原创：整个世界即将进入零利率时代（20231021二楼更新）

spb

“日本財務大臣加藤勝信在週五首度明言，日本可能會在與美國的貿易談判中，考慮將其所持有逾1兆美元的美國公債納入談判籌碼。”
https://today.line.me/tw/v2/article/Ggvx6rL

曾几何时，全球经济仰仗西班牙市场。西班牙之所以有那么大的购买力，背后依靠的是美洲的黄金白银。但现在的美元是一个纯信用的货币，背后并没用黄金等贵金属为锚，那它靠什么呢？有人会说是靠美国的政治军事实力，不过那是一种间接的力量，而美元最直接的支撑就是美债。这种支撑主要体现在以下几个方面：
1. 美元是全球储备货币，各国央行储备大量美元，而储备美元最主要的方式就是购买美国国债。
2. 世界各国政府、机构和个人想持有美债，就必须先持有美元进行交易，这就推动了美元需求，增强了美元的国际地位
3. 美国政府通过发行国债来筹集财政资金，用于政府开支。美债支撑着美国政府的财政政策，支撑着其经济运行。
4. “美元-美债”闭环。美元 → 购买美债 → 美债安全且有收益 → 吸引资金持有美元 → 再购买美债，这种循环加强了美元的核心地位，也稳定了其全球需求。

由此可见，美债市场是整个金融市场的底层核心。因此，日本敢用手中美债作为筹码。如果美债出现问题，美元就会有大麻烦，美国市场的购买力也会萎缩。

激情花甲

别把特殊情况下的事，当成永远会这样

激情花甲

iuij 发表于 2019-8-28 09:26
的确没有一个会搞经济 有高瞻远瞩能力的总理

不过也没办法 一方土地养育一方人

澳大利亚领导人的工资水平太少，有才能的人才没有积极性。

激情花甲

superdigua 发表于 2024-8-13 08:43
零利率的推动力是生产自动化

https://x.com/genfabco/status/1823088763918295302

遇到不喜欢的言论，心平气和的听听，知道错在那里。就可以，没必要拉黑等等

spb

全球主要大市场一旦崩塌，其影响往往是深远的。这可能也是出现“百年未有之大变局”说法的原因。
当年白银支撑的西班牙市场崩塌之后，欧洲政治格局重新洗牌。作为第一个真正意义上的国际货币，白银的消长也影响了整个世界。有人讨论过白银对中国明朝的影响。作为丝绸陶瓷茶叶主要生产国的明朝经济，受白银影响很大。经济衰落往往是朝代更替起因之一。这使得偏居一隅、人口只有几十万的少数民族满族人，有机会统治上亿人口的整个中国。
现如今美元支撑的美国市场会发生怎样的变化，又会产生怎样的历史性结果，值得人们关注。

spb

今年是2025年，中国在2015年提出“中国制造2025”，进行产业升级，据说现在大部分目标都已经实现。坦率讲，这个计划实行得还是不错的。但能否通过产业升级，来渡过经济难关呢。日本、韩国、台湾早在1980和1990年代，就先后完成了产业升级。但我们看到，他们目前的经济处境并不比中国好。实际上，在关税战下，美国民众离不开的并不是电动汽车、机器人等高附加值的商品，反而是那些低附加值但广泛使用的消费品，如衣物、鞋帽、塑料制品、家居用品、五金工具、玩具、文具、厨房用品。这些商品是美国民众的“真实刚需”。这些消费品的供应链极度全球化，特别依赖中国和其他亚洲国家的低成本生产能力。估计下一步美国首先调降关税的，就是这些生活必需品。

spb

美国昨天(5月16日)失去了其最后一个AAA级信用评级。此前，惠誉（Fitch）和标准普尔（S&P）已分别在2023年和2011年下调了美国的信用评级。此次，穆迪（Moody’s）将美国的主权信用评级从“Aaa”下调至“Aa1”，这是自1919年以来首次出现此类下调。

Flyingfree

spb 发表于 2025-5-17 18:26
美国昨天(5月16日)失去了其最后一个AAA级信用评级。此前，惠誉（Fitch）和标准普尔（S&P）已分别在2023年和 ...

其实无所谓的，如果连美国都无法保持主权信用AAA级，别的国家，只会更加不如。

spb

Flyingfree 发表于 2025-5-17 19:07
其实无所谓的，如果连美国都无法保持主权信用AAA级，别的国家，只会更加不如。 ...

美国失去最后一个主权信用AAA级的主要影响：
1. 债务成本上升
美国国债收益率在评级下调后迅速上升，10年期国债收益率一度攀升至4.49%，显示出投资者对美债风险的重新评估 。这意味着美国政府未来的融资成本将增加，财政负担加重。
2. 市场信心受挫
评级下调可能削弱投资者对美国财政管理能力的信心，导致股市波动加剧。历史上，2011年标普首次降级美国主权信用评级后，全球股市曾经历剧烈波动，美股三大股指单日跌幅达5%-7% 。此次降级可能引发类似的市场反应，尤其是在当前贸易战加剧的背景下，投资者对美元和美债的特殊地位感到担忧。
3. 全球经济影响
作为全球最大经济体，美国失去AAA评级可能对全球金融市场产生连锁反应。其他国家可能重新评估其与美国的经济关系，尤其是在贸易和投资领域。此外，美国债务的可持续性问题可能引发国际社会对全球经济稳定性的担忧。

总之，美国失去最后一个AAA信用评级是一个重要的经济信号，反映出其财政状况的持续恶化和政治改革的缺乏。虽然短期内市场反应可能有限，但长期来看，这一事件可能对美国的经济地位、市场信心和全球经济产生深远影响。

水月境天

spb 发表于 2025-5-4 15:37
全球主要大市场一旦崩塌，其影响往往是深远的。这可能也是出现“百年未有之大变局”说法的原因。
当年白银 ...

美国衰弱是一个趋势。但是全球哪个国家有也并不好过。
幸亏印巴就折了几架飞机，要是再打起来。
人类真的需要呼唤三体星了。
结果没一个好的。

Flyingfree

spb 发表于 2025-5-17 19:43
美国失去最后一个主权信用AAA级的主要影响：
1. 债务成本上升
美国国债收益率在评级下调后迅速上升，10年 ...

中东三个“大地主”表示，完全不在乎这个。。。。。条件已和老美谈好了，有大炮在，他们放心

spb

关税战对全球经济的影响是显而易见的，但与美元在国际货币体系中的核心地位相比，那就是小巫见大巫了。关税是由美国政府人为主导，可高可低。而美元地位虽然跟美国综合实力有关，但最终还是要由市场决定。像美国主权信用从AAA级下调这类事情，会冲击美元的信用基础。一旦美元的信用基础开始动摇，或其流动性、稳定性无法满足国际需求，美元地位的衰退就将成为一种市场趋势，不再受单一国家意志所左右。这种演变一旦启动，其对全球经济的冲击，会远甚于任何一场关税战。

Blackburnian

Flyingfree 发表于 2025-5-17 19:48
中东三个“大地主”表示，完全不在乎这个。。。。。条件已和老美谈好了，有大炮在，他们放心  ...

资金正如洪水般涌入美国，势不可挡！

spb

目前世界上最大的消费市场是美国，其家庭消费支出占全球总消费的比重超过四分之一。强大的消费能力，不仅支撑着美国自身的经济增长，也带动了全球范围内的出口型国家、跨国企业以及供应链体系的发展。中国、德国、日本、韩国等出口导向型经济体，长期受益于美国市场的巨大需求。美国可谓是全球经济的火车头。

美国之所以能够长期维持其全球最大消费市场的地位，很大程度上得益于美元在国际货币体系中的核心地位。作为世界主要储备货币和交易结算工具，美元让美国具备了“超发而不贬值”的货币优势。这种货币特权支持了美国庞大的贸易逆差和财政赤字，却不致对其国内消费造成实质性冲击，从而维持了极高的购买力。

美元的国际地位发生动摇，一是会减弱美国“超发美元而不贬值”的货币优势，二是将不可避免地冲击到美国民众的消费能力。前者使得美国无法任性地印钞下调利率，后者造成的购买力下降将直接压缩美国市场的容量。

而全球化格局下的多数国家，尤其是出口导向型经济体，正是依赖于对美出口来维系其产业运转和就业水平。美国市场的萎缩，最终将传导为全球经济总需求的下调，对世界经济形成系统性打击。

与此相比，关税战等政策层面的摩擦，虽影响剧烈，但在本质上仍属可逆、可调的小范围冲突；而美元地位的衰退则属于结构性变化，牵一发动全身，所带来的后果远非关税壁垒所能比拟。这才是真正值得全球经济体警惕的深层风险，也是美国与各大经济体谈判的根本性筹码。

关税战导致的经济困境也许熬一熬就能过去，但美国市场倒退造成的伤害可能是永久性的，需要全球经济整体结构的调整。

yx.zhang

Blackburnian 发表于 2025-5-18 09:30
资金正如洪水般涌入美国，势不可挡！

你要是金发大胸可以去白宫当发言人 哈哈哈

spb

有专家指出，随着美国经济不确定性走高，以及美元地位的松动，未来美国会持续高通胀高利率，而生产端的东亚会出现生产力过剩和劳动力过剩。

Blackburnian

spb 发表于 2025-5-19 23:59
持续低利率的时代已经结束
美联储主席鲍威尔在2025年5月的托马斯·劳巴赫研究会议上指出，自2020年新冠疫情 ...

明年鲍威尔任期完了, 川普会把FED大换血, 到时新主席会有不同说法

spb

美联储主席鲍威尔在2025年5月的托马斯·劳巴赫研究会议上指出，自2020年新冠疫情以来，经济环境发生了显著变化，导致长期低利率政策不再适用。他强调，美联储正在调整其货币政策框架，以应对新的经济现实，包括更高的通胀和利率预期。

有专家称，由于中美脱钩，“去全球化”已经不可逆转，美元失去了大量中国廉价商品的支撑，很难大量印钞维持超低利率。这等于是在拖延了许久之后，美国终于承认一个低息时代结束。

柳七

spb 发表于 2025-5-20 07:09
美联储主席鲍威尔在2025年5月的托马斯·劳巴赫研究会议上指出，自2020年新冠疫情以来，经济环境发生了显著 ...

从今以后世界各国货币的利率走向要看美元对世界经济的影响力是否还那么大了。
生产力第一的中国会进入长期的低息时代，而澳元以后受rmb的影响会远超过美元的影响。个人的判断

maxinfang

spb 发表于 2025-5-20 07:09
美联储主席鲍威尔在2025年5月的托马斯·劳巴赫研究会议上指出，自2020年新冠疫情以来，经济环境发生了显著 ...

美中对峙 至少还要很多年 川加速师 脑残把他拉前了 但是 这也是美国最后一次和平解解决问题的机会了 只要矛盾不解除  贸易战到热战的 无法避免
核心矛盾就是 中美差距 日益减少 而中国加速度 太快了 吓坏了美国 现在要无战争 只有两个 一个是美国加速度提升 也就是 川普想做的 第二个 就是 中国和 美国差距 不再成为问题 要么中国直接甩美国一条街 要么 中国经济熄火 否则终有一战  只是(偶然)吗
让我们用徐志摩的诗 偶然来感受

美中相逢与黑夜的海上
如两颗流星
你有你的
我有我的方向
你记得也好
最好玩掉
那相撞时互放的光亮

仿佛偶然的相遇 但是 我们的知道中美的重力加速度 已经决定了没有外力的作用下 必将撞出美丽的花火

spb

美元作为全球主要储备货币，其政策直接影响全球流动性。美联储维持高利率，资本回流美国，新兴市场资金承压。加之，作为超低息资本的主要来源地，日本逐步退出宽松，会使紧缩效应更强。
此外，“地缘政治风险+产业链重组+绿色转型”的背景下，全球投资回报率下降，进一步限制了资本的自由流动。
全球流动性收紧是中长期趋势。尤其对依赖外资的新兴市场、房地产、高杠杆经济体，冲击尤为明显。
                                                                                                ——以上这些观点是ChatGPT给出的。

spb

日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。更为震撼的是，尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）飙升至1.14，为1987年以来最高水平。作为债券拍卖的“温度计”，尾差越大，意味着市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债。

20年期国债收益率上涨15个基点至2.611%，达到2000年以来的最高水平。30年期国债收益率升至1999年首次推出以来的最高水平，40年期国债收益率则跃升10个基点至3.591%的历史最高点。

此次拍卖灾难对日本央行来说是一记重击。一个关键问题浮出水面：没有央行的支持，谁来购买日本国债？日本央行现在陷入两难境地：继续推进量化紧缩，可能进一步推高收益率，造成债券持有者巨大的账面损失，最终可能迫使央行重新实施负利率和收益率曲线控制。但现在就放弃量化紧缩，将利率降至零或负值，通过新一轮量化宽松(QE)重新控制长端收益率，这有可能导致通胀失控和日元崩溃。

摘自https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_30847736

coolangatta

spb 发表于 2025-5-21 15:22
日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。更为震撼的是，尾差（Auction ...

日元加息进行不下去了。
至少今年估计加不下去了，而且日本经济也没那么好

spb

日本的量化紧缩
日本央行自2023年起逐步减少国债购买，计划到2026年3月将月度购买量缩减至3万亿日元，较2024年2月的高峰期减少约18万亿日元。这些措施导致基础货币供应量增长放缓，反映出市场流动性收紧的趋势。
此次国债拍卖灾难挑战了这个量化紧缩计划，使得日本央行陷入两难境地。

philguo

日本的国债危机最大后果可能是造成全球融资成本的上升。如果传导到澳洲，会造成虽然RBA降息了，但是房贷降不下去。

个人感觉，低利率时代结束了。未来很可能3-4%是中性利率。

spb

过去几十年，全球流动性的“双引擎”是日本和美国。目前的态势已经威胁到日元和美元的国际货币地位，世界货币与金融体系正在发生的结构性转变，未来很难像以往那样宽松。
缺乏流动性的市场，价格会被抑制。这是金融市场中的基础逻辑：流动性是价格的氧气。

spb

2025年5月20日，东京交易所的国债交易员们经历了一场堪比金融版《鱿鱼游戏》的惊魂时刻——日本财务省公布的1万亿日元20年期国债拍卖数据，直接让市场陷入恐慌：投标倍数跌至2.5倍的悬崖水平，20年期国债收益率上升至2.57%，为2000年以来的最高水平，30年期收益率一度突破3.17%，创下约25年来的最高水平，40年期收益率更是突破3.67%的历史新高。

日本债市崩盘已引发全球债市共振。30年期美债收益率突破5%，德国国债收益率同步暴涨。日债收益率的飙升可能导致“日元套息交易”的逆转，即日本投资者将资金从美国等海外市场撤回，转投国内市场。这种资金流动可能对美国国债和股市构成压力。这些因素叠加，可能迫使美联储降息释放流动性，无锚印钞来接盘。

这场危机也敲响了警钟：依赖债务驱动的增长模式已走到尽头。

spb

16世纪的西班牙帝国幅员辽阔，殖民地遍布全球，查理五世曾自豪地宣称：“在朕的领土上，太阳永不落下”。1545年西班牙征服者在秘鲁发现全球最大银矿。此后两个世纪，从美洲运回西班牙的纯白银达45000吨。

白银的易得性导致西班牙忽视了本土工业和农业的发展，逐渐形成了依赖进口的消费型经济体，本土制造业和农业因无法与外国竞争而萎缩，帝国只能依靠大量进口外国商品。

帝国开销最大的是战争，1519年到1659年的140年间，西班牙帝国仅有两年不打仗的日子。美洲的白银不可能在国王需要用钱时立即到账，而北意大利城邦有发达的金融业和遍布欧洲的银行网络。因此西班牙经常向意大利金融家借款，再用美洲的白银收入做抵押。西班牙发展出了欧洲最早的现代国债系统之一，其中，“Juros”是西班牙帝国时期最核心、最常见的一种国债形式，在西班牙黄金世纪（16-17世纪）广泛流通，是整个王室财政体系的重要支柱。到了17世纪中叶，西班牙王室收入中有超过 50%以上被用于支付 Juros 的利息。换句话说，国家机器变成了一个巨大的“付息机构”，财政丧失了灵活性与主动性。

这种"先消费后支付"的模式导致债务不断累积。本土工商业的凋亡，越陷越深的战争泥潭，与滚雪球般的债务，导致西班牙王室于1557年、1575年和1596年，三次宣布破产，拒绝全额偿还债务，严重损害了信用。

到17世纪初，波托西等主要银矿的产量开始下降，开采成本上升，而新的重大发现未能实现。同时，英、荷等国的私掠船加强了对西班牙运银船队的袭击，进一步减少了实际到达西班牙的白银数量。

曾经依赖“银元霸权”维持的整个体系开始崩溃。没有足够的白银支付军队和官僚薪水，没有资金维持庞大的帝国行政网络，也没有能力继续通过借贷弥补财政赤字。西班牙被迫削减开支，导致防御能力下降，形成恶性循环，最终将西班牙帝国彻底压垮。

Z80CPU

扯淡

spb

philguo 发表于 2025-5-21 16:14
日本的国债危机最大后果可能是造成全球融资成本的上升。如果传导到澳洲，会造成虽然RBA降息了，但是房贷降 ...

名义中性利率 = 通胀目标 + r-star

根据纽约联邦储备银行（New York Fed）最新发布的数据，截至2025年第一季度，美国的r-star估计为 0.7%，而美联储的通胀目标是 2%，因此，

目前的名义中性利率 = 2% + 0.7% = 2.7%

但美国年度通胀率在2025年4月是2.3%，所以名义中性利率约为2.3% + 0.7% = 3%左右。而目前的联邦基金目标利率是在 4.25% 至 4.5% 之间(2025/05/23的联邦基金有效利率是4.33%)。

高于中性利率就是紧缩，低于中性利率就是宽松。美联储说，“我们希望未来回到一个既不过度紧缩，也不刺激经济的利率区间” 。这样就可以看出美联储的降息空间了。

如果降到名义中性利率以下，进入宽松区间，那时判断是否达到临界点，需要密切关注如下信号：

• 美债收益率失控上行（特别是长端）
• 通胀预期重新抬头
• 美元信用体系受到质疑