【新聞點評】恒指4萬點不是夢

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自從2014年股市「互聯互通」以來，不少投資者疑惑，為什麼A股證券商的股票研究報告全都是清一色唱好（Buy），永遠沒有看淡（Sell）？這不難理解，事關唱衰一家公司等於唱衰中國經濟，唱衰中國經濟等於唱衰中國，唱衰中國等於危害國家安全。港股股民毋須羨慕，這種充滿正能量的新形勢或在不久後來到，恒指在今年底前見4萬點不是夢。

最新例子是鼎鼎大名、在黃海養殖扇貝的獐子島（002069.SZ），早前公布其扇貝再次「集體走佬」，導致去年業績由盈轉虧，淨蝕3.9億元人民幣。事件令股民嘩然之餘，亦有人質疑內地十多家證券商曾經覆蓋該公司，為何此前未有一份研究報告能夠提出預警？

內地券商唱淡或危害國安

實在怪不得股民這麼氣憤，皆因自2014年以來，獐子島先後5次報稱扇貝「大批死亡」或「大批流失」，每次的原因都是自然災害，例如海水太熱令扇貝受不了而離開，又或者海水太冷令扇貝凍死。該5次事件分別於2014年10月、2018年1月、2019年5月、2019年11月、2020年5月公布，可見發生得愈來愈頻密，但自2018年以來，未曾有一份券商報告預警相關風險，此前的報告也是一面倒唱好，全部都建議「買入」或「增持」。

事實上，這是內地證券行業「潛規則」，對於每一隻股票幾乎只有正面評級，而不會有負面報告。就連新華社轄下的中國證券網，去年10月亦曾刊文質疑這種怪現象：「A股鮮有看空研報，賣方報告的評級，總是清一色的『看好』、『推薦』、『買入』……看似暖意融融的詞句，背後藏着大把的潛台詞。」

講到底，在中國特殊國情下，針對一家上市公司的「差評」，很容易被上綱上線指看淡整個行業，再擴大為對整體經濟的不看好，等於意圖散播負面訊息，有可能擾亂金融秩序，甚或危害國家安全。記得在幾年前海峽兩岸關係良好時期，曾有台灣證券商獲准赴上海開設A股投資研究機構，但部分台籍分析師疑因「不諳國情」，對多隻A股股票發表看淡報告，結果相繼遭到警告，甚至被要挾起訴。

香港亦曾發生類似事件，例如在2001年，時任瑞銀中國研究部主管的「星級分析員」張化橋，發表報告質疑在香港交易所上市的歐亞農業（當時股票編號00932）財務造假。

由於該公司在瀋陽經營農業，號稱引進歐洲先進技術，被視為「民族企業」，加以其大股東楊斌背景雄厚（位居《福布斯》2001年內地富豪榜第二名，並出任北韓新義州特別行政區行政長官），所以楊斌亦曾指控張化橋「危害國家利益」，並威脅要起訴他。

海歸基金在港踢爆瑞幸

但當年香港尚未建立健全維護國家利益的法律機制，讓張化橋得以全身而退，且繼續狙擊歐亞農業，迫使內地當局介入調查。結果楊斌翌年（2002年）10月在內地被拘捕，以偽造金融票證、合同詐騙等罪名遭判監18年，歐亞農業亦於2004年從港股除牌。

誠然，人人都喜歡聽好消息，唱淡報告確不利於維護市場和諧，甚至乎背後可能居心叵測，勾結外國資本勢力，想借道香港打擊中國的經濟。例如近日轟動全球的瑞幸咖啡假賬醜聞，正是由一家設於香港中環、由海歸派創辦的新興基金公司主導調查並揭發。該基金公司以香港為橋樑，在內地聘請數百名part time於瑞幸分店門外「數人頭」並拍片記錄，結果發現營運情況跟官方數據嚴重不符，導致曾被視為「民族之光」、外號「中國星巴克」、市值最高達130億美元的瑞幸，現在被Nasdaq勒令退市，還間接引致所有中概股遭到針對，對中國經濟的損害難以估量。

這家基金公司的營運邏輯很簡單， 幾個主事人長居於香港，卻遙控內地的商業調查工作，以為香港是「法外之地」，利用此國家安全漏洞居中操作。假若香港早已建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制，他們的狼子野心相信不可能成功。

金融中心未來只有滬深港

有人認為，一個國際金融中心應該容許唱好、唱淡的消息及看法同時存在，才可健康運作。但這是盲目崇拜西方資本主義那一套，我們若有「四個自信」（道路自信、理論自信、制度自信、文化自信），便應知道，充滿正能量的金融市場肯定比西方更好，很快世上不再討論「紐倫港」，只有「滬深港」三大金融中心。對香港的投資評級：必須買入（Must Buy）。

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