美国著名投资周刊Barron's 谈中国与索罗斯

jlhan

Why China Is Failing the George Soros Test
http://www.barrons.com/articles/ ... ros-test-1454031321

........... Beijing is livid that Soros said aloud what everyone is thinking about its boom ending badly. “I’m not expecting” a hard landing, Soros said, “I’m observing it.” So is most everyone else, which is why Beijing’s response via state media asking “why are so many Western pundits and media outlets so intent on talking China down?” is so clueless. It’s not a conspiracy theory that $3.3 trillion of currency reserves aren’t enough to insure against turmoil in a $10 trillion economy that’s inflated a $28 trillion-plus credit bubble. It’s basic math.
........................

Clovelly12

What a basic math!  Idiot!

(不是说LZ）

每年喊狼来了，自己想想，那里出问题了

skyrocket01

This guy is one of the most bearish one I have ever seen since 2007. Dont like him in any way.

jlhan

In http://www.businessinsider.com/c ... e-soros-2016-1?IR=T

According to the UK Telegraph's Ambrose Evans-Pritchard, Soros issued no such "declaration of war" when in Davos.

"What he did let slip is that he had been shorting some Asian currencies — the Malaysian ringgit or the Thai baht, perhaps, out of nostalgia for the 1998 crisis," Evans-Pritchard wrote.

"Mr Soros made general comments, claiming that credit in China has reached 350 percent of GDP and that the hard landing is already happening."

FULOVA

呵呵

jlhan

人民日报：唱衰中国经济或因“醋意”或因投机

“选择性失明”也是风险制造者

　　相当一部分关于中国经济的出格预测源自“选择性失明”，或是因为“醋意”甚浓，或是因为市场投机所需

　　“知识的敌人不是无知，而是已经掌握知识的幻觉。”一段时间以来，西方媒体上关于中国经济的一些论断让人想起史蒂芬·霍金的这句名言。

　　“硬着陆几乎不可避免”“中国是当前金融危机的根源”……抛出这些耸人听闻论调的多数是西方投资和分析人士，各有其自洽的逻辑作为支撑。多年来，西方“唱衰”论调此起彼伏，但中国经济始终平稳向前发展。那些沉醉于“幻觉”的“唱衰者”因此一而再、再而三地透支了信用。这一轮“中国崩溃论”也不会例外，根本原因还是在于它脱离了中国经济的实际，没有看到中国主动调整以求经济可持续发展的不懈努力。

　　经济学是一门经验科学，但西方一些人却常常不明智地将目光局限在固定公式推算出来的结果。英国《金融时报》专栏作家戴维·皮林说在西方“想象中国经济列车脱轨并不难”，正是针对这种情况所言。本世纪初，中国银行体系被西方一些人判定为“技术性破产”，并预言将拖累中国经济步入深渊。他们话音未落，中国展开新一轮银行改革，中国银行业开启了一段快速发展的新征程。诺贝尔经济学奖得主布坎南曾得出结论：中国改革开放以来的发展成就，依据西方经验可能“看上去不合理，可是却管用”。

　　不过，有相当一部分关于中国经济的出格预测，并非出于研究方法出了错误，而是源自“选择性失明”，或是因为“醋意”甚浓，或是因为市场投机所需。无论是哪一种，他们拿出来的东西都叫偏见，丝毫不能适配中国经济的成就与潜力。就像美国哥伦比亚大学地球研究所所长杰弗里·萨克斯所看到的，在“索罗斯们”的陈词滥调中，“某天，中国是不可战胜的、新的经济强国；第二天就变成了它做什么都是错的”。显而易见，有些人的“崩溃”报告是为中国专门预制的，且不惧在事实面前反复碰壁。更有个别妄评中国经济的人是受利益驱动，是在为自己的逐利行为制造舆论。当初，索罗斯狙击东南亚，就是通过唱衰、做空、收割等一整套手法“有序”进行的。

　　当前，正在转型的中国经济的确有自己的难题，中国正努力以自己的方式破解这些难题。在中国经济转型过程中，客观指出问题是为了防范风险，但肆意放大问题则是在制造风险，这不仅于中国无益，同样于世界无益。在联系日益紧密的地球村，没有哪一个国家能变成离群索居的鲁滨逊。高盛日前的一项假设性研究很能说明问题：假如中国经济增速下降一个百分点，美国经济增速将下降0.1个百分点，包括直接和间接影响，但如果市场反应过度，美国经济增速所受的影响就可能扩大到下降0.47个百分点。

　　经济分析，即便是国际场合的“清谈”，也当有负责任的态度。金融市场跟人们的情绪和信心关联紧密，不实信息也能呼风唤雨，掀起一阵风浪。“选择性失明”也是风险制造者，如若金融市场上起起伏伏的瞬时信号成为伤及实体经济的祸端，则受害的很可能就是一连串国家，需要引起人们足够的警惕。

jlhan

人民日报：唱衰中国经济或因“醋意”或因投机

“选择性失明”也是风险制造者

　　相当一部分关于中国经济的出格预测源自“选择性失明”，或是因为“醋意”甚浓，或是因为市场投机所需

　　“知识的敌人不是无知，而是已经掌握知识的幻觉。”一段时间以来，西方媒体上关于中国经济的一些论断让人想起史蒂芬·霍金的这句名言。

　　“硬着陆几乎不可避免”“中国是当前金融危机的根源”……抛出这些耸人听闻论调的多数是西方投资和分析人士，各有其自洽的逻辑作为支撑。多年来，西方“唱衰”论调此起彼伏，但中国经济始终平稳向前发展。那些沉醉于“幻觉”的“唱衰者”因此一而再、再而三地透支了信用。这一轮“中国崩溃论”也不会例外，根本原因还是在于它脱离了中国经济的实际，没有看到中国主动调整以求经济可持续发展的不懈努力。

　　经济学是一门经验科学，但西方一些人却常常不明智地将目光局限在固定公式推算出来的结果。英国《金融时报》专栏作家戴维·皮林说在西方“想象中国经济列车脱轨并不难”，正是针对这种情况所言。本世纪初，中国银行体系被西方一些人判定为“技术性破产”，并预言将拖累中国经济步入深渊。他们话音未落，中国展开新一轮银行改革，中国银行业开启了一段快速发展的新征程。诺贝尔经济学奖得主布坎南曾得出结论：中国改革开放以来的发展成就，依据西方经验可能“看上去不合理，可是却管用”。

　　不过，有相当一部分关于中国经济的出格预测，并非出于研究方法出了错误，而是源自“选择性失明”，或是因为“醋意”甚浓，或是因为市场投机所需。无论是哪一种，他们拿出来的东西都叫偏见，丝毫不能适配中国经济的成就与潜力。就像美国哥伦比亚大学地球研究所所长杰弗里·萨克斯所看到的，在“索罗斯们”的陈词滥调中，“某天，中国是不可战胜的、新的经济强国；第二天就变成了它做什么都是错的”。显而易见，有些人的“崩溃”报告是为中国专门预制的，且不惧在事实面前反复碰壁。更有个别妄评中国经济的人是受利益驱动，是在为自己的逐利行为制造舆论。当初，索罗斯狙击东南亚，就是通过唱衰、做空、收割等一整套手法“有序”进行的。

　　当前，正在转型的中国经济的确有自己的难题，中国正努力以自己的方式破解这些难题。在中国经济转型过程中，客观指出问题是为了防范风险，但肆意放大问题则是在制造风险，这不仅于中国无益，同样于世界无益。在联系日益紧密的地球村，没有哪一个国家能变成离群索居的鲁滨逊。高盛日前的一项假设性研究很能说明问题：假如中国经济增速下降一个百分点，美国经济增速将下降0.1个百分点，包括直接和间接影响，但如果市场反应过度，美国经济增速所受的影响就可能扩大到下降0.47个百分点。

　　经济分析，即便是国际场合的“清谈”，也当有负责任的态度。金融市场跟人们的情绪和信心关联紧密，不实信息也能呼风唤雨，掀起一阵风浪。“选择性失明”也是风险制造者，如若金融市场上起起伏伏的瞬时信号成为伤及实体经济的祸端，则受害的很可能就是一连串国家，需要引起人们足够的警惕。

rdou10

那里出问题了

jennifercd

呵呵，继续看吧。

ghj

让老百姓处于恐惧之中，统治就很稳固

shenjeff

有諍友很好
有敵人更好

superdigua

中国政府只需要解释一下，为什么下面这种推理错误。

”$3.3 trillion of currency reserves aren’t enough to insure against turmoil in a $10 trillion economy that’s inflated a $28 trillion-plus credit bubble“

其它都是扯蛋。

jlhan

superdigua 发表于 2016-2-3 23:02
中国政府只需要解释一下，为什么下面这种推理错误。

”$3.3 trillion of currency reserves aren’t enoug ...

中国报纸的文章作者首先问上级应该怎样写，什么不能写。

gelster

人民日报：4000点才是A股牛市的开端

王若宇
2015年04月21日13:44   

4月20日，沪深两市合计成交达18025亿元，创历史新高。上交所更是因为成交超过万亿，导致系统爆表，创出全球交易所有史以来成交最高值。伴随市场热情的飙升，各种观点争相交锋。如何看待这一轮牛市？为什么中国经济在告别高速增长，但股市却创下交易新高？牛市背后是泡沫吗？甚至有观点称，是因为实体经济不景气，生产资金和银行信贷涌入资本市场才促成的牛市。对此，笔者认为值得商榷。

这轮牛市有别于2007年的市场行情，背后的原因是中国发展战略的宏观支撑以及经济改革的内在动力。

从时间节点上看，中央在2013年9月提出了“一带一路”重大倡议，随后资本市场长达七年的熊市宣告终结。“一带一路”将提速蓝筹公司全球化进程，进而实现人民币国际化和中国金融业的全球化。这轮牛市的启动，就是以银行等蓝筹股的发力作为重要标志。如果只看到银行股自牛市启动以来已经涨了1倍多，那么股价无疑是高的。但是如果你把人民币想象成美元，把中国的银行看作是美国的银行，那么目前中国银行的市盈率仍然偏低，价值仍然被低估。可以预见，伴随人民币国际化和自贸区金融改革的深入，国内银行迈向世界并不遥远。从市盈率看，中国银行业向美国银行业靠拢的时间表也就是人民币国际化的时间表。

4000点才是A股牛市的开端。

资本市场往往从另一个角度反映国家经济的微妙变化。2007年，中国A股创下6124点新高，那一年日本GDP总量是5万多亿美元，排名世界第二。2014年，中国以10万亿的GDP总量位列世界第二，几乎是当时日本的两倍，而2014年的中国尚在崛起的前夜，未来的潜力有目共睹。当前国内资本市场的火热，也是市场对于上述变化的正常反应和判断。

有境外媒体的观点认为中国应该准备迎接A股超级泡沫的破灭，对此笔者难以苟同。从历史上看，中国并没有像有的西方国家那样具备制造泡沫的“传统”和“动力”。

什么是泡沫？像郁金香、比特币之类的东西才是泡沫。一个年GDP总量10万亿美元的国家，其政治稳定、社会安全、经济稳健、目标明确；这样经济体中的蓝筹公司难道不应该修复其在资本市场的合理估值吗？如果这都算泡沫，这个世界上什么样的资产才不算泡沫？

当然，中国实体经济面临升级转型阵痛的事实不可否认。然而经济周期的调整是正常现象客观规律，任何一个经济体都难以避免。调整会带来痛苦，同时也创造机会。相比其他国家，中国实体经济的升级转型不仅有“一带一路”建议所提供的外部市场空间，还有改革所能激发的内在活力。

同时也应该看到，虽然4000点才是A股牛市的开端，但投资风险依然不能忽视。长期看，“中国梦”会在资本市场有真实的反映——这并不是说，投资者就能够把资本市场当作赌场，只注重短期投机，不遵循投资规律和投资逻辑。

如果将A股看作“中国梦”的载体，那么其蕴藏的投资机会是巨大的。但是，如果把A股市场当作赌场，那么世界上任何一个赌场都是危险的。

gelster

石头底下

编者按：这是何清涟为美国之音撰写的评论文章。这篇特约评论不代表美国之音的观点。转载者请注明来自美国之音或者VOA。

最近索罗斯在中国再度红得冒火，引起一干官媒口诛笔伐，切齿之声境外可闻。说起来，谈中国经济“硬着陆”者不止索罗斯一人，中国为何单挑索罗斯做为“中国人民的敌人”，这里面究竟有什么讲究？

索罗斯到底刺痛了北京哪根神经？

因为索罗斯最近在达沃斯论坛上说的那番话，新华社中英文评论文章一齐出动，或指“索罗斯的这种观察视角显然属于选择性失明”，或者威胁说“那些急切砸盘套利的投机者和恶意做空者，面临更高交易成本乃至严重的法律后果”，再或讽刺挖苦，比如1月26日《人民日报》海外版头版发表《向中国货币宣战？呵呵》评论文章，称“索罗斯对人民币和港元的挑战不可能成功”。看这些文章，索罗斯“做空中国”的阴谋似乎正在实施。

所有文章集中批的是索罗斯的发言，并未指出索罗斯为实施“做空中国”阴谋在中国资本市场上翻江倒海。那么，索罗斯在达沃斯世界经济论坛上究竟说了些什么话，让中国当局如此痛恨莫名？其实，索罗斯主要表达了三点：

第一，“世界经济正在重蹈2008年金融危机前夕的覆辙，但两次危机并无可比性，因为这次危机的根源是中国”。

第二，“中国目前主要问题是通缩与高负债率，经济硬着陆很难避免。但肯定可以继续发展两三年时间”。

第三，“中国能管理（硬着陆）问题，因为中国在资源和政策选择上空间更为广阔，这是由于背后3万亿的外汇储备等原因。”

接下来，我想分析索罗斯的观点究竟有什么“错误”。

关于第一点。这句话其实半点都没错，中国政府很不爽的是索罗斯认为中国抗击金融危机的能力弱于美国。但这确是事实。2008年金融危机发生之时，美国只是虚拟经济出了严重问题，实体经济基本完好。科技仍然领先世界，教育仍然是美国一大产业，制度环境也没有问题。因此，过了两三年，在华的美国制造业深感本国各方面条件优于中国，大量回流。这与中国目前实体经济面临多重困难完全不同。这些困难，比如中国经济结构不良；制造业几十个行业严重产能过剩、企业破产潮一波接一波；技术创新能力不足等等，这些都是国内经济界公认的问题，政府也早就承认。基于此，索罗斯认为危机没有可比性，当真千真万确。

关于第二点。关于中国的高负债率，这是国际投行界的共识，中国官方研究智库也持同样看法，区别只是负债率的百分比有些差别。根据彭博2015年7月发布的统计数据，截至2015年6月底，中国企业和家庭的未偿还贷款占GDP的比例为207%，远远超过2008年的125%。国际货币基金组织（IMF）2015年8月发布的中国经济评估报告显示，中国实际债务总额（包含地方政府融资平台的债务与企业债务）占GDP的比重将在2020年升至250%。

2015年7月，中国社会科学院发布《中国国家资产负债表2015》，报告称，2014年末，中国经济整体（含金融机构）的债务总额为150.03万亿元，其占GDP 的比重，从2008 年的170%上升到235.7%，6年上升了65.7个百分点。

至于中国经济衰退会引起全球通缩还是通胀，属于技术层面的预测，比如前些年中国自家的经济学家预测通缩，结果是通胀。索罗斯说了一句“通缩”，就往“做空中国”这个大题目上扯，实在有点“欲加之罪”的味道。

关于第三点。 “硬着陆”三个字不合中国政府宣传口径，其余几乎全是对中国政府管理能力的正面表达。近三年以来，国际金融商业界渐渐统一了认识，中国经济衰退不可避免，区别在于“软着陆”还是“硬着陆”。

中国政府当然喜欢听“软着陆”，这点心思也好理解。好比一架飞机遇上危险不得不迫降时，机师技术高，运气好，就能够软着陆，有惊无险，虽然不免擦出火花，飞机受损，有些轻微伤亡，但总体上人机平安；如果机师技术差点火候，加上运气不好，飞机着陆时起火、撞毁，最严重的结果是机毁人亡。

设身处地，有谁想听“硬着陆”这种不祥预言呢？更何况中共政府从毛泽东开始，就没有树立倾听不同意见的优良传统，都以“射杀带坏消息来的人”为能事，区别只是程度不同。

索罗斯为何被选为“做空中国”的替罪羊？

中国挑索罗斯做“替罪羊”，只因他是“天时、地利、人和”集于一身的不二人选。

先说“天时”。中国经济目前正在释放各种利坏消息，以至于国际投行业那群中国经济的“铁粉”最近也转向，按中国的说法就是开始“唱衰中国”了。比如总部位于纽约的“中国褐皮书国际”（CBB International）发布的《中国褐皮书》，在2015第三季度还认为对中国经济的悲观看法“完全脱离事实”，到第四季度基调转向：认为“四季度经济不安，状况全面恶化”，全然忘记了第三季度的报告怎么说了。目前，中国股市提振无望；汇市险情迭出；尽管政府方法出尽，资本仍然加速外流。2015年股市救市不成功，都以“做空中国”为名抓了几十位证券界干才，给索罗斯套上一顶“做空中国”的帽子罩在他头上，比抓本国证券界干才更容易。

再说“地利”。索罗斯如果是英国人、法国人，这次中国政府不会找他的晦气，毕竟英、法两国不是中国政府经常指称的“境外势力”的代表，偏偏索罗斯是美国投资界顶尖人物，完全符合北京挑选“境外势力”的国别标准。

最后就是“人和”了。在中国政府一以贯之的宣传里，索罗斯是个有“做空他国”前科的国际金融大鳄，成天在找吞食对象。索罗斯曾于1992年对英国央行发起狙击，让英国几乎陷入金融危机；1997年索罗斯在泰国开放外汇市场的当天做空泰铢，引发了让东南亚遭受重创的亚洲金融危机。紧接着索罗斯在1998年又做空港股，逼得香港向北京求救，幸亏总理朱镕基多谋善断，毅然决定从当时1200亿外汇储备中借给香港金管局数百亿（北京坊间传说是280亿），让香港政府得以用“挟息”手段迫退了索罗斯的进击。凤凰网不久前还在《人民币反击战：与1998年香港打击索罗斯手法如出一辙》一文中，回顾了这段光荣岁月。

索罗斯与中国的旧怨不止上述几件。20世纪80年代，索罗斯曾希望帮助中国改革开放，为此在北京设立了开放基金会中国办公室，中国安排了国家安全部副部长凌云担任基金会的中方负责人。违禁词之后，当局为了打击赵紫阳，公安部捏造了一个说法，声称赵紫阳通过索罗斯充当美国间谍，《华盛顿邮报》刊登这一来自中国的消息后，索罗斯写信给邓小平驳斥此诬陷，中国政府于是不再提这一诬陷之说。

中国政府挑选索罗斯，当然也因为索罗斯这种投资奇才乃世不二出之人物。无论是国家还是个人，败在弱者手里是耻辱，但败在强者手里则会大大降低耻辱感。中国政府现在也知道，“硬着陆”难以避免，万一不幸起火冒烟，酿至严重后果，有了索罗斯这只“替罪羊”，至少也可以向世界表明：并非本党管理经济不力，实在是索罗斯这位敌手太过强大。那么多政府都吃过他的亏，本政府吃点亏也不算栽了面子。更何况，咱国1998年还赢过索罗斯一个回合。

有了这些“天时、地利与人和”，索罗斯这次被北京挑中，成为“做空中国”的替罪羊，实在是“命中注定”。

事情说穿了就这么简单。我相信，所谓索罗斯“做空中国”说，在中国至少有七成官媒受众相信。戈培尔早就说过，谎话重复一千次就成为真理。更何况，中国有大批毛左，还有无数“小粉红”，《人民日报》与新华社等媒体的口水决不会白溅。

石头底下

标题是：众言硬着陆，为何索罗斯独招中国恨

jlhan

NY Times digital edition top news is

Toxic Loans Around the World Weigh on Global Growth
http://www.nytimes.com/2016/02/0 ... v=top-news&_r=0

(China bad loan is considered a huge problem.)

jlhan

China’s financial sector will have loans and other financial assets of $30 trillion at the end of this year, up from $9 trillion seven years ago, said Charlene Chu, an analyst in Hong Kong for Autonomous Research.

“The world has never seen credit growth of this magnitude over a such short time,” she said in an email. “We believe it has directly or indirectly impacted nearly every asset price in the world, which is why the market is so jittery about the idea that credit problems in China could unravel.”

Headline figures for bad loans in China most likely do not capture the size of the problem, analysts say. In her analysis, Ms. Chu estimates that at the end of 2016, as much as 22 percent of the Chinese financial system’s loans and assets will be “nonperforming,” a banking industry term used to describe when a borrower has fallen behind on payments or is stressed in ways that make full repayment unlikely. In dollar terms, that works out to $6.6 trillion of troubled loans and assets.

“This estimate really isn’t that unreasonable,” Ms. Chu said in the email. “We’ve seen similar ratios in other countries. What’s different is the scale, which reflects the massive size of China’s credit boom.” She estimates that the bad loans could lead to $4.4 trillion of actual losses.

老衲

大跃进了