为什么大多数投机者的结局总是失败？

猎梦人

本文来自JOSHUA BROWN。

我最喜欢的故事，是Jack Schwager's《 Hedge Fund Market Wizards（对冲基金市场智慧）》一书中描写Larry Benedict在成功之前不断失败的故事。在成为超级成功的榕树资本管理创始人之前，Benedict不断地重复着失败再失败的故事，但他始终坚守着一条正确的纪律，即确保失败的交易不会让他从此出局，并且从不寻找弥补损失的捷径。

以下是他分享观点：

我们知道大部分投机者往往以失败而告终，那是什么原因让你如此成功？

自从我开始投资事业，我看到过许许多多投机者惨谈的结局，要么自杀要么无家可归。他们共有的一大特点是身具有赌徒本性。他们一旦损失，总是试图寻找一桩能够弥补损失的交易。而我很早就知道不能这么干。从事投资事业需要你不懈的工作。这也是我所做的。每天，我都要做上百次交易。慢慢积累收益。如果你查看我的每日收益统计，你会发现很少有收益很大的日子。

许多投机者（或者投资者）在投资过程中，总是怀揣着这样一个想法，即只要1到2次“大”的交易将改变他们的生活；或者在一系列小损失之后，只要一次关键一击就能弥补损失甚至賺上一笔。当然，这种想法的确有实现的可能性，但可行性很低。更多的时候，你会发现每个冒着巨大风险赌博成功的背后，有着无数悲惨的故事。

Larry Benedict上述评论让我想起了我的朋友，Dragonfly 资本的Greg Harmon。

自Greg于2011年开启博客以来，他始终能够击败S&P 500，Greg的成功正如Benedict所评论的是磨出来的，他从没指望能够一击打出个本垒打，他的成功是慢慢磨出来的。

在他最近贴出的Dragonfly交易记录中，Greg指出在过去2年，他一共做了765次交易，其中484次以盈利告终，其他要么损失要么持平。他总是非常精确地使用入市和出市策略，在市场多空双方同时交易着股票或期权。对他来说，投机并不是朝九晚五工作或业余爱好，这是他的事业，他是职业投机者。

在投资交易这个行当里，你必须努力工作。Larry Benedic是这样告诉你的，Greg Harmon也会这样告诉你，而且任何在这个行当里成功的人士都会重复同样的话。史上最伟大的投机者之一，Bernard Baruch，他的首条投资纪律便是“除非你把它当成是你的全职工作，不然不要去投机。”几十年过去了，这句金玉良言依然管用，事实上，对于业余爱好者而言，今天的市场已经变得更为困难。

对任何人而言，本垒打都有随机打出的可能性，但这又能说明什么呢？你能重复打出第二次？第三次吗？很可能不行了吧。所以真正的问题来了，慢慢“磨练成就”是不是你愿意做的，是不是你能够做的。也许统计数据会说你在体力和情绪上都不是适合，但没有人为因为你去尝试而指责你。

所以你只需要确认自己是不是真的愿意“慢慢磨练”成功，因为你的成功来自于你不懈的工作，你值得拥有。

candleman

慢慢磨练，人生有几个十年啊。

candleman

慢慢磨练，人生有几个十年啊。

alvinww

学习

daniello

革命需要有人牺牲的

CVfreshman

慢慢磨練後還是有99%的投機者要失敗.................
這.............................................
是不是這個故事的啟示..............................................................

眺望

至理。

XIAOTUDOU

人生莫不如此。

ayuanx

为什么不去买彩票？损失最多不过100%，收益却可以100000%

猎梦人

ayuanx 发表于 2014-4-12 01:35
为什么不去买彩票？损失最多不过100%，收益却可以100000%

彩票纯粹是靠运气

投资虽然有时候也需要一点儿运气，但是完全可以凭能力取得出色的成绩。

比如耳熟能详的巴菲特，索罗斯，还有其他不少没有这么知名，但通过不懈的努力最终实现财务自由的人们。

hongmei886

猎梦人 发表于 2014-4-12 01:38
彩票纯粹是靠运气

投资虽然有时候也需要一点儿运气，但是完全可以凭能力取得出色的成绩。

T

猎班说的好！但有多少人还在为那百分之一的成功不懈努力着！！

parn_liu

猎梦人 发表于 2014-4-12 01:38
彩票纯粹是靠运气

投资虽然有时候也需要一点儿运气，但是完全可以凭能力取得出色的成绩。

Buffet和索罗斯不一样，巴菲特从不参于投机和做空。

604

说说而已，大家千万别当真啊。

dlcat

有一个悖论，没有大的收益，如何能让自有资金迅速增长或者让自己的产品有说服力？

parn_liu

还是很感谢读到这篇文章，让我明白，you must expext loss, learn to cut loss, deal with loss and keep emotion in check.

parn_liu

dlcat 发表于 2014-4-12 08:19
有一个悖论，没有大的收益，如何能让自有资金迅速增长或者让自己的产品有说服力？ ...

拜托，这里说的事投机交易，不是投资。

rlfamily

長期賭博只有一種方式可以贏
就是參與到賭博的行業裡去制定游戲規則

Poweregg

确保失败的交易不会让他从此出局

除非你把它当成是你的全职工作，不然不要去投机。

猎梦人

parn_liu 发表于 2014-4-12 08:00
Buffet和索罗斯不一样，巴菲特从不参于投机和做空。

我觉得你很难去定义投资或者投机。我不认为巴菲特不做空就是投资，索罗斯做空就是投机。

而且投资和投机本来就是中性词。因为最大的利润永远来自于价格非理性的时候。所以非得找出来这两个词的区别，我想更多的是对于所承担的风险上面的。

或许每个人对投资和投机都有不同的理解，所以就这个帖子而言，将注意力放在启示上面更好。

tower

想投机，但不想失败。

dongji

俺觉着多数人失败是因为这么几个原因

1。 把偶然当成必然，把必然当成偶然。
2。 实践不够。量变不够，当然不会有质变。
3。 对（自己的）人性没有清醒的了解。
4。愿意当群众。 群众喜欢随大流，喜欢被忽悠。
5。没有明人指点。被铺天盖地“信息”欺骗，而真的相信投资和投机是非常难的。

........还有不少

wucxzx

猎梦人 发表于 2014-4-12 11:39
我觉得你很难去定义投资或者投机。我不认为巴菲特不做空就是投资，索罗斯做空就是投机。

而且投资和投机 ...

记得某个贴子里说，投资和投机有什么区别，答案是一个国语，一个粤语。相当认同。

parn_liu

猎梦人 发表于 2014-4-12 11:39
我觉得你很难去定义投资或者投机。我不认为巴菲特不做空就是投资，索罗斯做空就是投机。

而且投资和投机 ...

Buffett 投资买的是一个business，他的长期运营。他是不做空的！！他也不玩外汇，不玩黄金。就是因为他看不到他们长期的价值所在！也不在乎短期的价钱浮动，可是这些都是每一个投机者要关注的。和ｌａｒｒｙ　ｂｅｎｅｄｉｃｔ无可比性。
文章本身我也看过英文原文，是一篇投机者不可多得的好文章

飞儿

不努力就没有或少回报，几时都是。

有的人不以努力为苦反而为乐，所以他们更容易成功。

parn_liu

我本人玩交易已经有５年的！之前翻过无数的错误，有些错误我经常犯！现在也犯！总结一下
１.　没有固定的ｔｒａｄｉｎｇ　ｍｅｔｈｏｄ，基本上凭着感觉走。
２.　加大我每一笔交易的ｃａｐｉｔａｌ，总想着快点赚钱，不懂什么叫做ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，基本上对爆仓没有概念，输完了在充值！
２.　没有ｅｄｇｅ（非常重要）！！！这个ｊａｃｋ　ｓｃｈｗａｇｅｒ也说过，就算你有好的ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，好的心理也不一定会赚钱如果你没有ａｄｖａｎｔａｇｅ的话。这么多年的经历让我生有同感，没有ｅｄｇｅ的我在市场上交易一直都是一种赌博的心理！加上没有好的心理抗压能力和ｒｉｓｋ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，我在市场上生存的几率就低过了５０％
３．对每笔交易有着错误的期待值，对我的利润期待太高，结果ｗｉｎｎｅｒ变成ｌｏｓｅｒ，对利润期待太低，结果ｔａｋｅ　ｐｒｏｆｉｔ　ｔｏｏ　ｓｏｏｎ．这个要由经验来弥补。昨晚的Ｅｍｉｎｉ本来＄２５０不ｔａｋｅ　ｐｒｏｆｉｔ最后变成了＄３０（ｗｒｏｎｇ　ｅｘｐｅｃｔａｔｉｏｎ）
４.　上一次爆仓的原因是ｌａｒｒｙ　ｂｅｎｅｄｉｃｔ提到过的，当我丢钱了之后总是试图寻找一桩能够弥补损失的交易，结果丢的更多。我把这叫做ｒｅｖｅｎｇｅ　ｔｒａｄｅ，　ｏｖｅｒ　ｔｒａｄｅ．

希望大家可以引以为鉴！也分享分享！

hezongheng

不错啊

眺望

努力的方向要对头才能达到目标。

over trade的交易者是非常努力的，他们也不会觉得辛苦，但结果都是人仰船翻。

dongji

听说ES 经常不超过6亇ticks就会返转。俺是说超短。所以$250应该是止赢的好机会

dongji

俺的体会over trading是过度关注市场后，头脑发热产生对未来不切实际的幻想的结果。是心动了之后眼睛被蒙闭了

DIY2013

投机和赌场的老虎机是一个道理，自己容易产生错觉。