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澳洲金融时报：30年市场数据显示：有一类资产必须持有
如果过去30年你没有持有美国股票，你就错过了一个巨大的财富发动机。但这里有个“但是”。
有一个清晰的教训来自30年的市场数据。如果你没有投资美国股票，你可能把超过70万澳元的收益扔到大海了。
根据Vanguard澳洲（Vanguard Australia）为《澳洲金融时报》做的独家分析，标普500指数（S&P 500）在澳洲投资者最常用的六大投资类别中表现遥遥领先。
30年前投入10万澳元，如今将价值214万澳元。
如果把同样的钱放进澳洲普通股指数（All Ordinaries Index），在这30年里的总回报为144万澳元，比美国少了70万澳元。
两项计算都包括股息再投资，但普通股指数的数字没有包含股息抵税额（franking credits）。如果把它们算上，澳洲投资者的税后回报会显著更高。不过，也有迹象显示美国股票近期的统治力在减弱：截至6月30日的一年里，未对冲的MSCI除澳洲指数（MSCI World ex-Australia）中的国际股票以18.6%的回报略胜一筹，超过了美股的17.4%。原因很多，包括特朗普的关税带来的不确定性。
这让一些人认为，现在也许该减少美股持仓了。
Vanguard澳洲董事总经理施林姆斯基（Daniel Shrimski）在采访中说：“配置美股对增长财富很重要。但这不代表明年还会一样。我们其实认为美股现在有点‘拉伸’，但它们仍在持续表现良好。”
数据表明，美股自2009年以来几乎一直处于牛市。2012财年随着Facebook（现为Meta）IPO，涨势加速，这家公司是所谓“七巨头（Magnificent Seven）”科技股中的关键成员，它们推动了指数的大部分上行。唯一（小）插曲出现在新冠初期的暴跌。
科技板块最新的催化剂是在2022财年ChatGPT推出。
Fresh Water Wealth的理财顾问佩雷特（Roger Perrett）说：“你确实需要配置美国市场，因为过往记录显示，长期看那是能给投资者带来很不错增长回报的地方”。但他表示，这绝不意味着它应该是你唯一的投资。
佩雷特说：“散户会有种冲动——‘那我把钱全放那儿不就好了？’”。这会是个错误。
他指出：“要小心被表象蒙蔽。不能‘all in’。必须分散配置，考虑其他资产类别能为投资组合带来什么。”
标普500的强势掩盖了一个事实：涨幅几乎完全由“七巨头”贡献——这些股票估值很高、波动很大。
Vanguard的施林姆斯基认同这一点：虽然过去10年美股年均上涨约17%，但“如果剔除‘七巨头’，更像是10%到11%，这与澳洲股市的表现要一致得多”。
佩雷特说：“在美股，如果那些股票不涨，整个指数就很难表现”。
摩根大通资产管理（J.P. Morgan Asset Management）多资产解决方案团队资产配置研究主管圣地亚哥（Katherine Santiago）表示，特朗普关税带来的最大影响是投资与规划上的不确定性，这也是Vanguard预计本财年“国际股票”（本处统计口径包含美股）将优于标普500的原因之一。
不过，她也认为“七巨头”仍有增长逻辑：“我们仍处于一场技术革命的早期……很难看到它在哪里停止。”
为了强调前景判断的多变性，不妨看看过去30年的表现差异。
从2004年到2018年，美股落后于澳洲普通股和澳洲上市房地产。
在2009财年末，如果某人在1995年7月投入1万澳元，放在现金（22,154澳元）会比放在美股（18,992澳元）、澳洲上市房地产（19,129澳元）或国际股票（15,565澳元）更富有。
甚至在2009到2012年这段时间里，对于那位1995年7月1日投资者来说，现金也优于美股。这似乎也为那些热爱定存的人提供了一个“胜利瞬间”。
把1万澳元在1995年7月1日投入国际股票，到2011年6月30日的回报，在2011年的某个时点并不比通胀更好。
在2000年互联网泡沫顶峰后，美股花了14年才恢复。
各类资产的差异巨大，尤其是美股。过去30年，美股在截至1998年6月30日的一年里飙升57.5%，但在2002年暴跌25.8%，相差83.3个百分点。
波动最小的资产是现金，1996年上涨7.8%，而在2021、2022年只有0.1%，并且它是唯一从不下跌的资产类别。
过去15年，本研究中的所有“挂牌资产”都跑赢了现金（尽管现金一直轻松战胜通胀，因此它的确提供了近似“无风险回报”）。
这一切的启示是什么？分散化。
确保你持有多种资产类别，能让你更有机会熬过任何风浪。
施林姆斯基说：“数据再次证实了分散化的重要性。今年的赢家可能是明年的输家。把时间拉到30年看，每种资产都轮到过……你需要坚持，不要试图择时，也不要在市场艰难时心慌。”
卖出股票，帮助你保持分散
但矛盾在于，如果某类资产持续跑赢（比如近期的美股），为了维持分散化，你需要降低它的持仓权重。这就是为什么佩雷特建议每1到2年检查一次你的资产组合，确保它仍符合你的风险画像。
举例说，如果你的风险偏好倾向“增长”，你可能把70%的养老金或财富配置在澳洲、国际与美国股票的组合上，30%放在债券或现金等收益型资产。
但因为增长资产，正如下图所示，随着时间推移增长得更快，你的组合很容易从“70%增长/30%收益”偏到“75%增长/25%收益”。
实现“拉回目标权重”的方法有三种：
第一，卖出一部分资产，把现金转投其他资产。
第二，把增长资产产生的收益导向其他资产，直到组合回到目标配比。
第三，把任何新的投入，比如雇主支付的12%养老金保证金，投向表现落后的资产，直到回到目标权重。
最后还要指出一点：这些数据也凸显了由Vanguard开创的被动投资的崛起。
这家美国公司在1975年创立了第一只基金，1998年推出了第一只澳洲指数基金。它掌握大量数据。
在本例中，它设定的“1万澳元投资情景”假设没有交易成本或税费，且所有收入都再投资。
佩雷特表示，被动投资会放大股市的波动，因为它会把资金导向上涨中的股票，从下跌中的股票撤走。
“在当下这种上涨的市场……越来越多的新资金被投向那些正在上涨的股票，以及那些正在上涨的指数，比如美国市场。
“但反过来也一样……当市场转向时，你可能会因此前表现好的股票比重过高而‘被动挨打’。”
来源：
https://www.afr.com/wealth/inves ... old-20250808-p5mliu
Aug 14, 2025 – 5.00am |
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杯具，感觉被Nissan Dealer耍了，结果买了 CX7 ---222楼大结局 之 给力提车图 by 足迹神机D7000 (2011-12-1) airkang 
转会疯狂之皇马 -- 更新至 5 August 2009，Xabi Alonso！ (2009-6-9) joaquin 
大家都来秀包包 (2008-4-24) joaquin 
发表于 2025-8-15 07:05
发表于 2025-8-15 07:07
