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发表于 2016-10-13 16:44
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本帖最后由 wanghui1015 于 2017-2-27 14:18 编辑
相信MGC给很多朋友留下了不小的心理阴影，我觉得今年MGC有潜力，现在这个价位$1.20，向下跌的空间很小。
去年和一个新西兰人的交流很有意思，他让我第一次听说国际奶原料价格和油价正相关，通俗的讲，油价涨，会使饲料价格涨，原奶运输成本增加，生产成本增加，成本倒逼国际奶原料交易价格上涨。
MG虽然有德运品牌迅速做大，毕竟MG是靠原奶加工起家的，产能大半还是生产原料奶粉奶酪出口的，最近俩月国际奶价上涨20%，对今年MG的业绩会有很大的帮助。
扫盲几个概念：
1.MGC和Murray Goulburn（MG）的关系和区别
简单来说MGC=MG Trust Unit占MG group的36.9%
2.Farmgate Milk Price （FMP）
一个复杂的有部分人为操控的价格，用来把奶农和投资者利益正相关，FMP越高，奶农收入和投资者分红就越高。
说说看好MGC的原因：
股价暴跌，风险释放，价值显现，前景渐渐光明。
1.MGC发行价$2.2，最高$2.8，股价腰斩，利空一个接一个，跌得大家已经麻木了，来自中国的资金和新西兰的养老金最近半年大幅增持，目前流通的越来越少，成交量萎缩明显。
2.原CEO和几个董事已经离开，新CEO和管理层虽然换汤不换药，致力于降低运营成本和提高资金使用效率是对路的策略。新SAP软件全面应用，通过降库存来提高working capital的利用效率，公司全年节约运营成本目标1千至1千5百万。
3.按照FY16业绩，目前PE有17，作为澳大利亚奶制品的领头羊，今年业绩还是能有增长的，澳洲矿业不景气，农牧产业是未来经济动力，我还是把MG归为成长型企业的，PE15-17，我觉得不高。
4.国际奶价近两个月上涨了20%和MG Farmgate milk price已经出现倒挂，去年国际奶价低迷时，MG坚持高于同行的FMP，最后的故事大家都知道，CEO说达不到预期的FMP，股价腰斩了。
MGC有三块主业务：奶粉原料，奶制品和奶产品中介。
因为国际奶原料价格低迷，去年奶粉原料亏损8100万，奶制品（含德运奶粉）贡献利润1亿6千万，当中间商贡献利润2000万。
2015年这三个业务分别贡献利润3000万，4700万和9百万。
奶粉原料亏损拖累了整个MG的业绩，让很多奔着德运名头买入MGC的朋友遭受了不同程度的损失。
目前国际奶价回升，奶粉原料业务亏损会减少，奶制品业务虽然不会有去年三倍以上的大幅增长，看看德运奶制品卖的还是很不错的，这块业务利润贡献不会低于去年，中间商业务继续稳步增长，加上公司致力于降低运营成本，我认为2017年的业绩是能增长的。至于增长多少，缺少近期的数据，不能瞎分析。从FMP的变化上来看，从实际的$4.48到预测的$4.8再到现在预测的$4.88，17年业绩不会比16年差。
如果国际奶价继续上涨，MGC涨个20%不过分，能不能翻倍就看国际油价和奶价上涨的高度，以及德运奶制品的盈利情况了。
用2015的FMP $5.69做参考，业绩是2016年的1.8倍，如果FMP能增长到$5.7，PE15，目标价是$2.1，但德运为主的奶制品业务已经是15年的三倍多，而且持续增长，翻倍不是不可能的。
重点关注：10月28日AGM，17年2月半年报，会有营收预期更新。
不能只说好事，风险也是不小的：
1.过低的FMP使得MG Group流失了不少奶农
2.奶源减少，影响产量和产能，影响了信誉
3.MG管理层的能力和欠佳的企业文化，应对市场变化低效
4.ASIC正在调查去年故意隐瞒销售不佳事件，现任CEO知情不报
5.国际奶原料价格反弹趋势逆转。
欢迎补充
更新：
11月1日
国际奶价上涨11%，奶粉原料暴涨20%，如果原料价格持续上涨，MG出口亏损会大幅减少，今年业绩有望惊喜，继续关注GDT和原油价格趋势，同时关注奶价传导MG业绩的情况。盘面上还未放量上涨，未形成反转走势。
本人持仓情况：
12月23日，均价$0.87，50000股
2月14日，$1.04, 买入10000股
2月24日，$0.93,卖出20000股
2月27日，$0.92,卖出20000股
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