ZT: 传奇人物巴菲特的获利秘诀

TheOne

巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念———



赢家暗语：５＋１２＋８＋２



巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。



５项投资逻辑



１．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。



２．好的企业比好的价格更重要。



３．一生追求消费垄断企业。



４．最终决定公司股价的是公司的实质价值。



５．没有任何时间适合将最优秀的企业脱手.



１２项投资要点



１．利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。



２．买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。



３．利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。



４．不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来５至１０年能赚多少。



５．只投资未来收益确定性高的企业。



６．通货膨胀是投资者的最大敌人。



７．价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。



８．投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。



９．“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。



１０．拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。



１１．就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。



１２．不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：Ａ．买什么股票；Ｂ．买入价格。



８项投资标准



１．必须是消费垄断企业。



２．产品简单、易了解、前景看好。



３．有稳定的经营史。



４．经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。



５．财务稳键。



６．经营效率高、收益好。



７．资本支出少、自由现金流量充裕。



８．价格合理。



２项投资方式



１．卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：Ａ．初始的权益报酬率；Ｂ．营运毛利；Ｃ．负债水准；Ｄ．资本支出；Ｅ．现金流量。



２．当市场过于高估持有股票的价格时，也可考虑进行短期套利。



某种意义上说，卡片打洞与终生持股，构成了巴式方法最为独特的部分。也是最使人入迷的部分。



长期制胜的法宝：远离市场



透彻研究巴式方法，会发觉影响其最终成功的投资决定，虽然确实与“市场尚未反映的信息”有关，但所有信息却都是公开的，是摆在那里谁都可以利用的。



没有内幕消息，也没有花费大量的金钱。是运气好吗就像学术界的比喻：当有１０００只猴子掷币时，总有一只始终掷出正面。但这解释不了有成千上万个投资人参加的投资竞赛中，只有巴菲特一人取得连续３２年战胜市场的纪录。



其实，巴菲特的成功，靠的是一套与众不同的投资理念，不同的投资哲学与逻辑，不同的投资技巧。在看似简单的操作方法背后，你其实能悟出深刻的道理，又简单到任何人都可以利用。巴菲特曾经说过，他对华尔街那群受过高等教育的专业人士的种种非理性行为感到不解。也许是人在市场，身不由己。所以他最后离开了纽约，躲到美国中西部一个小镇里去了。



他远离市场，他也因此战胜了市场。

TheOne

不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：Ａ．买什么股票；Ｂ．买入价格。

长期制胜的法宝：远离市场

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这个两条觉得重要

李闲闲

还有这么认真的帖子

duckruck

　　巴菲特他通过把自己的钱去不断的长期投资那些能够源源不断产生现金流的企业，尤其是他七八十年代投资的那些寿险公司给他打造了一个巨量的超低成本的一个资金。如果别人用了10%的成本的资金，而且不稳定，而巴菲特用了3%的资金，而且源源不断的产生，大家可想而知投资的绩效是差别很大、很大的，在同样投资能力的情况下。

　　孙建冬：巴菲特成功依赖于所处的大时代 抓住2个黄金年代

　　任何的投资方法，第一依赖于他负债或者资金的特性，第二也依赖于他投资所处的一个大的时代。

　　巴菲特投资有两个非常成功的时期，这个奠定了他一生事业的基础和高峰。一个是70年代，大家知道70年代是美国股票市场的一个大熊市，长期的熊市，他的一些经典投资奠定了他整个投资收益率的基础。

　　第二个就是80年代初以后，美国或者全球经济处在一个长期的长端利率下行的环境当中，这是股票投资的一个黄金时代，也可能是过去100多年以来最长的一个长牛。

gifox

时代会改变.当然越属于大框架的东西,可以持续比较久.但是越到细项,越有意见.

请大家记得GFC以后巴菲特的投资成绩一直并不出色. 低于很多比较新兴的基金比如ARKK. 落后于大市.如果不是他买了一个他以前不会买的苹果, 落后更多.

５项投资逻辑 依然有效.

但是12项 里面我有意见.

２．买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

这个当然没有错,问题是. 便宜是相对的.

举几个例子,比亚迪, amazon, Tesla, 美团, 腾讯, 你当然可以在它们股价开始飞升买,那就发过猪头. 但是, 250 的腾讯已经从低位上来了过百倍, 它便宜还是贵? 美团一波从30上调到100 贵不贵? 当时看很贵,贵死了,现在看来很便宜.

５．只投资未来收益确定性高的企业。

如果你是满足于每年单位数或者低双位数回报.这个还有用,但是会让你绕开所有高回报科技企业.


８项投资标准
１．必须是消费垄断企业。
３．有稳定的经营史。

这些都不会在科技企业里面有的.有时现金流量也是一般般.

oppstuu

所以有钱就直接买巴菲特的股票吧 年中大概降到20万美元一股 后来反弹到30万一股 根据巴菲特自己的理论来看 他这股票以后有没有可能一百万一股 非常有可能啊

gifox

oppstuu 发表于 2020-12-24 11:59
所以有钱就直接买巴菲特的股票吧 年中大概降到20万美元一股 后来反弹到30万一股 根据巴菲特自己的理论来看  ...

有道理, 学足巴菲特的最好办法就是买他的股票

gaolan

11，12是深井冰。美国银行今年的表现应该被打屁股

luoxini

成功不可复制

possxiao12345

越来越觉得像他这种人，就像是股票的品牌代言人，所以越来越觉得这个人本身就是假的

firststeps

巴菲特也有滑铁卢，航空股割肉亏大了

Gzmt

巴菲特口口声声说垄断行业，护城河高。但连一股贵州茅台都没有，水品也不咋地

duckruck

possxiao12345 发表于 2020-12-24 17:44
越来越觉得像他这种人，就像是股票的品牌代言人，所以越来越觉得这个人本身就是假的 ...

对的，加上是洗白金融资本的一个象征性人物，比如什么“喝樱桃可乐亲民”

一条大鱼

巴菲特和查理芒格真是活雷锋加社会模范。
最佩服他们诚实，守信和乐于分享。

duckruck

一条大鱼 发表于 2020-12-25 09:35
巴菲特和查理芒格真是活雷锋加社会模范。
最佩服他们诚实，守信和乐于分享。 ...

虚伪，无耻和积极剥削倒是真的，金融资本的吸血鬼和寄生虫性质，他们不过是拿来洗白的样本

jands

duckruck 发表于 2020-12-28 03:12
虚伪，无耻和积极剥削倒是真的，金融资本的吸血鬼和寄生虫性质，他们不过是拿来洗白的样本 ...

可以給點例子嗎?

duckruck

jands 发表于 2020-12-28 07:22
可以給點例子嗎?

"这个国家的调查记录了巴菲特的巨额财富实际上是如何建立的：垄断力量及其提供的不公平优势。巴菲特投资组合中的公司勒索了暴利，逃避美国税收和滥用客户。在下面讨论的两个具体案例中，在银行业和高科技行业，巴菲特的投资促使联邦政府对反竞争或其他非法行为进行调查。"

"这笔钱主要来自伯克希尔的大规模保险业务，该业务由汽车保险公司GEICO，全球承销商通用再保险公司（General Reinsurance Corporation）和其他10家子公司组成。保险费不会立即付给索赔人；当有现金时，巴菲特可以进行投资。这就是所谓的“浮动资金”，伯克希尔·哈撒韦公司的浮动资金已从1970年的3,900万美元激增至去年9月的约1,130亿美元。与竞争对手的投资者相比，这是一个巨大的优势-实际上是世界上最大的无息贷款，有助于为巴菲特寻求垄断提供资金。巴菲特在最近的投资者信中说： “我们喜欢使用自由资金，而且更好的是，因为拥有自由资金而得到报酬。” 确实，作为2017年《财富》杂志 文章指出，当年第二个财政季度末，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司拥有近1000亿美元的现金。”

“关于巴菲特的主要说法是，他投资了自己喜欢产品的大型蓝筹公司，例如可口可乐或亨氏番茄酱。但是巴菲特对垃圾食品的品味无法与他对垄断的渴望相提并论，因此他在投资环境中寻求满足感。例如，他是您从未听说过的最赚钱的公司的主要投资者-全球数以亿计的人都在使用它，而大多数人却是不知情。

该公司称为Verisign，它运营着Internet的基本骨干：.com和.net域名注册机构。例如，如果要创建MyWebsite.com，请从GoDaddy这样的零售商那里购买名称。但是Verisign控制.com的全部注册，因此GoDaddy依靠Verisign将用户连接到MyWebsite.com。威瑞信为此服务收取少量费用，通常每年不到10美元。但是，从庞大的网站池中收取这些费用会带来大量的收入来源。

截至2017年9月，Verisign的两个域名注册管理机构（即上述.com和.net）占存在的3.307亿网站中的1.458亿，或近二分之一。删除与特定国家/地区相关的1.447亿个网站（如.us或中国的.cn），则该数字更接近五分之四。任何控制了特定市场80％的公司都可以安全地称为垄断，尽管Verisign的发言人在一份声明中表示：“我们相信市场竞争正在兴旺。”

注册机构行业的主要监管机构非营利性互联网名称和数字地址分配机构（ICANN）授予Verisign独家合同，以运营.com和.net。只要符合某些性能指标，Verisign便可以自动续签合同。尽管由于已经建立了必要的基础结构，注册管理机构的成本会随着时间的推移而下降，但该公司最初还被允许逐步提高价格。

“如果您在价格下跌的行业中几乎垄断了，您会认为合同中会有降低价格的条件，”政府授予的垄断者的批评家经济学家迪恩·贝克说。相反，.net域名的价格可以每年上涨10％；自2005年以来，它们的价格已翻了一番多，从3.50美元升至9.02美元（Verisign的声明称此价格“低于大多数竞争的旧版[顶级域名]”）。.com域名的价格也有所上涨，尽管由于2012年签订的修订合同而被冻结在每年$ 7.85的价格中。竞争者提出要以便宜得多的价格运行注册管理机构，但ICANN并未更改Verisign的合同条款。

通常，价格受到监管的公司并不是赚钱的主宰。但在2017年第三季度，威瑞信的营业收入占营业收入的比例创下61.9％的，把它附近的所有公司在标准普尔500指数这一数字已如果这一趋势继续下去自2006年以来稳步攀升的顶部，有时在未来十年内，威瑞信将发布全球上市公司最高的盈利率。

这也许可以解释为什么巴菲特拥有近1,300万股Verisign股票，截至2018年1月中旬，市值14.7亿美元。其他市场也是如此：威瑞信（Verisign）的股价在2017年跃升了近44％。巴菲特的认可印章倾向于增加华尔街的财富，因此更多的资金流入了垄断企业。

2016年，互联网名称与数字地址分配机构（ICANN）安排了一场盲人拍卖，以出售.web域名的权利，这被视为.com的有希望的竞争者。令业界观察家惊讶的是，一家名叫Nu Dot Co的默默无闻的公司在竞购.web方面的出价超过了六家竞争对手，开出了创纪录的1.35亿美元。四天后，Verisign发表了简短的新闻稿，宣布已经为Nu Dot Co的竞标提供了全部1.35亿美元，这一谜团得以澄清。Verisign已经控制了.com和.net，已经控制了唯一可行的替代方案之一。威瑞信在声明中表示：“我们打算推出.web，为全球消费者带来选择和可靠性。”

尽管在拍卖前有迹象表明Nu Dot Co充当秸秆购买者，但ICANN拒绝推迟诉讼程序。竞争对手大喊犯规，认为如果知道像Verisign这样的财力雄厚的敌人，他们的出价就会更高。“ ICANN与Verisign有着甜心的往来，” Donuts的联合创始人Jon Nevett说，Donuts是一个竞争注册机构，未成功起诉ICANN阻止.web拍卖。（此案正在上诉中。）

司法部开设了为期一年的调查，该名.web拍卖的潜在索具，但在一月份，该部门关闭的情况。摩根大通（JPMorgan Chase）在一份研究报告中称，Verisign收购域名“是一项非常好的防御性战略举措，使.web不受潜在竞争对手的控制。” 威瑞信（Verisign）的垄断仍然受到良好保护-沃伦·巴菲特（Warren Buffett）仍然是持续的利润来源。”

“巴菲特以一场破坏性的丑闻接连捍卫了他最大的一笔投资-富国银行。2016年，该银行被发现与约350万个虚假账户签约客户。从那时起，富国银行（Wells Fargo）还因向客户发行不需要的保险和住房保障产品，伪造记录以增加抵押贷款申请人的费用，向外汇交易客户收取过多费用以收取奖金而伪造记录，对破产房主的抵押贷款条款进行秘密更改，并收回现役军人的汽车。联邦调查和对该不当行为的罚款仍在继续。

等级不称职和彻头彻尾的欺诈行为已使数百万人受到伤害。但是，由于五家最大的商业银行（富国银行，美国银行，花旗集团，摩根大通和美国银行）控制着几乎全部资产的一半，以及强大的分支机构和ATM网络，因此使用不便可能会带来不便，甚至是不可能的他们的服务。

去年八月，巴菲特称富国银行为“一家了不起的银行……”。那里有些事情做得很错，但正在得到纠正。” 去年10月，他变得更加严厉，指责富国银行（Wells Fargo）的董事会未能“消除污点”，并想收回5年的薪酬。但是巴菲特几个月前曾支持同一位董事会成员连任。这类似于他在2014年的决定，批评可口可乐董事会高管薪酬过高，但放弃对薪酬方案进行投票。当时，巴菲特的儿子霍华德坐在可口可乐的董事会上。”

“巴菲特对投资没有完全控制，但对伯克希尔·哈撒韦投资组合中的业务持谨慎态度，那将是一回事。但是，只有25人在伯克希尔总部工作，监督着63家公司和超过半万亿美元的资产。对于巴菲特来说，除了缺席的所有人之外，不可能什么都没有，它指示投资组合经理获得市场份额，却不知道他们如何做。任何看过巴菲特过去40年来运作的人都知道他偏爱的财富之路：通过垄断。

他的第一笔投资是报纸，包括1977年购买的《布法罗晚报》。巴菲特通过推出周日版，立即将新闻的竞争对手-速递快递公司作为目标。到1982年，Courier-Express破产 了，巴菲特在当地的垄断成为他最大的一笔投资。即使到了今天，尽管有互联网，巴菲特仍然拥有31家日报，其中大多数是当地垄断企业。

一个更残酷的例子涉及伯克希尔·哈撒韦公司的子公司克莱顿住房公司（Clayton Homes），该国最大的移动房屋建设者，以及其同伴贷款人范德比尔特抵押（Vanderbilt Mortgage）。2015年进行的一系列新闻调查发现 ，这两家公司以高压销售策略瞄准了少数族裔，发放了隐性费用膨胀的贷款。非裔美国人，美洲原住民和拉丁裔借款人的利率较高，即使白人白人借款人的收入较低。当贷款失败时，克莱顿收回并重新出售房屋，每次赚取更多费用。消费者金融保护局的投诉数据库里满是关于Clayton和Vanderbilt的数百条评论。一位投诉人写道：“任何放贷人的这种行为都是卑鄙的，绝对不能容忍的。”

巴菲特公开为这些业务辩护，这些业务在2016年赚了7.44亿美元。他甚至试图攻击一位举足轻重的记者的信誉，因为该记者的姐姐在起诉克莱顿的一家律师事务所工作。2017年，巴菲特誓言克莱顿之家将继续发展，尽管他承认上一年每40个房产中就有一个被取消赎回权，是全国平均水平的三倍以上。

去年12月，众议院通过了一项法案，以进一步放松对房屋制造行业的管制，取消了《借贷真相法》等法规中的消费者保护和披露要求。如果该法案成为法律，则Clayton Homes销售人员可以合法地将借款人引向高成本贷款，而传统抵押贷款经纪人不得这样做。正如众议院金融服务委员会民主党人马克西恩·沃特斯（Maxine Waters）在众议院发言时所说：“这项法案使亿万富翁沃伦·巴菲特（Warren Buffett）这样的金融巨头更容易赚取更多利润，而为此牺牲了一些最脆弱的消费者国家。”

巴菲特的言行之间的差异是一个持久的特征。他进入政治舞台的主要举动涉及争取税收公平。但巴菲特的第三个最有价值的持股（富国银行和卡夫亨氏后）是苹果，也许是美国最声名狼藉的企业，逃税者，一个$ 22.8十亿的投资闻名积攒离岸避税天堂的利润。

巴菲特充分利用了税收漏洞。他利用伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）（一种宝贵的避税场所）进行投资。共和党的税收法案将为伯克希尔公司节省约370亿美元，因为该公司习惯性地推迟了其应纳税额，现在将以低得多的比率还清该债务。即使是该法案中臭名昭著的“私人喷气机税收减免”，也确实是一种法外解决方案，试图解决IRS与NetJets（伯克希尔·哈撒韦公司全资拥有的私人飞机公司）之间的纠纷。”

“巴菲特的命运反映了现代资本主义服务方式的变化。前劳工部长罗伯特·赖希（Robert Reich）的最新著作《拯救资本主义》最近被改编成Netflix的纪录片，他解释说，公司所产生的财富过去更多地与工人，社区和更广泛的经济分享，他称之为“利益相关者资本主义”。 。” 赖希说：“这在1980年代发生了变化，当时公司袭击者坚称首席执行官仅专注于使股东收益最大化。” “即使公司想要可持续发展，他们也无法在当前体系下运作。”

令人惊讶的是，巴菲特率先倡导“具有普遍意义的公司治理原则”，加入了从通用汽车到摩根大通的美国最大公司的首席执行官。该组织的宣言指出，“您的金融市场已经过于沉迷于季度收益预测，”建议机构投资者就其所持公司的方向做出明智的决定。但这恰恰是巴菲特从未做过的。他公开地忽略了管理绩效，而倾向于寻找护城河。这已成为他的绝妙借口：巴菲特逃避了滥用市场支配力的责任，通过推卸责任来维护他的原始声誉。

巴菲特也没有承认他在推动进一步垄断方面的作用。投资研究公司晨星（Morningstar）创建了“经济护城河”指数，以追踪其业务围墙最高的20家公司。资金管理公司VanEck出售基于该指数的交易所买卖基金，称为“ MOAT”。像Valeant Pharmaceuticals这样的公司会抢购其他人无法制造的救生药物并抬高价格。这是将护城河策略推向逻辑极限的策略。哈丁说：“我们看到整个行业几乎都是自发的决定，他们将挤占现有的市场地位，而不是积极竞争。””

“认真对待驯服垄断也意味着停止对沃伦·巴菲特的无休止的赞美。几十年来，领先的民主党人和新闻界给予他通行证。但是，解决美国不平等危机的途径是超越奥马哈和可爱的亿万富翁，他们对垄断的热爱助长了国家的绝望。“他是一个非常好的投资者，”戴维·尼尔森（David Nelson）谈到巴菲特时说。“我不确定他在其他方面是否算是榜样。””