HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【Christopher Whalen：即使美联储很快停止加息，美国房贷利率可能超过10%】

周四，据媒体报道，投资银行家、沃伦全球顾问创始人Christopher Whalen表示：

美联储利率峰值将达5% 房贷利率或升至两位数水平

“由于房贷利率调整存在滞后效应，房贷利率或升至两位数水平”，Whalen指出，今年美联储加息速度太快，需要时间才能完全反应到抵押贷款利率中，尤其是在9月底，美联储基金利率从一年前的几乎为零飙升至3%—3.25%的区间。

房贷利率随之快速飙涨，房地美在昨日发布的最新每周调查数据显示，30年期固定抵押贷款利率升至6.94%，达到20年来的最高水平，严重抑制了新增住房贷款的需求。

而且由于美国通胀并没有明显从40年高点回落的迹象，芝商所“美联储观察”（FedWatch）工具显示，美联储在11月会议上加息75个基点几乎板上钉钉，12月份再次加息75基点概率也高达75%，美联储联邦基金利率峰值或将在明年3月升至4.75%-5%。

房价或大幅下跌 抵押贷款业务面临冲击

Whalen认为，如果2023年全年利率居高不下，房价将抹去疫情后全部涨幅。较此前分析预计的降幅更大，之前有分析师指出，美国房价将从疫情爆发后大涨45%后下跌10%-15%。但Whalen指出，2022年投机性房屋交易量达到了近1500亿美元，占总房屋销售额的10%。

瑞穗证券经济学家在周四给一份客户报告中指出，房价中值较峰值下降了2.5%，并将房地产市场情况描述为“恶化”，但考虑到房贷利率的大幅上涨，这基本符合预期。

不仅房地产市场很可能将一蹶不振，Whalen还认为，由于盈利能力继续受到限制，抵押贷款银行业将面临巨大冲击。

李闲闲

【美国成屋销售跌至 8 年低点】

在新屋开工数据（以及抵押贷款申请和购房者信心和房屋建筑商情绪）崩溃之后，分析师预计现有房屋销售将在9月继续连跌应该不足为奇。

9月现房销售月率下降1.5%（好于预期的2.1%的下降，但只是因为8月0.4%的下降被大幅下调至-0.8%月率）。现有房屋销售现在同比下降了23.79%，这是自2010年11月以来最糟糕的下降（不包括COVID封锁）：



这是现有房屋销售连续第八个月下降（自2007年以来最糟糕的连跌），将SAAR推低至4.71百万，为2014年4月以来最低水平（不包括COVID封锁）。

要记住这些合同很可能是在抵押贷款利率真正开始加速并达到7.00%之前签署的！

"NAR的首席经济学家Lawrence Yun在与记者的电话中说："我们还没有触底。

鉴于目前的数据没有反映出抵押贷款利率现在的情况，Yun预计数据将继续恶化。

"Yun　在一份声明中说："尽管销售疲软，但由于库存有限，仍有超过四分之一的房屋以高于标价出售，多重报价仍在发生。目前的供应不足强调了与之前2008年至2010年的主要市场衰退的巨大反差，当时的库存水平比现在高四倍。"

销售价格的中位数比一年前上升了8.4%，达到384,800美元。即便如此，这也是3月以来的最低水平。

四个地区中有三个地区的销售量下降，其中南部地区下降了1.9%。Yun说，佛罗里达州的迈尔斯堡和坦帕地区在伊恩飓风过后，购买量明显下降。他认为这种干扰是暂时的。

房产在市场上平均停留了19天，比8月份的16天有所增加。

李闲闲

【5个迹象表明房屋崩盘的升级速度比许多专家预期的要快得多】

作者：Michael Snyder

美国房地产市场绝对崩溃，但没有人应该感到惊讶。 事实上，我们早就被警告过这将会发生。当美联储告诉我们他们将大举加息时，我们都知道这将对房地产泡沫造成什么影响。 很明显房屋价格会下降，房屋销售会暴跌，房屋建筑商会被彻底击垮，可悲的是这正是我们现在正在目睹的情况。 但是，美联储官员在目睹了他们所造成的所有损害之后，非但没有改变方向，反而坚持认为更多的加息是必要的。 因此，尽管现在的情况很糟糕，但事实是在未来几个月情况将变得更加糟糕。

最近几天我们得到了一些新的发人深省的数据。自2008年以来，我们从未见过这样的数字，我们都记得当时发生的事情。是的，几乎每个人都预料到房地产市场会放缓，但几乎没有人想到事情会这么快变得如此糟糕。以下5个迹象表明，住房崩溃的升级速度比许多专家预期的要快得多：

１）根据Redfin的数据，9月期间美国的房屋销售数量下降了25%。

根据一份新的报告，由于抵押贷款利率飙升并将潜在买家挤出一度火热的住房市场，9月份的房屋销售下降幅度创下历史之最。

房地产公司Redfin的一份报告显示，上个月售出的房屋数量下降了25%，新上市的房屋数量下降了22%，这两个类别的降幅均创下历史最高纪录（不包括2020年4月和5月冠状病毒大流行开始时的数字）。

２）美国9月份的新房开工数量下降了8.1%。

房屋建筑在9月有所回落，因为买家面临着抵押贷款利率的飙升导致房屋越来越难以负担。

根据美国人口普查局的数据，衡量新房建设的9月份住房开工率比8月份下降了8.1%，比一年前下降了7.7%。在今年春季早些时候大幅下降之后，房屋开工率一直保持相对稳定，直到7月份抵押贷款利率的上升促使更多潜买家坐在场边观望。

3）参观新单户住宅的买家数量已降至令人沮丧的低水平。

根据全国住房建筑商协会今天的数据，除4月和5月两个封锁月外，新单户住宅的潜在买家流量骤降至2012年以来的最低点，现在甚至接近这两个封锁月的水平。

NAHB的潜在买家流量指数降至25，约为2007年中期的水平，正处于进入房地产市场萧条期的路上。

4）房屋建筑商的信心已经连续下降10个月。

NAHB报告称，由于 "利率上升、建筑材料瓶颈和房价上涨继续削弱房地产市场"，10月份独户住宅建筑商的整体信心连续第10个月下降。

今天的指数值为38，NAHB/Wells Fargo住房市场指数现在几乎处于2020年5月封锁期间的位置，低于2007年2月的位置，当时正处于进入住房萧条期的途中。

5）抵押贷款的需求已经骤降到25年来的最低水平。

由于利率持续上升，已经连续四个月下降的抵押贷款需求上周降至1997年以来的最低水平。

根据抵押贷款银行家协会的数据，购房者对抵押贷款的需求在本周下降了4%，比一年前的同一周下降了38%。与前一周相比，经季节性调整的房屋贷款再融资申请下降了7%。需求比一年前的同一周低86%。

李闲闲

【最新民意调查显示90%的选民对通货膨胀感到担忧，对经济感到悲观】

不是我们需要民意调查来告诉我们这个明显的事实，而是绝大多数美国人（超过90%）现在把通货膨胀和经济衰退作为他们进入11月中期选举的首要担忧。 这来自POLITICO/Morning Consult的最新民调，该民调传统上倾向于将话题转向左翼，这使得结果更加令人震惊。

该民调还表明，更多的选民喜欢共和党人而不是民主党人来处理通货膨胀问题。 这或许可以解释为什么左派在竞选纲领中开始回避文化话题，或者试图人为地将文化战争问题与经济问题联系起来。 多项民意调查的结果都倾向于公众普遍的经济恐惧，这表明11月即将出现红色扫荡，民主党人显然对此感到担忧。

在谈到今年11月的投票时，超过80%的受访者表示，经济将在决定投票给谁时发挥重要作用。只有4%的人说它根本不会起任何作用。四分之三的民主党人和近90%的共和党人表示，这将是他们决策中的一个主要因素。

经济灾难、边界开放、犯罪率上升和贫困加剧现在都与拜登政府有着不可分割的联系，从而与整个民主党人联系在一起。 就通货膨胀而言，乔-拜登试图通过有限的方式来缓解危机的能见度，包括他试图通过向沙特阿拉伯施压以增加石油产量来降低油价，以及从战略储备中大量释放供应。 这些措施已被证明是徒劳的，加油站的汽油价格仍然是拜登入主白宫时的两倍左右。

尤其是食品价格和房租继续攀升，而这些是选民受到最严重打击的领域。 与此同时，民主党人继续推动气候变化、堕胎和 "变性人权利 "等问题，而很少关心美国人自己的钱包。

Politico民意调查还关注美国人认为导致价格上涨的原因。 四分之三的受访者表示，企业哄抬价格，将价格提高到不合理的水平以获取利润，是造成目前高通胀率的原因。44%的人说企业要负很大责任。在不同年代、不同性别、不同种族和不同党派的大多数选民中都发现了这种指责。

这表明，大多数公众实际上并不了解经济形势和当前问题的真正原因，尽管很可能Politico在其民意调查问题中从未提及政府开支或美联储的法币印刷。 如果美国人真的相信企业的 "价格欺诈 "是通货膨胀泡沫背后的真正触发因素，那么当涉及到用解决方案来吸引人们时，这个国家就真的遇到了麻烦。 不了解危机的原因，就无法认识到危机的解决方案。

总的来说，民意调查显示，美国人已经厌倦了民主党人设定的当前趋势，他们正在寻求积极的改变。 然而，公众仍然不了解与美国衰退有关的根本机制，包括最初设计崩溃的银行机构。

李闲闲

【疲软的半导体市场预示着经济衰退，更低的收益率即将到来】

作者：Simon White　彭博宏观策略师

今年半导体行业非常糟糕的表现证实了美国将很快面临经济衰退，这使得极度超卖的美国国债越来越容易受到空头回补和避风港驱动的反弹影响。

半导体板块今年下跌超过40%，标准普尔指数则下跌22%。作为一个高度周期性的行业，半导体是美国和全球经济健康的一个非常敏感的风向标。

今年半导体市场的深层表现表明是ISM新订单明显疲软，而ISM新订单本身就是一个可靠的增长状况的领先指标。新订单已经低于50的水平，这是收缩和扩张之间的分界线，而且预计会进一步走低。

虽然ISM新订单低于50并不完全是经济衰退迹象，但当它与其他指向同一方向的指标结合在一起时，经济衰退的情况几乎变得铁板钉钉。

衰退是普遍的、明显的和持续的经济下滑。这种普遍性可以从费城联储的国家扩散指数中看出，该指数处于1980年以来除大流行病之外的每次衰退之前的水平。

抵押率驱动的住房市场的不景气，整个经济的领先指标，非常明显，销售量下降，房价也下降，建筑许可证也受到了严重的打击。由于利率将在一段时间内保持高位，这种放缓将是持续的，不久之后就会符合NBER的所有衰退标准。

Semis的疲软表现也表明了强大的全球逆风。

鉴于韩国是一个小型的、开放的和以贸易为重点的经济体，韩国的出口是全球贸易的最佳领先指标之一，因而也是增长的最佳指标。按照目前的速度，半导体公司股票价格的崩溃很快就会指向韩国出口的相对深度收缩。全球经济衰退的风险也在上升。

本月初美国对半导体材料的出口禁令加剧了半导体的麻烦。自那时起，美国半导体的表现一直低于美国所有其他行业，这意味着半导体发出的关于美国和全球增长的衰退信号正在加强。

美国经济衰退的可能性很高，这使得美国国债的价格看起来越来越被错误定价。

美联储鹰派的高峰期可能已经到来或非常接近。美国国债极度超卖，投机者非常看空，而到年底的季节性因素非常积极。

经济衰退将刺激潜在的由避风港驱动的债券反弹，特别是使较长期限的美国收益率大大降低。

李闲闲

李闲闲 发表于 2022-10-21 17:08
【疲软的半导体市场预示着经济衰退，更低的收益率即将到来】

作者：Simon White　彭博宏观策略师

谈什么经济衰退不衰退，要降这么高的通胀经济不衰退根本不可能，问题不是衰退不衰退的问题，还是需要多深程度的衰退才能压低通胀的问题。利息本该高于通胀率，利息长期低于通胀率是极不正常的状态。现在好不容易有机会有借口恢复该有的正常状态，美联储错过这次机会将来的后果真的不可估计。不想经历现在矫正错误的阵痛的话将来将遭受的是长期巨痛，大泡沫暴裂引起的长期大萧条。

让美联储做该做的正确事吧，别不懂经济的外行指手划脚的来指挥内行。经济衰退避免不了，不正常的低息时代不会再来，1％以下的低通胀时代也将落幕。

李闲闲

【中期选举后石油将飙升超过30美元/桶至 "远超100美元"】

随着大家对英国生菜(指原英国女新首相）和美联储炸毁美国经济的热议，没有足够的墨水来讽刺拜登从战略石油储备中再次释放石油，以及——石油飙升。

不幸的是，对于这个越来越迷糊的总统来说，这仅仅是一个开始。

周三，咨询公司Energy Aspects的联合创始人和研究主任Amrita Sen在彭博电视上说，由于欧盟对进口和航运的限制可能会阻止油轮船东运输俄国的原油，市场在12月可能会失去俄罗斯的原油供应。

因此，进入12月后，油价 "将远远超过100美元"，而近期油价受到法国罢工和中国封锁的压力，抑制了需求。然而，一旦这些因素消失，当海运禁运在12月生效时欧洲将不得不停止进口100万至150万桶/天的俄罗斯原油。这些原油，正如Zoltan Pozsar在3月和4月一直解释的那样，将不得不被运往运输时间为30-50天更远的市场，而到欧洲只有3-4天，导致成本激增和大量延误。

另外，如果船东认为制裁的风险太高不愿运输俄罗斯原油，"你将失去一些航运，这将阻止更多的石油进入市场"。

这让我们想起了高盛流量交易员Rich Privorotsky在今天早上的市场总结中写的东西：“当时我们提醒，HS "越来越担心中期选举后的石油市场供应。欧盟的这个提议对我的焦虑没有帮助，因为提议的石油上限可能会对航运市场产生相当大的影响。"以下是彭博社早些时候指出的原因：

"如果悬挂第三国国旗的船只运输了以高于价格上限的价格购买的俄罗斯原油或石油产品，应禁止提供与该船只未来运输原油或石油产品有关的技术援助、中介服务、融资或财务援助，包括保险"

这肯定会在整个行业引发很深的寒蝉效应（意为阻吓作用）。

但是，拜登的大规模释放战略储备油呢，它真的没有用吗，至少有一点帮助吗？好吧，根据参议院的说法，对可提取的低库存限制意味着销售量不会像一些人预期的那样大（分析师预计释放量将高达1亿桶，在12月和2月之间将释放2600万桶）。

但最清楚的解释是，拜登的最后一次SPR释放不会有任何作用，这来自于高盛的商品策略师Jeff Currie，他在周四晚些时候发表了一份说明，他们在其中写道：

在OPEC+于10月5日出人意料地削减了2mb/d的产量之后，拜登政府迅速暗示了政策回应，担心汽油价格上涨进入11月8日的中期选举。10月18日，白宫发布了一份能源政策，该报告强调了拜登总统演讲前的各种担忧以及政府为“加强能源安全、鼓励生产和降低成本而采取的行动”。

缩减1500万桶SPR（春季宣布的180万桶的最后一批）成为头条新闻，但更令人感兴趣的是以固定价格重新填充SPR的计划，以便未来交付 "大约67-72美元/桶或以下"。这种价格分布应该鼓励投资于生产的增长，即使只是小幅增长。我们发现美国的营销和炼油利润率上升，但后者是国际能源价格过高以及炼油市场结构紧张的结果。

自OPEC+会议以来的其他头条新闻强调了政府可选择的其他政策。我们发现最可能的行动是增加SPR的销售（从2023财年国会授权的销售中可获得16mb），尽管这仍然取决于价格：需要比现在更高的价格，并可能在中期选举后接近125美元/桶。然而，这样的释放可能对油价只有很小的影响（<5美元/桶）。

所有的选择都是有得有失的。特别是产品出口禁令可能会使全球馏分油/汽油批发价格分别上升150/50美元/桶（至300/150美元/桶），而国内仍有短缺和价格上涨的风险，特别是在沿海地区。所有的回应都没有解决能源投资不足的最终原因。

我们继续期待下个月中期选举的头条新闻，因为美国政府试图对零售价格施加下行压力。然而，我们认为在目前的价格水平上采取行动仍然是不可能的。这种政策反射性反映在我们目前的预测中（23年第1季度布伦特油价为115美元/桶），因为我们预计，在 OPEC+ 决定减产后，鉴于库存短缺和我们的平衡前景，赤字看起来不可持续。库存短缺和价格飙升的风险需要破坏需求作为最后的再平衡手段，这可能会使价格上涨 30 美元以上/桶。

完整的高盛报告中还有更多内容，包括分析为什么产品出口禁令会加剧全球炼油能力短缺，为什么汽油联邦免税期影响不大，为什么放宽对委内瑞拉的制裁不是快速解决方案，以及为什么“NOPEC”法案的上行空间非常有限。

这一次，我们完全同意高盛的观点。

李闲闲

【拜登政府正考虑以 "国家安全 "为由阻止推特交易，这正是马斯克所希望的那样】

一个月前我们曾开玩笑说，如果特拉华州的法官迫使马斯克收购推特，那么除了美国政府之外没有其他人会介入，并阻止南非人获得对蓝色选票记录的回声室的控制权，这个社交媒体网络在国会的证词中被认为可以操纵选举的结果。

这个玩笑即将成真，因为据彭博社报道，援引知情人士的话，拜登政府正在讨论美国是否应该对埃隆-马斯克的一些企业进行国家安全审查，包括Twitter和SpaceX的Starlink卫星网络的交易。

简而言之，国家政府不仅准备以国家安全为由阻止马斯克对TWTR的收购（不知道这样做会有什么结果，因为该股会跌至个位数，尤其是在今天SNAP的收益之后，而且其许多员工已经辞职），而且它也可能 "征用 "马斯克的卫星链项目，所有这些都是因为敢于问一个关于美国参与乌克兰的问题，以及最终的结局是什么。

正如彭博社所补充的，"美国官员对马斯克最近威胁要停止向乌克兰提供Starlink卫星服务，他说到目前为止已经花费了8000万美元，以及他们认为他在一系列推文中概述了对普京总统有利的和平建议之后，显示了越来越友好的立场而感到不舒服。他们还对他与一群外国投资者收购推特的计划感到担忧。"

这些熟悉情况的人在不愿透露姓名的情况下说，讨论仍处于早期阶段。美国政府和情报界的官员们正在权衡有哪些工具（如果有的话）可以让联邦政府审查马斯克的企业。

一个可能的法律途径是通过管理美国外国投资委员会的法律来审查马斯克的交易和运营是否存在国家安全风险。在特朗普政府中，外国投资委员会被广泛用于阻止和撤销许多中国交易，认为它们可能对美国构成国家威胁。现在，成为民主党政府最大克星的不是别人，正是马斯克。

作为提醒，被称为CFIUS的机构间小组负责审查外国买家对美国企业的收购。也就是说，目前还不清楚美国外国投资委员会的审查，这将涉及国务院、国防部和国土安全部等部门的评估，是否会为政府提供进行审查的合法途径。

但可能没有必要：就像臭名昭著的外国情报监视法庭一样，外国投资委员会小组在完全保密的情况下闭门运作，并且很少确认它在进行审查时。美国外国投资委员会还有权审查已经完成的交易，如马斯克对twitter的收购。

显然，促使政府介入的原因是，据说马斯克正在与头号不受欢迎的人聊天，引发了一场风暴。记得十天前Vice报道说，"埃隆-马斯克在推特上发表乌克兰和平计划之前与普京进行了交谈"，这是在马斯克频繁地、高度粗暴地对待蓝色选票和个人资料中带有乌克兰国旗的人之后，在推特上提出的结束俄罗斯战争的建议，并威胁要削减对乌克兰星链网络的财政支持。他的推特和公开评论 "让美国和欧洲的官员感到沮丧，并引来美国对手的赞扬"，正如彭博社所说。

马斯克后来放弃了停止部署Starlink的威胁，并表示他将继续承担该服务的费用。在俄罗斯入侵期间，Starlink已成为乌克兰的一个重要通信工具。马斯克一直在免费提供这项服务，但他说SpaceX每月向乌克兰提供这项服务会损失2000万美元，他不能无限期地负责这项费用。

简而言之，马斯克在自己身边制造了足够多的 "亲普京 "暗示，表面上甚至告诉伊恩-布雷默，他直接与普京交谈过（马斯克在文章发表后自然否认了这一点）。

以引起美国政府以安全为由进行干预，毕竟你不能让世界上最有价值的公共论坛掌握在一个亲普京的狂热分子手中。

这可能正是马斯克想要的，正如十天前马斯克与普京通话的消息首次出现时我们所说的，"没有比让司法部介入并禁止推特交易更容易的方式了"。

事实上，当特拉华州大法官法庭即将裁定你必须完成对一家公司440亿美元的收购时，正如今天SNAP所显示的，该公司的价值不到100亿美元。你最好......不，你唯一的选择是迫使政府介入并要求该交易失败。你如何做到这一点呢？为什么要求法官将法庭案件推后几周，在这期间你向拜登的管理人员猛烈抨击似乎是精神错乱的亲普京宣传。

好吧，埃隆老伙计，为你一个漂亮的计划打高尔夫。

虽然这位世界首富永远不会出来证实这些，但他在周四晚些时候做了一件最好的事情，在回应一位读者对彭博社文章的反应时，即 "如果政府阻止埃隆为推特过度付费，那就太歇斯底里了"，马斯克简单地回应说："????????"，因为交易失败正是马斯克一开始就想要（和打算）的。

lampyre

李闲闲 发表于 2022-10-21 18:53
【拜登政府正考虑以 "国家安全 "为由阻止推特交易，这正是马斯克所希望的那样】

一个月前我们曾开玩笑说， ...

哈哈哈哈哈哈哈哈

李闲闲

【不可思议，英国大型连锁超市计划将虫子作为食物出售，帮助穷人过冬】

英国一家大型连锁超市正在敲定在其货架上储存昆虫的计划，并将其作为一种廉价的食物来源进行销售，以帮助在通货膨胀和生活费用危机飙升的情况下挣扎着养活家人的人们。



据《每日邮报》报道，Aldi 正在考虑储存 "可食用 "的虫子，并为父母提供食谱包，为他们饥饿的孩子准备虫子和蟋蟀。

该系列潜在产品包括 "可持续 "的蟋蟀汉堡，以及 "块状 "和 "肉末"。

Yummmmmy.



据报道，当你认为这不可能再有更多歇斯底里的时候，这家超市参与了一个电视游戏节目，昆虫 "农民 "将把昆虫作为Aldi 的 "下一件大事 "来宣传。

参赛者之一亚伦-托马斯评论说："我们的任务是改变人们对昆虫作为食物的看法，它们是世界上最可持续的蛋白质来源之一。"

托马斯进一步声称，蟋蟀含有比牛肉更多的蛋白质，并补充说："我们希望将昆虫消费纳入主流。如果我们能够进入Aldi的观众视野，那将是一个了不起的机会"。

此举是将吃虫子作为 "拯救地球 "的一种方式推给大众的最新趋势。



最近，加拿大公司The Aspire Food Group承诺在完成世界上最大的蟋蟀食品加工中心的建设后，每年将生产9000吨昆虫供人类和宠物食用。

除蟋蟀外，蠕虫和蛆虫在欧洲也是大户。



甚至还有人提议把它们喂给学童。



来一份杂草沙拉怎么样？为什么不用一杯高大清爽的污水来冲刷你的虫子食物呢？

2020年，世界经济论坛在其网站上发表了两篇文章，探讨了如何让人们习惯于吃杂草、虫子和喝污水，以减少二氧化碳排放。

世界经济论坛网站上发表的另 一篇文章概述了人们如何习惯于享用表面上听起来令人作呕的“食物”。



大重置 "是指制定一个大幅降低平民生活水平的方案，这将迫使他们把虫子、杂草和污水放在菜单上，而达沃斯的精英们则继续在他们的象牙塔里享用最好的美食。

你会吃虫子吗？

李闲闲

【华尔街日报 "美联储喉舌 "暗示暂停/转向后股市飙升】

《华尔街日报》的美联储喉舌 Nick Timiraos 今天早上发推。他写道，虽然11月会议上75个基点已成定局，但 FOMC 的讨论将成为12月可能降至50 个基点：



简而言之，Timiraos解释说，一些美联储官员希望讨论在不引发股市崩盘（以及随后的金融状况放松）的情况下，放缓加息速度（12月从75个基点到50个基点）。因此，Timiraos的报告是一个稻草人，旨在摆脱最初的反应，并建立50基点仍然是一个重大加息的说法。

2Y国债收益率对Timiraos的评论立即作出了鸽派反应，股市上涨。

问题是，美联储加息预期温和下调但降息希望收紧，表明这看起来更像是一个 "暂停"，而不是一个被定价的 "转向"。



而11月、12月和2月的加息概率仍然很高，但在这份报告中有所下降（11月100bps的概率为8%，12月75bps的概率为40%，2月50bps的概率为45%）。

尽管本周美联储发言人不断发出鹰派言论，然而市场似乎把这温和下调解释为一个 "转向"。而非常清楚的是，正在讨论的是一个加息并在更长时间内保持较高利率。

投资者预计会有一连串的转折，从放缓加息到停止加息再到降息。"牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家Kathy Bostjancic说："他们一直跳到最后一个转向，而我们离美联储降息还有很长的路。

"股票市场一直非常渴望看到美联储的转向，"她说。

"美联储官员必须解释，50个基点仍然是一个有意义的增长。"

我们把最后的话交给明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari，他周二说。"对我来说，试图说'嘿，是时候暂停了'的问题是，我们无法确定我们的利率已经高到足以推动服务通胀下降。"

李闲闲

李闲闲 发表于 2022-10-22 07:26
【华尔街日报 "美联储喉舌 "暗示暂停/转向后股市飙升】

《华尔街日报》的美联储喉舌 Nick Timiraos 今天早 ...

股市被压抑的太久了，今天也正好有大量的看跌期权到期，美联储喉舌正好发声，所以股市给了点阳光就灿烂起来了。看跌期权到期回补占了股票50日平均交易量的近20%左右的交易量，股市不大升才怪呢。

李闲闲

【元宇宙世界和如何建造它】

李闲闲

【2022 年继续停产：铝、铜、铁、钢生产以惊人的速度停产】

2020年，全球停工被世界各地的政府官员和跨国组织宣传、推动和称赞。最终，随着共产主义理想和法令渗入社会结构，这些封锁被大多数人拒绝。

然而，在2022年，随着整个行业受到围攻，停工一直在悄悄地、悄悄地发生。反碳、反化肥、反油和反肉类政策已经产生了影响。对俄罗斯的战时制裁正在造成严重的经济反应。此外，世界各地的食品制造厂正被烧毁并陷入破产境地。铝、铜、钢铁生产商也在世界范围内以惊人的速度倒闭。（相关：随着能源成本飙升，欧洲钢铁生产濒临崩溃，这将对全球经济产生灾难性的连锁反应。）

以下是最近对铝和铜冶炼厂、钢铁生产商以及各种矿产生产商进行的收购的清单。

全球范围内的铁、钢、铝、铜、锌、金正在减产和完全停产：

• 黑山唯一的铝冶炼厂UNIPROMKAP在未能支付不断上涨的电费后被永久关闭。电力供应商无法提供经济的电价，迫使铝冶炼厂永久关门。
  
• 秘鲁的 MMG LTD LAS BAMBAS 铜矿于 2022 年 2 月下线。活动人士封锁了通往该矿的道路，关闭了其运营。
  
• ARCELORMITTAL SA 是一家前乌克兰大型钢铁厂，在几家外国公司在俄罗斯入侵的压力下，于3月关闭了其业务。
  
• Liberty Steel在英国罗瑟勒姆的工厂无法跟上不断上涨的电力成本，别无选择，只能完全停止生产。
  
• 3 月份，德国 SALZGITTERAG 钢铁生产商在其 Peine 工厂大幅减少了冶炼业务，在此过程中解雇了许多工人。
  
• 位于西班牙奥拉贝里亚的 ARCELORMITTAL SA 的 SESTAO 钢铁厂在承受高昂的电费后于3月被迫关闭。
  
• 高昂的能源成本也迫使塞尔萨集团削减了巴塞罗那的钢铁产量。随着工厂适应能源价格的飙升，他们的熔炉间歇性地运行。
  
• 西班牙最大的钢铁生产商 Acerinox 钢铁厂于3月下线。此后，该公司关闭了在加的斯的业务。
  
• 秘鲁第二大铜生产商 Southern Copper Corps Cuajone 矿在激进分子切断公司的水路和铁路通道后暂停运营。
  
• 智利领先的铜冶炼厂 CODELCO 的 VENTANASC 关闭了其 Ventanas 冶炼厂，此前该公司的生态控制员报告了员工出现多种疾病。
  
• 在生产成本变得难以克服后，来自意大利的 ACCIAIERIE D'ITALIA 钢厂几乎关闭了所有运营。该公司只有一座高炉仍在运行。
  
• 欧洲著名的铝冶炼厂 NORSK HYDRO 于2022年8月关闭了其在斯洛伐克的工厂。电价继续给整个欧洲的铝冶炼厂带来压力。
  
• 来自俄勒冈州波特兰市的哥伦比亚钢铁铸造公司于10月关闭了工厂，结束了已有一个多世纪历史的运营。
  
• 由于能源成本，Talum 铝冶炼厂正在将其铝产量减少 20% 。几家铸造厂的产量也以两位数下降，包括保加利亚的 Dundee Precious Metals、澳大利亚的 Oz Minerals、澳大利亚的铁矿石生产商 BHP Group、洪都拉斯的黄金生产商 Aura Minerals、巴西的 Vale SA、Fortress Minerals马来西亚、加拿大的 First Quantum Minerals 以及南非、喀麦隆、巴西和澳大利亚的英美铜冶炼业务。
  

李闲闲

【把所有的碎片拼在一起】

作者：Simon Black  国际投资者和企业家

我们今天播客从2500年前开始，当时西方世界的主导超级大国是波斯的阿契美尼德帝国。

他们的文明已经达到了深不可测的财富和复杂程度。历史记录显示，在高峰期，波斯国库有超过3000亿美元的储蓄（按今天的货币计算）。

他们拥有复杂的公路网，功能强大的邮政系统，令人印象深刻的工程，甚至还发明了一种原始形式的制冷和空调。

最重要的是，他们有一支巨大的令人生畏的军队。简单地说，入侵的波斯军队从未被打败过。

然而在公元前5世纪初，当他们与一个迅速崛起的强权国希腊开战时，波斯人遭遇了一场耻辱的失败。然后又一次、又一次。又一次。

这些失败永远改变了人们对他们帝国的看法。

他们的威望下降了，他们不再被视为一个能够称霸世界的可怕的超级大国。

我们在历史上一次又一次地看到同样的故事，从古罗马到蒙古人到19世纪初的葡萄牙帝国。

简单地说，占主导地位的超级大国几乎无一例外地拥有一支同样占主导地位、令人生畏的军队，使世界其他国家感到敬畏和害怕，尤其是超级大国的对手。

但超级大国是有生命周期的。他们崛起，达到顶峰，然后衰退。而在衰落过程中的某个时刻，军队开始显示出疲软的迹象。

通常情况下会发生一些特定的事件——发生的事情让超级大国感到如此羞辱，以至于震惊了世界。

这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

作为一名西点军校毕业生和美国陆军退伍军人，我心里仍然认为美国军队是地球上最优秀的战斗力量。

但事实就是事实，美军正显示出明显的衰退迹象。其中大部分是由于领导层的不可理解的失败。

今天我们讨论这种衰退，我参考了传统基金会的一份全新报告，即《2023年美国军力指数》，该报告对美国军队的能力和战备状况进行了极其诚实（且令人痛心）的分析。

该报告以近600页的篇幅详细阐述了美国军队如何迅速丧失（或已经丧失）其技术优势。它表明，面对像中国这样的主要对手，没有足够的力量来捍卫美国的利益。而最重要的是，报告的结论是军队根本没有准备好。

这些结论具有深远的影响。

历史一再证明，一旦一个超级大国不可战胜的外衣被刺破，它就会迅速失去其地位。而当另一个竞争大国正在崛起时，情况更是如此。

作为世界上唯一的超级大国，地位的丧失远远超出了声誉和军事冲突。

其经济后果是毁灭性的。

这是因为占主导地位的超级大国往往还拥有世界上的主要储备货币，在这种情况下就是美元。

作为世界上的储备货币，意味着世界各地的商业和金融交易主要以美元进行。

因此，例如，一个巴西商人和其在印度的供应商以美元进行交易。在国外商品交易所（如迪拜黄金和商品交易所）交易的黄金、铜、原油等的期货合约是以美元计价的。

美元是如此占主导地位，以至于当空中客车公司（一家欧洲飞机制造商）向欧洲航空公司出售其喷气式飞机时，他们通常使用美元而不是欧元完成这些交易。而欧洲巨头公司（如雀巢、英国石油公司和大众汽车集团）以美元发行公司债券。

你会明白的。

所有这些世界各地的美元金融和商业交易意味着外国投资者、公司、政府和银行必须储备美元，仅仅因为美元是全球储备货币。

而外国机构倾向于将其大部分美元资产持有美国政府债券中（这是世界上最大和最具流动性的美元资产类别）。

总的来说，外国人总共拥有价值7.5万亿美元的美国政府债券，相当于国债的25%，因为他们必须拥有世界的储备货币。

这使得美国政府能够逃脱相当于谋杀的经济制裁。

美国政府可以运行令人发指的预算赤字，资助无休止的战争，并支付人们不工作，而外国人仍然会持有美元并购买美国政府债券。

但是，如果美元失去其作为世界主要储备货币的地位，这种无与伦比的特权将很快消亡。

我在本周早些时候简要地写过这个问题。但在今天的播客中，我们把所有的碎片放在一起。

具体来说，我将向您展示美国的军事优势是如何与美国的超级大国地位相联系的，以及美元作为世界储备货币的地位。

我们从历史中寻找教训，研究一个超级大国衰落的轨迹。我们试图把这些点联系起来，看看我们的货币轨迹将把我们引向何处。

这种命运并不一定是迫在眉睫的；政府强有力的领导和更好的表现可以阻止这种下降。

不幸的是，美国政府似乎完全没有能力解决问题。

事实上，他们处理问题的整个方法是非常周期性的。它的情况是这样的：

1）政府做了一些愚蠢的事情，造成了问题。

2)  他们忽略了他们刚刚制造的问题，任其恶化。

3）当问题变得明显时，他们会提供一个象征性的姿态——“思想和祈祷”

4）当问题变得如此极端时，他们会惊慌失措并“不惜一切代价”

5）“不惜一切代价”是鲁莽、昂贵且通常具有破坏性的，导致循环重新开始。

lampyre

李闲闲 发表于 2022-10-23 12:21
【把所有的碎片拼在一起】

作者：Simon Black  国际投资者和企业家

这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿富汗撤軍？

李闲闲

lampyre 发表于 2022-10-23 14:45
这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿 ...

看到不少美国人说阿富汗战争可能是美国直接出兵它国的最后一次战争，原因主要是政治和经济上的，篇幅太长就不多说了。所以你说的应该是对的。

李闲闲

在高通胀时代现金是所有资产里贬值最少的资产，说现金为王不是显而易见吗？还有人对高通胀时期持有贬值最少的资产有异议，这很难让人理解。

dingyipu

李闲闲 发表于 2022-10-24 08:51
在高通胀时代现金是所有资产里贬值最少的资产，说现金为王不是显而易见吗？还有人对高通胀时期持有贬值最少 ...

高通胀不是应该持有通胀物品吗？高通胀就是货物和货币相比，货币贬值啊。

chcfy

lampyre 发表于 2022-10-23 14:45
这就是公元前490年发生在波斯人身上的事情。而这也是2021年发生在美国身上的事情。

這個時間點說的是阿 ...

Re  #1546  

我也來八卦一下.....
公元前490年  當時 應該是“周”期間

我的一位歷史老師 孔憲章先生  曾編纂了一份........
“周”最長久 八百載.....

Ps. 我還保存著.....超過50年啦  還好好的.....（在另一個家裡, 否則  可拍照上傳）

lampyre

chcfy 发表于 2022-10-24 09:23
Re  #1546  

我也來八卦一下.....

哇五十年了啊

李闲闲

dingyipu 发表于 2022-10-24 09:05
高通胀不是应该持有通胀物品吗？高通胀就是货物和货币相比，货币贬值啊。 ...

人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资产化了。通胀现在没有资产化投资品，我们无法持有通胀。

dingyipu

李闲闲 发表于 2022-10-24 09:46
人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资 ...

根据通胀的定义，选择还是很多的，只要不是货币就可以。思想实验的话就是通胀非常高，持有货币名义没损失，实际损失了交换价值，即机会成本。

chcfy

李闲闲 发表于 2022-10-24 09:46
人们必需持有一种资产，但通胀不是资产。奇怪的是小麦不是资产，但小麦的ETF 却是资产，这是因为把小麦资 ...

Re  #1552  "人們必需持有一種資產.....”

~~~*** Human equity ***~~~ 可以算嗎?????

引申  所謂的 “韭菜” 也可以是.....！？

chcfy

dingyipu 发表于 2022-10-24 09:55
根据通胀的定义，选择还是很多的，只要不是货币就可以。思想实验的话就是通胀非常高，持有货币名义没损失 ...

Re  #1553  內文最末兩句
“實際損失了交換價值, 即機會成本”.....

是否 可以 簡單地說  “錢揾錢”.....！？

" Currency "
" Current Assets "
" 流動.....”
“ 游 >>>  游資 ”

李闲闲

【澳洲央行：暂不担心输入型通胀 预计将进一步加息】

澳洲央行助理主席Chris Kent近日表示，该行暂不担心货币贬值带来的输入型通胀风险，因为迄今为止澳元的贬值幅度很小且温和。以贸易加权计算或兑一篮子货币而言，澳元的走势大体符合其基本面决定因素。人民币在澳元的贸易加权指数(TWI)中的权重最高。

Kent称：“与任何一种双边利率相比，TWI通常对我们的输入型通胀的影响更大。今年迄今为止，我们看到TWI贬值的影响约为2%，是相对温和的。”

他引用了澳洲联储的模型，该模型表明CPI在未来几年内总共只会上升0.2%左右。

过去六个月，澳元兑美元的汇率下跌了17%。这反映了美联储激进的紧缩政策和对其仍将保持鹰派的预期以及大宗商品价格自俄乌战争后的高点出现下行。

尽管澳洲央行从5月以来已大幅加息2.5个百分点，并且还可能进一步加息，但本月与全球其他央行相比，该行的加息幅度较小，只有25个基点。

Kent表示，“鉴于需要建立更可持续的供需平衡，并且劳动力市场非常紧张，澳洲联储可能会进一步加息。”

加息的规模和时间将取决于即将发布的数据，包括家庭支出对金融状况收紧的反应，而金融状况仍然在整个系统中发挥作用。

他指出，加息还将取决于通胀和劳动力市场的前景。澳大利亚将于周三公布第三季度CPI，经济学家预计总体通胀可能为7%，达到32年高位。

李闲闲

【房地产经纪人预测，由于经济原因将有 "创纪录 "数量的房地产经纪人辞职。】

自从《边缘财经》 成立以来，我已经搜索了很久，试图为博客带来一个关于房地产的观点。这观点既不是废话，也是我了解和信任的未经过滤的实地意见（可以为我的读者增加价值）。

说实话，我也没多费力气，因为我的一个好朋友是费城房地产界的一个杰出的后起之秀。我曾与她合作过几次，认识她也有好几年了。她富有洞察力、很务实、很认真，对这个行业有着深刻的把握。我知道她每天工作、吃饭、睡觉和呼吸都围着房地产转。

因此，我的好朋友，屡获殊荣的房地产经纪人Kira Mason，同意偶尔来为我的读者提供她对这个行业的脉搏的看法。基拉经营着Substack Gritty City Real Estate，你可以在她的Twitter上是@kmasonrealtor 阅读和关注。

今天的文章是在获得Kira的许可的，她也将继续为《边缘金融》的读者提供独家内容。

房地产经纪人正感受着火的炙烤

在今年秋天我们发现自己在经济漩涡中挣扎的时候，已经有很多人在谈论未来潜在的房地产崩溃和裁员，但我只看到了一些关于房地产行业本身的失业和减薪的评论。

根据房地产执照法律官员协会 (ARELLO) 的数据，在美国有超过300万人持有有效的房产执照。这些人中的绝大多数都没有工资，没有任何福利，收入100%基于佣金。由于代理人和经纪人的收入对市场条件的极端和直接敏感性，他们是第一批受到经济衰退影响收入的人。

即使房价在2023年保持相对稳定（这是一个很大的假设），低迷的销售活动可能会减少这300万经纪人的相当大比例的收入。根据全国房地产经纪人协会的数据，9月份的现房销售同比下降23.8%。按照这个速度，如果销售量不再下降，价格保持不变，一个年收入10万美元的经纪人，年收入将下降到76,000美元左右。有充分的理由相信，这两个指标在2023年都会下降，我们只能说预测是相当严峻的。

我将冒着暴露风险分享我的故事，因为我认为这是一个说明问题的故事。2019年夏天，我拿到了房地产执照，兼职卖了几套房子。当COVID袭来时，我离开了工作，随后全职投入到房地产中。虽然我已经有了执照，但我实际上是2020年和2021年进入该行业的那波破纪录经纪人的一部分。在这两年里，有超过15.6万名新经纪人开始了他们的职业生涯，这比前两年多出60%。

虽然房地产执照考试不是玩笑，但相对于其他具有类似收入潜力的职业来说，开始成为一名经纪人几乎是令人尴尬的容易。强制性的执照前课程可以在3个月内完成，费用约为400美元（用团购的方式更便宜；我不是在开玩笑）。有更长、更严格、更昂贵的路线来达到同样的目的，但正如每个经纪人会告诉你的那样，为了通过考试而必须记住的95%的东西在你开始职业生涯后是没有用的，房地产是一个真正的学徒职业。由于这个原因，许多正在接受培训的经纪人选择了快速获得执照的途径。

至少有20%的美国工人在大流行期间决定转行。房地产的低准入门槛、高收入潜力和创纪录的住房繁荣都是强大的激励因素。根据谷歌搜索趋势，2021年最热门的工作相关搜索是 "如何成为一名房地产经纪人"。那一年，我们都反复听到媒体的调侃，说美国的经纪人比待售房屋还多。虽然低库存确实意味着一个人与买方的工作可能会很长和艰巨的，但对于那些愿意投入时间的人来说，在房地产领域赚钱就像在桶里打鱼。每个人和他们的兄弟都在买房，至少在我所在的地区，认真的购物者最终都住进了新家。

作为2020年春天的一个新的全职经纪人，两年来我几乎每周都工作70个小时左右。辛勤的工作加上蓬勃发展的市场，使我在成为全职经纪人的第一年，就把5年的销售目标翻了一番。

事实是同样积极的新经纪人不太可能在 2023 年取得同样的成绩。在房地产领域起步很艰难，为了做好事你真的需要把学习当作一份全职工作。这基本上是一个无薪的实习。在你设法说服别人相信你知道自己在做什么之前，你不会赚到任何钱。在此期间，你必须支付一长串的会费和费用以维持机器的运转。正是由于这个原因，87%的经纪人在5周年之前就把他们的执照托管了。

我预测到2023年，将有创纪录数量的经纪人挂起 Realtor ® 帽子并寻找其它收入来源来支付账单。许多首次购房者，即最有可能与较新经纪人合作的人群，正在被挤出市场并选择租房。而那些即将退休的老经纪人可能会决定这是一个合适的时机退休。我们以前看到过这种情况。在2005-2006年，25万美国人拿到了他们的房地产执照（甚至比2020-2021年还要多）。在2008年的崩溃之后，10%的经纪人离开了这个行业。



如果你看见戴着这顶帽子的，请给个飞吻。

我们可能在2023年看到的是倾向优质房产，将有更少的交易完成，留在市场上的买家和卖家可能会感到焦虑，需要专家帮助他们驾驭市场。没有其他办法，随着房地产专业人员的过度饱和，以及住房市场像一个泄气的气球一样被遗忘，只有有经验的人和有能力的人会坚持下去。

我甚至还没有提到许多与房地产相关的职业，这些职业正准备分享痛苦：贷款人、检查员、经纪人、产权公司、批发商、评估师、房地产律师、开发商、承包商等等。我最喜欢的费城房屋检查员最近告诉我，他已经有16年没有生意这么清淡了。我们谈论的是一个庞大的相关就业领域。无论价格如何，低迷的交易量将影响他们所有人。使经纪人特别容易受到这些住房市场变化的影响的是，如果我们没有完成交易，我们就得不到报酬，不是在六个月内，而是今天。这里没有安全网，我们中的这些人要想熬过未来几年，需要有很高的痛苦承受能力，很高的技能水平，以及很高的储蓄账户余额。

sysmall

李闲闲 发表于 2022-10-24 14:31
【澳洲央行：暂不担心输入型通胀 预计将进一步加息】

澳洲央行助理主席Chris Kent近日表示，该行暂不担心 ...

澳元和人民币汇率相对稳定，对人民币小幅贬值。

李闲闲

【Marc Faber ：一场巨大的系统性冲击即将到来，美联储正在积极应对】

资深宏观分析师 Marc Faber 最近接受了Wealthion的采访。以下是讨论的记录。

第一部分。大规模系统性冲击即将到来来临，美联储正在积极应对。

全球经济还没有恢复到2018/2019年COVID前的峰值。估值仍然非常高，尽管比年初下降了20%以上。

今年以来，全球货币供应量（流动性）一直在收缩，当这种情况发生时，资产价格往往会下降，这并不令人惊讶。

许多国家的企业盈利估计已经大幅下降，但美国并非如此。标准普尔的盈利估计无视正在发生的数据仍然是盲目的乐观。通货膨胀和美联储加息带来的需求破坏正在迅速影响销售。这使得即将到来的盈利收缩/指导性下调的可能性很大，将迫使股票价格在未来大幅下跌。

今年，股票、债券、房地产和大宗商品都受到了打击，所以没有地方可以躲藏——除了现金，多年来投资者一直被告知 "现金是垃圾"。

真正的生活成本增长要比CPI反映的高得多，真实的世界食品通胀率接近39%，这正在压制消费者支出。

这里没有简单的答案，当局基本上有两个糟糕的选择：

• 停止加息——通货膨胀恢复上升趋势，货币购买力下降。
• 继续加息——这将给消费者和企业带来巨大的痛苦，并可能造成系统性的崩溃。
  

我们之所以陷入这样的困境，是因为中央银行长期保持过低的利率，并以过多的刺激措施进行干预。我们使这个系统依赖于中央银行的慷慨输血。而现在就像一个瘾君子一样，没有它，这个系统就会休克。

资本主义已受到严重损害。在过去，是的，一些企业家积累了巨大的财富，但他们是通过创造生产性产业来提高所有人的生活水平的（如铁路）。美国之所以成为伟大的国家，是因为它的财富广泛分布在全国各地。大多数其他国家有1或2个工业/人口中心。美国有50多个，这得益于铁路、运河和公路系统以及干预有限的政府。

但是今天，在没有任何社会利益的情况下凭空创造了太多的财富，而且常常造成社会损害。

在过去的几个世纪里，违背人民利益的政治家往往被弹劾。但在今天，治理不善的人不需要负任何责任。政客们都知道，无论好坏一旦他们离开政界，就会有一份轻松的董事会工作等着他们。

帝国不会因为外部压力而垮台，垮台从内部开始。马克担心我们正在从内部垮台，因为统治阶级拿走了越来越多的利益，而下层社会则倾向于社会主义的虚假承诺。清醒的人群正在推动没有现实基础的政策（马克说 "常识已经死亡"），并将我们置于一个根本无法维持的轨道上。

可悲的是，大多数人都没有意识到/参与到这种权力下放中，而且马克想象他们会一直无动于衷继续维持现状，直到和除非事情失败到产生足够的痛苦。

杰罗姆-鲍威尔终于在政策上做了正确的事情。尽管如此，他对我们所处的糟糕局面负有重大责任。马克认为，美联储现在需要 "用拳头打金融系统的脸"，以表明美联储认真地不惜一切代价使通胀回落。

在这一点上，美联储已经远远落后于曲线。根据泰勒规则，美联储基金利率应该超过9%（而现在是3%）。

我们需要削减政府的规模，使其占经济总量的20%左右。现在，它远远高于这个比例，并扼杀了生产力/增长。

马克认为，真正能促使我们开始追求更合理/可持续的政策的，只有 "困难"。大多数公众不会意识到大问题，也不会要求正确的改变，直到现状变得太过痛苦而无法承受。

第二部分："很多人将失去他们所有的钱"——巨大的市场损失就在眼前

在这种环境下，投资者不得不问自己。"我该如何对冲？" 马克认为*多元化*是最好的方法。

他认为，我们现在可能正处于一个利率上升的世俗时代。这可能会导致股票出现 "失去的十年"（或更长时间）。经通货膨胀调整后，情况可能会比这更糟。

我们现在正处于一个资产回报率没有吸引力的漫长环境中。预计政府会有更多的税收/监管/干预，使事情变得更加糟糕。这将不公平地伤害到小投资者而不是那些已经很富有的人。很富有的人可以请顾问帮助他们避开这些最糟糕的情况。

地域多元化是一个好主意。持有不同国家的资产，并在位于这些国家的账户中拥有它（例如，不要在你的国内账户中拥有外国资产）。

目前美国的糟糕状况终将会逆转，这将产生重大影响。投资者应该提前准备一个计划，这样无论何时发生，他们都能抓住时机，乘胜追击。

新兴市场在未来几年的表现应该好于美国市场。是的，它们在短期内可能跌得更深，但从长期来看它们的增长前景更好。马克认为拉美/南美尤其处于有利地位。他认为目前越南、印度尼西亚和香港有很好的价值（不过，如果全球市场在短期内进一步下跌，它们可能会变得更好）。

马克现在持有大量现金（作为一种对冲），包括一年内到期的债券。他在短期内相当看跌，"我认为很多人将失去他们所有的钱。剩下的许多人将失去一半的钱。"。马克认为他可能（希望）只损失15%，短期内将很难取得收益。

现在对贵金属的兴趣很弱。永动机是 "一个损失较少的途径"--人们应该拥有它。利用目前的价格疲软来积累。

目前马克对贵金属的兴趣很弱，新能源股票是 "一种损失较少的途径"，人们应该拥有它，利用当前的价格疲软来进行仓位积累。


注：Marc Faber 出生于瑞士苏黎世，经济学家、企业家及投资分析师。

李闲闲

【飙升的运通不良贷款准备金证实衰退已蔓延到高收入消费者身上】

投资者可能对银行报告的不良贷款拨备跳升没有意见，但当涉及到信用卡公司时，他们就进入了全面的 "死亡骗局3 "模式。

周五，美国运通——传统上以美国社会的上层阶级为目标——创四个月来最大跌幅，因为这家信用卡处理巨头为不良贷款拨备的资金远远超过了分析师的预期，这表明有史以来最快的利率飙升正在对客户支付账单的能力产生负面影响。

本季度对不良贷款的拨备为7.78亿美元，比彭博社调查中分析师预期的5.73亿美元还要糟糕，是2022年第二季度以来的最高值，当时美国经济仍因疫情而被封锁。在美国运通数月来警告投资者，随着消费者在大流行病后开始借贷，冲销率将上升，此举也许不应该令人惊讶。净注销率从一年前的0.8%跃升至1.1%。

"首席财务官杰夫-坎贝尔（Jeff Campbell）在接受采访时说："它们只是恢复到较高的水平，与我们的预期完全一致。

在不良贷款意外激增的同时，该公司还公布了另一个季度的支出同比增长和强劲的信贷表现，更不用说同比收入增长24%的惊人成绩：持卡人贷款的净注销率与第二季度持平，持卡人贷款逾期30天以上的支付率从0.7%上升到0.9%。这些指标仍然好于其他许多银行的指标，即使是那些同样倾向于富裕客户群的大银行。

还有更多的好消息：虽然额外的拨备压制了利润，但每股收益仍高于预期。美國運通表示，第三季度新增的白金卡客戶數量創下新高，將收入推高24%至歷史新高，並促使高管們提高盈利預測。这家信用卡巨头表示，它现在预计每股利润将高于之前预期的9.25美元至9.65美元的范围。

美国运通还表示，第三季度产生更多有利可图的旅游支出交易跃升了57%。但该公司网络上的总体交易量增加了19%，达到3944亿美元，低于平均预期的4017亿美元。

据该公司称，千禧一代和Z世代的消费者在本季度新获得的专有卡中占60%以上。该公司表示，如果不给他们使用循环债务的选择权，这部分人可能一开始就使用竞争对手的卡，后来才转向费用更高、回报更高的运通卡。而这些都是好客户，千禧一代和Z世代的美国消费者支出在第三季度同比增长近40%，几乎是X世代的两倍，是婴儿潮一代的三倍多。

目前，美国运通及其竞争对手正从历史上的高价格中获益。因为每次消费者在结账时使用其卡，公司都会从购买价格中抽取一部分。但投资者担心，美联储提高利率和抑制通货膨胀的努力可能会引发经济衰退，并导致更多的卡片损失，即使整个卡片数量缩减。

虽然到目前为止，正如《华尔街日报》所指出的，信贷是一条尚未吠叫的狗，特别是对高收入的消费者而言。但是，当连以高端消费为目标的美国运通都警告说大坝开始破裂时，甚至连国家经济研究局都无法避免美国经济衰退的现实。