几个收购套利事件讨论

lefeng999

巴菲特早期在资金量比较小的时候每年都会参与几个大型的套利型的交易，并依此大幅跑赢整体下跌的市场（当然也有少量的年份是跑输的）。实际上，小资金在套利交易上比大资金有更多的优势。最明显的一点就是体量小的目标公司往往无法承载大资金，有些交易甚至无法承载超过100k的资金，可想而知这些零散的机会对于散户交易者来说利润有多丰厚的。今年运气比较好，参与的几个收购型交易都比较顺利。感兴趣的朋友欢迎一起讨论。

1. 一个比较小体量交易是金矿股PGO。2月21号，管理层发通告提示收到大股东的收购要约并建议股东接受offer，收购价格是$0.0575，当天股价从0.039飙升到0.05，潜在大概15%的利润空间。我在3月7号才知道消息并下单买进，价格是$0.05. 今天PGO通告已经接到了超过50%的股份意向出售，我在0.055的价位开始出清，差不多一个月的时间利润10%，年化收益率120%，可以算得上是非常顺利和获利非常丰厚的一笔交易了。

2. 第二笔体量相对比较大而且知名度较高的就是MGC了。有一笔买进是上一年的10月，知道MGC打算出售。这笔交易相对来说是比较困难的，首先是容纳的资金相对比较大，导致了市场价格反映的比较充分。我大概估算了一下MGC的内在价格，交易对手和交易难度，当时在足迹的一个帖子里发表过“当时8毛多的价格是一眼可见的低估”，由此决定在没有收到明确报价的情况下开始买进。最后结果大家都清楚了，由于公司不合理的架构和种种因素，股东收到的报价是1.1-1.15刀，而为了应对潜在的诉讼，只会先发放0.75刀。随后由于经营改善和工厂出售，报价提高到了1.15-1.2刀和0.8刀的initial distribution。 可以说这笔交易是比较曲折的，还好最终的结果也是相对比较满意的。我会继续持有观察。

打的有点累了，先写那么多吧，看看有没有人感兴趣。

xoyozo

楼主怎么看STO这次的并购呢？被收购可能性大吗？

caolyth

有兴趣 小板凳坐好了 请多写点 刚入了STO

iLeac

Mgc 后续怎么看

lefeng999

再说一类我认为不值得参与的套利型交易。WFD，上一年非常瞩目的一单收购案。一般来说这种大的收购案完成的周期都非常的长，像Westfield这笔交易，尽管我个人认为FIRB在中间不会有太多的阻拦，但是其中需要克服的困难往往多不胜数，我随便列几个说说：1. 资金。WFD的收购价格是每一股WFD将获得现金US$2.67加上0.01844的收购方股票，在宣布当天折合10刀左右的澳币，股价从前一天的8.5飙涨到9.6；2. 时间。交易的金额跟时间一般成正比。其中涉及到两边董事会，政府，FIRB等等等等一系列的变数，预计最快也需要半年的时间。3. 交易失败的情况。WFD所在的零售领域整体在不断的下滑，假设参与套利失败，很可能会深陷其中。其他先不说，我们只看交易代价涉及到的复杂变数：外汇以及收购方的股票。参与套利型交易最完美的情况就是unconditional with all cash consideration，全现金无条件的收购，再加一条，不要涉及到外汇。现在回过头来看看WFD的表现吧，假设眼睛只盯着10刀的目标价，现在就会陷入进退不得的情况。再说时间，半年的时间，双方公司的派息除息，股价表现以及外汇市场的波动都会让整个交易陷入极大的不确定性当中，作为套利者简直无从下手分析。综上，基于市场的折价并不能提供足够的利润空间和安全垫，我认为这不是值得参与的套利型交易。

zhangtingban

lefeng999 发表于 2018-4-6 12:36
再说一类我认为不值得参与的套利型交易。WFD，上一年非常瞩目的一单收购案。一般来说这种大的收购案完成的 ...

这个路数在是a股一样有效

zhangtingban

最近有一个案例 相信你懂我在说哪个 302收购 我还没买 但在关注 现在26 27徘徊感觉溢价不够 安全垫不够厚 仅仅是探讨
感觉你是这个论坛里能聊的上的朋友

zhangtingban

mgc我也有参与 0.8买到0.77 后来突破了0.815补了些 导致均价升到0.79 现在0.95-0.945抛了 20%落袋 不等他退钱了

RADEON

学习

vph9756

楼主怎么看PLS？能给点建议吗？谢谢

tantan0532

收购的利润空间比较有限，尤其是像pgo没啥流动性，买不了多少。买上200万股，涨个10%也就是个菜钱。

当然可支配资金量比较大的化，10%也是不错收益。

zhangtingban

tantan0532 发表于 2018-4-14 12:55
收购的利润空间比较有限，尤其是像pgo没啥流动性，买不了多少。买上200万股，涨个10%也就是个菜钱。

当然 ...

嗯 所以现在没啥搞头 买的多也就这点小空间

maybeming

srx，mtr，sto，awe，acx都错过了，哎

lefeng999

Healthscope (HSO) 事件可以作为一个例子说明，最好的收购套利事件应该具有怎么样的特征。4月11号媒体上有新闻提到HSO很可能会成为收购对象，我开始收集信息并分析公司，次日立刻买进。最好的套利标的我认为需要满足几点：1. 价值被极大的低估。首先作为被收购方，一定是因为收购方觉得其物有所值，所以出现在speculation里面的公司很大概率会满足这一点，而我们要做的就是迅速地作出评估和判断；假如满足第一点，我认为就可以迅速开始建仓了。当然，如果你不愿意分析公司和财报，最简单的方法就是等到offer正式出来的时候再买进，但是利润空间会被进一步压缩。2. 收购offer出来后，前面提到的，首先考虑的是两点，全现金收购和FIRB的考虑。HSO正好满足，不展开了；3. superior offer会否出现。一般来说，出价过低，董事会会拒绝以获取更优越的offer，或者同样有收购意愿第三方会出现并开始竞争，这是我们最愿意看到的第一种情形。此前为了获取AJD的控股权NXT和360 capital打的不开开交，套利者简直乐疯了。这次先说那么多，假如还是只有索取而没有讨论的话，这是最后一篇了，祝大家套利愉快。

lefeng999

tantan0532 发表于 2018-4-14 12:55
收购的利润空间比较有限，尤其是像pgo没啥流动性，买不了多少。买上200万股，涨个10%也就是个菜钱。

当然 ...

按照我买进的价格，200万股是10万，涨个10%是一万刀，你的菜钱要么太贵，要么就是你的收入和资产高的看不起一个月1万刀的利润。。我只能说我非常满意这个收益了。

lefeng999

vph9756 发表于 2018-4-14 12:35
楼主怎么看PLS？能给点建议吗？谢谢

如果你买了这个股票但是需要别人的建议，我建议你好好想想是不是真的了解这个公司呢？

scorpiono1

lefeng999 发表于 2018-4-26 12:22
Healthscope (HSO) 事件可以作为一个例子说明，最好的收购套利事件应该具有怎么样的特征。4月11号媒体上有 ...

https://www.smh.com.au/business/ ... 0180426-p4zbs0.html

楼主看看这篇关于HSO的报道，粗看下来，这次的收购方是势在必得了，10月份新建的医院就要开业了，马上可以得到政府400mil的补贴，如果收购成功，healthscope的房产很可能会被sell and lease back。收购集团中Australian Super目前是14%的大股东，应该可以挡掉其他的竞争者

目前的收购价给的低了点，2014年上市市值3.7B, 4年左右的时间，期间由于Northern Beaches public/private hospital (NBH) 840mil的投资大大压缩了公司的盈利，现在收购价给了股价16%的溢价，大概对应市值4B, 也就是说4年上市时间总的回报率只有10%... （上市价格$2.1）

zhangtingban

hso已没有多少空间了。。。。:)

scorpiono1

zhangtingban 发表于 2018-4-29 11:52
hso已没有多少空间了。。。。:)

是啊 大家就看个热闹，看私募是是如何利用股市割韭菜的咯……

zhangtingban

scorpiono1 发表于 2018-4-29 12:54
是啊 大家就看个热闹，看私募是是如何利用股市割韭菜的咯……

要像lz学习怎么用低风险套利 他有点水平

scorpiono1

zhangtingban 发表于 2018-4-29 13:56
要像lz学习怎么用低风险套利 他有点水平

是啊，我也操作了一波PGO, 和楼主比还差的太多，提前就出了，没有捏到最后
本来也想笃定赚个15% 不过仔细一看对方的offer 还有这家公司的财务情况，感觉风险还是有的，万一收购fall through, 公司又做不成cr的话 就是gg了 哈哈  

仔细看一下这个deal的过程，并没有那么简单哈

lefeng999

scorpiono1 发表于 2018-4-29 11:38
https://www.smh.com.au/business/investments/been-there-done-that-a-blast-from-the-past-for-healths ...

不谈目前价格的投资建议，先说你提到的大股东势在必得：1. HSO到底值多少钱？目前的offer能不能顺利收到90%的股份？2. 如果目前的offer偏低，会不会有第三方出来竞价？3. 大股东作为要约方的一员，为什么承诺会拒绝其他更高价格的要约？这些问题市场提前给出了答案，稳稳地收在了要约价之上。我个人觉得，这个价格还在买进的只有两种人，赌徒和内幕交易者。不属于这两种的人千万不要蒙着眼睛杀进去。

lefeng999

scorpiono1 发表于 2018-4-29 14:59
是啊，我也操作了一波PGO, 和楼主比还差的太多，提前就出了，没有捏到最后
本来也想笃定赚个15% 不过仔细 ...

任何套利都是存在不同风险的，所以只要能够获取到高于市场平均的回报就非常不错的一笔投资。要记住我们参与到资本市场的目的最重要的是不亏钱，其次才是赚钱。

kiong

楼主可以分析一下AGO吗？谢谢！

scorpiono1

lefeng999 发表于 2018-4-30 09:12
不谈目前价格的投资建议，先说你提到的大股东势在必得：1. HSO到底值多少钱？目前的offer能不能顺利收到9 ...

大侠问这么多问题 看我转发的链接里的文章或可以得到一些答案 自己分析决定哈

这边没有人有内幕 都是公开渠道的信息 自己做判断

我也就是由楼主的话题加入了一些最近发现的信息给大家参考 讨论 不构成任何投资建议 谢谢

lefeng999

kiong 发表于 2018-4-30 10:02
楼主可以分析一下AGO吗？谢谢！

AGO我看过，但是在看完了收购要约后已已经排除了。除非出现新的情况，否则我不会参与。理由参考前面提到的WFD的例子。

zhangtingban

lefeng999 发表于 2018-4-30 11:06
AGO我看过，但是在看完了收购要约后已已经排除了。除非出现新的情况，否则我不会参与。理由参考前面提到 ...

ago27的时候有动过心 后来放弃了 哈哈

kiong

lefeng999 发表于 2018-4-30 11:06
AGO我看过，但是在看完了收购要约后已已经排除了。除非出现新的情况，否则我不会参与。理由参考前面提到 ...

最近两周有三组买家(credit suisse ，MM asset management & Macquarie investment bank)个在市场买进超过百分之五的总股份，均价大约0.028-0.03.
市场都在买入，企图绑架收购方提高收购价。你怎么看？