【美债市场】散户参于交易美国利率期货和美债ETF

李闲闲

散户直接参于美国利率市场交易可用10年期的利率期货，代号10Y，该期货一般和期指一样主合约一季度转期一次。目前主合约到期是明年3月份，现在价格是3.929，每变动0.001是1美元。一张合约名义价值是3.929X1000=$3929.00，保证金800美元多一点。

散户参加交易债券可用债券ETF，市场上最流行的（交易量最大流动性最好）是30年期债券ETF代号是TLT，更流行的是30年债券的三倍ETF TMF。债券ETF机构和散户都参于其中，和标普500指数ETF SPY一样。

从幅度变化角度来认识利率和债券交易。

本次利率上涨周期开始是2020年8月4日到2023年10月19日。在此期间：

利率期货价格从0.49上涨到4.951，上涨幅度高达910%。也就是说从20年8月4日开始投资于利率期货其资本收益大约涨了910%。因为该期货转期价差不大，为了方便计算没计入转期贴（升）水价差。

同期30年债券ETF TLT的价格从171.57跌至82.77，跌幅是51.7%，也就是说这期间投资债券损一半多点。

如果投资三倍债券ETF TMF，其价格从466.8跌到38.90，其损失达91.6%（做空收益91.6%）。TMF不久以10股合并1股调整过，价格以现在调整后的价格。

23年10月19日，在市场预期带动下利率预期达到顶峰后开始下跌。在23年10月19日至今这段期间：

10Y价格从4.951跌到3.929，跌幅达20.6%。

TLT价格从82.77涨到99.15，涨幅达19.8%。

TMF 价格从38.90涨到65.92，涨幅达69.5%。

TLT 每月有分红，TLT 11月分红$0.286，12月分了二次共计$0.60。TMF 由于3倍杠杆分红很少，一个季度分一次，按现价调整后6月第二季度分红是$0.48，9月第三季度分红是$0.50.

这三个品种对于资金量不大的散户来说也可参于，交易佣金低至可以忽视。做空TLT所付年利息近1%，TMF年利息近3%。

不少澳洲散户对那些画大饼的锂矿股几倍涨幅感兴趣。如果用同样的资金来交易这三个和美国利率有关的交易品种，做对方向也可得到很大幅度的收益。最主要的是交易这三品种安全，不会因一个坏消息价格就腰折。所有的基本面信息是公开透明的，没有庄家操纵。对那些技术交易者来说，由于没有庄家操纵其走势更符合技术面分析。

注：最新更新，23年12月18日，做空TLT的利息是0.41%/年，做空TMF的利息是1.01%/年，下降了很多。

李闲闲

从中长期交易角度来看，利率上升期做多利率期货10Y，利率下跌期做多TMF，可以得到最大收益化。因为对中长期交易者来说，做空最多只有资金翻一倍收益空间，而做多收益空间理论上来说是无限的。但对短期交易者来说差别不是很大。

Lomo

补充几点：
1.TLT有周期权，所以会期权的朋友，可以用期权组合来交易长期趋势， 其稳定性和收益更佳
2.TLT的波动性比国债期货的波动性更强，所以做波动性交易的TLT更有优势。
3. TMF 本身持有有损耗，所以长期持有不如TLT。
4. 如果是澳洲自营养老金， 锁定20年期的 3.5%的分红收益（TLT）长期持有也是不错的选择，因为TLT的分红对澳洲人来说只有15%的红利税。
本人自营养老金持有约1/3的TLT。同时交易了TLT的看涨期权。

kaikai96

Lomo 发表于 2023-12-18 11:27
补充几点：
1.TLT有周期权，所以会期权的朋友，可以用期权组合来交易长期趋势， 其稳定性和收益更佳
2.TLT ...

请问你买TLT是哪个平台交易的？

Lomo

kaikai96 发表于 2023-12-18 12:12
请问你买TLT是哪个平台交易的？

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