美国通胀数据低于预期，美联储或继续降息

dootbear

彭博社：美国通胀数据低于预期，美联储或继续降息

由于政府停摆延迟发布的9月通胀数据意外放缓，这可能为美联储在下周会议后进一步降息铺平道路。

根据美国劳工统计局的数据，剔除食品和能源价格后的核心消费者物价指数环比上涨0.2%，为三个月来最低涨幅。住房成本涨幅放缓，是2021年初以来最小的一次。

在政府停摆导致其它经济数据中断的情况下，这份通胀报告成为市场关注的焦点。许多原本对进一步降息持谨慎态度的决策者对此感到意外。虽然市场普遍预期美联储将在下周会议降息，但投资者认为这份报告或将促使官员在12月再次降息——尤其是在下个月可能无法发布新的CPI数据的前提下。

通胀放缓与数据发布延迟

这份原定于10月15日公布的报告因政府停摆而推迟。劳工统计局为让社保管理局计算年度生活成本调整（明年上调2.8%），特地召回员工完成数据整理。

经济学家普遍认为，这份通胀数据仍具可信度，因为数据采集在政府关门前已完成。但自10月1日停摆以来，劳工统计局无法继续收集新价格信息。白宫关联的X账号表示，这可能是“美国历史上首次无月度通胀报告”的情况。

劳工统计局发言人称：“一旦恢复资金，局方将立即恢复正常运作，并更新新闻发布日程。”

彭博经济研究认为，这份报告足以“确保本月降息25个基点，并为12月再降息一次打开空间。”

商品与服务价格分化明显

9月非食品与能源类商品价格上涨放缓，主要因为二手车价格下跌；受关税影响的家居与休闲用品价格上涨，服装价格更是创下一年来最大涨幅。

非能源类服务价格上涨0.2%，部分原因是机票涨幅放慢。住房价格趋稳，仅上涨0.1%，其中“业主等效租金”（占CPI权重约四分之一）几乎不变。

不过，剔除住房与能源后，服务价格仍保持坚挺。美联储官员一直密切关注此类通胀压力——它在上半年有所缓解，但近几个月又再度升温。

家庭开支变化与关税影响

家庭支出呈现混合趋势：杂货通胀放缓，但谷物与非酒精饮料价格上升。汽油价格飙升，而汽车保险价格下降。

另一份数据则显示，美国消费者信心10月跌至五个月低点，反映民众对高物价的持续担忧。

虽然9月数据收集未受停摆影响，但劳工统计局使用“估算填补”技术的比例升至40%，为2019年以来最高。

尽管关税的通胀效应比预期小，许多经济学家仍警惕其持续推高物价。特朗普政府近期对厨房橱柜、沙发等家居商品加征新关税，零售商RH已警告将调涨售价。

各行业报告称，关税导致生产成本上升，但企业普遍通过压缩利润吸收了部分成本。宝洁公司预计关税影响有限，而汽车零件商O'Reilly已调整售价以应对成本增加。

Pantheon Macroeconomics高级经济学家艾伦（Oliver Allen）指出：“企业目前还在自行消化关税成本，但未来几个月转嫁给消费者几乎不可避免。”

社会保障与经济活动增长

社会保障局表示，从明年1月起，社会保障福利平均每月增加56美元，达到2071美元。标普全球数据显示，美国本月商业活动为今年第二快的增长速度。






来源：

https://www.bloomberg.com/news/a ... ?srnd=homepage-asia

By Mark Niquette
October 24, 2025 at 11:32 PM GMT+11
Updated on October 25, 2025 at 4:02 AM GMT+11

dootbear

本文要点：

1. 9月核心CPI环比仅涨0.2%，通胀放缓为美联储持续降息提供空间。

2. 政府停摆导致数据延迟，白宫称或首次出现无月度通胀报告。

3. 商品价格涨幅放缓，服装与家居类受关税影响上涨明显。

4. 企业吸收关税成本维持利润，但专家警告未来恐转嫁消费者。

5. 社会保障福利明年上调2.8%，美国商业活动继续保持增长。

qingfengsan

加税是降通胀的好方法，比如，对餐馆加税，一加就自己做饭了，通胀就下来了

挑灯亮剑

房价要涨

Y叔

就关心澳洲是不是降息

maxinfang

涨上去的 下不来了 比如保险 翻一倍之后调个零头
美国现在消费数据 非常极端 中产紧衣缩食 步步经营
私人订制豪华圣诞旅游 一次40w美元  私定工作人员 也是被这景气吓到
有钱人越来越有钱 币 股票 布局虚拟金融投资的赚到死
打工人 曾经没做好理财的 工资消费力降低
期待 ai算出的劳工数据 越来越多虚拟数据 也填入了统计局
美国集体虚拟化
信用公司调查 汽车信贷无法还贷被 被强制收回达历史新高
但是 却越来越多的人 去借贷 直到贷到尽头 甚至骗贷导致小银行破产 案例也已经出现
感觉 美国人民已经进入一种自毁的消费模式
一方面可能是 由于疫情后思维改变 yolo流行
但是我个人认为是大家看透了 美国的运转模式
踏实干活 实体工作 简直就是笑话

柳七

maxinfang 发表于 2025-10-25 08:34
涨上去的 下不来了 比如保险 翻一倍之后调个零头
美国现在消费数据 非常极端 中产紧衣缩食 步步经营
私人订 ...

资本主义发展的最后阶段。美国普通人的生活质量甚至不如中国普通人了。满街的流浪汉和吸毒者。 革命在酝酿中！

FireRain

十月15号和16号,SOFR连续两天暴涨，美元流动性出了问题，可能有金融机构要暴雷了或已暴雷了，所以最近两天鱼鲍威尔态度松动暗示要放水，市场预期今年年底前可能有两次降息

liujieiverson

美国降一般全世界都会跟

大智慧

柳七 发表于 2025-10-25 08:41
资本主义发展的最后阶段。美国普通人的生活质量甚至不如中国普通人了。满街的流浪汉和吸毒者。 革命在酝 ...

Holly2583

Oh 房价又要涨上天啊‼️

cpfly

9月通胀上到3%了，10月可能不发布数据，后面可能蕴含着更大力度。

ekong

疫情的补贴到现在都没消化完，现在温水煮青蛙大家一起惨，但是政府爽翻翻

benaus

我就奇怪究竟谁付了关税，怎么不见通胀？

weaknet

对全世界加税后，美国通胀不变，对这个统计结果不太能接受呀。

反正有利于降息，大家都开心。美国的币值信心和汇率优势，才是目前更重要的。

kolinxu

不是说政府关门，数据统计不出来嘛。。。。



有点撕账本的意思了。。。

finger|regnif

kolinxu 发表于 2025-10-25 11:31
不是说政府关门，数据统计不出来嘛。。。。

人工智障说:
9月CPI的部分数据是在停摆前收集的，但停摆后无法收集新的数据，导致后续数据可能依赖估算或替代来源，影响了其全面性和准确性。投资者应对此CPI数据的“纯净度”保持怀疑，因为数据收集方法的缺陷以及人员不足可能导致数据不完整
在2013年政府停摆期间，劳工统计局也面临过类似问题。当时，用于计算CPI的价格样本量减少了约25%，导致数据准确性降低

FireRain

benaus 发表于 2025-10-25 12:06
我就奇怪究竟谁付了关税，怎么不见通胀？

你可以去看看reditt上的关于美国groccery price帖子，就知道通胀情况了。上世纪七八十年代滞涨时有一种价格低但能让全家吃饱的叫hamburger  helper的东西现在又流行起来了

benaus

FireRain 发表于 2025-10-25 16:32
你可以去看看reditt上的关于美国groccery price帖子，就知道通胀情况了。上世纪七八十年代滞涨时有一种价 ...

所以数据也是一样，有水分

Jordan

美国关税长这么多，通胀居然基本没有，这关税难道都是卖家出了？这样子以后有实力的国家都要效仿了吧？也有可能统计局都姓特朗普了

Jordan

8月就业报告不佳后，他解雇了劳工统计局局长

hikeman

Jordan 发表于 2025-10-25 19:25
美国关税长这么多，通胀居然基本没有，这关税难道都是卖家出了？这样子以后有实力的国家都要效仿了吧？也有 ...

美国是个农业畜牧业大国，也是能源大国，这两块基本民生的压舱石价格稳住，通胀就基本控制了。至于进口产品的关税，说穿了，上下家，主要是上家消化了大部分（有得赚就好），零售价格标签那儿涨得就不会像大家想象得那么离谱。

有此等实力的国家，也就是超级购买实力，目前只有美国，独此一家。其他靠后的国家要学，只会东施效颦，弄巧成拙！

hikeman

Jordan 发表于 2025-10-25 19:37
8月就业报告不佳后，他解雇了劳工统计局局长

解雇劳工统计局局长的主要原因，是非常离谱的数字修正。统计局不是在拜登执政后期的故意数字造假，就是川普任期的数字一直有误并严重误导美联储的利率发布，解雇他，是发现晚，解雇晚了。

cpfly

hikeman 发表于 2025-10-25 19:45
美国是个农业畜牧业大国，也是能源大国，这两块基本民生的压舱石价格稳住，通胀就基本控制了。至于进口产 ...

有时候，先不要着急下结论，不然，剧情反转时 很难自圆其说。

暂不说前段时间鸡蛋荒无法自己解决，就在食品贸易方面，美国约有一半的新鲜水果与蔬菜来自墨西哥，美国进口的石油约60%来自加拿大，美国进口的咖啡有30%来自巴西。

最近看到的新闻，美政府关门，原有职员在领 免费食物，说明大家生活都不容易。关税正式生效（除了中国、墨西哥暂缓）是7月，而9月通胀就到了3%，按部分经济学家的说法，4-6个月会逐步显现，让子弹飞一会儿，就知道谁对谁错了。

cpfly

hikeman 发表于 2025-10-25 19:51
解雇劳工统计局局长的主要原因，是非常离谱的数字修正。统计局不是在拜登执政后期的故意数字造假，就是川 ...

可以了解一下 劳工统计局 修正数字的工作机制，就知道这不是 局长的责任，只是很不巧被拉出来背锅的。
而新局长上任，主要做的工作就是调整模型，因为不调整，他也无法改变现状，还会被Trump骂。

根据美国劳工统计局的说明，该局每月向大约12.1万家企业和政府机构发放问卷，统计非农部门约三分之一就业岗位的薪资、工时数据，这被称为“当前就业情况统计”（CES）。

此外，由于企业成立与倒闭对就业净增长的影响不可忽视，劳工统计局引入了“企业净出生-死亡模型”（NBD）进行估算。也就是说，就业数据是根据“当前就业情况统计”（CES）的样本，辅以企业净生死模型（NBD）得出的。

从样本辅以估算模型推算整体，会有统计学上的误差。就业数据的误差产生因素主要有三种：

一是受调单位的回复率。如果回复率越偏低，那么就业数据初值就越可能失真，事后修正幅度就越大；

二是季节性调整。特别是季节性强的行业比如酒店业，季节性波动越大，那么就业数据初值就越可能失真，事后修正幅度就越大；

三是企业净生死模型。如果模型假设与实际情况偏差越大，那么就业数据初值就越可能失真，事后修正幅度就越大。

劳工统计局会在次月、再次月对就业数据进行修正，修正前会继续收集样本单位尚未提交的报告。每年还会对上一年全年的数据进行全面的年度校准。这一校准过程包括基于失业保险数据、企业生死模型、人口普查数据等多方面的调整。

就看 加粗 的这个指标。

自新冠疫情以来，该调查的回复率大幅下降，从2020年10月的80.3%下降至2025年7月的67.1%。

hikeman

媒体24小时批斗川普，川普24小时大嘴还击，国人印象，这老小子嘴上没把门的，不靠谱。

一个人是不是有能力的领导？不单看他这个人，更要看他怎么用人。

首先，很多人骂川是个独裁者，实际工作中，不是。川是个很愿意聆听别人意见的人，只要你的点子够好，他马上用。哪怕直接指出他的问题，他会立刻调整。做他的手下既轻松又紧张，轻松的是可以直抒己见，紧张的是别犯离谱的错误，懂王眼里不揉沙子，不会给你第二次机会。You're fired.  其实也公平，每个人都得为自己的大错买单。

至于用人，太多人随主流媒体的宣传洗脑，一起跟着骂他的手下全是一批马屁精。无非就是看到一些下属，在公开的发言中，夸了他几句。这不得不提到今年他召集的公开让记者进来录播的“内阁会议”，和我以前公司的每月部门主管例会很像，每个部门汇报下各自目标的达成进度或营运现状。这种开放式的“内阁会议”，是近几任总统的首创。可谓最透明的政府，全公开，让全国甚至全球人都知道他们在干啥，要干啥。这是很好的Expectation Management，尤其对普通选民。同时，那些内阁成员，必须事先做足功课，言之有物，否则就丢大脸了，以后还怎么混？。这个方法，等同让全民监督内阁，川普也可轻松点，不用自己一个一个去盯，抓大放小。这点，很聪明。

和第一任期被塞进很多建制派，甚至施政观点和他对立的内阁和白宫幕僚完全不同。此番，他挑选的，都是认同他竞选时宣导理念和政策的人，省去了解释和说明时间。目标有了，方法自己去找，要的是结果。只懂马屁的家伙，在川普手下混不了几天，就滚蛋了。

懂王的命门，是时间。若施政出大错，他几乎没有改正的机会和时间。2026年11月中期选举，见分晓。如果你真觉得他和他的团队，就是个草台班子，现在干得一塌糊涂，一无是处，对他又无比讨厌。那恭喜你了，按你的认知和逻辑，中期选举他必定大败，成为跛脚总统，政令不出白宫，正合你意！

一定要mark

还有比非农更权威的数据？