中国快速增长的铜矿龙头企业正在重塑全球金属供应

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彭博社：中国快速增长的铜矿龙头企业正在重塑全球金属供应

尽管地缘政治紧张局势加剧，紫金矿业仍在与西方最大的生产商争夺一席之地

陈景河（Chen Jinghe）刚从大学毕业不久，就被一位政府官员指派了一项改变他人生的任务：

去紫金山寻找黄金。

那是1982年，这位地质学毕业生来到了中国东南部偏远，潮湿的高地丛林中。

这一赌注得到了回报。

他的团队最终发现的矿床成为了中国最大的金矿，也奠定了一个如今市值670亿美元的国有巨头的基础。

如今，这家公司正推动全球铜矿供应增长，并迅速赶超全球资源行业中一些最著名的名字。

经过30年的勘探和收购狂潮，紫金矿业集团（Zijin Mining Group Co.）如今在多个大洲开采黄金，铜和锂。

虽然名义上是国有企业，但它的运作方式更像一家私营公司，员工较少，投资方式灵活，敢于冒险，这使得它有望在本十年内与必和必拓（BHP Group Ltd.）一起跻身全球顶尖铜矿生产商之列。

陈景河在位于厦门的集团总部接受采访时表示：“头十年我们开发了紫金山的金矿和铜矿，接着的十年我们扩展到了全国。过去十年，我们转向了全球扩展。”

福建厦门是一座沿海城市，距离公司命名的紫金山有三个小时车程。

西方知名企业如英美资源集团（Anglo American Plc）在过去十年中大幅缩减开支，而紫金矿业和洛阳钼业（CMOC Group Ltd.）等同行却在行业的“荒年”中继续前进。

结果，中国不仅长期主导了精炼和冶炼领域，如今还大大扩大了其铜矿供应的获取能力。

紫金矿业的铜产量在过去五年中翻了三倍多，新的运营点在非洲，巴尔干和国内陆续投产。

按股权计算，去年它是全球第六大铜矿开采公司。

在某种程度上，紫金矿业的扩张轨迹反映了中国作为全球增长引擎和最大商品消费国的崛起。但紫金代表着一群中国企业，无论是私营还是国有，通过创新和数十亿美元的投资，改变了全球金属供应格局，往往在条件不佳的地区超过了其他竞争对手。

中国已经主导了锂的精炼，现在还建立了强大的锂供应链。镍的供应格局也发生了变化。

陈景河曾将紫金矿业的地位描述为介于国有企业和私营企业之间的“中间过渡区”。

BMO资本市场（BMO Capital Markets）商品研究董事总经理汉密尔顿（Colin Hamilton）说：“他们是增长最快的铜矿公司，且一直低调行事，成功地在国际上扩大了矿山。”

他还补充道：“人们问我，中国是否能像在锂领域那样，在铜领域也取得同样的成就？答案是，这在铜领域要困难得多，但未来几年的铜增长大部分来自中国的重大投资项目。”

当然，未来的发展不再像过去那样顺利。随着地缘政治阻力加剧，全球对关键矿物的争夺也在升温。

陈景河在公司总部的椅子上说道：“作为一家中国公司，未来的扩张会更加困难。”

他补充道：“作为投资者，我们不能忽视这些压力。”

西方市场对中国企业收购的抵制正在加剧，加拿大对外国矿业投资的限制对紫金矿业尤其具有重要意义。自2015年以来，该公司与多家在多伦多上市的公司进行了总计超过40亿美元的交易。然而，今年5月，紫金矿业计划收购在多伦多上市的铜矿公司Solaris Resources Inc. 15%股份的计划被联邦政府经过长时间审查后取消。

Solaris公司随后表示，它将把总部迁至基多（Quito）。

紫金矿业则表示不会放弃对加拿大目标的追求。

陈景河表示：“这一切都非常令人遗憾。”

他补充道，矿业公司会感受到失去中国资本的影响。

紫金矿业等公司可以采取长期战略眼光进行原材料投资，长期以来，它们一直是初级矿业部门的重要资金来源。

不过，陈景河也表示，紫金矿业仍将有机会，即使这些机会出现在西方大矿业公司不愿涉足的地方。

他说，“为了有更好的选择，我们会去世界上资源最丰富的地方，即使这些地方发展水平较低，或者被很多国际矿业公司视为问题地区。这就是我们的差异化竞争点。”

过去几十年里，紫金矿业并非一帆风顺。

2010年，紫金山铜冶炼厂酸性物质泄漏，流入当地河流，导致足以养活7.2万人一年的鱼类死亡，引发广泛恐慌。

此次有毒泄漏事件导致一些紫金矿业和地方政府官员被起诉，陈景河也因此受到罚款。

陈景河表示，这是一个年轻企业犯下的错误。

公司在灾难发生后设立了纪念碑，并每年纪念这一天。今天，他表示，某些标准甚至超过了西方同行。

最近，紫金矿业因美国对中国新疆地区使用强迫劳动的指控卷入争议。今年8月，紫金矿业位于新疆的铜金矿被美国制裁，陈景河对此表示“极度震惊和不解”。

他表示，该矿员工的薪资几乎是当地平均水平的两倍，并且公司的招聘标准要求员工能力出众，并自愿加入。

在紫金山的早期，陈景河的团队曾寻找比几百年前宋朝时期发现的黄金碎片更有价值的东西。

他带领团队进入丛林，最终发现了一个位于山顶以下的主要金矿脉。在此之下，他们发现了铜。

直到1990年代才开始开采，但这使紫金矿业成为中国矿业的典范。

陈景河认为，这段经历最终定义了紫金矿业。

陈景河说道，“技术和创新是我们的核心竞争优势。” 他身后是紫金山的落地窗巨幅照片。“我们拥有自己的研究、设计和施工能力，因此项目完成得非常快。”

实际上，交易同样重要，尤其是在2003年香港上市之后加速推进。从2006年到去年，紫金矿业至少花费了70亿美元进行收购，其中大部分是在过去十年内完成的海外项目。2009年，紫金矿业投资嘉能可（Glencore Plc）的可转换债券，作为获取信息和渠道的方式。同年，紫金矿业进入电池金属领域，投资了阿根廷的锂项目。

陈景河说道：“我们始终知道，全球最高质量和最大规模的矿产资源大多由西方矿业公司控制。”

他说，“作为后来者，收购机会总是相对困难的。”

许多交易金额较小，迄今为止最大的一笔是2018年以14亿美元现金收购加拿大的Nevsun Resources。但紫金矿业以其对早期阶段项目的敏锐眼光而著称。仅凭这一点，公司的市值已是十年前的近九倍，并且能够有可信的目标，跻身全球前三大铜矿生产商行列。预计到2028年，紫金矿业的铜矿年产量将攀升至160万吨，而去年为100万吨，即便其中一部分产量属于其它股东。

2015年，紫金矿业对加拿大矿业奇才罗伯特·弗里德兰（Robert Friedland）及其卡莫阿项目进行了赌注。当时，大多数行业都背负着巨额债务，而这个项目充其量只是一个位于刚果民主共和国偏远角落的有前景项目。

如今，卡莫阿是全球最大的矿山之一。紫金矿业买入了该矿，并取得了弗里德兰旗下的艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines Ltd.）近10%的股份，后来又增持。

如今，紫金和艾芬豪共同持有该矿运营的约40%的股份。

弗里德兰告诉彭博社：“他为最好的资产出价最高。这正是巴菲特的座右铭。巴菲特曾说，回顾我的职业生涯，我总是通过溢价收购最好的资产赚到了最多的钱。”

2023年，卡莫阿生产了近39.4万吨铜精矿，陈景河表示，紫金矿业正考虑将年产量提升至100万吨的途径，这一目标雄心勃勃，特别是考虑到卡莫阿-卡库拉矿山的后勤和电力供应挑战仍然存在。

陈景河说：“我们最大的并购遗憾是当时没能买下艾芬豪的全部股份。”

他补充道：“罗伯特当时不愿意。”

紫金矿业的铜矿扩张时机非常好。随着能源转型的推动，铜的需求激增，已使这种红色金属今年早些时候创下了历史新高。

像卡莫阿这样的特大型新矿非常罕见。

弗里德兰说，西方矿业公司因其极度规避风险，常常受到自我施加的限制，而紫金矿业不受此类限制。

在未来，紫金继续实现全球领先的增长是可以想见的。














来源：

https://www.bloomberg.com/news/f ... ?srnd=homepage-asia

By Bloomberg News
3 October 2024 at 9:00 am AEST

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本文要点：

1. 紫金矿业的全球扩展：紫金矿业在过去30年内通过勘探和收购，扩展了黄金、铜和锂的开采业务，成为全球铜矿生产的重要力量。

2. 公司灵活的投资策略：尽管是国有企业，紫金矿业表现得像私营公司，以灵活和敢于冒险的投资方式迅速发展。

3. 紫金矿业的全球影响力：该公司在非洲、巴尔干和国内的铜产量大幅增加，去年成为全球第六大铜矿生产公司。

4. 面对地缘政治压力：随着地缘政治紧张局势加剧，紫金矿业未来的扩展面临挑战，特别是在西方国家对中国企业收购的抵制下。

5. 关键收购的成功：紫金矿业通过收购了加拿大Nevsun Resources等项目，以及在卡莫阿矿中的投资，获得了全球重要资源。

6. 环保挑战与改进：紫金矿业在2010年经历了严重的环保事故，但该公司改进了运营标准，声称如今在某些方面已超过西方同行。

7. 技术创新的领先地位：紫金矿业通过自主研发、设计和施工，加速了项目的完成速度，提升了竞争力。

8. 未来增长的潜力：预计到2028年，紫金矿业的铜矿年产量将达到160万吨，继续在全球铜供应中扮演重要角色。

交易人生

好文章，因为俺有，以前6、7元介入，12走掉，然后去年底12.5再次介入，这轮要拿住，争取飞一回。

朝花夕拾杯中酒

传说在藏西北无人区有世界级的铜矿，但需要很多投资才能开采

nvy

朝花夕拾杯中酒 发表于 2024-10-4 15:15
传说在藏西北无人区有世界级的铜矿，但需要很多投资才能开采

自然条件太难了，高寒缺氧，阿富汗也有世界级铜矿，蒙古也有，难度比西藏低的多。