特朗普关税加剧新兴市场央行困局：保经济还是稳汇率？

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路透社：特朗普关税加剧新兴市场央行困局：保经济还是稳汇率？

路透社4月7日消息，美国总统特朗普上周掀起的新一轮关税风暴，令新兴市场央行陷入进退两难的局面：是支持经济增长，还是维持本已脆弱的货币稳定？两者难以兼顾。

印度和印尼等经济体此前在降息问题上持谨慎态度，意在避免重演过去几十年因剧烈资本外逃引发的金融危机。

但分析人士指出，眼下政策制定者正更关注经济基本面，市场稳定的重要性暂时退居次位。

这意味着，一些新兴市场央行的降息力度可能会超过目前态度犹疑的美联储。

景顺亚太区全球市场策略师赵大伟表示：“新兴市场经济重心的重新配置，可能意味着本地货币将在今年面临更多阻力，因为央行为了支撑增长会倾向于放松货币政策。”他说，亚洲一些央行有可能首次领先美联储率先降息。

历史上，新兴市场高度依赖国际资本流动，一旦与美国利率出现显著分化，就会引发资本外流，进而带来政治和经济动荡。

美联储主席鲍威尔上周的言论更是打击了本已低迷的投资者信心，他暗示即使全球市场动荡，美联储也不急于进一步降息。

这种“观望”态度与市场普遍预期的今年五次降息形成鲜明对比。

尽管如此，许多新兴市场在过去几十年中通过积累外汇储备、加强市场监管以及财政整顿，增强了对外部冲击的抵御能力。

印度2月进行五年来首次降息，但随后转向通过流动性注入来缓解银行系统的流动性紧张，而非进一步降息，以避免对卢比造成压力。

不过，特朗普的关税改变了局面。

市场普遍预计，印度央行本周将再次降息至少25个基点，而关税引发的额外冲击可能推动今年年内再降息50个基点。

地区差异显著

新兴市场所面临的挑战在全球范围内各不相同。

印尼作为东南亚最大经济体，在降息方面面临更大约束，其货币卢比接近1998年亚洲金融危机以来的最低水平，部分原因是市场对政府财政支出的担忧。

市场将在周二结束长达11天的假期重新开放，预计政府将采取强力干预捍卫卢比。

三菱日联金融集团高级外汇分析师温迈克尔表示：“卢比若大幅贬值，将迫使印尼央行维持利率不变的时间远远长于正常预期，尽管其政策倾向仍然是逐步降息。”

在拉丁美洲，大多数国家受关税冲击相对较轻，近期在政策上普遍领先美联储主动行动。

然而，特朗普的新关税将压缩它们未来的政策空间。

巴西面临尤其严峻的局面。去年政府支出计划加剧了财政担忧，导致市场对通胀前景失去锚定，巴西雷亚尔汇率创下历史新低。巴西央行上月已连续第三次加息100个基点。

相比之下，墨西哥央行上月选择降息，并警告贸易紧张局势加剧将加剧经济不确定性。

尽管墨西哥未被列入特朗普4月2日的新一轮关税名单，但仍面临此前宣布的25%关税。

资产管理公司Ninety One的马丁（Aurelie Martin）表示：“如果经济增速放缓，央行取决于其政策重心，应该降息。但这可能会对汇率产生不利影响。”她补充道，亚洲和墨西哥将受到影响最大。

“许多国家将再次面临艰难抉择：是在经济衰退中降息，还是加息以稳住汇率。”

不过，特朗普关税带来的新风险，使得政策制定者所面临的权衡变得更加不利。

韩国虽长期历经金融危机，但仍面临放松财政与货币政策的压力。

然而，韩国政府也深知，在高杠杆背景下扩大刺激风险巨大。

韩国央行行长李昌镛在关税公布后表示：“我们确实在讨论刺激政策，也确实有必要，但我们必须确保这些措施不会破坏过去两三年在控制家庭债务方面取得的成果。”





来源：

https://www.reuters.com/markets/ ... choices-2025-04-07/

By Reuters
April 7, 20257:43 PM GMT+10Updated an hour ago

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本文要点：  

1. 特朗普上周宣布的新关税使新兴市场央行陷入两难，必须在支撑经济增长与维持货币稳定之间做出艰难选择。  

2. 印度和印尼等国央行可能被迫更激进降息，以应对经济下行压力，但这将加剧本币贬值风险。  

3. 美联储暗示短期内不会降息，加剧全球利率差异，令新兴市场资本流出风险上升。  

4. 印尼、巴西、墨西哥等国面临各自挑战，特别是卢比和雷亚尔汇率压力大，限制了政策操作空间。  

5. 韩国虽面临刺激压力，但仍担心激进放松可能破坏过去几年在控制家庭债务方面取得的成果。

che999

看澳储备了

利率新低，一度到0.5952

再降息，再跌

什么市场已经有降息预期，现在的价格已经figure in，那都是猜测