HISTORY PRESENT MYSTERY（2022年）

李闲闲

【哼哼唧唧】

作者： Peter Tchir

今年没有什么 "圣诞老人 "的反弹，除非你认为标普500指数下跌0.2%（在动荡的一周）是一件好事。我不会把这称为反弹，尤其是纳斯达克指数在本周下跌了近2%，10年期国债在3.75%的水平上上涨了25个基点。

10年期国债的走势是有意义的，因为低于3.5%的收益率似乎过于激进（即使对于像我这样对经济和通胀故事感到悲观的人来说）。日本央行也让市场吃惊，允许他们的债券向更高的收益率移动。这通常是一件好事，因为我喜欢 "更自由 "的市场，而不是由中央银行控制的市场。它导致全球收益率爆涨，尽管日本（几乎没有任何通胀）不应该直接导致这种情况的蔓延。风险是以日元计价的债券买家，他们一直在购买美元（大概还有欧元）债券并对冲外汇风险，可能会出现比他们已经出现的更大的 "买家冲击"。或者当他们的外汇对冲消失时，他们可能开始出售外国债券，因为他们现在可以直接在曲线上更远的地方获得适度的收益（这将是一个更糟糕的结果）。这是一个我正在关注的风险，并认为虽然它会给收益率带来压力，但它不太可能成为关键驱动因素。

对于股票市场（似乎来回振荡），有三个主要的故事。

1）有许多关于JHEQX（一个大型共同基金）不得不将大量期权交易展期到年底的故事（这是他们战略的一部分）。据彭博社12月20日报道，"波动杀手 "将标准普尔500指数 "锁定 "在3,835点水平（收于3,844点）。如果能在进入年底时看到一个安静的星期就好了，这样我们就能拥有2022年唯一安静的一周了！"。说真的，很难记住今年没有高波动的任何一周。

2）关于 "好消息 "是 "好 "还是 "坏 "的问题，上周似乎已经有了答案："视情况而定"。上周似乎格外难以从股票中挑出一个一致的共识，但我们可以将其归咎于 "流动性稀薄"，而不是 "没有给予足够的重视"。

3）特斯拉自9月中旬以来已经损失了近6000亿美元的市值，自12月初以来损失了约2250亿美元。我通常不关注单只股票，但这一举动引起了很多议论（主要是在推特上），并对更广泛的市场产生了影响（纳斯达克100指数本月下跌8.7%，而道琼斯指数下跌4%）。

因此当我们进入今年的最后一周时，我将尝试用一个亮点来结束这篇简短的T-报告（这与我愤世嫉俗的本性相悖）。也许由于乌克兰仍然是头条新闻，并影响到能源市场和欧洲，我们将在1月7日得到一个 "圣尼古拉 "反弹，而不是传统的 "圣诞老人 "反弹。

我仍然预计通货膨胀将显示出下降的迹象（如果你将最近的数据年化而不是看年度数据，可能会出现断崖式的下降）。我仍然认为这一切都以一个大的 "风险关闭 "交易结束（收益率降低和股票的新低），但我试图变得快乐，并希望有一个更好的反弹时卖出股票（我喜欢这里的债券）。

✍️  "圣尼古拉 "反弹，圣尼古拉就是圣诞老人，当他不是在圣诞节出现而是出现在1月，那是他在给穷人们送生计所必需的救济物。 "圣尼古拉 "反弹就是解套式的反弹，如交易者不把握这个机会，很快就会陷入更大时间更长的痛苦中。

“波动杀手将标准普尔500指数 "锁定 "在3,835点水平”，说的是标普500在行权价3835点有大量的到这个星期五到期的期权，离开这点太高会被拉下来，太低会被拉回。但是如果偏离太大可能会引起踩踏式的飙升或暴跌。通常在这种情况下市场会在这点上下小幅波动，直到期权到期金箍咒解除。

李闲闲

【美联储的斗争：拜登的BLS对费城联储的百万工作岗位修订进行抨击】

近两周前，费城联储报道拜登政府将美国的就业增长至少夸大了110万，直接暗示政府劳工统计局（BLS）捏造了美国的就业数据以提供政治话题。

美国劳工局此前报告称，美国经济在2022年第二季度增加了约104.7万个新工作岗位，拜登政府广泛使用这一数字来表明他们正在成功驾驭经济危机。然而费城联储的修订表明，实际增加的就业岗位数量更像是10,500个。该报告还指出，BLS低估了29个州和华盛顿特区的失业数字，"幅度很大"，这意味着在此期间就业增长基本持平。

现在，BLS在战争的道路上暗示费城联储正在使用 "低质量 "的数据。

一位发言人告诉《新闻周刊》："BLS不认为每月的CES数据大幅高估了就业增长，尽管所有的调查数据都含有误差，而且修订是统计估算过程中确保准确性的必要部分。

这里是它变得辛辣的地方：

"在过去，其它地区的联邦储备银行已经使用不同的方法进行了类似的研究。然而，BLS经过多年的研究和与联邦储备银行和数据用户的接触，确定这种一般的方法导致了较低的数据质量。"

"BLS来自当前就业统计（CES）调查的就业数据被广泛认为是劳动力市场表现的一个关键指标，这在很大程度上是因为采用了一致、透明的方法来产生及时和准确的统计数据，"BLS继续说道。"每年一次，BLS以BLS的季度行政数据（就业和工资季度普查，或QCEW）为基准，修订官方月度估计值，该数据有5个月的滞后期。"

"从历史上看，CES对全国就业的估计是非常可靠的；去年包括大流行病对劳动力市场的影响，修订的数字只有-7,000，或不到0.05%。使用一个简单的方法和一系列的假设，费城联邦储备银行以QCEW数据的一个不太完整的版本为基准，比BLS获得的数据更完整"。

BLS继续强调，费城联储自己承认它所获得的数据的局限性。"费城联储的研究试图估计2022年3月至6月全国和各州就业变化的基准规模，这涵盖的时间跨度与BLS的初步修订略有不同，"该局解释说。

"他们的方法文件包括这样的声明：'我们的早期基准程序并不试图像BLS程序那样全面，因为我们无法获得BLS使用的所有数据。BLS将于2023年2月3日发布修订后的基准全国数据，并于2023年3月13日发布各州的数据。" -《新闻纵横》（Just the News).

同时，美联储表示，它使用 "由BLS发布的更全面、更准确的就业估计，作为其就业和工资季度普查计划的一部分"，与BLS的月度数据相比。

简而言之，BLS将在2023年的某个时候大幅修改其所有数据（根据Steve Liesman的说法是2024年），届时将没有人关心2022年第二季度发生了什么。

李闲闲

【Peter Schiff：通胀明年或突破10% 美联储加息可能让情况更糟】

Euro Pacific Asset Management首席市场策略师、知名黄金多头Peter Schiff表示，尽管通胀在6月达到9.1%的峰值，但预计其将在2023年进一步攀升超过10%。

他说：“通胀率也许会在超过10%之前先跌至7%以下，但我认为通胀同比涨幅将在2023年底之前再次突破2022年以来的高位。”

Schiff此前准确预测了2008年的金融危机和2022年的高通胀。为了抑制通胀，美联储今年已累计加息425个基点，但Schiff认为，他们最终可能会使情况变得更糟。

Schiff解释道：“利率上升实际上导致了更高的消费价格。一家企业必须为其债务支付利息。因此，如果利率上升，那就意味着做生意的成本增加。企业可能不得不提高价格来弥补这一点。”

尽管Schiff强调逐步提高利率会导致更多通胀，但他强调，如果利率足够高，那么通胀就会下降。两者之间的关系是非线性的。

他说：“利率必须上升到超过通胀率的适当水平，需要阻止人们消费并推动他们开始储蓄。如果利率保持在通胀率以下，没有人会傻到去储蓄。每个人都会在拿到钱后立即花钱。”

曾在2010年竞选参议院席位的Schiff还认为，阻止通胀飙升的方法是通过审慎的财政政策。

他说：“如果我们想避免通胀对人们征税，我们要么以另一种方式对他们征税，要么就必须削减开支。换句话说，我们必须平衡预算。”

不过Schiff补充说，这样的政策不太可能被采纳，因为这无法获得政治支持。他说：“问题是这一举措不能吸引选票。政客们总是疯狂花钱拉选票，然后又把通胀责任归咎于他人。”

李闲闲

【能源安全胜过气候目标，德国重返煤炭】

作者：Bryan Jung

德国在面临数十年来最严重的能源危机时，正在重拾煤炭，即使它正式追求其气候变化目标。

据彭博社报道，这个中欧国家正在以近六年来最快的速度消耗煤炭，因为它成为在2023年增加进口这种燃料的少数国家之一。

最古老和最廉价的能源之一煤炭，在全球能源成本飙升后卷土重来，尤其是在欧洲，由于与莫斯科的关系恶化，欧洲正遭受严重的经济危机。

由于天然气短缺，为度过当前的能源危机今年欧洲有几家煤厂暂时重新启动。

国际能源署（IEA）表示，今年全球煤炭消费量创下历史新高，超过80亿吨。

据能源和清洁空气研究中心称，尽管欧盟的煤炭使用量激增，但11月的碳排放量是30年来的最低值。

德国面临着严重的能源危机

德国绿党及其所属的柏林联合政府计划在2038年之前淘汰煤炭，但现在正在推动将目标提前到2030年。

然而，俄罗斯与乌克兰的战争以及随之而来的欧洲大部分天然气供应的丧失，导致了这种古老的化石燃料的复苏。

欧洲最大的经济体正试图在提高其能源安全的短期优先事项和保持其长期 "净零排放 "目标之间取得平衡。

根据德国统计局Destatis的数据，今年7月至9月，德国电网中约有36.3%的电力来自燃煤电厂，高于2021年第三季度的31.9%。

德国统计局报告称，同期煤改电产量同比增长13.3%，达到42.9太瓦时，而同期德国整体电力产量为118.1太瓦时，同比增长0.5%。

国际能源署说，德国的煤炭消费上升幅度最大，比去年增加了19%，即2600万吨。

同时，尽管价格较高，德国来自天然气的能源略有上升，而风力和水力输出则较低。

柏林推迟关闭核电和煤炭

由于柏林决定在福岛灾难后逐步淘汰核电技术，德国的在用反应堆数量从一年前的六个减少到三个，因此第三季度国内核电产量下降。

早在10月，总理奥拉夫-肖尔茨推翻了他的联盟，使剩余的三座核电站保持在线，最晚到2023年4月中旬。

"只有在拥有10吉瓦的德国，才会出现大规模的逆转。国际能源署12月16日的年度煤炭市场报告称："这增加了欧盟的煤炭发电量，预计将在一段时间内保持在这些较高水平。

由于法国核电站的维护问题，德国今年首次成为法国的电力净出口国，Destatis说。

据彭博社报道，法国的核反应堆容量目前约为68%，而上个月是50%。

国际能源署表示，随着法国核电产量的恢复和德国可再生能源发电量的增加，该国很可能在几年内恢复为能源净进口国。

然而，据路透社报道，德国政府已经发出豁免令，让1.6千兆瓦的褐煤发电厂继续开放到2024年3月，而不是按计划在2022年底前关闭它们。

现在，德国2.6千兆瓦的硬煤电厂和1.2千兆瓦的褐煤电厂的退役已经被推迟了。

根据国际能源署的报告，柏林还建立了一个总容量为11.6千兆瓦的 "天然气替代储备"，包括1.9千兆瓦的褐煤电厂和4.3千兆瓦的硬煤电厂，这些电厂将保持运行到2024年。

德国经济部的一位女发言人在给彭博社的一份声明中说："理想情况下，到 2030 年逐步淘汰煤炭是没有问题的。”

"在危机形势的背景下，我们显然已经成功地在2022年大幅减少了能源消耗，尤其是天然气"。

李闲闲

【本周摩根大通“3835项圈”】

在经历了12月初和12月中旬的一些剧烈波动之后，2022年的最后四天市场应该是比较平静，没有什么值得注意的宏观/经济事件或新闻流，因此技术上的因素会主持年底的任何波动。

那么，我们应该注意什么呢？

根据SpotGamma的说法，主要的阻力位仍然是3900，而支撑位可以在3850，之前讨论过的摩根大通的 "波动杀手 "位是3835，以及最终的3800。在这里，SpotGamma仍然认为，标准普尔会在3800-3900波动进入周五的12/30 期权到期日"，所以这表明本周SPX移动到这个范围的任何一侧都应该意味着重新回到3835-3850区域。"

关于关键技术水平的一些更多细节：

关键水平在SPY中是匹配的，它的伽马位置一般比SPX大。最大的区别是，SPX看跌期权阻力在3800点，而SPY是375点（3665SPX）。出于这个原因，我们认为3765SPX/375SPY是进入12/30的最高低端。如果该区域被测试，我们预计会向3800点反弹（与上周一样）：



本周的重大技术事件即摩根大通的项圈呢？

根据SpotGamma，在这个长周末之后，围绕着JPM领涨期权的动态变化：其一，伽马现在更集中在3835行权价，但在更远的地方拉得更少。这可以从下面的例子曲线中看出。上周（蓝线）的伽玛峰值在0.003附近，而本周的伽玛峰值在0.004附近（绿色，红色）。同样，这意味着针在3835区域更强，但在3990和<3800两翼的拉力较小：



然而，SG 的模型还在3800和3900处显示出较大的伽马冲击，这应该有助于加强3835看涨的 "伽马翼 "减弱的支撑/阻力，这一切都有助于使标普500指数保持在3800-3900的范围内。

事实上，市场似乎也倾向于这个范围，所有这一切都显示在下面的图表中，SpotGamma估计在给定的到期日，标准普尔指数收于各种行权价的概率。这是从当前的期权价格得出的，你可以看到，市场对标普在12/30日收于3800-3900区间内的概率很高。



最后，JPM项圈的最生动的例子是今天早上美东时间10点后，股票在一个低成交量和低流动性的氛围中急剧下滑，然后在离3835点水平仅几英寸的地方止住了跌势，然后大幅回落：



12月之后展望2023年，SpotGamma认为1月将会有更多的相对运动（波动性），因为12/30期权到期时3835项圈消失了，而且 "1月效应 "不再是这里讨论的回报的驱动力。此外随着1月份大量期权到期，仍有一个重要的催化剂。

李闲闲

【俄罗斯前总统梅德韦杰夫在维特的十大“荒谬”的2023年预测】

1）油价将上涨至每桶150美元，天然气价格将突破每1000立方米5000美元

2）英国将重新加入欧盟

3）英国回归后，欧盟将解体，欧元将不再作为前欧盟货币使用

4）波兰和匈牙利将占领原乌克兰的西部地区

5）第四帝国将被创建，包括德国及其卫星国的领土，即波兰、波罗的海国家、捷克、斯洛伐克、基辅共和国和其他弃儿

6）法国和第四帝国之间将爆发战争，欧洲将分裂，波兰在此过程中重新划分

7）北爱尔兰将脱离英国并加入爱尔兰共和国

8）美国加州将爆发内战，得克萨斯州因此成为独立的州，得克萨斯州和墨西哥将组成一个同盟国。埃隆·马斯克将赢得多个州的总统选举，在新内战结束后，这些州将交给共和党

9）所有最大的股票市场和金融活动都将从美国和欧洲转移到亚洲

10）布雷顿森林货币管理体系将崩溃，导致国际货币基金组织和世界银行崩溃。欧元和美元将停止作为全球储备货币流通，数字法定货币将被积极使用

原文链接： 梅德韦杰夫维特预测

看上去梅德韦杰夫本人的意思是，这个公认的 "荒唐 "主题是为新的一年进行的一个俏皮和喜剧性的讽刺练习，因为他还在推特上写道："向你们所有人，盎格鲁-撒克逊的朋友，以及他们快乐的小猪们致以节日的问候！"

至于马斯克对梅德韦杰夫的 "史诗般的话题 "评论，"这些绝对是他遇到过的最荒谬的预测"，并说他们显示出 "对人工智能和可持续能源的进展缺乏惊人的认识"。马斯克另外评论说："一年后提醒我这一点。"

梅德韦杰夫长期以来一直是克里姆林宫中最鹰派的公众代言人，在整个乌克兰战争期间经常发表过激言论，比如发出核威胁。梅德韦杰夫的一些更加好战的声明可能是普京在想的事情，但这不会直接来自一个在任的国家元首。梅德韦杰夫周日在国有报纸《Rossiyskaya Gazeta》上写道，他最近的评论比较 "严肃"，谈到俄罗斯应该如何处理美国领导的西方制裁。"我们有权根据我们的法律对他们的资产采取任何我们认为合适的做法。" 他继续说。"人们只能对欧盟国家的普通公民表示同情。他们声援乌克兰的火热口号不会给他们的房子带来暖气，也不会给他们的汽车油箱加满油"。

李闲闲

【达拉斯联储的制造业调查意外地下降：受访者警告说，"拜登的政治心态 "意味着 "正在计划经济衰退并采取行动"】

12月达拉斯联储制造业调查报告数据令人失望，从-14.4下跌至-18.8（预期-13.5）：



有趣的是，未来六个月的前景有所改善（但仍然是负面的），但从达拉斯联储决定发布的反应来看，你知道注意到一个模式吗？

食品制造业

    ●  业务已从10月/11月的低迷中回升，我们预计2023年第一季度会很强劲。

    ● 年末的季节性因素影响了我们的业务，我们通常会看到从感恩节到年底增长放缓。

    ● 原材料成本增加，消费者流动性不足，以及需要通过增加福利来留住员工，这些因素的结合创造了一个困难的环境。再加上拜登的政治心态， 这对企业来说是不健康的。

造纸业

    ● 我们正在调高对严重衰退的预测，衰退现在正被计划和采取行动。

印刷和相关支持活动

   ●  我们可以感觉到业务在放缓。估算生意确实比前几个月减少了，而且进货订单也减少了。似乎我们的材料供应商正在更快地出货，都在谈论生意量比年初有所放缓。

非金属矿物产品制造

    ● 我们的产品是卖给房屋建筑商的。利率上升时房屋建设就会下降，并且在未来六个月内会继续下降。

金属加工产品制造业

   ●  需求正在减少。

机械制造业

    ●  我认为我们正在经历年末商业活动的冷清期，我们实际上不知道对2023年有什么期待。

    ●  我们最近看到更多更大的订单，石油公司正在为过去一年搁置的项目花钱。我们预计2023年将是一个非常好的年份，我们积压的订单正在增长，达到创纪录的水平。

    ●  永远不要怀疑美联储为阻止通货膨胀而进行压垮经济的能力。

计算机和电子产品制造

    ● 随着我们市场的变化，我们正在努力前进。

    ● 我们看到新订单略有减少，但工资和其他成本继续增加。我们正在投资于更多的自动化以减少劳动成本。

运输设备制造

    ● 经济前景没有任何积极因素，美联储应该暂停加息，在实施进一步加息之前让之前的加息得到消化，否则他们[会]过度收缩，使其更难恢复。

杂项制造业

    ● 工资的快速增长给企业带来了巨大的压力，计划将制造业外包到美国之外。

这是我们从白宫听到的强劲经济？



✍️ 只看到一个行业是强劲的，就是为石油业提供的机械设备制造，这意味着传统能源这块2023年可能继续兴旺。

李闲闲

【10 月美国房价连续第四个月下跌】

基于标普全球的Case-Shiller数据，美国10月房价月度下降0.52%（今天早上发布的最新数据），略好于预期的1.1%的下降。这使年比增长从10.4%放缓到8.64%。



这是房屋价格连续第四个月下跌。

"随着美联储继续提高利率，抵押贷款融资继续成为房价的一个不利因素，"标准普尔道琼斯指数公司的总经理Craig J. Lazzara在声明中说。

"鉴于具有挑战性的宏观经济环境的持续前景，价格很可能继续走弱。"

鉴于对抵押贷款利率飙升的滞后反应，我们怀疑Case-Shiller指数未来会有一些更深的痛苦。

在接受调查的20个城市中，迈阿密、坦帕和夏洛特报告的同比增幅最高，旧金山以0.6%的增幅勉强维持。

请记住，迈阿密和坦帕的很多收益都是由 "加密货币 "驱动的，所以请做好准备，让它们很快赶上旧金山的现实。


✍️  这点跌幅还好意思说房价在跌

李闲闲

【进口大跌引发美国两年来最小贸易逆差】

今天上午的美国贸易差额令人目瞪口呆，因为在进口大跌之后，11月份的货物贸易赤字收窄到两年来最小的水平，833亿美元的赤字比预期的963亿美元的差很多。



这是自2009年以来贸易逆差减少最大的。

赤字缩减的原因是进口额大跌7.6%，达到2522亿美元，是一年多来的最低值。出口额也有所下降，下降了3.1%，达到1689亿美元。

进口的下降具有广泛的基础，由消费品价值下降13%引领。汽车、食品和饮料以及工业用品的其他入境货物也有所下降，大多数出口类别也是如此。

看来美国消费者最近几个月在很大程度上是在消费服务而不是商品。

最后，这对鲍威尔和 "鸽派 "希望者来说是个问题，因为赤字的巨大改善将促进第四季度的GDP增长，并为鲍威尔的 "长期提高利率 "的说法提供更多弹药。

"好消息 "对圣诞老人的集会来说是坏消息。

李闲闲

【15 个事实证明大规模的经济崩溃已经发生】

作者：Michael Snyder

经济状况不断恶化。 当我们准备进入2023年时，我们发现自己处在一个高通胀的环境中，同时经济活动也在真正放缓。 就像我们在2008年看到的那样，随着可怕的房地产崩溃席卷全国，雇主们正在进行大规模裁员。 那些一直在等待美国经济内爆的人可以停止等待，因为经济内爆已经正式到来。

以下15个事实证明大规模的经济崩溃现在已经在发生：

#1 现有房屋销售已经连续10个月下降。

#2 现有房屋销售在过去12个月中下降了35.4%。 这是自雷曼兄弟公司倒闭以来现有房屋销售的最大同比跌幅。

#3 房屋建筑商的情绪已经连续12个月下降。

#4 自2022年初以来，房屋建筑成本已经上升了30%以上。

#5 单户住房单元许可的数量已经连续9个月下降了。

#6 帝国国家制造业指数在12月大跌至 "负11.2"。 这个数字远远低于预期。

#7 在11月，我们目睹了全年所见的最大的零售销售下降。

#8 即使是华尔街的大公司也开始让员工离职。 事实上，据报道，高盛很快将裁减约4000名员工。

#9 美联储承认，美国的实际就业人数被夸大了一百万以上。

#10 美国11月的裁员人数比一年前的同月高出417%。

#11 《华尔街日报》最近的一项调查发现，大约三分之二的美国人预计明年的经济会变得更加糟糕。

#12 彭博社最新发布的一项调查发现，70%的美国经济学家认为，2023年将出现经济衰退。

#13 通货膨胀继续疯狂地失去控制。 此时，在加州的一家杂货店，一头生菜现在要11美元。

#14 总的来说，美国的蔬菜价格比去年同一时期高出80%以上。

#15 由于生活成本的迅速上升，63%的美国人口现在是靠工资生活的。


为了拼命控制通货膨胀，美联储一直在大幅提高利率。

这些加息是导致房地产市场崩溃的原因，但美联储官员坚持认为，为了驯服通货膨胀，这种短期痛苦是必要的。

但与此同时，我们华盛顿的政客们正忙着通过借钱和花钱来制造更多的通货膨胀，其速度在我们整个历史上绝对是空前的。

本周，一项可恶的1.7万亿美元的综合支出法案正在国会被强行通过，但没有一个国会议员读过它。

不幸的是，这个荒谬的支出法案在两边都得到了广泛的支持，而这恰恰说明华盛顿已经变得多么崩溃。

我们的政府系统一次又一次地失败，而我们的政客继续在一些可以想象的最荒谬的事情上花钱。

你是否注意到，我们的政客往往喜欢在重大节日前推动这些类型的法案，因为几乎没有人注意到这一点？

无论我们派谁去华盛顿，情况都是一样的。

只要我们的政客在借贷和花费我们没有的数万亿美元，美联储官员就无法赢得他们对抗通货膨胀的战争。

美联储可以将利率送入平流层，但通货膨胀将继续保持高位，因为我们的政客坚持用巨大的现金洪流掩没这个国家。

我们都应该对正在发生的事情深恶痛绝，但大多数美国人根本不知道，也不关心。

但是，一旦经济状况变得比2008年和2009年还要糟糕，大多数美国人将变得非常愤怒。

当然，如果我们在这场危机之前的几年里做出更好的决定，事情的结果可能会大不相同。

不幸的是，我们已经没有时间去改变方向，这意味着我们所有人都将面临巨大的痛苦。