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彭博社：英伟达财报成美股新风险，联储降息后市场关注AI泡沫
交易员在进入本周时松了口气，因为美联储主席鲍威尔暗示降息即将到来。股市的下一场考验，将检验过去几年推动涨势的因素：对人工智能的狂热。
周五前市场情绪疲弱，标普500指数已连跌五日，为今年1月以来最长；华尔街专业人士下调对美联储降息的押注。
鲍威尔的表态打消了这些担忧，带动标普500飙升，创5月以来单日最佳表现，距离历史新高仅差不到2个点。
如今轮到英伟达公司登场。该公司将于周三美股收盘后公布季度财报。
交易员希望它能缓解对AI支出的担忧，并有效证明最新一轮股市反弹并非只是科技泡沫。
Steward Partners财富管理联席执行董事贝利（Eric Beiley）说：“英伟达对股市至关重要，因为任何进一步走强的迹象，都会成为点燃市场的燃料。迫在眉睫的风险是，如果所有这些AI投资无法兑现、前景转谨慎，市场会被震动。”
他持有英伟达股票，但表示在大涨之后已开始增加对冲。
英伟达的体量，它在标普500中的权重接近8%，再加上其处于AI开发中心的地位，使它成为更广泛市场的风向标。这家科技巨头的芯片无处不在；其40%的收入来自Meta Platforms、微软、字母表（Alphabet）和亚马逊，它们都位列标普500前十权重。
所有这些使英伟达的季度财报及其前瞻指引，成为一场重大的市场事件。
压力山大
Bokeh Capital Partners首席投资官福里斯特（Kim Forrest）说：“压力仍然非常大。过去两年，市场很大一部分都筑在英伟达和它的‘朋友圈’之上。所以我有点紧张。”
这并不意味着投资者对英伟达的业绩一无所知。
本财季更早时候，几家超大盘客户大多交出稳健成绩，并承诺把数十亿美元资本开支进一步提高。
这对该芯片制造商的盈利与前景都是利好。
B. Riley Wealth首席市场策略师霍根（Art Hogan）说：“很多时候，英伟达出财报时，科技板块正被质疑，这两周尤其如此。英伟达有潜力成为正面催化剂。”
英伟达股价周五上涨1.7%，结束三连跌（为一个月来最长），距8月早些时候创下的历史高点不到3%。
华尔街分析师预计，英伟达财年第二季度经调整每股收益为1.01美元，同比大增48%；营收逾460亿美元，同比增54%。
当然，正如强劲财报能提振英伟达股价并带动大盘走高一样，任何一次“真实或感知上的”不及预期，都可能让反弹戛然而止并显著加重下行压力。
根据彭博汇编的数据，期权交易员正为双向约6%的波动定价。
尽管更低的利率应当有利于英伟达这类成长股，但它们无法消除对高估值的担忧。标普500当前约按22倍前瞻市盈率交易，高于其10年平均19倍。
英伟达约按34倍“混合前瞻市盈率”交易，低于其过去五年平均的39倍。
“流鼻血”的估值
Steward的贝利说：“估值已高到让人流鼻血的程度。但投资者仍然忽视这一点，期待这些AI宠儿继续交付耀眼的业绩。”
英伟达面临的最大问题之一，是能否在中国销售其产品。特朗普政府近期允许英伟达与AMD恢复对华销售，但要求将15%的收入上缴美国政府。
随后，据The Information报道，北京方面鼓励本土企业避免使用英伟达为中国市场设计的H20 AI芯片，因此公司已通知供应商停止生产。
Jonestrading首席市场策略师奥鲁克（Michael O’Rourke）说：“市场原本预期英伟达最终能重返中国。现在的问题在于，政府称允许H20销售是因为它几乎过时，而中国对此感到不满。中国也担心美国利用英伟达芯片在中方技术中设置‘后门’。”
华尔街分析师长期看多英伟达，眼下也没看到太多值得担心的理由。仅在上周，覆盖该公司的79位分析师中就至少有9位上调目标价，基于对稳健财报的预期，平均目标价被设在194美元以上（彭博数据）。这意味着较英伟达周五178美元的收盘价仍有约9%的上行空间。
当然，英伟达的财报并非下周唯一的潜在市场催化剂。
交易员还将关注周五公布的核心个人消费支出（PCE）物价指数中的更多通胀信息。
尽管如此，关于该公司业绩可能触发抛售的担忧，仍主导着华尔街的讨论。
贝利说：“我很担心。经济正面临关税和就业放缓。这些高价股票只要有一点坏消息，就很容易大跌，而更广泛的市场也脆弱于集中度风险。”
来源：
https://www.bloomberg.com/news/a ... ent-after-fed-rally
By Carmen Reinicke and Jess Menton
August 24, 2025 at 11:00 PM GMT+10 |
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