任天堂利润不及预期，内存价格在上涨

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彭博社：任天堂利润不及预期，内存价格在上涨

任天堂（Nintendo）的利润增长23%，增幅低于预期。原因是其旗舰主机Switch2在美国被加征关税。市场也开始担心：2026年内存芯片价格大涨，会不会把利润空间进一步压薄。

Switch2在12月当季卖出701万台，高于分析师平均预估的650万台。但营业利润为1552.1亿日元（约9.985亿美元），低于预估的1807亿日元。销售额暴增逾80%，达到8063.2亿日元，也低于预估。

Switch2在夏季创纪录上市后，这家总部在京都的公司，正被美国关税带来的全球贸易扰动拖累。

假期季度里，日本本土销量占比更高，因为任天堂在日本把价格定得更低，想先把用户“拉进生态”。但从更长期看，内存价格飙升会威胁这台主机本来就很薄的利润。虽然包括任天堂在内的大多数电子厂商，过去靠长期供货合同得到保护，但这层缓冲只是暂时的。

东洋证券分析师安田秀树说：“Switch2的销量数字可以说还行，但很难说很稳。”他表示，任天堂的成本上升，一部分来自日本销量更强，另一部分来自关税影响。“往后看，零部件涨价等担忧还在。公司如何再次把成本压住，会是最关键的观察点。”

任天堂维持全年指引不变：营收2.25万亿日元，营业利润3700亿日元；同时也维持Switch2全年销量1900万台的目标。

今年对这台新主机的长期增长非常关键。装机量有多大，会决定未来几年第三方开发商和玩家会给它多少关注。

研究机构TrendForce表示，芯片厂把更多资源投向利润更高的先进内存，主要用于AI数据中心。这让任天堂可能连足够的芯片都不一定买得到，从而影响主机产量。

这会推高内存价格，而内存涨价也可能伤到软件销量。软件才是任天堂最主要的利润引擎。

Switch2机身内置存储只有256GB，明显低于索尼集团的PlayStation5或微软的Xbox。可现在游戏越来越“吃性能”，也越来越占空间。

像史克威尔艾尼克斯控股（SquareEnixHoldingsCo.）的《最终幻想VII重制版》（FinalFantasyVIIRemake）这种大制作，容量可能超过90GB。用户往往不得不买MicroSDExpress卡来扩容。但这些卡也在涨价，部分原因是AI带动固态硬盘需求上升。这可能进一步劝退玩家买游戏。

任天堂可能会想办法提高硬件赚钱能力，同时又不让玩家失去兴趣，比如推出不同颜色的Switch2机型。但外界预计，零部件涨价至少会持续到2026年，这会考验任天堂能否消化这些成本。

不过，伯恩斯坦分析师Robin Zhu说，不能低估“马里奥之父”相关IP的长期吸引力。

他说：“这个生态目前还可以。差距主要出在营业费用上。不是说这很好，但比起需求严重走坏，这个问题没那么糟。市场之前一直在讲‘需求会很差’的故事，股价也因此一路下跌。”











来源：

https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia

By Takashi Mochizuki
February 3, 2026 at 5:43 PM GMT+11
Updated on February 3, 2026 at 6:32 PM GMT+11

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本文要点:

1. 任天堂利润仅增23%不及预期，Switch2在美国遭关税冲击。

2. Switch2当季卖出701万台超预估，但营业利润与营收都落空。

3. 日本低价策略让本土占比上升，却推高成本并压缩原本薄利。

4. 内存涨价与芯片转供AI数据中心，或影响产量，也会拖累软件收入。

5. 存储仅256GB迫使玩家买MicroSDExpress，卡价上升或劝退买游戏。