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本帖最后由 dootbear 于 2025-4-12 06:55 编辑
金融时报社论：特朗普向市场压力低头了
特朗普总统曾将他宣布大规模惩罚性关税的那天称为“解放日”。
而金融市场在经历一周动荡后，终于在他宣布暂停对除中国以外大多数国家的额外关税90天时迎来一丝“解放”。
这次让步虽带来暂时缓解，但距离“恢复正常”仍遥遥无期。
周四美股继续下跌，显示市场仍担忧中美之间的贸易战以及对大多数国家进口加征10%关税所带来的伤害。
特朗普的信誉，以及美元作为储备货币的地位，短期内都难以恢复。
来自共和党高层和商界领袖的紧张情绪迫使总统让步，而真正促成这一转变的关键，是市场的剧烈下跌，尤其是美国国债市场的动荡。
白宫官员声称特朗普的让步是精心设计的谈判策略，但总统自己承认人们“有点紧张”，已暴露真实情况。
投资者和全球政策制定者可能会从“特朗普看跌期权”（Trump put）即市场下跌足以让特朗普收手的想法中获得一丝安慰。但这一概念也值得警惕。特朗普在周三回调后曾为美股反弹而欢呼，但周四市场再度下跌，今年累计跌幅已达两位数。而德国股市则上涨逾3%。与此同时，美国国债收益率仍远高于一周前，显示市场对美国前景的认知发生重大转变。
相比第一任期，特朗普这次的行为显示出他为实现存在巨大争议的政策目标，已准备承受更大风险。
尤其是这次软化立场花了近一周时间才达成，更令外界对美国作为“理性行为体”的信心严重受挫。
更何况，即便暂缓了对多数国家的新关税，特朗普仍保留了大量极端措施。
投资者担心，对来自中国商品的进口成本加倍将重创美国企业。
美国政府将承受压力，迫使其尽快与日本、甚至中国达成协议，以缓解市场痛苦，并证明这些政策确实能带来成果。
本周的债券市场动荡，集中体现了市场的担忧。特朗普所谓“人们有点不适”的说法大大低估了问题严重性。
美国国债市场虽然最终避免了灾难，但也险些失守。
按常理，一遇危机，国债应因避险需求上涨。
但在特朗普宣布关税后，这一作用失灵，美债反而下跌。
投资者开始公开担心美国的“避风港”地位已遭削弱，尤其是担心日本和中国这两大美债买家可能减持、甚至停止增持美债。
特朗普身边的一些官员认为美元的储备货币地位是把“双刃剑”：它赋予美国独一无二的金融霸权，但也可能推高美元汇率，打压制造业竞争力。即便如此，他们也承认，美国失去融资能力和全球影响力的风险令人不安。
特朗普用“散弹枪式”的方式重塑全球贸易秩序，动摇了储备货币应具备的所有基础：
1. 稳定性
2. 可靠性
3. 健全政策
4. 法治精神
债市的反应已发出明确警告，货币体系是可以改变的，“后美元时代”并非不可想象。
信任一旦失去，将难以重建。
过去一周的市场动荡也说明，美国的金融主导地位已不再是理所当然。
来源：
https://www.ft.com/content/0ceca1e0-8cf1-4c2d-8199-f32c87c38c88
The editorial board
Published
April 10 2025 |
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悉尼买房记 (2007-2-15) 财神爷 
发表于 2025-4-12 06:51
发表于 2025-4-12 06:56
