人民币自由兑换迈出实质一步 天津将试点

紫水晶

人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件中国尚不具备

　　2007年的3月下旬，和煦的阳光消融着中国北方土层深处最后的冰冻。在温暖的春意中，中国的金融界人士也突然感受到了一种“解冻”的暖意和振奋。

　　“报春”的消息来自天津。四年前从央行行长之位转任中国第三大直辖市市长的的戴相龙证实，天津的滨海新区的金融政策或在近期获得放宽，人民币自由兑换将率先在天津试点。

　　这意味着，人民币在实现自由兑换道路上迈出实质性的一步，并将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。

　　小范围

　　在戴相龙透露天津将小范围试点人民币自由兑换之际，天津市政府主管经济的副秘书长陈宗胜向《财经时报》证实，天津已确定部分金融改革创新的内容，包括支持各类金融机构在津综合经营，开办离岸金融业务等，开办资本项目下人民币可兑换试点， 该改革有可能在4月份或5月开始实行。

　　虽然还没获得国家外汇管理局的正式批准，但这个消息还是吸引了大批国际金融机构的关注。《财经时报》从天津市政府了解到，目前，汇丰银行和新韩银行已进驻滨海新区，法国巴黎银行等43家外资金融机构在华分行和代表处的代表也对进入滨海新区表现出了浓厚兴趣。

　　“滨海新区如果在人民币资本项目可兑换方面进行试点并实现突破，将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌(夏斌新闻,夏斌说吧)认为，“承认个别地区已存在的人民币自由兑换的合法性，并将其纳入监管，有利于人民币询价机制的最终确立。”

　　低水平

　　虽然在天津滨海新区进行的试点，将为人民币自由兑换打开了一个“小口子”，但用国际货币基金组织（IMF）对货币可兑换定义进行衡量，中国实现经常项目下人民币的自由兑换，只是最低层次的可兑换。

　　所谓货币的自由兑换，是指一种货币的持有者，可以按照市场汇率，自由地把该货币兑换成另一种货币，而政府不对这种兑换设置任何限制。它包括经常项目可兑换和资本项目可兑换。

　　通常情况下，货币自由兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目（包括贸易收支、服务收支、单方面转移等）可兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目（国家之间发生的资本流出与流入）下均可自由兑换。

　　国际货币基金组织的有关官员向记者表示，作为国际货币基金组织的一员，中国必须最终实现和服从该组织对经常项目下可自由兑换规定的要求。而纵观中国近10多年的人民币汇率改革，人民币可自由兑换始终在稳步向前进。

　　早在1996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；2003年，《中华人民共和国外汇管理条例》的实施，消除了对经常项目的非贸易、非经常性贸易的汇兑限制；之后，国家外汇管理局发布《境内居民因私兑换外汇办法》，解除了因私用汇限制，扩大了供汇范围；央行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，将外商投资企业纳入银行结售汇体制，消除了人民币走向经常项目完全自由兑换的障碍。

　　近年来中国外汇储备的迅猛增长，进一步催化了人民币自由兑换的进程。

　　截至2007年2月底，中国的外汇储备已经冲过万亿美元大关。为了更好地利用这一庞大的外汇储备，缓解外汇储备数量的压力，央行提出了变“藏汇于国”为“藏汇于民”的思路，这几乎等于宣布人民币正走在完全自由兑换的道路上。

　　“要实现‘藏汇于民’，解决之道只有一个——人民币自由兑换！因为如果人民不能享有人民币自由兑换的权利，没有可自由兑换的外汇市场，‘藏汇于民’就不可能真正实现。” 复旦大学经济学院副院长许少强强调。

　　从“身边”做起

　　虽然人民币自由兑换已有实质性突破，但央行和国家外汇管理局等监管部门一再表示，人民币真正可自由兑换没有时间表。

　　中国距离人民币自由兑换到底还有多远？对这个问题的争论和猜测在继续升温。

　　对此，德国前总理施罗德在2003年就曾大胆预言：到2030年，全球将形成以美元、人民币和欧元共同支撑的三大货币格局，全球金融稳定性和可持续性将主要依赖于美联储、中国人民银行和欧洲中央银行，而且取决于三者之间合作的程度。

　　如今，在中国周边国家和地区的经贸活动中，人民币早已担当起“区域结算货币”的职责。人民币在俄罗斯、蒙古、越南、缅甸、尼泊尔等周边国家已成为边贸结算的主要币种，这些周边国家对人民币的需求不断增加。

　　“实际上，中国的汇率改革有着其内在逻辑，这个逻辑就是：人民币国际化，要先成为贸易结算货币、区域性货币。这一过程中，会有一些国家的央行看好中国经济和人民币走势，将人民币作为储备货币。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示。

　　“与之相配套的是，中国必须要有一个健康的银行体系，这样中国经济承担汇率波动的能力会比较强。没有国有银行改革和利率市场化改革，以及外汇市场的发展，就不会有一个相对健康的金融市场。”巴曙松强调，“虽然人民币可自由兑换的一大条件——足够多的外汇储备——已经有了，但是诸如资本市场、银行体系、金融法规体系等条件我们尚不具备。”

　　因此，国务院早已确定了先进行国有商业银行改革，再进行汇率改革的方针。可以说，人民币国际化的速度取决于中国商业银行改革的进程。

　　“随着人民币汇率形成机制的完善，市场和人才的完备，资本项目下的放开，人民币最终将成为国际货币。”巴曙松勾勒的人民币的未来清晰可见。

紫水晶

多次在公开场合下宣称要做“北方浦东”的天津滨海新区，突然发现，自己可以做的不仅仅是复制和追赶浦东，至少在人民币自由兑换方面，它即将走在全国包括上海和浦东的前面了。

　　先行一步的资本

　　天津先行一步有其资本。

　　天津滨海新区的发展，已经被列入了国家“十一五”发展计划纲领。滨海新区，被喻为继深圳和上海浦东之后的“第三极”。国务院把加快推进天津滨海新区开发开放纳入国家总体发展战略布局，为天津的发展提供了最大也是最难得的发展机遇。

　　仅去年一年，天津完成固定资产投资864.29亿元，比上年增长了24.7％。而基础设施建设规模也创下了历史最高纪录。

　　自从戴相龙从央行行长调任天津市市长后，天津的变化开始进一步加速。其中，最引人注目的是，这位市长充分利用他在金融方面的经验和资源，为天津在金融业务创新中创造了多项第一，为天津的发展提供了多项金融便利。天津也成为名副其实的金融创新的主阵地。

　　去年9月以来，天津一直在积极争取柜台交易（OTC）市场的建设。2006年底，渤海产业投资基金经国家批准正式成立，标志着中国产业投资基金的发展进入实践探索阶段。规模为200亿元的渤海产业投资基金目前募资已逾60亿元。

　　2006年2月16日，渤海银行在天津开业，这也是首家在发起设立阶段就引入境外战略投资者的全国性股份制商业银行。同年12月，渤海银行即获准开办衍生产品交易。近日，国家外汇管理局正式批准渤海银行成为全国第一家实行结售汇综合头寸正负区间的管理模式的银行。

　　备受瞩目的滨海新区创业风险投资引导基金也已设立，并有相当规模。

　　去年6月，中国批准在天津港东疆港区设立保税港区，面积达１０平方公里。这是继上海洋山保税港区后，中国批准设立的第二个保税港区，也是目前中国面积最大的保税港区。

　　同年9月3日，国家外汇管理局批准了滨海新区的7项外汇改革政策，允许区内金融机构开展离岸金融业务。所谓离岸金融业务是指在一国境内的金融机构，从事非所在国货币的存款、放款、投资、债券发行和买卖业务。

　　在第三届中国金融专家年会上，戴相龙也因此在“首席金融市长”的奖项中排在第一位。

　　有这么多金融创新的天津，在人民币自由上先行一步，似乎也不足为奇。

　　意义不大还是不太可能？

　　对于国家给天津滨海新区金融便利的优惠政策，有关专家大多表示支持，但是对于在天津滨海新区试点人民币可自由兑换的做法，不少研究人士却都持保留意见。

　　国家发展和改革委员会对外经济研究所所长张燕生表示，他并不确定试点的效果。

　　中国建设银行研究部高级副经理赵庆明则认为，天津先行一步，这不太可能。因为人民币自由兑换需要一个过程。他指出，中国资本项目的可自由兑换，是从B股到QFII（合格境外机构投资者）再到QDII（合格境内机构投资者），正在逐步放开。

　　据国家外汇管理局2007年度资本项目外汇管理工作会议披露，2006年，外管局推出合格境内机构投资者（QDII）制度，分别批准境内银行、保险、证券等机构对外金融投资外汇额度近174美元，新批合格境外机构投资者（QFII）仅34亿美元投资额度。

　　从中可看出，外汇流出的口子开得更大。赵庆明因此认为，现在限制最大的还是QFII.因为在资本项下，投资股票、期货以及其它衍生金融产品是最后的一道防线。他认为，在三到五年内，资本项目下的自由兑换不可能完全放开。

　　同时，在FD（外商直接投资）方面，赵庆明认为，外资流入和可投资的范围事实上比美国还要宽松。因为在美国，地方政府在招商引资时，涉及劳动保护、噪音、环境保护等问题都需召开听证会；而在中国，民众对此并没有发言权。“虽然中国在市场准入等方面也有规定，但往往流于形式。”

　　上述两位人士都表示，人民币自由兑换是一个国家的事情，区域性试点的意义不大。赵庆明还表示，如果天津实现人民币自由兑换，某种意义上，也是在全国实现了人民币可自由兑换。

　　他们的观点是，外汇是一个全国性的问题，区域性试点的意义不大。赵庆明甚至认为，这不太可能。

clickle

这样，中华人民共和国公民就能拿人民币直接投资外汇，外国股，外国债，外国房地产，公平分享中国海外上市公司股票收益了。更多的选择会增加我们学习全球化知识的机会，实践上的应用操作更是胜过读书数倍。

若真能自由兑换，黄牛掮客"倒来倒去"就会没有空间，幕后洗钱和资本外逃也会变得名正言顺。

其实怕洗钱在逻辑上是站不住脚的，因为会有反向到中国来洗钱的外国资本来对冲被漂白的资本。但阶段性如何动态均衡还很难说。

经验的看，怕这个怕那个而不做永远都不会know how。

snowberry

　中国距离人民币自由兑换到底还有多远

大熊

学习ING

黑山老妖

够呛。我觉得肯定会出乱子的。中国想要往外带钱的太多了，全中国的都跑去换外汇天津可能也消化不了吧？

不会游泳的鱼

赶快对中国海外上市公司进行战略性投资，哈哈……

紫水晶

原帖由 不会游泳的鱼 于 2007-4-20 09:21 发表
赶快对中国海外上市公司进行战略性投资，哈哈……

cansee

目前只是资本项下可竞换,离我们个人的生活还很远.
当初,在单位,为付外币所受之累,真是苦不堪言...