基金经理警告：美国美元避险地位面临威胁

dootbear

金融时报：基金经理警告：美国美元避险地位面临威胁

基金经理警告称，决策混乱和贸易壁垒上升，正在动摇市场对美元的信心，美元作为全球资本避风港的地位可能岌岌可危。

本周五，美元兑欧元汇率跌至三年来最低，延续了上周以来的下跌走势。

此前，美国总统特朗普宣布对贸易伙伴征收大幅“对等”关税，引发市场动荡。

投资者对此感到震惊，并警告称，如果美元不再是市场波动时期的避风港，全球经济可能面临“板块断裂式”的剧变。

摩根大通资产管理公司首席投资官米歇尔（Bob Michele）表示：“我们现在很有理由相信‘美元例外论’即将终结”，该公司管理资产规模达3.6万亿美元。

几十年来，美国经济的相对稳定支撑了美元作为全球储备货币的地位，各国央行大量持有美元资产。

正因为如此，美国才能以低成本借贷，维持经常账户和财政预算的“双赤字”。

但基金经理指出，近期美国股市、债市和美元同时遭遇抛售，显示出国际投资者对美国资产的信心正在动摇，而这背后正是特朗普激进贸易政策的影响。

德国最大独立资产管理公司Flossbach von Storch的联合创始人兼首席投资官贝特·弗洛斯巴赫（Bert Flossbach）表示：“特朗普混乱的关税政策，正在破坏美国作为避风港的地位”。

外交关系协会研究员塞特瑟（Brad Setser）也指出，“美国政策不确定性加剧，确实可能导致美元在全球经济中使用地位发生改变。”

《经济战关键点》（Chokepoints）作者费什曼（Edward Fishman）则表示，除了关税之外，特朗普对法治和美联储独立性的威胁，也可能削弱美元的吸引力。

他预测，长期来看，这可能导致全球货币体系转向“多极化”，包括欧元在内的其它货币将在全球金融体系中扮演更重要角色。

这轮美元下跌尤其不寻常，因为在全球金融压力加剧时，投资者通常会涌向美元计价资产（如美债），使美元走强，被视为避险资产。

而从经济学理论来看，实施进口关税的国家货币通常会升值。

富达国际固定收益投资组合经理里德尔（Mike Riddell）指出，近期长期美债收益率飙升、美元贬值的同时发生，“看起来就像典型的资本外逃”。

不过，美国总统的经济顾问过去曾强调美元强势带来的成本。

特朗普经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）在特朗普就任前就曾表示，美元作为全球储备货币的地位使汇率被人为推高，削弱了美国制造业的全球竞争力。

经济学家对此观点提出异议，并担心米兰的逻辑可能促使特朗普政府进一步采取压低美元的措施。

安联全球投资公司（Allianz Global Investors）固定收益全球首席投资官克劳茨伯格（Michael Krautzberger）表示：“冲突越是升级，人们就越会担心：接下来他们还会干什么？”





来源：

https://www.ft.com/content/0a3e8e7f-0298-4a2c-a6d5-327c83bc8f60

Olaf Storbeck, Kate Duguid and Sam Fleming

Published
April 12 2025

idlepoison

怎么可能
谁能取代？

dootbear

本文要点：  

1. 美元作为避险货币的地位正在动摇：在特朗普混乱的关税政策下，美元不再表现为传统避险资产，近期对欧元跌至三年低点，引发市场对美元稳定性的担忧。  

2. 全球投资者失去对美国资产的信心：股市、债市与美元同步下跌，基金经理认为这表明国际市场对美国作为资本避风港的信任正显著下降。  

3. 美政策不确定性削弱美元全球地位：关税、对法治与美联储独立性的威胁，使专家担心美元在全球体系中的使用率会下降，货币体系将趋向“多极化”。  

4. 资本外逃迹象明显，美债收益率上升：美元贬值与长期美债收益率上升同时出现，被基金经理视为典型的“资本外逃”现象，反映出外资撤离风险加剧。  

5. 特朗普顾问质疑美元强势，或暗示干预政策：总统顾问曾称美元过强削弱制造业竞争力，引发经济学家担忧白宫未来或采取措施压低美元，增加金融市场不确定性。

Blackburnian

巴菲特说:「永远不要跟美国对赌」

cathyqk

Blackburnian 发表于 2025-4-13 08:38
巴菲特说:「永远不要跟美国对赌」

这个世界上没有永远。--庞培的废墟

pcpop

要是各国跟美国的顺差都没了那美国以外的国家还怎么屯那么多美元来用

yuzilu

中国贸易会慢慢和美元脱钩，美元缺乏足够的商品背书，长期贬值是一定的。

Blackburnian

美国的经济基本面非常好, 媒体只报导关税但是没注意到很多川普有利经济和降通胀的政策推行的非常顺利,   Bill Ackman的观察是对的

凯瑟琳琳

欧元兑美元曾经是1.40 ，现在”暴涨”后才1.14。。。

blahblah

idlepoison 发表于 2025-4-13 08:28
怎么可能
谁能取代？

不错 除了黄金

回到当年的金本位？

夏虫语冰

欢迎来到后美帝时代！

一堆国家全都正面不敢发声，但又全暗搓搓的躲在中国背后偷偷狂抛美债，造成股债汇三杀，还被美国查出来了，尴尬又好笑

maxinfang

美元在前几年是超级抢手的好货
美元利息高 的结果是 外国人持有美元 那么他的回报是很高的 所以大家都抢个不停
现在 川普还不起高额的利息 就像炒房一样 如果美元不涨了 那么就会去找其他更合适的投资 而且美元势必要降息了 除非赖账 要么减息慢慢还

angaozhou

国债到期不还，强行变成百年负息，赤果果强盗

cathyqk

Blackburnian 发表于 2025-4-13 09:38
美国的经济基本面非常好, 媒体只报导关税但是没注意到很多川普有利经济和降通胀的政策推行的非常顺利,   Bi ...

它的基本面再好，那是企业，是股市，盈利又不进入国库，因为川普给他们又减税了，有难的是国库，是美元。川普是以国库为代价满足东林党人的私有农庄和作坊的利益。现在他要对小弟加征灾饷，北约5%和ANKUS就是辽饷，还要滋养他的一帮福王裙带集团。白宫附近有歪脖子树吗？

civ

idlepoison 发表于 2025-4-13 08:28
怎么可能
谁能取代？

每个王朝兴盛时， 都会有人说被取代， 怎么可能。

朝花夕拾杯中酒

慢慢就会形成以北京为主的一个朋友圈，简称北约，
还有以华盛顿为主的另一个朋友圈，简称华约

dominos

瑞·达利欧，在中国住过一段时间，对中国大陆还是比较了解的，他曾经写过一本书认为：一般国家的发展要经历五个阶段，虽然这五个阶段都不是必然的：
第一阶段：建立政权，巩固政权；
第二阶段：建立完善官僚机构，重新分配资源；
第三阶段：中期的和平与繁荣，国富民强，创新多，教育和就业机会均等；
第四阶段：过渡期，泡沫繁荣期；
第五阶段：财政糟糕，巨额赤字，国家内部冲突激烈；
第六阶段：政府资金耗尽，内战爆发；
中国现在处于第三阶段初期，美国处于第五阶段。

cathyqk

dominos 发表于 2025-4-13 16:23
瑞·达利欧，在中国住过一段时间，对中国大陆还是比较了解的，他曾经写过一本书认为：一般国家的发展要经历 ...

永恒的熵增定律。

dominos

cathyqk 发表于 2025-4-13 16:26
永恒的熵增定律。

刚出国，说我崇洋媚外。现在看的多了，天下乌鸦一般黑。哪也不强多少。去个第三阶段的总比末期的好

cathyqk

blahblah 发表于 2025-4-13 10:33
不错 除了黄金

回到当年的金本位？

不是，更换二级储备货币。
贵金属是自然界产生的一级储备货币。信用货币是建立在有条件兑换一级储备货币上的方便交易的二级储备货币。二级储备货币随着国家的兴亡可以更替，更替条件为进入特里芬区域（经济总量占总交易区经济总量低于15%）。二级储备货币也可以分区，比如30年代大萧条时期的英镑帝国特惠区和法国和所属殖民地的法郎区，北美的美元区等。
美元只是人类历史上的次生的二级储备货币之一。

cathyqk

dominos 发表于 2025-4-13 16:29
刚出国，说我崇洋媚外。现在看的多了，天下乌鸦一般黑。哪也不强多少。去个第三阶段的总比末期的好 ...

澳洲在第四阶段向第五过渡阶段。
类比当年的日耳曼人，在西方的我们的子孙将成为意大利的伦巴底人，留在国内的亲人们历尽煎熬，最后会成为法兰克和德意志人。

aawinner

dominos 发表于 2025-4-13 16:23
瑞·达利欧，在中国住过一段时间，对中国大陆还是比较了解的，他曾经写过一本书认为：一般国家的发展要经历 ...

中国也是第五阶段初，房产泡沫破灭了个大的，财政都是烂账，官对民敲骨吸髓

cathyqk

aawinner 发表于 2025-4-13 16:38
中国也是第五阶段初，房产泡沫破灭了个大的，财政都是烂账，官对民敲骨吸髓 ...

中国连第四阶段都没到，社会平均福利达不到普世前20%的国家永远在第三阶段。

dominos

cathyqk 发表于 2025-4-13 16:33
澳洲在第四阶段向第五过渡阶段。
类比当年的日耳曼人，在西方的我们的子孙将成为意大利的伦巴底人，留在 ...

都说中国房子70年产权。我家中国房子本身20年费用是零。反而澳洲的房子按照过去五年叫的concil fee,估计50年就交了100%了。而且以后每年只会增加。还不如70年产权呢。

whitebone

dominos 发表于 2025-4-13 18:17
都说中国房子70年产权。我家中国房子本身20年费用是零。反而澳洲的房子按照过去五年叫的concil fee,估计5 ...

费用是零，好奇你家房子没有物业管理费吗？

ralphk

请基金经理用手中的选票把造成威胁的人给选下去，以达到纠错的目的。

cathyqk

whitebone 发表于 2025-4-13 18:32
费用是零，好奇你家房子没有物业管理费吗？

公寓便宜的一年200人民币，二线省会城市。

dominos

whitebone 发表于 2025-4-13 18:32
费用是零，好奇你家房子没有物业管理费吗？

中国很多房子是没有物业费的

aawinner

cathyqk 发表于 2025-4-13 17:04
中国连第四阶段都没到，社会平均福利达不到普世前20%的国家永远在第三阶段。 ...

这算是永远不发育就永远不会死的意思吗？

cathyqk

aawinner 发表于 2025-4-14 11:11
这算是永远不发育就永远不会死的意思吗？

会死，比如英国历史10-11世纪的盎格鲁萨克森人的英格兰王国刚刚从丹麦王国独立出来没多久，在第一阶段就被诺曼底公国杀死了。