索罗斯当年如何做空香港

aqu

1974年，西方经济从石油危机中全面复苏，香港经济和房地产重新走上了快车道，后来，香港又从内地改革开放中获得持续的经济推动力。1970-1990年代，香港经济长期高速发展，银行存款20年间增加了81倍，居民财富开始大量流入房地产市场和股市。

居民财富与国际游资的疯狂炒作，香港房价从1991年到1997年泡沫爆破前夕上升了4倍；由于看好1997年香港回归后的前景，1997年8月7日，恒生指数涨到了16673点的历史最高位。

而索罗斯为首的国际游资已经参与其中，并做好了狙击泡沫的准备。1997年，索罗斯攻击香港采用的办法是在纽约外汇市场卖空港币和股指期货。

从1997年5月开始，以索罗斯为首的炒家们设计了一个连环计。这正是香港金融界人士所担心的，即通过外汇市场、股票市场和期货市场的互动作用，利用现货和期货两种工具，多方设下陷阱。整个狙击过程为一个三部曲。

第一部是预备期，炒家们低息借入港币，作为弹药，并在期货市场上抛出港币，同时沽空期指；第二部是造市期，一旦外围市场出现有利于炒家的机会，便大肆散布谣言，疯狂抛售港元，迫使港府“挟息”，造成恒生指数暴跌，甚至借货抛空股票；第三部是收获期，当恒生指数暴跌时，淡仓合约平仓，炒家们带钱离去。

当时索罗斯联络了全球各国的几家大型基金，秘密地开始买入香港股票（港股是可以通过券商从世界各地购买的），而且这种买入是持续性的，使得港股从1996年的低点开始不停地上涨，引发港人疯狂地追随，造成恒生指数就如现在的A股一般，一再突破新高。

索罗斯在1997年上半年不断推升股市，接近最高点时，分散隐蔽，但不断地开了大批六月底交割的股指期货的空单（PutOption）。港府一直紧密监视着这股神秘的力量，越临近7月1日，港府对于对方的动机和操作策略越是一清二楚。但问题是，港府的外汇储备尚无力单独应付可能的金融袭击。于是，香港财政高官秘密进京，得到了中央的将不遗余力地，倾中国外汇储备之全力支持的许诺，于是一场金融大决战开始了。

到了1997年的上半年最高点，恒生指数达到了16000点之上的历史新高。而随着回归日的临近，索罗斯指挥着他的联合军团，开始了有步骤地股票高位出货。其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。（对冲的手法）

索罗斯的手法很简单，主要条件是必须有足够的资金作为支持，选好时机来操纵市场。他用一部分资金持续性买入股票（尤其是指数股），不计较成本。而在股指到达高位时，再开大量股指期货的空单。接着，从高位开始，坚决地把股指打低，抛出的股票当然也会赢利，但不是主要利润来源。真正的盈利重头在于股指期货的空单。当然，这种操作最重要的就是利用市场跟风力量，全体市场参与者都会成为推动力——涨时助涨，跌时助跌。

决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿片野。港府的高明之处在于不露声色，不托盘，任由索罗斯打压并主宰市场，麻痹对手。

28日一早，索罗斯的股票抛货就开始不断地稳步释出，压迫恒指持续加速下跌，引发崩盘的恐慌心理，加入逃命的散民无数，帮助他压跌指数。而当跌到了令人胆战心惊的4000多点时，散民已经是欲哭无泪了。索罗斯眼看胜利在望，却发觉开始有一股神秘的资金，不声不响地把无数的抛盘照单全收了。他开始紧张起来，发动了盟友们的全部股票存货狂砸（不记成本地抛，绝对是赔本在卖出），可是神秘资金还是不动声色地收下，却绝不拉高。还不到收市，港股成交就已经创了历史天量。当他的存货几乎抛光后，恒指却在4000点之上死活不退。而当他向交易所借股票意欲再继续抛空（short）时，得到的回答却是不借（这是有违规嫌疑的）。

到了下午，大盘开始反攻，神秘资金将股指持续推高，而索罗斯的联合军团内部开始出现反水的，背着他加入了多方，买回股票并cover自己的期指空单（当然是为了减少自己的损失）。到收市时，港股几乎全部收复了当天上午的失地（大约是收在8000多点），索罗斯没想到港府出手，大意失荆州，损失惨重（股票损失加上股指期货损失）。

但是，1997年之后，恒生指数从约16000点下跌到6500点，跌去了约60%。香港的楼价从1997年的最高峰开始持续下跌，到了2003年差不多跌去了65%。港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每一个业主损失267万港元，负资产人数高达17万，一直到了2009年才恢复到了1994年的水平。

1997年-1998年整个香港被洗劫了一把，从这个时候开始香港老百姓产生了索罗斯恐惧症，每次港股到16000-17000点的时候就开始大幅震荡，被称为索罗斯震荡。

Chloewn123

苍蝇不叮无非的蛋， 诚然国际炒家通过做空洗劫他国的财富， 但从另外的角度来讲， 正是香港当时自己疯狂炒作产生了泡沫，才给了索罗斯做空的机会。 自己练好内功，百毒不侵

aqu

想做空，就要收够筹码，想靠借来做空，只要 我党 出手，那就门都没有。

BesteverCPA

97后的经济萧条证明了索罗斯无非是来帮你挤脓疮的人，国家靠吃药硬挺着不让索挤破脓疮，造成的结果就是到后来破的更大。

X7PwC

BesteverCPA 发表于 2015-7-2 11:03
97后的经济萧条证明了索罗斯无非是来帮你挤脓疮的人，国家靠吃药硬挺着不让索挤破脓疮，造成的结果就是到后 ...

好像蛮有道理的样子

malazhumao

好文，故事会水准。

Clovelly12

"港府的高明之处在于不露声色，不托盘"

有道理啊

Win10

港府大赚了一笔看来

clark_2

到底谁赚了？？

13jenner

Win10 发表于 2015-7-2 11:12
港府大赚了一笔看来

的确，当天全城的“聪明”股民都趁政府托市赶紧跑，而“傻傻”的托市政府由此大赚了一笔。

bbsbox

在恒指6600点到8000点之间，对冲基金的沽空期指的主力合约大部分已获利平仓了。这时最重要的任务就是，为对冲风险而持有的权重股的大把股票如何出货是最关键的了，任志刚等香港金融管理当局在 1997年10月到1998年8月之前索罗斯等对冲基金四次攻击港币都没整明白对冲基金获利的主战场，在最后的关键时刻一下明白了，我都怀疑这是索罗斯告诉他们的。索罗斯竟然在恒指7500点建仓，区区不到4万张1998 年8月交割的沽空恒指合约完全是诱饵，以掩护1000亿权重股筹码完成胜利大逃亡。曾荫权与任志刚终于知道了对冲基金的秘密，于是大哭几场之后，痛下决心与索罗斯决一死战，颇有点抬棺而战的悲壮。面对索罗斯的疯狂抛售，港府动用充裕的外汇基金和土地基金，不惜一切代价挂单接下对冲基金的所有抛单，还乘胜追击，拉高股价，让索罗斯卖了个好价钱，其实当时港府可能急晕了头，没有去查一下沽空期指合约究竟有多少张?其实应该可以查到的。从事后知道的索罗斯在8月 28日交割的沽空股指期货合约损失12亿港币来看，不到4万张，每张30多万港币，总市值不到150亿港币，而港府却掏出了1180亿港币还拉高股价在短短的十个交易日里接下了以索罗斯为首的对冲基金的筹码，帮助其实现了胜利大逃亡的目标。
也许有朋友还是不太明白，从香港保卫战的激烈程度，港府接下的这1180亿港币的筹码应该基本都是国际炒家抛出的，虽然其中难免有其它散户震出来的筹码，索罗斯这些国际炒家的筹码应该在1000亿港币以上，据统计索罗斯在香港保卫战中损失8亿美元，也就是差不多60亿港币，这其中包括拆借港币的短期利息，蓝筹股筹码打压的损失，交易手续费，最终作为诱饵的沽空期指8月合约损失的12亿港币。说到这里你该明白了索罗斯以60亿港币的代价在短短10个交易日，完成了1000亿港币筹码的出货这种不可完成的任务，而且还实现了股指由6600点到7829点的上涨，这天文数字的筹码完成出货，而且基本上是在最后几天出在了最高点，股指却涨了将近20%，股价拉高的收益都不止60亿港币了。这是何等的高明，你说港府取得了香港保卫战的胜利了吗?
港府的确取得了1998年8月以及9月恒指期货合约的胜利，而且其投入的1180亿港币的盈富基金在几年之后也取得了不错的收益。我们再看看索罗斯为首的国际炒家们赚了多少钱?上边已分析过，在最后出货的过程中利用香港的金融保卫战，实现了高位出货，我们假设这一过程已将其损失和成本弥补，其前期在沽空股指期货的盈利就是净利润。根据前面的分析，在平衡区间，对冲基金的沽空期指的头寸基本与其权重股筹码持平以对冲风险，现在知道了8000点左右其股票市值在1000亿港币以上，对应的期指空头尺寸也在1000 亿以上，恒生期指每点对应50港币，8000点的每张合约为40万港币，也就是说索罗斯为首的国际炒家持有的恒生期指沽空合约在25万张以上，如果全部在 16000点以上建仓，每张合约的盈利空间是8000点，即使并非全部都是在高位建仓，如我们前边分析，其大部分仓位应该是在高位建的，低估一点平均盈利空间为6000点，那么每张合约的利润为30万港币，25万多张合约的盈利至少在750亿港币之上，将近100亿美元。由于无法知道索罗斯为首的国际炒家的期指空头尺寸究竟多少，以前分析为估算，但相比香港股市数万亿港币的市值损失，这也不算什么了。
通过我的仔细分析，不知你是否已经明白所谓的1998年香港金融保卫战，自始至终都是在索罗斯指挥棒的指挥下跳舞，要知道对冲基金以杠杆操作为主，他主要的钱都是融资借来的，按现在高盛和摩根斯坦利融资的情况看，一般是10%的年利率，等上四五年慢慢出货无异于自杀，把索罗斯精妙无比的出货当成仓皇出逃，所谓的胜利不过把恒指从16000点跌到8000点这拦腰一刀的空间都不计算，以1998年8月9月这最后2个月的交割来计算，完全是自欺欺人的阿 Q 胜利法。
索罗斯对泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等亚洲四小虎的金融攻击不能称之为骗局，那完全是肆无忌惮，赤裸裸的明火执杖的抢劫。对香港的攻击才称得上是精妙无比、精心筹划的世纪大骗局，索罗斯在香港兴高采烈的庆祝胜利声中，偷偷的拎着装满美元的钱箱回国了，走前还不忘很绅士地对曾荫权与任志刚说热烈祝贺你们取得香港金融保卫战的胜利，你们成功地捍卫了香港的联系汇率制(心说不能告诉你们联系汇率下港币就是美元，攻击港币本来就是扯淡)，大胆决策动用 1180亿港币将恒指守住了7800点(心说不能提醒你们恒指是从16000点下来的，不这样谁有能力能接下我的抛盘，)使我沽空恒指的合约还亏损平仓 (心说不能提醒你们我的主力合约早就平仓盈利了，这点不过是引诱你们接盘的诱饵，这年头舍不得孩子套不了狼呀)，让我除了钱什么都没剩下，等你们庆祝完胜利，有空来美国帮我数钱，我实在搞不清究竟赚了多少，再次祝贺你们取得胜利。

Win10

大鱼吃小鱼的另一种表现方式而已

malazhumao

花钱请人非礼女友自己英雄救美。索罗斯其实是土共公关部雇佣来的大反派高端黑懂不。

milysun

到底谁赢了？索罗斯低点买入，高点抛出压盘，16000做空单，打压股市到4000点，最后股市被抬回8000，据说损失惨重，他为啥亏了？
港灿16000追高，被杀到6500点，损失几万个亿，这是杀的血肉横飞，必然是输家。
我党4000点入市托盘，有多少吃多少，最后把盘托到8000点，赶走了索罗斯。
这么说来，我党才是最大赢家，索罗斯就算没大胜而回至少也赚了一半，港灿的身家是被港府的坚强后盾和量子游资瓜分了？

aqu

milysun 发表于 2015-7-2 11:25
到底谁赢了？索罗斯低点买入，高点抛出压盘，16000做空单，打压股市到4000点，最后股市被抬回8000，据说损 ...

5000 多点就迫不及待地做空，能胜？万点后做空倒时很有机会，要到万点，非拉大盘股不可。

bbsbox

香港97金融战败，就是败在愚蠢的“保港币”上的！港币是美元的代用券，“既然港币就是戴着面纱的美元，那索罗斯怎么可能去卖空呢？他怎么会去和美元对抗呢？那有用美元狙击美元的？除非索罗斯不想活了，那样美国政府必然会逮捕他”。“所以他根本就不可能成功的，但结果把我们吓坏了，天呀！完了，完了，索罗斯要狙击我们了”！于是，港府就急匆匆地去“保港币”，从而导致股市大崩盘，跌去百分之六十。一时间，香港经济的那种惨状，是笔墨所难以形容的，楼上那些唱赞歌的人，又知不知当时香港有多少人变成“负资产”？香港受此重创后，经济长期低迷。用港人的话来说，就是“衰足十年”！
“衰足十年”这句话，是香港人说的，是小市民的切身感受。97金融战败后，香港经济遭受重创，元气大伤，大批中产家庭沦为“负资产” 家庭。“烧炭自杀”、“家庭伦常惨剧”等字眼不断见诸各大传媒。香港艺人黄子华在他的节目中叹道：“‘负资产’仲惨过‘冚家铲’”！由于经济长期不好，香港市民生活艰辛，粤港两地媒体前几年经常都有港人大批北上购买日用品的报道。一家广州媒体还嘲弄说：从前香港人是大包小包地带东西过来，现在则是大包小包地买东西回去！粤港两地联系密切，广州及珠三角地区的居民常年都可看到香港的电视新闻，香港经济97后长期疲弱，直到前几年才有起色，这一点，人所共知。
　　至于“港币是美元的代用券”，“攻击港币不用管”等观点，是郎咸平先生的观点，具体理据，已经在楼主的文章里说得很清楚了(其实，那文章就是郎咸平的演讲纪录)，不清楚的，可详细阅读。
　　97金融之战，可分为两个阶段：第一阶段，是港府中索罗斯之计亲手造成港股大跌，港府可谓是第一责任人。第二阶段是救股市。其实只是在减少损失而已。至于说港府买入的股票后来挣了钱，也只能证明第二阶段行动的正确性，是不能用来证明第一阶段的。如果开始时不中计，香港的经济就不会受创，后来挣到的那些钱，也仍然是香港的。

用辩证的方法来看，没有香港的牺牲，哪来今天上海的辉煌。

htv

索罗斯不是普通经济学家依靠文章来证明靠真金白银要不是大陆举一国之力支撑被玩死是必然的

就好像小儿子学了点三脚猫功夫出去耀武扬威不可一世惹上了武林高手

人家打上门来给教训结果全家老少齐上阵逼退对手

Win10

不明白为啥港府 “决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿片野。港府的高明之处在于不露声色，不托盘，任由索罗斯打压并主宰市场，麻痹对手。”

难道是为了下跌多点，港府好抄底？

sydney22

Win10 发表于 2015-7-2 12:00
不明白为啥港府 “决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿 ...

可能是成本低点，怕投入的钱托不动

Win10

sydney22 发表于 2015-7-2 12:04
可能是成本低点，怕投入的钱托不动

但等的点位也太低了。导致了随后多年的衰退。

yourock

索罗斯攻击港币是怎么回事？

dedge

赢了点数，输了信誉

动用政府资金入市，不按规则玩，属于打牌输了掀桌子，然后拿枪指着所有人问谁敢不服？

当年国债事件已经玩过一次了，被打爆了然后交易数据不算…………

chats

四倍

bbsbox

dedge 发表于 2015-7-2 12:19
赢了点数，输了信誉

动用政府资金入市，不按规则玩，属于打牌输了掀桌子，然后拿枪指着所有人问谁敢不服？ ...

其实香港是做了好榜样的。
经过香港一战，各国彻底壮了胆，不再为是否秉持纯市场经济而优柔寡断。所以才有了08年金融危机，各国纷纷挠头无措之际。毫不犹豫的干预经济。结果么，大家都看到。如果没有香港的牛刀小试。这次哪有这样的魄力！

dedge

bbsbox 发表于 2015-7-2 12:24
其实香港是做了好榜样的。
经过香港一战，各国彻底壮了胆，不再为是否秉持纯市场经济而优柔寡断。所以才 ...

08年哪个政府入市炒股了？哪个政府宣布国债交易数据作废的？

你可以出各种政策影响市场，但是你不能直接操刀子杀入市场，这就是规矩。

李十三

大现在把股市托高，不就是为人家做空打基础吗？

bbsbox

dedge 发表于 2015-7-2 12:27
08年哪个政府入市炒股了？哪个政府宣布国债交易数据作废的？

你可以出各种政策影响市场，但是你不能直接 ...

你在发帖之前先放狗看看好不好，至少不被打脸：
https://zh.wikipedia.org/wiki/20 ... D%E5%8D%B1%E6%A9%9F

dedge

bbsbox 发表于 2015-7-2 12:30
你在发帖之前先放狗看看好不好，至少不被打脸：
https://zh.wikipedia.org/wiki/2007%E5%B9%B4%E2%80%932 ...

我就问问哪个国家政府财政资金入场炒股的，你帮我放狗搜一下好吧？

格美

Win10 发表于 2015-7-2 12:00
不明白为啥港府 “决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是哀鸿 ...

等着索罗斯没子弹，需要借股打压，然后没有借给他，没有翻身的机会，只有兑现一条路。

bbsbox

dedge 发表于 2015-7-2 12:35
我就问问哪个国家政府财政资金入场炒股的，你帮我放狗搜一下好吧？

你让我说你什么好呢，接管两房的股票不是救市，还有对短期金融的政府接管，哪个不比入市买股票强？
金融危机时美国政府是通过使用FRB的资金购入股票，维持股市行情。你要政府注册一个公司，是不是比接管容易？