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根據RIO的年報,非常重要的一點是公司的开支削减已開始有成效 , 2013年下半年将再削减$10亿, 而2014年将再削减$10亿。
而與2013年第一季度相比,影響最終盈利的許多因素都有着顯著的進步,包括了礦石價格,匯率,產量以及費用支出。
下面是礦石以及匯率對RIO盈利可能造成的影響:
RIO沒有公佈上半年的鐵礦石平均價格,而根據年報數據,我們估算下來平均價格在$125澳幣/每噸左右。
鐵礦石目前的交易價格高於$140澳幣/每噸,如果保持此價格不變,RIO將增加超過$16億澳幣的收入。
而來自其它方面的盈利增加將包括了:
• $10億,來自澳幣走低
• $10億,來自開支削減
• $2 億,來自增產
因此除了鐵礦石的價格增長之外,RIO下半年可增收$22億,並將使稅後利潤達到$64億。
RIO目前有18.48億股流通股,並且回購了10%的股份,因此我們估計到年底,流通股將會減少到18億股:
如果鐵礦石平均價格為$125澳幣/每噸,RIO的下半年收入估計大概如下:
• 6400/1800 = $3.5 (半年)
• 因此預計每股盈餘為$7(全年)
• RIO的股價目前為$62(在$52的時候我們開始看好),仍舊低於9倍市盈率,如果使用12倍市盈率估價,RIO的股價應當能達到$84。
另一方面,如果鐵礦石價格保持在$140澳幣/每噸,當然這種可能性比較低,RIO的下半年收入將會達到$80億。
• 8000/1800 x 2 = $8.8 (每股收益率/全年)
• 而現在股價僅為7倍市盈率!
• 在這種情況下,可能不能使用12倍市盈率來估價,因為市場預期鐵礦石價格會下跌,但是即使保守的使用10倍市盈率來估算,RIO的目標價格仍將達到$90左右。
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