IPH是咋了？

ozmhsh

财报上涨17%，股价下跌17%还多。

这是闹哪出？

果断入手，坐等反弹。

Z80CPU

ChatGPT
???? 今天股价大跌的原因
盈利增长主要靠并购而非有机增长
FY25 收入 +16.5%，NPAT +13.2%，但大部分来自 加拿大三家并购事务所的贡献。
“剔除并购、汇率影响”的 like-for-like 基础业绩，收入基本持平，EBITDA 反而 下滑 3.9%。
市场解读为“核心增长乏力”。
利润率下降，成本压力高
EBITDA 利润率从 32.1% 降到 29.2%。
成本端（员工、代理费、IT/网络安全支出）增长快于收入，稀释了盈利质量。
每股盈利下降（EPS 下滑）
尽管NPAT上升，但 Underlying EPSA 从 46.4c 降到 45.3c (-2.3%)。
原因是 2024 年增发+并购带来股份数增加 → 股东摊薄。
投资者更关注“每股能分到多少”，所以股价承压。
部分市场表现疲软
美国专利申请市场整体 -1.7%，IPH 暴露度更大 (-7.9%)
亚洲业务收入持平，利润还小幅下降。
加拿大业务受 CIPO 系统故障影响，FY25 收入延迟确认。
指引虽正面但缺乏惊喜
管理层展望 FY26 有恢复，但重点在“成本节约 $8m-$10m”，说明增长动力不足，需要靠削减开支。
投资者可能认为 短期增长有限，而且行业专利申请整体处于低迷期。

???? 对未来股价的预判
短期（3-6个月）：偏弱震荡
市场会消化 “核心增长疲弱、利润率下滑、EPS下降” 的负面解读。
股价可能继续承压，维持在低位震荡，尤其在宏观高利率环境下。
中期（6-12个月）：看加拿大恢复情况
如果 CIPO 积压清理、并购整合顺利，FY26 收入有望反弹。
成本削减计划若兑现（$8m-$10m），利润率有改善空间。
股价有望逐步企稳，但前提是看到实际复苏数据。
长期（1-3年）：取决于行业与并购整合
IPH 在亚洲和跨境专利保护有长期增长逻辑，但需要更多有机增长，而不是过度依赖并购。
如果全球专利申请需求回升，股价可能重新进入上升周期。
否则，股价可能长期徘徊，市场给予的估值偏低。

✅ 结论：
今天股价大跌，核心原因在于 表面盈利增长亮眼，但剔除并购后增长乏力、利润率下降、EPS 下滑，加上美国和亚洲业务承压。
未来能否止跌回升，关键要看 FY26 加拿大恢复进度 与 成本削减成效。

Z80CPU

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