关于A2的一些分析

ReverY

我是因为考CPA才发现这个论坛的，之前都在HC上面讨论股票，所以这是第一次发帖。到了这个论坛发现大家更喜欢讨论技术分析，而我技术分析基本不懂，只会些基本面分析。由于最近A2下跌比较厉害，看到很多朋友也是买在了高点现在很慌，所以我想从我的角度来给大家分析下。

首先我是从15年70c开始逐步买入A2的，一直加仓到  $1.3, 之后$2.4有笔买入，一直持有，直到前段时间 $6.4左右抛了1/5 买其他股票去了。因为我不会技术分析，所以没有做任何波段。同时也在Bellamy上亏了不少，$10出头买入，出事之后 $4.5卖出全转入A2，也就是A2最后一笔 $2.4的加仓。我进入股市才2年多，也是比较新手的，只注重基本面也让我错失了BUB和WHA的机会，但是对于A2这个长期重仓的股票还是比较有研究的，有说的不对的地方也欢迎指正和补充。

去年的业绩大家都知道了，550m revenue，141m EBITDA，90m profit。其中婴儿奶粉revenue 394m。但是由于去年年底贝拉米发生的事情，我们可以发现A2不但在股价上受到影响，在业务上也被影响了。有新闻说A2婴儿奶粉占了新莱特大约80%的婴儿奶粉产量，所以我们可以从新莱特那边看到影响。从新莱特年报上看，2H FY16 的婴儿奶粉产量是10753MT，而 1H FY17的产量降低到 6349MT， 但是与此同时A2的销量是在提升的，所以导致了A2的Inventory大幅下降 （-22.5m），并且市面上严重缺货。这应该是A2因为谨慎而错误的减少了订货量。而之后显然A2并未收到影响，所以新莱特在 2H FY17产量几乎翻倍，达到12427MT，才使得A2在同时期的业绩保持了较好的增长。

新莱特在新厂投产前满负荷产能是32000MT，也就是半年16000MT， 而其公告中说6月开始满负荷运转，所以可以估计A2奶粉业绩相比于2H FY17大约可以提升30%.  而A2在2H FY业绩是293m,除去大约78m左右非婴儿奶粉业务，婴儿奶粉大约215M，提升30%就是280m， 提高了大约65m。 而婴儿奶粉的profit margin在20%以上，所以我觉得1H FY18的利润应该比 2H FY17的 50M 高了13m （65*20%）以上。可能是65m左右。而按现在约5 Billion的market cap看，PE 在38.5，显然不低，但是在高增长下是可以接受的。

所以我觉得等双十一加上AGM的数据出来，股价应该会企稳或小幅上涨，继续下跌可能性不大。另上面这些计算由于篇幅问题说的有点省略，十分抱歉，具体不明白的可以问。

新莱特的新厂成为了接下去的关键，按照之前新莱特的公告给出的信息，新厂将会在最近开始投产，现在投产的话，产品将在1月初到达市场。而新厂的满负荷产能和旧厂一样，32000MT每年。但是我们知道新厂不可能一上来就满负荷，并且奶源也未必跟的上，所以2H的业绩难以估计。而且和新希望的合同也会占用不少产能。不过可以肯定的是，产量和销量一定会大幅提升。并且CEO曾在访谈中透露过下一个产品可能是pregnancy formula的意图。而这有可能在产能提升后提上日程。

另外A2在中国在线婴儿牛奶粉销售份额已从去年的十名开外，3%不到，上升到了第6名，占5%。这是8月的数据，最新的还不知道，双11应该可以给出答案。

说了那么多，大家可能觉得结论很不明确。确实，高成长股不确定性很大，而且近半年来股价上升太快，回调太正常不过了。不过在我看来，最近的股价并没有严重的高估。而适当的高估在这样的发展前景下是合理的。至于股价是否上涨要在于明年新厂的供应达到市场后是否能够被需求完全吸收。

Hold 应该是现阶段最好的办法，我觉得如果明年年初就出大量供应堆积在超市和chemistwarehouse的话，应该赶紧卖出。如果还是持续缺货状态，并且代购店卖的不比超市便宜的话，并没有卖出的理由（除非找到更好的股票）。

最后，如果大家有什么讯息欢迎补充，至于技术分析方面的实在不懂，而且论坛里高手众多，我就不参与了。

blacktt

70c入的a2m还考什么cpa，都可以退休享受人生了

Vision1017

A2 CEO：我要分析部门干毛，下周都拿去炒鱿鱼了。只需足迹账号一个，可破千军万马

maybeming

ppl just needs to take a longer term view

2018发发发

反正觉得就是个奶粉，有多大市场容量。澳洲不说了，日本，新西兰，荷兰，美国，都有奶牛可以做奶粉吧。
还真几十块钱一股吧，呵呵

jasonskanky

既然是看基本面的，你觉得a2还有多少空间？risk/reward已经不吸引人了，最容易挣钱的阶段已过，当然很多人拿了利润走人。很多股票其实不怎么样，但是市场就是比较相同产品市值，比如bub wha的市值连百分之五都没有，就预期翻一倍吧，那可比a2再翻一倍容易多了.
举个例子，agy最近不涨，asn大涨就是这个道理，但是我根本不相信asn有这个技术能生产电池级别的锂矿。为什么有很多人巨大利润下不抛弃agy,因为要是agy如果生产出电池级别的锂矿，他的技术是唯一的，而且是在本身矿资源品质一般的前提下，那么它本身的矿是不值钱的，但是它的技术可以用到全世界的非优质矿里，比如大部分的中国，这些矿资源的总量可以几百几千几万倍计算，要是成功了，市值绝对远超过什么pls，gxy之流。要是失败当然一文不值。但是这是高风险高回报，所以有人愿意赌。

aboutime

HC 是哪个网站？

tm_mingtan

aboutime 发表于 2017-11-10 19:21
HC 是哪个网站？

Hotcopper,算是澳大利亚最大的股票论坛。

fandi1011

不懂基本面和技术面的飘过~我觉得股票很大一部分就是大众的心里预期，今年获诺贝尔奖的行为心理学就是讲的这个，前段时间大家的坚定不移到现在的边走边抛，其实A2还是那个A2，只是大家的看法变了。当然是要拿数据说话，但是最重要的还是心理层面的博弈，另外，同时一直做代购并且感觉确实也实在是缺货缺的不行不行的A2，我决定长期持有~

ReverY

blacktt 发表于 2017-11-10 17:57
70c入的a2m还考什么cpa，都可以退休享受人生了

前期投入没那么多，那么多年这点钱哪够

ReverY

maybeming 发表于 2017-11-10 18:37
ppl just needs to take a longer term view

totally agree

ReverY

jasonskanky 发表于 2017-11-10 19:15
既然是看基本面的，你觉得a2还有多少空间？risk/reward已经不吸引人了，最容易挣钱的阶段已过，当然很多人 ...

风险太大的不敢买

gifox

blacktt 发表于 2017-11-10 17:57
70c入的a2m还考什么cpa，都可以退休享受人生了

10倍而已吧。樓主炒股兩年多，也就是A2M 70c 的時候炒了不久，沒什麼理由全副身家在裡面。而且如果全副身家，後面也無法補貨兩次

ReverY

fandi1011 发表于 2017-11-10 19:56
不懂基本面和技术面的飘过~我觉得股票很大一部分就是大众的心里预期，今年获诺贝尔奖的行为心理学就是讲的 ...

我也是原来因为做代购买的股票。我也觉得只要一直缺货，股价变化这种短期波动不应该作为抛的理由

meatlug

股票跌涨不是很正常么. 没看今天电车BYD跌多少? 无论你投资什么不可能说没有跌的时候. 至于有些人股票一跌就恐慌, 就说这股不行. 对于这类人换任何股投资都是一样的. 跟企业本身没什么关系 心态问题. 就算你投比亚迪 京东方这种未来潜力巨大的企业也有跌的时候.

A2到10只是时间问题.奶粉市场潜力巨大,  消费者对婴幼儿奶粉有很强的品牌意识,不然为什么货架上一大堆雀巢 S26 BUB这种无人问津?A2作为新西兰本土品牌奶粉在澳洲 中国 新西兰都很畅销,这还没算日常喝的鲜奶 A2的鲜奶已经登陆欧美 新加坡市场了. 所以总体还是看好A2.

Coolbananas

强

2013whyregister

meatlug 发表于 2017-11-10 20:24
股票跌涨不是很正常么. 没看今天电车BYD跌多少? 无论你投资什么不可能说没有跌的时候. 至于有些人股票一跌 ...

还有那个wha，比bub还差，超市都没铺货，已经300million市值了，堪比dot com boom

gifox

meatlug 发表于 2017-11-10 20:24
股票跌涨不是很正常么. 没看今天电车BYD跌多少? 无论你投资什么不可能说没有跌的时候. 至于有些人股票一跌 ...

目前是官司前景不明朗嘛。

反正如果长线看好，跌跌也是好事，不跌哪有机会入货。我7.4的时候抛了就是为了等个入货的时机。

hehua53

这波调整会到4块左右

tuboshu1986

本来觉得A2M在婴儿奶粉牌子里率先出4段，供应3岁以上孩子吃，抢占儿童奶粉市场是个很明智的决定，只要再联合代购们宣传下，加上自身的良好口碑，挤走昂贵的Pediasure不成问题。

可惜呢市场调查没做好，4段换了味道，导致有些喝惯原来口味的不选择继续跟着喝4段～接下来不知会不会花钱又调整口味。

小短睫毛

爱他美早就有4段了吧

iceinlove

tuboshu1986 发表于 2017-11-10 21:25
本来觉得A2M在婴儿奶粉牌子里率先出4段，供应3岁以上孩子吃，抢占儿童奶粉市场是个很明智的决定，只要再联 ...

好像别家都有4段了吧？
其实4段根本没有市场，国人马上就会发现还不如直接给孩子a2的成人奶粉

ReverY

iceinlove 发表于 2017-11-10 21:43
好像别家都有4段了吧？
其实4段根本没有市场，国人马上就会发现还不如直接给孩子a2的成人奶粉 ...

4段只看到爱他美和a2有，爱他美的还卖的不错，至少比一段销量要高

tuboshu1986

iceinlove 发表于 2017-11-10 21:43
好像别家都有4段了吧？
其实4段根本没有市场，国人马上就会发现还不如直接给孩子a2的成人奶粉 ...

有点差别～别家算婴幼儿奶粉，A2年龄稍高点，可以算儿童奶粉了

speculatorliu

没啥好分析的了，买了就买了呗，眼光放长远

iceinlove

tuboshu1986 发表于 2017-11-10 21:48
有点差别～别家算婴幼儿奶粉，A2年龄稍高点，可以算儿童奶粉了

1岁以后一般辅食跟上，完全可以全奶喂养，所以婴儿还是儿童奶粉都是骗骗人的，找个心理安慰而已

自言自语

去某些机构朋友那里打听了一下，他们说奶粉需求量趋势到十月份为止已是7个月的下降，十月份跌的最多下跌5.5%，现在才明白为啥一些机构在减持奶粉生产商股票了。

tuboshu1986

iceinlove 发表于 2017-11-10 21:59
1岁以后一般辅食跟上，完全可以全奶喂养，所以婴儿还是儿童奶粉都是骗骗人的，找个心理安慰而已 ...

这个你错了，这是争对国内市场的。Pediasure从一开始都没人知道，20几块钱炒到断货$38，所以能把它挤跑就又是一块蛋糕。

本地市场直接忽略4段～喝过A2婴儿奶粉的，断奶粉后大多数人估计会选择喝A2鲜奶的，这批本地儿童不会流失，这点上的衔接A2做的很好。

ReverY

iceinlove 发表于 2017-11-10 21:59
1岁以后一般辅食跟上，完全可以全奶喂养，所以婴儿还是儿童奶粉都是骗骗人的，找个心理安慰而已 ...

你说的没错，但是只要大家都认可了就是真实的需求。生活中太多这种例子了，就像酸奶，益生菌，冬虫夏草，哪个不是骗骗人的，但就算知道了还是会去吃。

xijiangyue2016

aboutime 发表于 2017-11-10 19:21
HC 是哪个网站？

www.hotcopper.com.au

不错的网站，这上面的讨论相对足迹上更理性些。

值得参考。