20250605

lingjoy

观点和策略均不变，最近A股收益明显增强。看来墙内政局已定，就等宣布了。


美国推出《GENIUS法案》，我认为：


美国借用“稳定币”这个也业存在的名称裹进新的法案，根本目的不是为了稳定，它只是一种给投资人心理暗示的营销手段而已。具体分解成以下几个方面进行分析：

        美国政府推出GENIUS法案的根本目的

o        稳定币在美国从2014年出现，到2025年3月，市值达2370亿，CAGR ~30%。2025 Q 1交易额甚至超过了VISA。市值规模和增速都显示其正快速崛起，正在形成强大新生势力。特别是90%的比特币交易通过全球排名前几位稳定币进行的。

这让人看到用稳定币挂联上BTC后，可以借助BTC广泛分布性而深入到世界每个角落，特别是那些不使用美元的国家和地区，从而绕开该国货币监管，直达C端（终端客户），可以想象为吸盘鱼附着于鲨鱼身上在海底漫游。这可以看作一种新分子附着在BTC等血细胞上，顺着 “加密货币” 进入世界货币这个血液循环体系，直达毛细血管。这便是“数字货币去中心化”趋势下，货币的新生态和新生命。

o        上面是国家层面分析的利益，落到个人身上，利益同样巨大。美国稳定币的发行人是私人机构，这就意味着私人拥有了货币铸造权，并获得了几乎100%的铸币税。而且这个体系绕开了FED的监管，成为“表外”业务，这无疑会让私人利益空前膨胀。

再来看，《GENIUS法案》由共和党参议员Bill Hagerty于2025年2月份提出，他本人就是做私募投资的，在上届Trump政府中担任驻日本大使，可谓兼 “心腹” 和 “资本” 二者于一身，Trump推动这个法案的背后的驱动利益不言而喻。

o        至于“稳定币认购国债”，我认为那是Trump政府小团体用来应付国会参众两院和民众的绝佳藉口，同时还转移了其他国家视线，最终得以掩盖其最根本的两个目的。

        稳定币能不能解决美国国债发行过剩的问题？

o        短期内很大程度上可以缓解，但长期无效。

以目前稳定币对应backup美元资产来看，70-80%为短期美债，约2200亿左右。《法案》通过后，市值将毋庸置疑快速超过2万亿，对应持有短债规模预计可达16,000亿左右。以目前美债平均月净增融资约1500亿来看，在短期内，很大程度上可以缓解国债认购压力。

o        长期看，由于美国依靠赤字将美元推向海外，收割其他国家为其打工。所以它有很强的意愿继续保持赤字。与此同时美联储站在自己的角度，要让基础货币的效率回到20倍左右水平，同时又不能大幅缩表，所以它通过小幅甚至间断性停止缩表，等待GDP上升的方式，来自动修复这个“货币效率”指标的达成。当然这需要漫长时间，Trump等不了。他希望最好能在下半年X日前债务上限议案通过之前，一劳永逸地解决国债买方危机。这就会让Trump政府有强烈动机绕开FED，另起炉灶解决上面 “既要也要” 的矛盾。

一旦有了这个开端，相当于另立一个FED，财政部在里面扮演同样角色，一方面发国债，另一方面在稳定币“发行人”那里设立TGA账户，再玩一次“左手倒右手”的把戏。国债只会加速膨胀，让稳定币加速收割全球投资者，为美债买单。

Trump政府只不过在用魔术来掩盖一个众所周知的事实，那就是美元不断的贬值。拿美元做锚定的稳定币起不到稳定作用。

        香港合规的稳定币和美国合规的稳定币有什么不同？

简要看有两个点：

o        出发点不同
•        美国目的上面已阐明不再赘述。
•        香港稳定币的出发点还是为人民币国际化试水，无论从交易结构还是港币自身在世界货币体系中的地位，都没有大规模发展稳定币的土壤和动机，更多是作为人民币国际化的尝试工具之一。

o        操作不同。“出发点”决定了具体操作不同
•        美国是搞纯粹的去中心化区块链，摆脱美联储掣肘。故以财政部为主导，私人公司具体落实。
•        香港是以金管局（其实就是人行）银行体系内的集中式管理，区块链只是拓展市场的工具。

        稳定币会是下一个中美金融决战的新战场么？

不会。

首先，主权货币之间如果出现战争端倪，那意味着主权之间实力比较接近。从1250年佛罗伦萨的金佛洛林逐步充斥市场，到后来葡萄牙、西班牙、荷兰，法国、英、美各家货币你方唱罢我登场，轮流成为世界主要贮存货币，无一不是在实现了经济强大后才获得的金融领导地位。相比之下中国GDP总值虽位列世界第二，但从经济复杂度综合实力来看，离欧美发达国家还有相当差距。这个差距不足以让人民币在短期内成为世界主要通行货币，所以也就不会在稳定币这个层面上，与美国有所谓的 “决战” 。

中国应当坚定回到改革开放既定路线上，“韬光养晦”，切实提高老百姓生活水平，不为那些虚无缥缈的沙文主义口号动摇。

Blackburnian

看来墙内政局已定，就等宣布了

有一军人身带弓, 勇士后门入帝宫

Blackburnian

眼光放远点, 稳定币法案只是第一步, 后面还有很多加密货币法规要通过, 然后几百万亿规模的金融市场以及实物资产数字化权益都要放到链上

hwdai

看来墙内政局已定，就等宣布了

汪书记呼之欲出？

不知道有几分可信度。

fybs

为什么要叫稳定币，其实就是不稳定啊。

lingjoy

hwdai 发表于 2025-6-5 16:24
看来墙内政局已定，就等宣布了

汪书记呼之欲出？

如果看好他，就持有中国旺旺吧。

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hwdai

lingjoy 发表于 2025-6-5 21:28
如果看好他，就持有中国旺旺吧。

(The information and material on this page available for informati ...

可能性不大，估计又是空欢喜一场。

ytw01

fybs 发表于 2025-6-5 21:20
为什么要叫稳定币，其实就是不稳定啊。

和美元1：1稳定比例汇兑。

fybs

ytw01 发表于 2025-6-6 09:23
和美元1：1稳定比例汇兑。

新布雷顿森林骗局而已。

xyz001

稳定币绑定美元1：1，跨国交易进入区块链时代，国债从美元锚定转移到稳定币，然后稳定币大量超发（因为很多人都可以发），再和美元脱钩，和当年黄金脱钩类是，美国还不出黄金了，就脱钩黄金，还不出美元了，就脱钩美元，真是要make USA great again!

就不知道这次还有没有人会上当了。

xyz001

这是人民币进入国际交易货币的绝佳机会，相信中国不会错过这个机会。

xyz001

现在是不是应该开始买黄金了，新货币出世的时候，黄金都是大涨的，毕竟黄金是上帝创造的价值锚定物。

Blackburnian

股神巴菲特减持银行股，特别是清仓花旗银行，暗示了对银行业的短期前景持谨慎态度。这与美国即将通过的稳定币法案息息相关。稳定币法案可能将对美国国内银行业产生冲击，因为稳定币的普及会减少银行的活期储蓄。 其次，对于货币不稳定的国家，如土耳其，居民可能放弃本国货币，从而使这些国家成为美元的金融附属国。