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澳洲金融时报：2026年ASX涨势恐将停滞，退休金基金转向海外市场
澳洲股市破纪录上涨的势头，预计将在2026年踩下刹车。
原因是全国最大的退休金基金开始减少对ASX的投入，把资金转向更便宜的海外市场。
MST Marquee预测，标普/ASX200指数将在明年底收在8600点，略低于当前水平，因为退休金资金的放缓会让高估值回落。
过去两年，退休金基金一直是澳洲股市的重要推手。
它们掌控着约三万亿澳元的养老金资金，每年向股市投入约五百亿澳元，帮助ASX200在10月首次突破9000点。
但MST高级研究员特夫菲克（Hasan Tevfik）表示，大型退休金基金对澳股的需求正在减弱，加上基准指数中股票供应增加，将会拖慢2026年的市场表现。
即便公司利润终于在2026财年迎来四年来首次增长，也难以推高走势。特夫菲克说，利润刚复苏，却碰上估值过高，因此建议对澳股维持中性立场，在价格更便宜时再买。
监管数据显示，2025年上半年机构基金仅向澳洲股市投入50亿澳元，而同期股市市值却增加了约400亿澳元。特夫菲克指出，供过于求让估值上涨，特别是像联邦银行这种大盘、持股集中度高的公司。
今年他对全球股市持悲观看法，原本预计美国总统特朗普的贸易政策会让美国陷入衰退、股市转熊；但第四季未如预期，他将衰退预测推迟到2026年第一季，称美国经济正在“慢慢流血”，不是崩盘。
相比之下，澳洲经济似乎正处于复苏初期，受利率下调、财政政策放松与家庭消费韧性推动。
MST仍预期澳洲央行将在2026年下半年再降息两次，尽管麦格理（Macquarie）等券商认为降息周期已经结束。
麦格理提醒客户可能要为利率再升做准备，并表示在加息前一年，澳洲股市通常会走强，其中媒体、零售和可自由支配消费类股票表现更好。他们也偏好美国消费类股票，因为美国联储可能还有降息空间，有助维持AI资本支出与消费动能。
资源类股票在加息前一年通常最稳定，因为矿企受益于经济增长，也能对冲通胀，并且不太受债券收益率上升影响。
尽管MST与麦格理对2026年前景保持谨慎，但其它大型券商更乐观。
UBS预测ASX将在年底涨至8900点，受矿业回暖与利润稳定支撑。摩根士丹利则更强势，预计ASX200将在明年底达到9250点，并提高对材料类股票（如Newmont、Rio Tinto与PLS）的配置，同时降低房地产与消费类持仓。
来源：
https://www.afr.com/markets/equi ... res-20251128-p5nj76
Alex GluyasMarkets reporter
Dec 1, 2025 – 11.46am
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