CMC Markets专栏: 美国国债失宠, 跌势在即

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AUTHOR: CMC Markets, Tina Teng

由于美联储加息进程正式开始, 华尔街交易商与各大央行逐步失去对美国国债的兴趣, 美国短期国债需求跌至自2009年以来低位.

投标对发行额比例骤减
    根据布伦伯格统计数据,投资者对于美国国库票据与国库债券的需求达到自2009年8月份以来最低, 投资者对于近2万亿美国国债产品的投票仅达到2.8次, 2014年为2.99次. 由于美联储示意明年会逐步将联邦利息率提高4次, 使得投资者对于美国两大国债逐步失去兴趣. 由于加息意味着融资成本的提高, 与此同时, 债券作为资产的价值也会减小, 各大央行对于美国国债的投资放缓了脚步, 而私营部门投资者也可能考虑借贷成本的提高望而却步.

美国国债投标对发行额比例自2009年以来显示最低


数据来源:布伦伯格

中国等主要国家减少对于美债的投资

       在22个主要的美国国债的投资者中, 中国作为美国国债最大的债务国也首次减少了对于美债的投资, 截至今年10月份中国对于美债的持有量减少大约2000亿美元至小于1.4万亿. 一是为减少美债压力, 二是为人民币被批准加入国际储备货币后, 实现自由兑换做出预先准备. 近日中国外汇交易中心首次公布了新的人民币指数, 主要根据国际贸易关系对于人民币对于 各大主要货币的权重关系进行了调整, 美元不再是衡量人民币价值的主要货币指标, 在主要的货币占比中, 美元占26.40%, 欧元占21.39%, 日元占14.68%.
截至10月份，海外投资者对于美债的总持有量为6.05万亿美元，相比2014年末减少1100亿美元，据对于美国国债的统计数据显示，海外投资者在今年开始减少美债的持有量。海外央行逐月减少持有量，截至10月份总合达1790亿，是自1978年以来最大的年度坚持节奏。

海外央行购买量逐减

数据来源： 布伦伯格

部分人加持美债量，示以良性资产

    由于美国政府债券的收益率提高， 也有一些人示其为良性资产而增持美债。 由于政策因素影响， 美国商业银行增持国债与政府机构债券已扩大其良性金融资产的持有量。昨日， 直接竞标者与基金经理等投资人购买了27%的两年期债券， 达在2013年以来最高水平。
    但由于美国政府预算赤字减少，债券发行量缩减至自2007年最低水平。2016年， 净政府票据与国库债券发行量可能减少27%。

美债收益率调查

   根据布伦伯格65位专家的预测， 10年期国债收益率可能在一年以内升达2.75%，将为2014年四月份以来的最高水平。包括再投资收益，2015年国债收益率仅为0.9%，较2014年的6.2%收益率跌幅巨大。一位纽约的资金组合管理经理说道：“如果你认为某种资产的价格将下滑，作为一个投资者很难去购买这种产品”。在2016年上半年， 短期国债需求将由于此原因而大减。2015年的债券销售中，投资者提交了共5.59万亿美元的付息国债的投标量，少于2014年的6.55万亿美元。

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由于大宗商品又呈下行态势，澳币继续承压下行。基本面上主要原因有三：一是美联储加息，使得美元有继续走强迹象；二是大宗商品如原油、黄金等价格再次下滑，使得以能源出口为主的澳洲本国货币有继续贬值需求；三是中国进口需求减少给澳大利亚本国经济施压，澳联储有再次降低官方利率的预期。

技术形态上，昨日澳币/美元的日线图上已经呈现出下行的迹象。下放的短期回撤位置可能在0.7145附近。而周线图上显示，澳币对美元很肯能再次挑战前低位置0.6900左右。如果突破此位置继续下行，则长期潜在空头目标可能在0.6120附近。


日线图上看昨日在近期高点0.7280附近收顶部小阴柱，并且这个位置是上行阻力黄金分割线23.6%回荡线附近位置。及有可能在此位置开始回撤下行，下放的第一个潜在的支持位置，可能在上升趋势线下轨附近0.7145左右。



周线图上显示澳币/美元在一个长期的楔形通道整理中运行，如今将有可能再次在楔形通道上轨附近遇阻力下行，结合基本面次货币对有可能突破楔形整理下行的机会较大，如果下破潜在的支撑位置0.7100，则有再次挑战前低0.6900附近的可能。2016年美联储有可能实行4次逐步增加联邦基金利率，如果澳联储受国际形势引向再次降息，则澳币/美元有可能会下探0.6120附近。

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昨日, 据美国消费者委员会统计,  12月份美国消费者信心指数录得96.5, 远好于预期值的93.9, 较11月份数据92.6有很大的改善. 报告显示35岁以下的消费者为消费力最强之群体， 其消费力达1月份以来最高水平。同时55岁及以上消费能力有所下降。

劳动力市场改善，美国经济前景向好

     美国消费者信心指数的提升，其直接的原因一方面是美元的强势与廉价汽油降低了交通方面的成本, 给消费者采购提供了便利; 另一方面是由于圣诞假日带动消费力大增; 根本上的原因是由于美国经济复苏后的活力逐步显现, 主要表现在美国劳动力市场的改善与居民工资的不断提高.

美国消费者信心指数自2009年以来持续改善

数据来源: forexfactory

      基于美国劳动力市场的持续改善，美联储对于经济前景表示有积极的信心， 在本月份实行了自2006年以来的第一次加息，并且预计在2016年实行4次加息，以逐步将货币政策恢复到正常的轨道上来。 根据对布伦伯格57位经济学家的调查，在未来的6个月里美国劳动力市场将会持续改善， 并无下行预期。 同时， 来自其他方面的经济数据也显示积极的迹象，莫西根大学报告显示12月份的消费信心指数为92.6，是7月份以来最高值。
原油反弹引领美国股市全线上涨

       昨日美国三大股指全线上涨， 截至北京时间晨时4点钟， 美国道琼斯指数上涨1.17%至17732点；美国标普指数500上涨1.05%至2078点；纳斯达克指数100上涨1.43%至5113点。美股的全线上涨主要受原油价格再度大幅反弹所致， 截至同一时间， 昨日美国纽约商品交易所2月份德克萨斯原油价格上涨2.83%， 1.04美元至37.85美元/桶， 再度几乎与英国布伦特原油价格持平。英国布伦特原油期货价格目前为37.84美元/桶。原油价格的反弹主要是由于美国减少原油库存量而致。

美国原油库存量与价格对比走势图

数据来源：布伦伯格

       股市的上涨也是对消费信心起到支持作用， 积极的投资回报预期给美国消费者购买力提供另一个心理方面的支持。虽然美联储加息是货币收紧的信号，同时提高了融资成本，但另一方面高回报率使得部分投资者更愿意投资良性资产而获得稳定的长期收益。 积极的方面看，这是美国对于经济过热的制衡措施。

     自本月美国实行10年来第一次增加联邦基金率0.25个百分点以来，各方面反映均显稳定。美国10年国债收益率上涨至2.27%；美元指数上涨0.2%，但相对于10个主要的货币小幅回撤0.1%。

     美联储加息可能意味着全球经济将逐步恢复到正常的货币政策的轨道中，逐步减量宽松，适度收紧。各国也在逐步调整自身经济货币政策以应对形势变化， 避免金融危机风险，由于时间尚短，是否全球经济可以稳定过渡而温和复苏，我们对2016年的各方面经济数据拭目以待。

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谁能解毒？

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纽币在新西兰央行近期再次下调官方利率后未跌反涨，主要是由于投资者对于风险与回报比例的考虑而买涨纽币所致。然而新西兰央行降息是其货币宽松的事实，而虽然美联储加息后，美元反而有所回撤，但在大势所趋的形势下，美元仍然显示有再次走强的迹象。由于基本面上并无支持纽币继续上涨的强有力理由，在技术形态遇阻时，纽币可能会打开新一轮的跌势。

    在之前的文章中提及过纽币下行的风险，潜在的回调位置可能为0.6600附近，我们仍然对于此短期回调的位置保持一致。而中长期来看，由于美联储明年可能进行4次加息，如果美元再次持续上行，则纽币对美元有可能会跌破9月份低点0.6260而挑战下方更低的位置0.6080附近。



日线图中，在上升楔形中整理数日，近日终于出现了多头力竭的形态，上方的潜在阻力位置仍看0.6900附近，下方的潜在空头目标可能为0.6600附近61.8%黄金分割线回荡线左右。



月线图中，纽币/美元可能在试探0.6900附近的阻力位置（黄金分割延展线50.0%回荡线附近），结合日线图形态，如果此位置出现回撤，则可能延续其下降趋势线继续下行，而下方的100.0%位置0.6080可能是中长期的潜在空头目标。但空头要注意上方的潜在阻力位置一旦被突破则可能打开上行空间，所以0.6900附近也可能是潜在的止损位置。

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由于近日在岸人民币与离岸人民币价差急速扩大， 为稳定人民币币值, 防止跨境套利行为, 中国央行暂停了至少3家外资银行的跨境外汇业务至3月底. 局路透社消息，被暂停的业务包括清算客户现货头寸与一些其他的相关跨境、在岸与离岸业务。德意志银行为被暂停外汇业务的银行之一。

     自央行在8月11日实行人民币对美元贬值1.9个百分点后, 人民币便打开来持续的跌势. 尤其是离岸人民币贬值速度更为突出。截至今日，在岸人民币与美元汇率为6.4902， 离岸人民币对美元汇率为6.5760，价差达858点。 而在昨日上午时分，两者差价一度超逾1200点。周三，国家外汇管理局表示其将防止非正常跨境资本流动。据有关人士表示，由于近期价差扩大，此举措是为抑制外汇交易套利行为。

     自从中国央行汇改以后，人民币便持续贬值， 主要是由于央行对于汇率的管制逐步放开，实行由市场自动调节汇率的机制。这也是支持人民币成为国际储备货币的重要举措。在人民币被批准加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）以后，受国际金融环境影响，离岸人民币对美元再次出现大幅度贬值以致在岸与离岸人民币汇率出现史上几乎最大。

在岸人民币与离岸人民币对美元现价汇率走势

数据来源：布伦伯格

     套利交易将鼓励购汇行为，将导致外汇储备量减少。2015年，为稳定币值，中国央行动用了近4000千亿美元的外汇储备量。前摩根士丹利首席执行官John Mack在布伦伯格的电视采访中表示：“（中国央行）他们做的是对的”。“中国是为最小化市场波动。当套利交易被建仓后，将引发更多人加入此交易， 这将导致很大的市场波动”。中国央行将部分外资银行的外汇业务暂行以在短期内冷却市场的此种行为，是为减少过度套利行为引起大幅波动而带来不良影响。

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由于美元的再度走强，黄金近期持续低位运行，但始终未突破前低位置。这有可能是由于大宗商品等价格已经跌至历史低位，对于交易者来说，在此刻继续做空黄金并不是在风险与回报比例上较好的选择。加之，对冲基金会更倾向买入黄金以抵消部分风险。  

  技术形态上显示，12月份黄金有潜在的筑底形态，近日是月线图收盘的最后一天，也是2015年度的最后一个交易日，月线图上有可能会收底部类似十字星的形态。加之黄金日线图上双探底1046左右，始终无法突破下行。市场多头有可能等待时间以较廉价的价格逐步购入黄金。多头的潜在目标可能首先在1100，然后是1130附近。


在黄金的日线图中可以看出其在类似三角整理区间运行，有可能会在三角间断突破再选择方向。下方的潜在支持位置仍然在前低1046左右， 如果能够突破三角整理上行，则日线图中的潜在上行位置可能为1080，然后是1100。
月线图中黄金目前又遇下行通道下轨附近位置，并且此位置也是在黄金分割延展线61.8%回荡线的支持位置附近，如果能够成功反弹，则上方潜在的多头目标可能为1130，黄金分割延展线50.0%附近的位置。

fljrc

我的问题你为什么不回答。你怎么这么好心。和顾客对赌。还帮着顾客出主意。你的后台数据是不是可以随便改？回答这个。