HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【美国铁路公司在“潜在灾难性”铁路罢工前取消所有长途列车】

周三下午，美国铁路公司表示将从9月15日星期四开始取消所有长途列车，“以避免在途中可能出现的乘客中断”，因为白宫领导的货运铁路公司和工会之间的谈判继续进行，以避免周五铁路系统关闭。  

“这样的中断可能会严重影响城际客运铁路服务，因为美国铁路公司在东北走廊以外的所有 21,000 英里的路线上几乎都在货运铁路拥有、维护和调度的轨道上运营，”该公司在周三的一份声明中表示，并补充说它已经开始分阶段调整，其中“包括取消所有长途列车，随后可能会对大多数国家支持的路线产生影响”。“如果未能达成谈判解决方案，有必要进行调整，以确保火车能够在货运铁路服务中断之前到达终点站”。

如果在周五的最后期限之前无法达成协议，大约125,000名货运铁路工人可能会下岗，罢工可能使这个世界最大经济体每天损失超过 20 亿美元。这次停运将是自1992年以来最大规模的停运，它将扰乱铁路运输的各种货物——从食品到金属和汽车零部件——并威胁到数千名通勤者的出行，同时导致通胀进一步飙升。

白宫周二宣布了应急计划，美国劳工部长马蒂沃尔什将于周三上午在华盛顿会见铁路和工会代表。


✍️ 高通胀的可怕之处就是造成严重的社会问题，最后摧毁一切经济成果。

李闲闲

【死猫反弹通过晚间的恐慌购买找到了额外的生命】

在昨天的大屠杀之后，隔夜反弹有一些希望，但卖家向每一次死猫反弹施压，PPI直到最后几分钟才有足够的动力引发算法的恐慌性买盘（或制造伽马挤压）。

在欧洲股市开盘时，我们看到了一个大的买盘（但这一现象在美国早盘时逐渐消失）。然后我们看到在PPI和美国股市开盘后出现了一些混乱的交易，这提振了股票（纳斯达克在欧洲收盘前后上涨了1%），但下午所有这些都走了样，标普、道指和罗素2000指数都翻了红。然后，在当天还剩15分钟的时候出现了恐慌性的买盘抬高了标普和小盘股（纳斯达克指数领先），而道指拼命地坚持不变。

在我们离开股票市场之前，昨天有一件事引起了很多人的注意，那就是VIX。昨天是历史上第一次标普指数抛售超过-4%，而VIX指数收于30以下。

然而，我们怀疑VIX没有大幅飙升是由于在CPI公布前的24-36小时内发生了大量的看涨期权买盘（这推动了VIX与股票一起上涨）。因此，当出乎意料的崩盘发生时，那些激进的看涨期权买家变成了卖家，为隐含波动率提供了一些向下的压力。

在市场方面，对9月加息100bps的预期小幅下滑（目前为26%），而11月加息75bps的几率上升至70%（12月加息50bps的几率也为50%）。

总体而言，市场定价美联储 "紧缩 "。但我们注意到，虽然美联储的最终利率已经飙升，但认为美联储将在不久之后削减利率的信念也在飙升--估计是面对他们诱发的经济衰退。

今天美国国债收益率涨跌互现——在经历了昨天的大屠杀之后——长期收益率下跌了近 3 个基点（消除了昨天的飙升），而短期收益率进一步上涨。所有这些都将收益率曲线拉平至自 2000 年以来的最大倒挂。

美元从昨天的飙升中小幅回落，黄金延续昨天的跌势——跌回 1700 美元下方。这次我们会再次反弹吗？

WTI 原油盘中上涨至 90 美元，随后回落。

最后，正如Charlie McElligott之前说的那样，"实际利率 "的冲动性飙升意味着 "资本成本 "的变化率冲击，这有可能通过对企业和消费者的惩罚性借贷成本而使美国经济刹车，这将蔓延到对商品和服务的需求减少。

所有这些都意味着股票面临着双重打压（来自更高的利率）和更低的收益（来自经济放缓）。


✍️ 很多人还是没有放弃经济衰退比通胀更重要的观点，没放弃美联储不久会屈服于经济衰退压力而不顾高通胀事实从紧缩转向宽松的观点。所以市场很可能处于抵抗性的下跌趋势，直到这些人最终投降市场进行单边大跌结束这轮熊市。

李闲闲

【摩根大通不认同市场“狂热鹰派”预期，称加息100bps的几率 "不到三分之一"】

昨天野村证券--相当故意地--第二次成为第一家要求加息100个基点的银行时引起了交易员的骚动（第一次是错误的）。再加上美联储喉舌Nick Timiraos的一篇文章，短暂地将100bps的加息概率推高到了接近50%的水平。然而，今天摩根大通的首席经济学家迈克尔-费罗利刚刚发表了一份说明，他说，"100bp移动的几率--尽管肯定不是零但低于1/3"。

我们认为比我们预期的75bp更大的行动是合理的，尽管我们在之前的会议上也看到了这种情况，无论出于什么原因，FOMC选择在一系列较小的行动中达到他们的目的。由于这一决定是在今年早些时候做出的，好的司机不会在接近目的地时提高速度。

当然，这个目的地是一个移动的目标，但现在比6月时更远--当时他们选择了目前的75bp节奏--意味着委员会的最终资金利率预期大于5.0%，我们对此表示怀疑。

然而，比我们得到75bps或100bps更重要的是，美联储的新最终利率将是多少，因为它在估值模型中权重要大得多。在昨天的CPI之后，许多人现在预计稳定利率将是4.50%-4.75%左右。

这就把我们带到了话题的重点，根据Feroli的说法，这将与下周加息的规模和声明前瞻性指引产生有趣的互动。相对于6月份做出的最后一组经济预测，今年的GDP前景低于他们的预测中值，失业率持续上升，整体PCE通胀率正在降低，甚至在昨天之后，核心PCE通胀率前景可能会降低一些。

他说，从表面上看，这并不意味着要对22年底的点进行实质性的上调，而且 "即使考虑到这一点，可能也很难将6月份的3.5%（范围的上限）的中值点提高到4.0%以上。"

最后是实际的声明很重要，因为FOMC委员会认为它--而不是点--是他们的主要沟通工具。在最近的声明中，最关键的一句话是 "在目标范围内持续增加将是适当的"。随着FOMC越来越接近他们的预期最终利率，Feroli预测，这种语言将需要软化一些，也许 "可能是适当的"。尽管如此，由于美联储不想发出鸽派信号，这应该与在一段时间内将有必要采取限制性政策立场的语言结合起来。

反对明年宽松预期不仅仅是调整预测的问题，而是对长期利率施加更多的影响：与许多市场参与者提出的“长期低位”策略基本相反。

在这方面，Feroli总结说，"下周加息100bp可能只会鼓励那些在美联储2022年底加速加息后认为明年会放宽政策的人。”

当然，JPM的说明似乎具有挑衅性，直到人们检查目前的市场定价，发现STIR交易员目前对下周加息100bps的概率只有24%，低于JPM的 "三分之一"。

李闲闲

【美国抵押贷款利率自 2008 年以来首次突破 6%】

抵押银行家协会 (MBA) 周三的数据显示，美国最受欢迎的住房贷款的平均利率自 2008 年以来首次升至 6% 以上，现在是一年前水平的两倍多。




✍️ 澳洲的固定房贷利息很快又会上升，因为澳洲银行很大比例的用于房贷资金来自于海外，利息随海外市场利息浮动。

李闲闲

【罕见的历史照片 17 】

1910年在伦敦的欧洲皇室，九位欧洲在位君主合影。



在1910年爱德华七世国王的葬礼期间，九位在位君主在场。谢天谢地，有人认为这是一个绝佳的拍照机会，并为这张历史照片收集了君主，这可能是现存所有九位国王的唯一的一张照片。

后排从左至右：挪威国王哈康七世、保加利亚沙皇斐迪南、葡萄牙和阿尔加维国王曼努埃尔二世、德国和普鲁士国王威廉二世、希腊国王乔治一世和比利时国王阿尔贝一世。

前排低位，从左到右依次是西班牙国王阿方索十三世、英国国王乔治五世和丹麦国王弗雷德里克八世。

李闲闲

【美8 月核心零售销售令人失望，7 月下调】

虽然普遍预期 8 月份整体零售额下降 0.1%，但美国银行更为乐观（由于通货膨胀 - 请记住零售额数据是“名义上的”而非“真实的”）

美国银行在整体零售销售数据是环比增长 0.3%——但我们注意到7 月份被下调至下降 0.4%（初始数据不变）。

但核心（除汽车外）环比下跌0.3%（与 unch 的预期相反），除汽车和天然气外，也令人失望（环比 +0.3% 与 +0.5% 环比）。

与去年同期相比，整体零售额和核心零售额增长均放缓。

所有这些数字都需要根据通胀进行调整——这在 8 月份出人意料地上升——这表明在数量上存在需求压力。

加油站的销售额环比下降 4.2%（由于价格下降），但汽车和零部件经销商的销售额环比增长 2.8%。

在线销售自3月以来首次下降。

最后，反馈到GDP非常令人失望。与预期的0.5%的月度增长相比，9月份的数据没有变化。

李闲闲

【非季节性调整后的初请失业金人数跌至 53 年低点】

就连奥巴马的前首席经济学家也警告说，随着美联储努力压制通货膨胀，失业情况将变得很糟糕。可以预见，市场正在寻找这种情况开始发生的早期迹象。但他们不会从今天的首次申请失业救济金数据中得到答案，该数据不仅没有弱于预期，而是妥妥地高于预期，而且未经调整的申请失业救济人数绝对令人震惊，从17.2万滑落到只有15.6万，是有记录以来的最低水平！

事实从数据上来看，第二季度的就业恐慌似乎已经结束，因为上周首次申请失业救济金的美国人数量下降到只有213K，持续申请人数持平于140.3万。



最后，对许多人来说更令人震惊的是——在创纪录的低消费情绪、广泛的裁员和现在的股市暴跌中——上周未经季节性调整的失业救济人数暴跌至 1969 年以来的最低水平！

这对于希望鲍威尔转向的多头来说不是好消息，因为这表明劳动力市场从未如此缺劳力。

李闲闲

【美国8月工业生产下滑】

美国8月份工业生产下降，环比下降 0.2%（预期为 0.0%），7 月份也向下修正。8 月是自 2021 年 9 月以来的最大环比跌幅

这是4个月来的第 3 个月下跌，因为公用事业在8月下跌2.3%（在7月下跌 1.2% 之后）。

制造业在8月份实现了小幅月度增长。

8月份产能利用率 80.2%从小幅下降至 80.0%。

这不完全是一个健康的经济复苏的画面。

李闲闲

【全球大范围的稻米短缺的阶段正在形成】

这本不应该发生。 几个月来，我一直在写一篇又一篇关于迅速增长的全球粮食危机文章。但尽管干旱正在破坏地球上的许多其他农作物，我认为2023年将有大量的稻米。 不幸的是，我错了。 正如你将在下面看到的，世界上一些最大的稻米生产国受到了非常严重的打击，今年的稻米产量将远远低于预期。 当然，稻米是贫穷国家依赖的主要主食之一，因此这真的是一个大问题。 如果在2023年出现严重的稻米短缺，这将对我们所有人产生巨大影响。

印度刚刚发布的公告现在应该是全球的头版新闻。

印度通常占全球稻米出货量的40%以上，但现在他们对今年未来的所有出口都实施了严格限制。

印度周四禁止出口碎米，并对各种等级的稻米出口征收 20% 的关税，因为世界上最大的谷物出口国在低于平均水平的季风降雨减少种植后试图增加供应并稳定当地价格。

印度向150多个国家出口稻米，其出货量的任何减少都会增加食品价格上行压力，由于干旱、热浪和俄罗斯入侵乌克兰，食品价格已经上涨。

你听懂最后一句话了吗？

150个不同的国家依赖印度的稻米。那么他们去哪里买稻米呢？

通常情况下，印度出口的稻米比接下来的四个最大出口国的总和还要多。

2021年，印度稻米出口量达到创纪录的2150万吨，超过了世界上接下来的四大粮食出口国泰国、越南、巴基斯坦和美国的总出口量。

欧洲当然不会弥补差距。

意大利是欧盟最大的稻米生产国，  由于欧洲目前正在经历无休止的干旱，预计今年该国的稻米产量将下降约 30% 。

不利的天气已经对稻米行业造成了严重影响。据估计，农民预计今年将损失约30%的产量，该行业已因干旱损失约30亿美元。许多受灾最严重的田地都位于伦巴第和皮埃蒙特地区，这两个地区共同生产了意大利约90%的稻米。

美国的大米产量也将大幅下降。

加利福尼亚州通常生产约 20% 的美国稻米，但今年农业用水严重缺乏使  该州的稻米种植者变得异常困难。

萨克拉门托以北60英里科卢萨县的稻农获得了他们有权获得的18%的联邦供水，远远低于正常水平，而且对于许多人来说根本无法种植作物。

加州水稻委员会首席执行官蒂姆约翰逊说：“即使在干旱的情况下，稻农也能够获得他们有权获得的相当高比例的水。” “现在他们正在经历前所未有的干旱。”

我们所看到的确实是前所未有的。

我知道这可能令人难以置信，但据报道到 2022 年，“加州承诺种植水稻的550,000英亩土地中约有300,000英亩将没有收成”。

新的卫星图像显示，由于供水减少，人们担心会出现“迷你沙坑”，因此加州的大片稻田已经荒芜而没有收成。

加利福尼亚稻米之都科卢萨的第三代稻农库尔特·里希特告诉旧金山纪事报 ，谷物田间的田地已经变成了“荒地”。

美国农业部的一份报告显示，在加州承诺种植水稻的550,000英亩土地中，约有300,000英亩将没有收成。这可能会推高全国的寿司价格，因为该州生产的大部分大米都是为此而生产的。

当然，许多其他作物也受到了极其严重的打击。

加利福尼亚通常生产我们大约三分之一的蔬菜和大约三分之二的水果和坚果，而今年的产量不足已经开始出现在我们商店的货架上。

美国西部的高温正在打击农产品行业，损害农作物，减少出货量，并减少超市货架上的绿叶蔬菜和水果。

一位加州种植者说，由于高温加剧了作物病害，他的一些生菜叶子在田间变成褐色并融化。在宾夕法尼亚州，一家零售商表示，其商店一周没有草莓可售。一位纽约经销商用蜜瓜代替了已经变得稀缺的西瓜。

超市表示，他们正在减少因天气原因导致变色、擦伤或烧伤的产品的货架空间。商店正在降低劣质商品的价格以避免陷入困境，并且越来越多地从加拿大、佛罗里达、新泽西和俄亥俄州而不是加利福尼亚州接收产品，而加利福尼亚州长期以来一直是美国杂货店的首选来源。

这场危机只会在未来几个月内变得更糟。

很长一段时间以来，我一直在鼓励我的读者 做好准备 ，我希望你已经接受了这个建议。

在全球范围内，今年的农业生产将远低于最初的预测。例如，看看西班牙橄榄油生产的情况。

7 月，法国、西班牙、意大利和葡萄牙部分地区的气温打破了最高40摄氏度的记录。根据欧洲干旱观测站的数据，到8月初，酷热和降雨不足已将欧盟近三分之二的土地推入干旱状态。

橄榄油生产商受到重创。商品数据公司 Mintec 的油籽和谷物定价分析师凯尔·霍兰德（Kyle Holland）预计，从10月开始，西班牙的橄榄油收成将“大幅减少” 33% 至 38%。

根据国际橄榄理事会的数据，西班牙是世界上最大的橄榄油生产国，去年占全球供应量的五分之二以上。希腊、意大利和葡萄牙也是主要生产国。

我们没有人遇到过这样的事情。

未来几个月没收获的食物在2023年不会出现在我们的商店货架上。

食品价格将上涨到绝对荒谬的水平，联合国首脑已经警告明年将出现“多起饥荒”。

这不是演习。粮食短缺真的要来了，我们的世界将以不可预测的方式发生变化。

水月境天

也许大饥荒是最后大萧条的结局。。

李闲闲

【苹果取代特斯拉 成华尔街最大的做空目标】

据金融分析公司S3 Partners当地时间9月14日发布数据，截至9月13日，苹果的空头头寸为184亿美元，超过特斯拉的空头头寸174亿美元，时隔864天重夺“华尔街头号做空目标”宝座。

具体来看，有1.286亿股苹果股票被做空，空头权益占流通股比例为0.70%；有5730万股特斯拉股票被做空，空头权益占流通股比例为2.19%。

美联储加息预期不断提升的背景下，华尔街空头正将目光瞄向美股大型科技股。数据显示，华尔街前五大做空目标分别是苹果、特斯拉、微软、亚马逊和VISA，而谷歌母公司Alphabet紧随其后。

李闲闲

【罕见的历史照片 18 】

著名小说家、散文家、讲师和幽默家马克吐温 (1909)



马克吐温在密西西比河畔长大，他的青春期和成年早期在河船上工作，在那里他写了几部小说。甚至他的笔名马克吐温也来源于一个河边短语，指的是两英尺或更深的河流深度。他甚至选择密西西比河作为他最著名的文学杰作《哈克贝利·费恩历险记》的背景。

马克吐温是一位作家、散文家、讲师和幽默家，以《汤姆·索亚历险记》、 《国王作家法庭上的康涅狄格州洋基队》和《卡拉维拉斯县著名的跳蛙》等作品而闻名。他也是一名喜剧演员和演说家。马克吐温出生于 1835 年，距离哈雷彗星到来仅几个月，他喜欢开玩笑说他是带着彗星进来的，也会带着它出去的。他的生命于1910年结束，也就是彗星出现的第二天。

水月境天

李闲闲 发表于 2022-9-16 09:08
【苹果取代特斯拉 成华尔街最大的做空目标】

据金融分析公司S3 Partners当地时间9月14日发布数据，截至9月 ...

等苹果跌到位了。
我觉得熊市就可能结束了。
借用下面的话
Investors will no doubt be hoping that this dispute doesn’t impact the partnership. But time will tell if it does.

李闲闲

【锂价格创下新纪录，电动汽车可负担性担忧加剧】

虽然加州在 2035 年之前禁止销售新的燃油汽车，而且拜登政府公布了9亿美元的新资金用于建设电动汽车充电站，但不断上涨的锂价可能使电动汽车革命脱轨。

进步的观点是，电动汽车将拯救地球免于着火，因为绿色汽车将消除化石燃料汽车的有害碳排放。尽管电动汽车的广泛推广取决于可负担性，但电动汽车比燃油汽车的要贵得多。

彭博社报道，电动汽车电池中的关键金属碳酸锂本周在中国创下历史新高。每吨价格跃升至 500,500 元（71,315 美元），是去年的三倍多。  

全球锂价飙升，增加了电动车电池的成本。特斯拉今年夏天多次提高汽车价格是因为电池成本上升。

全球电动车需求的稳步增长，加上最近四川省的电力紧张，该地区的锂产量占中国产量的20%，导致产量中断，供应紧张，阻碍了本已紧张的全球市场。

研究公司Rystad Energy表示，今年冬天，当供暖需求激增时，中国可能会出现第二次能源危机。"这可能会导致新的电力短缺，并打击锂的运营，"它预计锂的价格将在今年余下的时间里保持高位。

世界第二大锂生产商 Quimica & Minera de Chile SA，周四警告投资者未来几年将有一个 "非常紧张的市场"，并预计价格会上涨。

由于与电池生产相关的高成本，让大众能够负担得起电动汽车的期望是一个遥不可及的梦想。

电动车电池中至少有一半包括锂、镍、锰和钴，这四种金属在过去一年中已经飙升。此外，我们不要忘记，中国控制着世界上的稀土矿物贸易。

锂的价格和其他用于电动车电池的关键金属价格飙升是一个重要的问题，由于可负担性的问题，可能会使电动车革命脱轨。

李闲闲

【联邦快递的麻烦是全球流动性紧张的明显症状】

联邦快递宣布将撤回其盈利预测只是美国和全球经济放缓的另一个迹象。

快递公司是经济前景的风向标，对全球货币状况高度敏感。这种情况尚未改善，而世界各地的中央银行仍将重点放在消除高通胀上，这表明联邦快递未来表现将更加不佳。

更高的利率正在全面推高借贷利率，而银行正在收紧贷款标准，信贷利差正在扩大。抵押贷款利率也在快速上升，这对消费造成了压力，周四公布的8月份整体零售销售报告远低于预期。

收入是目前对标准普尔回报做出积极贡献的唯一基本面支撑，在这样的环境下将受到压力，使股票处于更脆弱的基础上，并且容易出现更高的波动性，尤其是当 gamma 为负值时。

李闲闲

【密歇根大学通胀预期在9月下滑】

虽然密歇根大学的消费者信心调查传统上包含数十个关键数据点，但自从杰伊鲍威尔特别提到它以来，通胀预期的调查观点一直是所有算法首先关注的地方。

自鲍威尔强调以来，短期预期已经下跌，预计今天将进一步下降（从 4.8% 降至 4.6%），而这正是发生的情况（中期 5-10 年通胀预期从 2.9% 降至 2.8%）。



然而，正如 UMich 所指出的，这些改善是否会持续尚不清楚，因为消费者继续对未来的价格轨迹表现出很大的不确定性。短期通胀的不确定性达到了 1982 年的最高水平，而长期通胀的不确定性本月从 3.9 上升至 4.5，远高于去年 9 月的 3.4。

除此之外，预计9月份整体情绪指数的初步数据将继续较上月温和反弹，但确实反弹，但涨幅低于预期（从 58.2 至 59.5，低于预期的 60.0）。

正如密西根大学指出的那样，一年的经济前景继续从夏季早些时候的极低读数上升，但这些收益在很大程度上被长期前景的温和下降所抵消。该指数的个人理财成分以及耐用品的购买条件与上个月保持相似，相对较低。

在8月份情绪显着改善后，消费者对经济轨迹显示出不确定性。

李闲闲

【华尔街最准分析师：美股要跌到10月，2023年交易策略】

在今年预判美股走势最精准的分析师、美国银行策略分析师Michael Hartnett看来，当前美股的下挫还没结束，痛苦要持续到下个月。而明年，最重要的交易是做空美元、做多新兴市场国家货币。

令美股痛苦延续的最重要因素是美国的通胀，Hartnett认为，当前的通胀很难很快降至4%到5%的水平。华尔街普遍预计，只有当通胀降至这一水平，美联储才可能有松动当前政策的可能性。

Hartnett认为，未来4到5个月内，美国的联邦基金利率将达到4%至5%。而在未来四到五个季度，美国的失业率也将上升到4%到5%。

Hartnett称：利率的新高=美股的新低。

谈到当前普遍的悲观情绪，他认为，由于通胀冲击还没有结束，金融状况将再次迅速收紧。

从历史上来看，标普500指数在过去140年中经历了20次熊市，平均峰谷跌幅达到37.3%，平均持续时间289天。如果以此来看的话，本轮熊市将在今年10月19日结束，标准普尔500指数最低将触达3020点。这其实不是Hartnett的新观点，他在今年5月就说，今年的熊市将在10月结束，标普500指数最低为3000点。

值得注意的是，2008年，美股也是在10月下旬开始触底反弹，但之后又二次探底。



Hartnett称，当前，美股还没经历上市公司利润大幅下滑的冲击。而昨天联邦快递撤销2023财年业绩指引，可能是这一过程的开端。

全球市场更为动荡，走向长期通胀

很快，美联储将在本月加息75个甚至100个基点，日元也将进一步贬值至150。而在之后的三个月中，一系列重大事件将发生：意大利大选、美国中期选举、G20峰会、西方对俄罗斯油价上限的确定等等，Hartnett认为，这些事件都将令市场更为动荡。

此外，Hartnett认为，通胀将会是长期的，而不是短暂可以解决的问题。最新的论据是美国货运铁路工人加薪14%以及美国战略石油供应降至自1984年以来最低。从全球来看，德国将公用事业部门国有化、欧盟钢铁业寻求政府援助、G7对能源价格的价格控制并大幅增加军费、地缘冲突不断等等因素，都意味着当前的世界正在从长期通缩转向长期通胀。

当前如何交易？

在当前的市场环境下，Hartnett的建议是保持防御策略，而要转向看涨美股，则需要以下条件：首次申请失业救济人数超过35万，美债收益率超过4%，信用利差扩大，美元回落。

这一切可能会在明年一季度末发生。

在今年四季度，Hartnett认为，投资者应当卖出美元，同时买入在高通胀但稳定的通胀背景下表现的大宗商品、银行、小型股、新兴市场股票、价值股。也就是说，避免高杠杆的公司、科技股、私募股权等在量化宽松时期的赢家。

2023年交易

关于2023年全年，他认为，最重要的是做空美元、做多新兴市场国家货币。一旦美国经济衰退出现明确信号，或者黑天鹅事件诱发，美元可能随时立刻崩溃。

李闲闲

【高盛：欧洲天然气价格明年一季度会腰斩】

高盛分析师Samantha Dart在最新报告中表示，目前欧洲已经建立了82%的天然气存储量，预计到10月底将超过90%，因此到2023年第一季度，欧洲天然气价格将跌至100欧元/兆瓦时以下。

这个价格几乎仅为期货交易员们预测的一半。上个月，在俄罗斯关闭通往德国的北溪一号管道之前，天然气的价格飙升至历史新高。一些分析师预计，欧洲的电费将在明年初增加三倍，从而使政府不得不采取干预措施。

目前交易员们预计天然气价格将在2023年之前保持高位，到年底将略有回落。2023年第一季度的天然气期货交易价格为每兆瓦时199.50欧元。

高盛分析师表示，由于新的政府规定和欧洲经济放缓，欧洲人正在减少使用天然气，但随着严酷冬日的到来，这种情况可能会消失，而各国政府给予消费者的能源补贴可能会鼓励天然气消费。

冬天过去之后，明年夏天可能会很艰难——天然气储量将下降到约22%，迫使欧洲各国购买价格更高的燃料，比如进口的液化天然气。

因此，在Samantha Dart的预测下，明年夏季的天然气价格可能会反弹至235欧元每兆瓦时。

李闲闲

【这星期的标普500指数ETF三周期图】

李闲闲

【罕见的历史照片 19 】

在奇琴伊察库库尔坎神庙看到的玛雅天文学艺术



古代玛雅人是优秀的天文学家，拥有估计天文事件的复杂技术。他们肯定会与后代分享他们的天文学知识。玛雅人也是伟大的建设者。

正如奇琴伊察库库尔坎神庙所见，他们将天文学和建筑的兴趣融合在一起是很常见的。春分期间，当太阳光线照亮金字塔时，在阴影之间可以看到巨大的蛇状图像。在这张图片中，看向寺庙的底部，可以看到被太阳照亮的石蛇头，身体通向楼梯。

李闲闲

【伦敦白银库存继续暴跌】

在伦敦出现了一种前所未有的情况，世界上最大的白银库存现在正在进行无情地流失。

在过去的9个月里，伦敦LBMA金库中的这些白银库存一直在逐月下降，现在已经达到了历史最低点（自2016年7月开始的金库持有量记录）。

这些金库包括由JP Morgan、HSBC 和 ICBC Standard Bank 在伦敦及其周边地区经营的贵金属储存设施，以及三个安全运营商，即Brinks、Malca-Amit和Loomis的伦敦金库。由于金库系统是由伦敦金银市场协会（LBMA）管理和协调的，这些金库被统称为 "LBMA金库"。

早在今年7月，BullionStar在题为 "LBMA白银库存降至10亿盎司以下的近6年低点 "的文章中强调了这种发展趋势。

那篇文章涵盖了截至2022年6月底的金库数据，伦敦的白银持有量已经达到了令人怀疑的里程碑，跌破了10亿盎司的水平，具体跌至9.974亿盎司（31022吨）。

伦敦十亿市场协会(LBMA)

然而，从那时起，情况只是恶化了。7月和8月的最新数据显示，下降的趋势仍然非常完整。2022年7月期间，伦敦白银库存按月又下降了4.66%，金库出现了4650万盎司的白银流出（1447吨）。这使得LBMA伦敦白银总持有量降至9.509亿盎司（29576吨），并创下有记录以来的历史新低。(注意之前的最低点是2016年7月底的9.514亿盎司）。

现在2022年8月的金库数据已经公布，我们可以看到8月份没有出现任何缓和迹象，因为8月份伦敦白银持有量又按月下降了3.62%，金库出现了3440万盎司的白银流出（1070吨），这使得LBMA的白银金库库存下降到9.165亿盎司（28506吨）。

换句话说，在2022年7月和8月这两个月，LBMA金库又损失了2517吨白银。



14个月中有13个月的资金外流

在截至2022年8月底的过去9个月中，随着白银的持续流出。自2021年11月底以来，LBMA白银库现已流失了高达2.545亿盎司（7915吨）的白银。换句话说，从2021年11月底LBMA白银库存为36421吨的情况来看，现在已经下降了21.7%，为28506吨。

为了说明这一切，白银协会估计，今年世界银矿年产量将只有8.432亿盎司。那就是26,262吨。因此，截至2022年8月底，LBMA金库有28,506吨，现在只持有一年多一点的白银产量。

此外，除了2021年11月期间LBMA白银库存增加311吨的昙花一现之外，在过去14个月中，LBMA白银库实际上有13个月出现外流。这是因为伦敦的白银库存在2021年7月、8月、9月和10月的每个月也都在下降。把所有这些放在一起意味着，自2021年6月底以来，伦敦的LBMA金库已经流失了8200吨白银（2.633亿盎司），金库现在持有的白银仅相当于一年多的矿产量。

虽然LBMA的白银库存在2021年的前六个月确实有所上升，但从2021年1月到2022年8月底的净流出量仍为5102吨。人们还说没有白银挤压现象？

但这实际上只是故事的一半，因为正如这些页面的读者所知，LBMA金库中的大部分白银由交易所交易基金（ETF）持有，并且已经被计算在内，因此并没有（除非从ETF中出售）提供给市场。此外，ETF中的这些白银并不像LBMA虚伪地声称的那样，可用于 "支撑实物OTC市场"。

因此，将这些ETF白银从标题数字中剥离出来就更能说明问题了。根据GoldCharts'R'Us的计算，截至8月底，由白银支持的ETF持有18,110吨白银，这些ETF将其白银储存在伦敦。这意味着，在LBMA声称存放在伦敦金库的28506吨白银中，63.5%是由ETF持有，只有10396吨（36.4%）不是由ETF持有。这10396吨也只占每年银矿产量的40%左右。  

早在2022年6月底，当LBMA数据声称伦敦金库中有31023吨白银时，将白银储存在伦敦的由白银支持的ETF合计占这个总数的19422吨（62.6%），剩下的11601吨白银（37.4%）没有被ETF持有。快进到8月底，你可以看到ETF现在在伦敦金库的所有白银中占了更大的比例（63.5%）。这是因为，在这两个月里，虽然ETF持有的白银出现了外流，但非ETF持有的白银的外流甚至更大。

COMEX白银也处于危机之中

在纽约的COMEX，白银的情况也很不稳定，COMEX批准的仓库中的'注册'白银库存几乎是自由落体的，并处于四个半的低点。请看下面的图表。9月9日的最新数据显示，注册库存（那些被授权并可用于支持COMEX白银期货合约交割的库存）现在只有4600万盎司（1430吨）。这真是低得离谱。例如，2022年7月期间离开LBMA金库的白银（1447吨）比目前COMEX注册白银库存的数量还要多。



由于离开伦敦金库的白银如此之多，COMEX 的白银持有量无法解释这一点，因为离开伦敦的白银并没有出现在纽约。那么离开伦敦的白银去哪儿了？

印度白银需求复苏

除了白银研究所详述的 2022 年全球对白银的强劲投资和工业需求外， 现在还有大量新的实物需求进入边缘，印度就是一个很好的例子。印度白银进口量现在出现了近年来最强劲的月度数据。来自印度的报道还称，7月是创纪录的一个月。

结论

伦敦ETF白银的存在是LBMA金银银行控制市场和白银价格能力的关键。

LBMA 金银银行/ETF 授权参与者似乎使用伦敦白银 ETF 作为实物白银的充值基金，通过降低纸银价格并冲出/触发机构和零售机构出售 ETF 单位来吓跑市场，此时金条银行收集并转换这些单位，从而获得满足实物需求所需的额外金属。事实上，随着实物白银需求的增加，金银银行将试图压低价格，以便获得 ETF 持有的白银。

但金银银行知道，在西方，更高的白银价格会带来更多的 ETF 买家，这反过来又会导致 LBMA 金库中的更多白银被 ETF “代言”。这就是为什么金银银行在控制白银价格方面具有既得利益，因为他们不希望出现 ETF 投资者需求吞噬越来越多 LBMA 白银持有量的情况（例如 2021 年初），因为那么这种白银就不能用于供应其他工业和投资者需求（即伦敦以外的全球需求）。

黄金银行必须让所有板块同时旋转的这种马戏技巧，只有在他们能够控制各种需求来源并从 ETF 借入白银时才有效。他们通过控制白银价格来做到这一点。

但随着全球对实物白银的需求继续加速，白银继续以惊人的速度流出伦敦（这些都是金银银行似乎已经失去控制的因素），LBMA 是否又到了紧缩时刻？

或者 LBMA 是否会像 2021 年 3 月那样再次误导市场，当时它发布了错误的数据，将伦敦白银库存夸大了 3,300 吨 ，然后在整个 4 月和 2021 年 5 月上旬一直保持这种伪装，坚称白银库存远高于他们实际上的数据？

只有时间会证明一切，但随着实物白银需求旺盛，大量白银离开 LBMA 伦敦金库，金银银行的清洗和重复策略，以创造与实物供​​需无关的“纸面”白银价格变得越来越多并且更加暴露。

李闲闲

【英国的“生活成本”危机】

在英国达到最低生活标准变得越来越困难 。

正如 Statista 的 Anna Fleck 在下表中详述的那样，使用来自 Joseph Rowntree 基金会的数据，所有选定群体的基本生活方式所需的数量增加了约 20%，而单身工作的成年人则增加了近 27%。

根据该报告，单身在职成年人需要每年至少赚取 25,000 英镑才能达到 2022 年可接受的最低生活标准 ，而一对有两个孩子的夫妇需要年收入 43,400 英镑。

与此同时，一对有两个孩子的夫妇，如果父母一方全职工作，另一方不工作，则在没有来自政府补助的帮助下，他们只能达到最低收入标准 (MIS) 的 76%。

国内燃料、食品和饮料的成本以及社会和文化参与的成本增幅最大。这些数字不包括房租和托儿费用，这使每周的总和进一步飙升。

自去年这个时候以来，国内燃料的成本增加了一倍多，而食品和饮料的成本再次增加了近三分之一。社会和文化活动的成本也上涨了约 45%。

难怪英国的苦难指数处于 30 年高位。

李闲闲

【德国能源账单飙升，愤怒的客户要求解释】

据路透社报道，最近几周，德国的公用事业公司不得不处理客户服务电话的激增，客户对他们飞涨的能源账单感到愤怒或绝望。

最大的公用事业公司 E.ON 已经提高了处理来自消费者的电话的能力，这些消费者对最近几个月的能源账单飙升了多少感到震惊。

欧洲的天然气价格非常高，包括德国在内的许多国家的电价在今年夏天创下历史新高，原因是这个月俄罗斯在年初切断了对欧洲的管道天然气供应，并无限期关闭了对德国的主要天然气出口管道北溪。

当地公用事业组织 VKU 的负责人 Ingbert Liebing 在评论客户致电公用事业服务中心的电话激增时告诉路透社： “有些人因为沮丧而变得咄咄逼人，有些人则流泪并需要心理支持。”

除了已经很高的能源账单外，德国客户将从10月开始收取附加费，这是政府计划对消费者征收所谓的天然气税以帮助陷入困境的能源公司的计划的一部分。

德国最近宣布，将从10月1日至 2024 年 3 月对消费者征收天然气税，旨在帮助能源供应商和天然气进口商，他们正苦苦应对俄罗斯天然气供应不足和俄罗斯天然气替代品非常昂贵的问题。新的天然气税将使德国家庭每年多付500欧元，而这些家庭将不得不为此买单。

与此同时，德国政府正在与德国最大的天然气进口商 Uniper 进行谈判，以可能将其在该公司30%的股份提高到多数股权或将该公司国有化。德国政府在7月同意了一项150亿欧元的救助计划 ，以帮助这家能源巨头，该能源巨头一直因俄罗斯天然气供应减少和非俄罗斯天然气价格飙升而陷入困境。根据一揽子计划，德国政府购买了Uniper 30% 的股份，并提供更多资金来帮助该公司。

“在 Fortum、德国政府和 Uniper 继续讨论 Uniper 的长期解决方案时，必须考虑不断恶化的经营环境和 Uniper 的财务状况，”Uniper 的母公司，总部位于芬兰的 Fortum 在本星期早些时候的一份声明中表示。

李闲闲

【通货膨胀给美国大多数家庭带来困难】

由于通货膨胀率保持在40多年来的最高水平，数百万美国人因消费价格上涨而面临经济困难。

Statista 的 Felix Richter 报告称，根据盖洛普8月份进行的一项调查，大多数美国成年人现在表示，价格上涨正在给他们的家庭带来经济困难，12% 的人将他们的困难描述为严重，这意味着这可能会影响他们维持他们目前生活水平的能力。另有44%的家庭面临中等困难，这意味着价格上涨会影响他们，但不会威胁到他们的生活水平。

通货膨胀问题对低收入群体的影响不成比例。虽然当它只减少月底剩余的钱时，对价格上涨不屑一顾相对容易，但对于那些甚至在价格开始飙升之前就努力维持生计的人来说，要困难得多。

通胀压力甚至赶上了高收入家庭，不过，40% 的家庭收入超过 90,000 美元的家庭现在表示，面对通胀，他们面临财务困难，而2021年11月这一比例仅为 29% 。然而，低收入家庭的份额仍然要高得多，由于价格上涨，现在有 74% 的家庭处于严重或中度困境。

李闲闲

【高盛下调美国GDP预测，美联储紧缩经济意图推动“温和衰退”】

高盛将预测2022年全年GDP将为 0%。

高盛将其归因于“财政拖累和消费者支出放缓”的“大幅”削减，该银行仍预计会出现中个位数的快速增长，因为“过度储蓄”（以及“暂时性通胀”）的错误概念将助长2022 年大部分时间的消费。

在高盛的 Jan Hatzius 发表的一份报告中写道，他已将联邦基金利率预测上调了75个基点。过去两周，现在预计 FOMC 将在9月加息75个基点，11 月加息50个基点，12 月加息50个基点，以达到该银行到 2022 年底的 4-4.25% 的最终利率预测（其他银行也有这个加息幅度）为 5.0%）。与美联储宣称的经济崩溃意图相一致，哈祖斯写道，“这种加息路径加上最近金融状况的收紧意味着明年的增长和就业前景会有所恶化。”

李闲闲

【很难转向，本周二个数据强化美联储加息意愿，经济软着陆很能性越来越小。】

在本周四野村证券最新报告中，分析师指出，当前美国零售销售数据走弱和制造业指数放缓进一步增明了美国经济正在走向衰退。

与此同时，依然火热的CPI数据和持续降低的首次申领失业金人数强化了快速加息的重要性，因为市场可能已经开始出现根深蒂固的高通胀。

鉴于此，野村证券对美国2022年第三季度实际GDP的预测从年化的1.5%下修至1.1%。

分析师指出，在经济减速的情况下，美联储收紧金融环境的使命和需求也变为更加迫切，所谓在经济不陷入衰退的情况下抑制通胀的“软着陆”可能正在远去。

分析师预计，美国经济的这场衰退将于2022年第四季度开始。

分析师指出，虽然劳动力市场仍然是经济中为数不多的强劲部门之一，但强劲的劳动力需求是当前高通胀的一个驱动因素。

近期的美联储讲话显示，委员们越来越担心工资螺旋上升的风险，而不再持续的强劲失业申请人数表明，劳动力市场火热，正推动当前工资上涨的加剧。

野村证券认为，在预期通胀有意义地向目标下降之前，美联储需要冷却劳动力市场。因此，持续异常强劲的就业市场数据强化了加息力度的压力。

李闲闲

【罕见的历史照片 20 】

建于1903年的最古老的哈雷戴维森



你知道美国最著名的摩托车企业哈雷戴维森是在威斯康星州的一个棚子里起步的吗？嗯，这就是威廉哈雷和戴维森兄弟亚瑟和沃尔特在业余时间开始制造自行车的时候。哈雷戴维森成立时，许多摩托车初创企业正在兴起，但哈雷戴维森的质量和工艺使其在许多竞争对手不得不关门大吉的时期蓬勃发展。

密尔沃基的哈雷戴维森博物馆是该公司大部分自行车的所在地，包括这辆。这辆重要的自行车恰好是该公司1903年制造的第一辆摩托车，至今仍在展出。

李闲闲

【“这个新时期与 1970 年代截然不同，而且在许多方面都比 1970 年代糟糕得多”】

我们的通货膨胀投资组合经理Lindsay Politi 说："我得到的最多的问题是，这是否像20世纪70年代一样，"。我们正在讨论已经到来并将在未来十年内展开的量子变化阶段。"我一直在敲打这个答案。她说："简短的答案只是在最肤浅的方面，更长远的答案是一本书。比起简短的答案，我自然更喜欢写得好的书。但在写作时，我把字数紧缩作为一项核心纪律。因此，这篇短文抓住了本周我们讨论中的关键亮点。

"除了通货膨胀率很高，而且在增加，除了由此产生的相似之处，这个新时期非常不同，在许多方面远比1970年代糟糕，"林赛说。"最广泛的一点是，世界正在从工业革命经济转向信息革命经济。" 我们稍后将讨论这个问题。"但这种转变背后还有大量的附加因素，"她说。"具体来说，有四个较小的点是这个工业/信息转型的一部分。但鉴于它们的影响，‘较小’在某种程度上似乎是错误的。”

小点 一： “气候变化正在发生，”林赛解释了影响大转变的四个小点中的第一个。“几个世纪以来定义国民经济的河流正在干涸，我们最好的农田变得贫瘠，而破坏性的气候事件现在被视为正常现象。” 投资者试图忽略这一点，因为它很难分析。“没有好的类比，这是人类历史上曾经发生过的事件。影响的程度很难处理，但现在很明显：我们面临着一系列可靠可预测的未定价通胀冲击。”

小点二： “之前的通胀时期没有出现30万亿美元的量化宽松，”林赛说，确定了第二个小点。“14 年的量化宽松在设计上操纵了通胀风险的市场定价，使收益率曲线变平，降低了收益率，迫使它们为负。” 这些利率已嵌入所有全球金融资产价格中。“市场和中央银行不仅对通货膨胀感到惊讶，而且在他们设计的时候，他们比有记录的金融历史上任何时候都更容易受到这种意外的影响。”

次要问题三： “我得到的第二个最常见的问题是人口老龄化是否意味着我们会像日本一样出现通货紧缩，”林赛说，指出了第三个次要问题。“就像 1970 年代一样，拿一个离散的例子并将其用作任何类似事物的模板是有风险的。在更广泛的背景下，人口增长是工业化的结果。” 从公元前 10,000 年到公元 1750 年左右，全球人口大致没有变化，然后开始缓慢增加。“现在全球人口似乎再次趋于稳定。在工业资本主义的世界观中，这是负面的，因为成功是向越来越多的人出售越来越多的小部件，而人口持平或下降使这变得更加困难。也许这不是消极的，而是另一个，可以说是积极的，更大转型的症状。”

小点四： “投资者根据最近的历史做出地缘政治假设，”林赛解释说。“一个普遍的现象是美国霸权让位于中国霸权。也许。但就像工业时代导致了从君主制向民主的广泛过渡一样，我们能否处于完全不同类型的政府的风口浪尖？” 当人们可以在任何地方生活和工作时，公民身份或国籍意味着什么？“是人民币更有可能取代美元成为储备货币，还是我们使用像加密货币这样的无国籍交换手段？当然，我们看到一些国家和团体试图——通常是暴力地——保持权力，但这似乎更像是最后一次试图扭转局势，而不是真正的实力展示。”

稳定性：

“有一种假设认为这种转变将是通货紧缩，但我真的认为这是不对的，”林赛说。“大多数重大转变都是通胀性的，具有很大的波动性和相对不稳定性。一般来说，可预测性、稳定、和平、合作等对商品价格有抑制作用，对资产价格有抑制作用。不稳定、对未来的信心不足、市场/政府更加好斗，都会增加额外的成本，从而转化为更高的商品价格和更低的资产价格，”她说。“并非所有的转型都是通胀性的，但由于现有资本已经过时，需要对现有资本进行重大重新评估的转型，造成稀缺的转型，改变权力动态的转型；这些往往是通货膨胀的。”

轶事：

“在某种程度上我们面临的实际问题是因为工业时代正在结束，”我们的通胀投资组合经理林赛·波利蒂 (Lindsay Politi) 说。“看着一张图表，”她说，一大早站立的办公桌等待 CPI。我们的屏幕闪闪发光，指着一条跟踪从1毫米年前到现在的世界人均 GDP 的 S 曲线。“我最喜欢的经济历史学家之一布拉德·德隆（Brad DeLong）发表了这张图表，你看到的是，在工业革命之前，人类历史上的增长基本持平。然后变成抛物线。现在它再次趋于平稳，”她说，用手指在监视器上描绘了那个 S 曲线。

“生活在那个拐点时期的经济哲学家并不真正知道该怎么做。” 马尔萨斯观察到，在整个人类历史进程中，经济增长以崩溃告终，不了解工业生产力所带来的深刻变化。马克思理解资本主义的一些失败——过度驱动和由此产生的过剩，我们现在称之为衰退，以及劳动力相对于资本被低估的趋势。他也无法理解所有人的生活水平会显着提高。“

就像马尔萨斯和马克思在努力理解他们所面临的巨大经济变化一样，我们也在努力适应从工业化时代向信息时代的过渡，”林赛说。“在这个 S 曲线的背景下，量化宽松的愚蠢变得更加明显。” 央行行长们试图逃避增长曲线拐点趋于平缓的现实，但徒劳无功。“从广义上讲，资本主义不适合信息经济。资本主义是关于最大化小部件的生产，它非常擅长这一点。”

在几代人的过程中，我们已经从生活极度匮乏的人发展到现在工业为我们拥有和购买的许多东西创造存储空间的地步。” 这种对不断制造新事物的需求实际上正在通过气候变化杀死我们。“在信息时代，想法不是小部件。重要的不是数量而是质量。几乎我们所知道的关于创造优质创意的一切都与驱使人们创造更多小部件的动力相反，”林赛说，我考虑了我在大自然中的长途跋涉，数小时的沉思，三角信息，自由联想，寻找问题，想法，答案，远离屏幕，工厂车间，灵魂毁灭的生产线。

“系统必然会改变。我对我们可能走向何方有很多想法，但我认为主要的想法是，回顾过去以了解未来，今天将像马克思和马尔萨斯一样徒劳无功，”她说。“除此之外，期望通胀或价格变动等事情因为过去存在而受到限制，也将被证明是非常错误的。”

✍️  的确现在到来的时代是历史上未曾出现过的局面。无节制的长期量化宽松也到了清算日，现在这个时候加息紧缩未必能很快压住通胀，如果不加息紧缩经济将陷入更无秩序混乱状态。中国一些人象华为老总说的“要活下去”，也许就是今后人们要做的最重要的事——Survival。

水月境天

李闲闲 发表于 2022-9-19 09:30
【“这个新时期与 1970 年代截然不同，而且在许多方面都比 1970 年代糟糕得多”】

我们的通货膨胀投资组合 ...

又来了。

感觉美国人均寿命还能再减二年。

李闲闲

【为什么牛派正在准备迎接另一个悲惨的一周：再见回购、养老金和CTA抛售，以及更多。。。】

在联邦快递盈利预警以及美联储激进加息担忧的双重重击下，美股上周创三个月最大周跌幅，全球市场也经历了几个月来最糟糕的一周，股票与债券市场蒸发近4万亿美元。

然而，坏消息不止于此，回购熄火、养老金卖出、CTA抛售......美股这周也难言乐观，高盛警告称任何期待“熊市反弹”的人都可能会失望。

本周，美股重要发动机——回购熄火了，从上周五开始，50%的标普500上市公司进入回购静默期，为期时间为一个月。在静默期间，高盛回购部门一反往日的繁忙状态，随着10b-5.1计划的启动，平均日交易量减少30-35%，大约是2021年日均交易量的0.7倍。这一放缓至关重要，意味着股市可能更加糟糕。

同时，还有更多因素预示着多头们的苦日子仍未到头，根据高盛测算，未来还有更大的抛售压力——养老金月末和季末再平衡。高盛模型估计，养老金可能将在月底抛售180亿美元股票。从过去三年来看，以绝对美元价值计算，180亿美元的抛售规模排名第58位；按照净值来看，180亿美元的抛售额排在第33位，规模并不算小。

此外，CTA策略基金或将转空，此前瑞银策略师Nicolas Le Roux指出，CTA将在9月再次转为看跌，最近美股可能会在未来两周面对一些来自CTA的卖压。摩根大通分析师John Schlegel表示，如果经济最终走向衰退，那么美股可能会甚至跌破6月中旬的低点，届时CTA策略基金可能会进一步做空股票。高盛则预计，未来一周在股市反弹的情况下，将买入77亿美元股票，未来一个月将减持6.14亿美元股票。

而随着美联储加大力度打压通胀，美国经济软着陆难度越来越大。此前，联邦快递发布盈利预警后，CEO甚至直接警告称，“我们正在进入全球衰退，公司数据并不是很好的预兆”。

高盛也大幅下调明年美国经济预期，将美国2023年经济增长预期从1.5％下调至1.1％，2022年增速预测维持在0%不变。该行认为，如果美联储引发经济衰退，标普500指数将下跌27%。