都赚不到钱，没有波动华尔街或做市商都会整出波动来。

水月境天

非常同意：没有波动华尔街或做市商都会整出波动来。

反弹的高。接下来摔的也快。

李闲闲

【坏消息就是好消息模式】

起源于糟糕的宏观经济消息经常促使央行行长巴甫洛夫式的启动或加速量化宽松和其他宽松货币政策，这通常会提振股市，而不管实际的潜在经济活动如何。

这次坏消息就是好消息模式，因为市场在糟糕经济数据下预期7月份原加息100基点下降到75基点，而市场出于一片看空却没人再卖出，许多基金股票仓位处于超低配额状态下，触发了这买入模式。

但是，美联储並即没有降息预期，也没有停止收缩预期，只是市场超卖形成的反弹，自然没构成牛市的起点条件。

以前因为通胀一直处于低位，可以无顾忌的量化宽松。现在通胀处于高位，无论何种情况发生美联储多不会再启动量化宽松，否则要走上津巴布韦的路。

因此，在这种情况下如果股市发生崩盘，美联储还会不顾高通胀注入大量的流动性救市吗？

所以得好好想想没有美联储注入大量的流动性救市，股市真的崩盘后会发生什么？

李闲闲

【中国7月官方制造业PMI为49 非制造业PMI为53.8】

7月31日周日，国家统计局发布数据，7月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下：




非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6个百分点，连续两个月位于扩张区间：




国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，总体上看，我国经济景气水平有所回落，恢复基础尚需稳固。

李闲闲

【这次反弹並不是市场过于乐观】

股评者随意张口说“7月美股“意外大涨”，市场开心了”。

首先7月的反弹，开始是量化CTA策略关闭了总计540亿美元的股票空头押注，和一些基金结构性调配仓位以及其它空头回补推动，直到后几天，才有主动买盘买入。而在后几天的涨势中，几天里净流进市场的资金也只不过不到250亿美元。总的来说，有90%以上的市场参于者是踏空了，这种情况市场开什么心？

看那么多交易员写文再三肯定这个反弹不会是牛市起点（观点可以说没毛病）就知道很多人对错过的这次反弹心里很在意，否则真的是想抄这次熊市大底，又何必在意这次反弹？

高盛是这波带领它的客户最大踏空者，所以分析师写文说多头太乐观了，多头主要思维是“经济马上复苏、衰退过去啦或根本没有衰退。

这是假想的“多头”，整个7月市场才净流进几百亿资金，绝大多数买进是被动买进，而真正看好市场买进的多头廖廖无几。

这是张标普500指数和市场净资金流向图：



图中可以看到，股市从6月17日见底开始反弹，到7月18日（绿线）的净资金流向才见底。大市在7月19日向上突破短期下跌趋势，市场净资金流向趋势至7月底还没冲破下行趋势。

市场里的交易者象高盛分析师说的多头太乐观了根本不存在。即便是那些主动买入的交易员里也很警觉，毕竟低通胀时代和高通胀时代的交易逻辑不可混为一谈。如果现在就预判美联储在经济衰退压力下会更早转向宽松，可能会付出巨大的代价。

“1967、1973、1980和1998”，这些都是美联储过早宽松导致通胀复燃，之后不得不重新紧缩、导致经济衰退案例。

而作为美联储新的“御用放风记者”，Nick Timiraos在之前的报道中认为，对美联储来说，过早放松货币政策有重蹈上世纪70年代时通胀失控的风险。

如果市场有100股股票，价格是10元。现在有人用12元美元买了一股，造成了100股股票重新定价为12元，就说成了市场在狂欢，这。。。。。。

目前仅仅是个熊市低成交量技术反弹而已，那来的乐观？就算那些认为美联储会很快减息的人，从发文的数量来看，也只是很少数。

李闲闲

看看特斯拉情况，相信能感觉到资金流入力量：



7月19日，股价还没突破，但净资金流入已出现突破。现在净资金流入已突破历史新高，说明有大量的资金流入特斯拉，也说明只要净资金流入趋势没变，突破新高的可能性应该没问题。现在要观察的是，如果股市反弹后继续下跌，特斯拉是否有大量的资金出逃，如果出逃资金不多的话，那市场一旦转牛，特斯拉可能再次起飞。

我对特斯拉是非常看空的，但面对市场汹涌的资金流入，什么看空不看空都得放弃，在恰当的时期跟随资金流不会错。

李闲闲

【连续五个月！新兴市场遭遇史上最长资本外流】

目前海外投资者已连续五个月将资金撤出新兴市场，使其遭遇史上最长资本外流。

根据国际金融协会（Institute of International Finance）汇编的临时数据，本月海外投资者对新兴市场股票和债券的跨境流出金额达到105亿美元，过去五个月的总流出金额超过380亿美元，创下2005年有记录以来的最长净流出时间。

并且国际货币基金组织在7月28日表示，当前在亚洲新兴市场（不包括中国）中，资本流出情况与2013年相当，当时因美联储暗示将比预期更早地缩减购债规模，导致全球收益率大幅上行。

国际货币基金组织亚太部主任Krishna Srinivasa在一篇博客中写道：自俄乌冲突以来，印度的资金流出规模高达230亿美元......随着美联储发出持续加息信号和地缘政治紧张局势，包括韩国在内的亚洲发达经济体也出现了资金外流。

这种持续的资本外流正在让数个新兴经济体直面金融危机风险。

先是斯里兰卡出现主权债务违约，再是孟加拉国和巴基斯坦向国际货币基金组织求助，而这些也导致投资者开始担忧其余新兴市场的发展状况。

同时根据摩根大通数据显示，今年迄今为止，海外投资者还从新兴市场的外币债券基金中撤出了300亿美元，而这些基金是投资于发达国家资本市场所发行的债券。

数据显示，相较于美债收益率，至少有20个新兴市场的外币债券收益率要高出10个百分点以上。

而如此巨大的利率差，通常被认为是衡量严重金融压力和违约风险的指标。


✍️  以前帖子曾说过，中国50强美国ETF FXI 出现了周线趋势突破，不久被证实是个假突破，是个突破陷井。

所以连中国股市形势也不太妙，亚洲其它各国可想而知。

现在中国50强美国ETF FXI 到了是否往下突破的点了，如果8月收宫证实中国50强美国ETF FXI下跌趋势，估计全世界包括美国股市都不会乐观。这是中国50强美国ETF FXI的月和周线趋势图：

李闲闲

【观点纪录】【Tom Lee 表示 2022 年熊市结束 股市可能在年底前创下新高】

根据 Fundstrat Global Advisors 的 Tom Lee 的说法，最近的事件表明股市已“触底”，过去几个月震撼股市的熊市已经结束。

鉴于一些比较1982 年股市触底时存在相似之处，李说股市可能在年底前创下新高，标准普尔 500 指数突破 4,800 点。

Lee 表示，市场通常会在下跌的一半时间内收复一半的损失。Lee 对饱受许多诟病的“FANG”名字持乐观态度，还有苹果和微软。

他补充说，与此同时，尽管美元飙升和 GDP 出现负增长，但全球公司的每股收益继续保持稳健增长。“我们今年上半年的基本情况是，股票是危险的，但它比我们预期的要糟糕得多，”李说。

Tom Lee，Fundstrat Global Advisors 的执行合伙人兼研究主管。是一位成就卓著的华尔街策略师，拥有超过 25 年的股票研究经验，自 1998 年以来每年都在机构投资者排行榜上名列前茅。

✍️  意思就是股票的表现糟过头了，现在的反弹是修正。然后因全球公司的每股收益继续保持稳健增长，股市可能在年底前创下新高。

李闲闲

【美已将159家中概股列入“欲摘牌”名单】

7月29日，阿里巴巴股价在纽交所突然大跌11%，主要导火索来自于这家市值最大的中概股被美国证监会列入“预摘牌”名单。在2021年美国《外国公司问责法》生效后，在美国上市的多家中企被美方以“审计原因”列入美股“预摘牌”名单。

与阿里巴巴一同列入名单的还有蘑菇街和猎豹移动。截至7月底，美国证监会根据美国《外国公司问责法》已将159家中概股列入“欲摘牌”名单中。《华尔街日报》报道称，《外国公司问责法》2021年生效后，美国可以禁止那些审计公司连续三年不接受美国审计监督机构检查的公司的证券交易。

有媒体称，若中美双方无法在2022年内达成共识并完成对会计师事务所的检查，192家中概股公司或将在2023年被迫摘牌。根据美中经济和安全审议委员会的数据，截至今年3月，共有261家中国公司在美国上市，总市值约为1.3万亿美元。


✍️  在美国股市上市得按美国上市公司相同审计方法审计，没毛病。现在中国和美国已处于比冷战更可怕的“竟争对手之争”，而这所谓的“竟争对手之争”范围不但包括经济，还抱括军事、技术、外交和政治等几乎全方位的争斗。为了避免中美之争泱及企业，上市公司上市去美国化是个必然趋势。

李闲闲

【为什么有些人实际上想要经济衰退】

作者：Jeanne Sahadi （ CNN Business 的资深作家）

通胀和衰退，到底选哪个？这是无节制地长时间印钱投入经济体必然产生的恶果。

现在人们不得不面临的痛苦问题：通胀和衰退哪个更糟？

通过大举加息，美联储正在押注，如果经济衰退能够缓解以 40 年来最快速度上涨的消费者价格，那么冒险是值得的。

但许多经济学家和立法者反对这一想法，认为所谓的用经济衰退治愈方法将远比通货膨胀的疾病更糟糕。

左倾经济政策研究所研究主任乔什·比文斯在本月早些时候的一篇博文中写道：“美联储迄今为止的行动并不能保证经济衰退，但它们已经增加了衰退的可能性。”

选择通胀派论点

比文斯坚定地站在“高通胀不好，但衰退更糟”的阵营中。这主要是因为经济衰退对劳动力市场的影响。“经济衰退实际上意味着你的经济平均水平更差，”他告诉 CNN Business。

通货膨胀显然侵蚀了人们的工资，这是一件坏事。（上个月消费者价格按年计算上涨了 9% 左右，而工资上涨了 5.3%。）但是，Bivens 说，“我们对衰退的了解是，它们比通胀更可靠地压低了工资。”

他的反对者提出的主要论点之一是通货膨胀伴随着一个棘手的心理问题。一旦价格持续上涨的想法深入消费者的心理，它就会形成一个难以打破的自我实现的循环。这不是开玩笑，Bivens 说，但据他估计，我们还没有到那一步。

在美国，通货膨胀率在 40 年的大部分时间里一直保持在每年 2% 左右。正因为如此，他认为，人们大多预计近期 9% 左右的通胀率不会持续下去。

选择衰退派

其他人则认为，经济衰退虽然也不理想，但不一定是灾难性的。他们 甚至可能是健康的。

许多主张经济衰退而不是通胀的人指出，1970 年代通胀失控飙升，在 1980 年达到 14% 的峰值。在当时的美联储主席保罗沃尔克的监督下，80 年代初经历了痛苦的加息和随后的两次衰退，终于打破通胀周期。

经济学家诺亚史密斯在一篇博文中写道：“现在温和的衰退远比严重的沃尔克式衰退要好得多，如果预期变得根深蒂固，这将是平息通胀所必需的。”

并非所有的衰退都是平等的。根据美国国家经济研究局的数据，自 1857 年以来，美国已经经历了 34 次衰退——平均大约每五年一次。平均而言，每个持续约 17 个月。

这意味着美国已经摆脱了许多经济衰退。

“人们倾向于原谅轻微的衰退，但他们对高通胀真的非常非常强烈，”史密斯在一篇题为“是的，我们可能正处于衰退中，这很好” 的Substack 帖子中写道。

但经济衰退真的 是一件好事吗？有时，经济周期研究所的联合创始人拉克什曼·阿楚坦（Lakshman Achuthan）说，该研究所确定全球 22 个经济体的衰退日期。

他在给 CNN Business 的一封电子邮件中说：“经济衰退可能会清理整个经济的事件，迫使效率低下的庞然大物倒闭，并为更灵活的竞争对手腾出空间，这些竞争对手可以更好地满足客户需求。” “这一次，在大流行之后，经济已经发生了足够大的变化，新的商机必然会出现。”

结束语

美国现在是否处于衰退很大程度上是一场语义辩论。有迹象表明经济正在降温——住房需求正在放缓，消费者信心正在下滑。

在大多数衰退中，联邦刺激措施是刺激经济和恢复消费者信心的典型方式。这一次，这些财务生命线不太可能落地。

“如果叙述变成‘我们不得不经历经济衰退，因为我们在 2021 年超支，’这会让你有点怀疑不会有任何缓解，”比文斯说。“我只是认为这是一个错误。”


✍️  政策制定者在下棋，边上围着一大群人在指指点点。最可笑的是，连一点经济学基础也没有的人也在指点江山，指责政策制定者。

40多年没通胀了，这么长时间人们已习惯呆在没通胀的年代，思维也被固定了。虽然我没体验过1970年代高通胀年代，但想到到1980年代竞然用加息到20%这种极端手段来压通胀，想必从1960年末开始的，缠绕人们十几年的通胀必是给人们带来了长时间的痛苦体验。

很显然现在有太多人还是想亲身去体验高通胀会给人们带来什么。

李闲闲

【高盛认为澳大利亚经济衰退的几率为25%】

作者：Swati Pandey

高盛集团认为，澳大利亚在未来12个月内出现经济衰退的几率为25%，新西兰出现经济衰退的几率为30-35%，同时提醒说，美国经济的急剧下滑会使这些概率上升到50-60%。

威廉-尼克松(William Nixon)周一在一份研究报告中说，高盛的经济学家回顾了75年的数据，以确定反大陆经济衰退的领先指标，并量化了未来一年左右的风险。

"基本情况是，澳大利亚和新西兰将避免衰退，"尼克松说。"我们注意到了经济下行风险，包括由全球活动疲软、供应方通胀和金融条件收紧的某种组合诱发的衰退。"



高盛的模型研究了一系列的变量，包括2年期和10年期政府债券收益率之间的利差、现金利率、通货膨胀、房价和商业情绪。

它发现，2-10年期收益率利差较高，整体通胀加速，实际股票价格下降，这些都倾向于成为两个经济体衰退的一致领先指标。

利率和油价的上升似乎也提高了经济衰退的几率，"尽管它们与总体通货膨胀密切相关，意味着它们并没有提供额外的预测能力，"尼克松说。

"他说："虽然该模型间接地捕捉了全球因素，但澳大利亚和新西兰的经济衰退往往与全球经济衰退--特别是美国的经济衰退--相关，这也是事实。

澳大利亚央行几乎肯定会在周二连续第三个月将其关键利率提高50个基点，至1.85%，使其自5月以来的总紧缩率达到175个基点。大多数经济学家认为，新西兰政策制定者将在本月晚些时候连续第四次上调半个点，使官方现金利率达到3%。

陡峭的加息步伐已经提高了经济放缓的风险。一些经济学家，包括野村控股、瑞银集团和澳大利亚联邦银行的经济学家，预测澳大利亚最早将于明年开始降息。

澳大利亚央行将于周五公布季度更新预测，普遍预计该预测将显示经济增长和就业的下调以及通胀前景的大幅上升--与财政部上周的展望一致。

李闲闲

【欧元区7月制造业PMI终值49.8 创25个月来新低】

8月1日，IHS Markit 公布的欧元区PMI终值数据显示，制造业PMI终值由6月的52.1降至7月的49.8，较初值上调0.2但仍位于荣枯线以下，创2020年6月以来新低。除采购库存外，PMI 的每个子成分都对该指标产生了负向影响。




尽管目前供给情况仍不容乐观，但随着交货时间创2020年10月以来最低水平，供应链压力出现了一些初步缓解迹象，供应链压力略有缓解。

标准普尔全球市场首席商业经济学家Chris Williamson表示：“欧元区制造业正陷入日益严重的低迷，加剧了该地区的衰退风险。新订单的下降速度已经达到了自2012年债务危机以来最急剧的水平(排除大流行期封锁期间)，更糟糕的情况可能还会出现。”

李闲闲

【德国6月零售同比实际大降8.8% 创近三十年来最大跌幅】

8月1日周一，德国联邦统计局的数据显示，今年6月德国零售额与去年同期相比实际下降8.8%，为该国零售额自1994年以来的最大同比降幅，表现不及市场预期的下降8.0%。

从环比来看，6月的数据也出乎意料地下降。6月德国零售额实际下降1.6%，而市场的普遍预期则为环比增长0.2%。

此外，德国联邦统计局7月中旬公布的数据显示，德国6月通货膨胀率较前一个月环比微降至7.6%，但仍处于较高水平。

近期公布的一系列经济数据，显示出德国的经济正在趋于疲弱：GDP陷于停滞、通胀“高烧不退”。

李闲闲

【美国7月ISM制造业创两年多新低，重要价格指数显示通胀见顶】

周一，ISM公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数创两年多新低，新订单连续第二个月陷入萎缩，叠加库存增加，令工厂减少生产。此外，受原油和金属价格下挫推动，物价支付指数创两年新低，也创下2010年来最大跌幅。

美国7月ISM制造业指数52.8，好于预期的52，但低于6月的53，创2020年6月份以来新低。50为荣枯分界线。

标准普尔全球首席商业经济学家Chris Williamson表示：

除了新冠疫情的封锁期外，7月份美国制造商们报告了自2009年以来最艰难的商业环境。春季突飞猛进的增长被迅速逆转，7月份工厂商品的新订单连续第二个月下降，导致两年来首次出现产出减少，并大幅降低了就业增长。

生活成本上升是被引用最多的原因——这导致了销售额下降以及经济前景恶化。

在前景黯淡的背景下，公司对采购和库存的态度也越来越谨慎，而且似乎也在削减投资，7月份商业设备和机械的新订单下降尤其明显。

供应链问题仍然是一个主要问题，但已经缓解，减轻了各种投入的价格压力。这导致出厂商品价格出现近一年半以来的最小涨幅，通胀率急剧降温，增加了通胀已经见顶的迹象。

李闲闲

【州央行行长警告市场 鲍威尔尚未 "转向"】

在上周五收盘后，美联储最大的鸽派人物，明尼阿波利斯联邦储备银行的行长尼尔-卡什卡里说，美联储 "致力于做必要的事情来降低需求"，以达到政策制定者的2%长期通胀目标，这一目标仍然遥不可及。他在周日接受哥伦比亚广播公司(CBS)的 "面对全国"(Face the Nation)采访时说："我们致力于降低通货膨胀，我们将做我们需要做的事情。我们离实现回到2%的通胀率还有很长的路要走，这就是我们需要达到的目标。"

卡什卡里说：持续超过美联储预期的通货膨胀 "非常令人担忧"。生活费用的较快增长正变得更加广泛，并不局限于几个类别，这解释了为什么美联储 "以如此紧迫的行动来控制通胀并使其回落"，他今年是无投票权的成员。

卡什卡里说：更快的通货膨胀是由乌克兰战争和其他因素破坏的供应链推动的。虽然工资在增加，但没有跟上商品价格飙升的步伐。因此，对大多数美国人来说，"实际收入正在下降"。目前还没有出现工资驱动的通货膨胀的 "自我实现的螺旋"。

卡什卡里说："家庭正发现越来越难以维持生计，"他在2008-2009年全球危机期间曾在财政部担任重要的金融稳定职位。"当他们去杂货店时，当他们购买必需品时，他们无法购买那么多，因为他们的工资被真正削减了。"

卡什卡利说，美联储将尽其所能避免经济衰退，同时承认它并没有能够做到这一点的 "伟大记录"。

"无论我们在技术上是否处于衰退期，都不会改变我的分析，"卡什卡利说。"我关注的是通胀数据。我关注的是工资数据。而到目前为止，通胀率继续让我们感到惊讶，是向上的。工资继续增长。到目前为止，劳动力市场非常、非常强劲。"


✍️  虽然鲍威尔反复提到利率在2023年可能达到3.8%，但是那些因股市下跌损失惨重的投资者迫切希望回血，还有虽然及时退出股市但半年没见利润的市场参于者，都迫不急待地猜测美联储将“转向”。有了一点幻想的火星，立刻“乐观”的欲火被点燃了，以致于地区央行行长出来灭火，强调：通货膨胀率太高，劳动力市场太紧，美联储必须做出回应--很可能是通过推动经济进入真正的衰退，而不是迄今为止“技术性衰退”。市场上的一厢情愿只会使工作变得更加困难，因为现在放松了金融条件，将来需要更多的货币紧缩来弥补。

到7月底，美联储一直强调治理通胀为主要目标，那怕经济进入真正的衰退。到明年利率进入中性区也被强调。什么GDP负增长了市场就认为美联储会被逼“政策会转鸽”，不久会减息甚至重新启动宽松都是市场一厢情愿。

也就是说，经济技术性的衰退最多引起市场一个技术性的反弹。在通胀预期没见回到2%之前，不会有牛市起点。

李闲闲

【在 "通货膨胀 "的借口下，有些价格被抬高了多少？】

在 "通货膨胀 "中似乎发生了一件有趣的事情：公司正在利用 "通货膨胀 "来掩盖与实际通货膨胀关系不大离谱的涨价。考虑一下受天然气和石油成本上升直接影响的供水或电力公司。为了保持盈利，公司将其较高的能源成本转嫁给消费者。好吧，我们明白了：能源和运输等较高的投入成本被转嫁给了消费者。

但汽车和财产保险呢？究竟是什么投入成本使汽车保险增加了14%或财产保险增加了20%？保险是否消耗了大量的能源，因此受到来自亚洲的更高的燃料成本和集装箱价格的影响？不是。能源成本的提高是否引发了汽车或财产保险索赔的大量增加？没有。

读者报告说得到了保险的巨大增长，一旦读者打电话给他们的代理人，说他们由于疯狂的价格上涨而放弃了保单，他们就会很快取消价格上调。

换句话说，"通货膨胀 "是企业、房东、供应商等抬高价格的一个理想借口，看看消费者是否坚持原价。如果不知情的消费者支付了新的价格，那么，涨价方纯利润就会立即增加。当一些顾客抱怨时，被抬高的价格就会降下来，只需一个很小的代价，抱怨。消费者被动地接受每一次的价格上涨因为是 "通货膨胀"，涨价方会说他们对"通货膨胀"无能为力，只能涨价。

我还听说短期度假屋的日租费在一夜之间翻了一番，度假村将日租费提高了50%或更多，以及其他看准时机抬高价格的恶劣例子。

也许由于能源、医疗保健、工资等原因，实际投入成本上升了10%，但这为提高价格20%或更多提供了借口。"通货膨胀 "是贪婪的暴利行为的一个很好的掩护。

锁定后的消费者疯狂消费提供了一个黄金机会，看看还有什么其他的偷窃和骗局会坚持下去。一家豪华汽车制造商正试图将座椅保暖器变成按月租用服务。

如果这能坚持下去，为什么不把发动机也变成一种租用？全球企业是否最终赶上了大科技公司将所有权转为租用费的财源滚滚的列车？

在 "通货膨胀 "中大快朵颐的全球企业的问题是，绝大多数消费者无法负担另一个奢侈的假期、高价的车辆或似是而非的租用。他们绝望的挥霍欲望已经掏空了他们的钱包，所以一旦目前的挥霍消退，就不会有第二波挥霍潮，他们不会再不顾价格购买。

节省将从一种选择过渡到一种需要，随着这种过渡会使需求急剧下降，消费者购买力将随着 "通货膨胀 "被耗尽。


✍️  用通胀做借口趁机台价宰顾客，在澳洲也普遍存在。除了房租外，也看到消息说超市一边抬高零售价，另一边压低供货方价格，使零售价和进货的价差奇高。

水月境天

佩罗西会是黑天鹅吗？

李闲闲

水月境天 发表于 2022-8-2 09:54
佩罗西会是黑天鹅吗？

多虑了，中国军队已经在行动了，枪炮正打得欢呢。