经典分析报告:不理财多久会变成穷光蛋

vmaya

不理财,你的家庭能走多远!
   
   
    进入银行已经十多年,心得颇多.
    直接接触"钱财",是在会计部门。学过金融的都知道，人行的“联行”结算数额是最大的，当时每天经手的资金都有数千万。同事都很年轻，开玩笑经常说“把钱划到自己帐户上一辈子够了”（其实真有这么干的，盐城会计部门4人勾结盗了4个亿）。
    后来发行科偶尔人手不够的时候，帮他们装卸现钞，知道了一麻袋100面额的钞票是400万，当时的感觉如果发一麻袋，自己还真抗不回家。
   
    进入银行第二年的时候，动了买房的念头，但那时侯没有“按揭”，我没想动用父母的继续,资金不够，放弃了。
   
    两次经历，使我开始仔细思考什么是“钱”，什么是真正的财富，以及如何去取得财富。
    单位只有几个"老银行",没事的时候,我就翻阅档案和统计数据以及与老银行聊天.
    另外当有时候思路走入"穷途",我喜欢去与父母和长辈聊天"取经"(需要提示大家的,前辈也许不能给你太多的直接指教,但可以告诉你"历史".
   
    93年的时候,朱XX兼任人行行长,对金融进行了大规模的治理整顿,基层人行也收到大量文件,其中也有大量带密级的文件.
   
    从老银行那里,我了解了1988年左右的"金融混乱",亲身经历了1993年的金融三乱治理.(从中把握了我第一次"全仓"国债投资理财),知道了什么是通货膨胀.
   
    后来在开放的统计资料里知道了1980、1984、1988都是通货膨胀的顶峰期。
   
    对我震动最大的是，1993年当年全国存款增加幅度为50%（大致数），1994和1995年存款增加幅度都在30%。
   
    我明白了，不理财，你只能走多远......
    一、以直接调控为主的改革阶段。
    1、1980-1984年（两个经济波峰）。农业改革。1980年和1984年是改革开放开始后，两个经济增长的快速时期。经济快速增长的原因在于农村受到压制的生产关系得到释放，人们受到压抑的劳动积极性得到释放，也与当时贷款的大量投放有关。这也是通货膨胀比较高的两年，由于当时的经济总量基数不大，在强硬的行政手段下，通货膨胀比较容易地得以控制。
    这个时期的富翁主要出在农村，就是“万元户”。大量农民由于家庭副业开始致富。同时当时物价水平非常低。我老家在1980年盖了新房，五间正房，三间偏房。一共花费2000元。
    这个时期，农业取得大丰收。1978年，我们这小麦亩产仅仅200-300斤，1983年分产到田，亩产迅速达到500-600斤。后来在1990年达到900-1100斤。
    但是这个时期的富翁，文化水平严重偏低。致富的基础是养殖、瓜果种植。自身能力水平提升空间有限。他们在经济快速发展中，很快就消失得“无影无踪”。
    万员户是很悲哀的一代，短短四年，就消亡了。
   
    2、1984-1989年（两个经济波峰）。工业改革。改革开放的第一个阶段完成后，我国解决了“无农不稳”的问题。1984年通货膨胀被很容易地控制，高层并没有给予足够重视。农业问题得到解决后，工业改革提上日程，这段时期的主题是改制，乡镇企业得到极大发展，而中型和大型企业由于机制不灵活，日渐衰落。总结一下，这个时期是以掏大空企业为主基调。这个时期，发财的是所谓的“乡镇企业家”、业务员和一些开始规模经营的经销户。
    期间，乡镇企业很容易地得到大量贷款，也取得快速发展。但是乡镇企业管理层普遍素质不高，行为盲目性非常大，只要能够维持企业周转，企业效益等都可以不管。1989年，金融问题十分严重。当时动用了“抽奖”等特别政策，才度过危机。但乡镇企业得到贷款逐步受到控制。
    据说，天津大邱庄就是抓住此次历史机遇取得发展的。
    这个时期，大部分乡镇企业家不懂得“在合适的时机要扩张企业规模”、“在必要的时候也必须收缩企业规模”。很多企业，由于不知道经济的周期规律，在五年内跨掉了。
    出于对短缺时代的恐惧，1989年彩电、电子产品、柴米油盐成为人们大肆抢购的对象。很多人印象深刻。
    1991年我去亲戚家串门，见过他们花6000抢的两台18寸的彩电。----受害者。
    3、1989-1993年（两个经济波峰）。在1990年年中，经济过热问题才得到有效控制。经过1990、1991年的经济结构调整（如果你仔细阅读有关文章，你就发现我国经济一直到现在一直在调整），经济继续平稳向前发展。但是D公在1992年“再快一点”的政治要求，使得经济突然加速，大量银行贷款出笼，在海南炒作“房地产”和股票。实体经济和虚拟经济同时通涨（1993-1995年3年通涨总合达到60%）。
    1993年的大通涨是不怪J的。
    据说，1993年金融工作会议开了好久，有关专家根本没有有效回笼资金的方法。出于不得不为之的目的，出台了对3年以上定期存款和3年以上国债的“保值贴补”政策。1993年5月第一次提高利率，没有效果（并提前泄露），7月份不得不再次提高利率。同时开始治理金融“三乱”。海南房地产泡末迅速破裂。这个时期，实体经济进步不大。一切跟做梦一样，并且一下就醒了。
    期间发财的是“金融倒爷”--杨百万。炒作房地产并在泡末破裂前脱手的一些炒家和非常少的“比较精明”的乡镇企业。
    这个时期，倒卖国债是比较赚钱的，当时的利率奇高。并且人们不认同这个新事物。但当时都是3-5年期国债。倒卖根本无法“长期化”。
    当时对我震动最大的是，市县国债服务部、信托公司，都可以“拆借”资金，当时MCDB通报，BD一个小市的国债服务部，居然制造了2个亿的“黑洞”（资金投放不知道多少）。
    你们不知道，现在有一些人在1993-1996年在信托公司买的“国债”也无法兑付（作假了）。
   
   
    4、1993-1996年（经济顶部高速发展）。在1993年开始的控制通货膨胀中，是行政手段和经济手段一起使用的，并提出了“经济软着陆”的概念。这个时期，商品普遍“供不应求”，经济快速发展，实业经济非常赚钱。大量私营企业开始显现，在地位上迅速取代乡镇企业（甚至大部分是精明的乡镇企业家直接转化私营企业主）。
    这是时期，是实体经济大发展的时期。这个时期，虚拟经济--国债投资是很好的机会，直接买入国债，持有到期是个很不错的方法。但当时也无远期国债，这是一个遗憾。

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二、以间接经济调控为主的阶段。
    5、1996-2000年11月（经济下滑期）。1996年，经济已经基本理顺，但由于1993年将存款利率调整得非常高（11.97%），这个时候需要迅速地大幅度地调低利率。但是某些人受“成就感”束缚，没有放开手脚，继续“软着陆”思维，根本没有启动经济的概念。
    刹车时间过长，导致经济“熄火”。自1998年，大力使用扩张型财政政策，但收效不大。其实根本原因，货币政策的效果10倍于财经政策。货币政策的偏紧抵消了财政政策的效能。
    这个时期，是实体经济的灾难时期，大批钢铁、化工等“重型工业企业”陷入泥潭，走向破产；也是虚拟经济的大发展时期，股市自1996年1月-2001年6月，大批股票价格上升4倍以上。
    这个时期，如果重型工业企业（包括煤炭等）在1996年收缩投资了，则可以避过此一劫，否则不死也要脱层皮。比较好的行业是扩张型财政政策的受益者：高速公路、水利、桥梁、铁路等大型基建项目。股票市场投资受益最大。1998年前后在证券市场进行国债投资受益也很好。
    下面这段有些与主题无关，但对你们还是有学习意义的。
    6、2000年11月至2004年10月（经济上升初期）。2000年，利率降低到1.98%+20%利息税的实施，使得定期一年存款收益率不到1.6%。金融改革将降低商业银行不良贷款率为重大目标。很多银行找到了“大空子”。不良贷款率=不良贷款/总贷款余额。增加分母（贷款总额）是一个很不错的办法。放贷积极性有了极大提高。“扩张型货币政策”开始显现。
    在经济增长开始的时期，往往是投资周期最长的行业是先涨的。2001年的特点是：利率最低--借款成本最低；房地产投资长达7年低迷，发展长期空白，有极大潜力；银行贷款热情十分高涨+按揭贷款在1999年推出（外国一般是7成按揭-放大3.3倍，但咱们国家一引进就成了8成，房子购买力直接放大了5倍，财富赚钱效应直接放大5倍）；89年抢购风教训（当时人们不富裕，抢购的彩电柴米油盐很快贬值；2000年很多人手中有相当的积蓄）；股市投资已经达到疯狂的地步（当时股市专门的申购资金为6000亿），风险比较大，部分资金在寻找新投资品种。多重原因使房地产成为财富的“释放口”，现在知道你的房子为什么在过去几年中涨钱了吧？
    房地产的火暴使得钢铁、电力和水泥短缺，造成铁矿石、煤炭和发电供不应求，部分商品接力跟风涨价。这是2004年年中经济调控的直接原因。调控中，央行两次调高存款准备金缴存比例，锁定资金，减少基础货币供应量。
    在这个时期，房地产投资是收获最大的一个行业，投资煤炭、电力、石油等，也都是好项目，但投资股票和债券将亏损累累。
    这个时期中，2001-2003年经济发展是正常的，2003年年中，人民银行提出了房地产有过热的迹象看法，这是非常正确的。但这个报告立即在8月份被建设部和国务院崩了。
    上海、杭州以房地产为先导，启动经济的做法是比较好的。 即炒高一个小地皮，引起示范效应，使得地价上涨，政府通过出售土地，套取资金用于基础经济建设。这种做法是正确的，但做事必须讲求一个度。这个度在2004年底，已经失控。很多房地产商运用雇人排队、内部炒做、作假等手法进行销售，房子价格已经离谱。据说，某常委专程为此事去上海市委“谈话”定调。
   
    下面采集国家统计局的数据。不信自己去查。
   
    项 目 | 1985 | 1990 | 1993 | 1994 | 1995
    各项存款 | 4273.03 11644.83 23230.33 29327.8 38782.6
    城镇储蓄 1057.81 5192.58 11187.58 15844.5 21941.0
    ——————————————————
    各项贷款 | 5905.51 15166.36 26461.14 31602.9 39393.4
    你计算存款增长幅度。
    1993年/1990年=23230.33/11644.83=199%。
    3年增幅99%。
    1994年/1993年=29327/23230=增26.2%。
    1995年/1994年=38782/29327=增32%。
   
    你算1995/1985十年的呢？
    38782/4273=907%
    十年增长了807%。
   
    你现在明白1990年以前的富翁怎么很快消失的了吧？
    不适应新的发展，被历史淘汰了。
   
    中国人民银行网站数据 2005-12-31
    金融机构人民币信贷收支表（提示：仅是人民币） 亿
    各项存款 287163.02
    储蓄存款 141050.99
    各项贷款 194690.39
   
    2005年底各项存款/1995年底各项存款=287163/38782=740%
    2005年底储蓄存款/1995年底储蓄存款=141050/21941=643%
    （注明：由于利息税的因素，目前大批储蓄存款以企业存款、股金的方式逃避利息税，此数据严重失真）。
    ---------------------------------------
    2005年底各项贷款/1995年底各项贷款=194690/39393=494%
    大家知道，我国一年储蓄存款利率在1997年10月23日下降到5.67%。1999年6月10日调整到2.25%。 这个时期，大部分人的资金是没什么增值空间的。
    从1995.12-2005.12在如此低利率水平下，国家各项存款纯增长640%。 你是不是心惊胆战呢？
   
    10年前，100万是个大数目，但是现在呢？ 大贪污犯一弄就是“几千万”。
   
    看到这些，我想大家应该明白了，如果你10年不进行资本（资金）运作，你的存款将贬值为原来的1/7.4。
   
   
    现在你们应该明白，保险增值理财说20-30年以后，你资金能翻番。是什么骗人的把戏了吧？
    大家也不要埋怨咱们的国家，因为这是“发展中国家的通病”--高增长高通涨。
   
    小平同志早就说过“发展是硬道理”。其实这句话也蕴涵着这样一个含义----在“微痛的通货膨胀“中弱化并解决问题。
    理财和赛跑一样，你比不过别人，就被淘汰了。
   
    我再引申一下。 给大家解释一下中国的银行业发展，以使你们安心。
    在金融界有个约定俗成,就是1996年以前贷款可以借口"政策贷款"
    国家统计局:1996年底各项贷款总额61156亿.
    (提要,目前各银行和信用社等不良贷款包袱大部分都是在在1996年遗留下来的.)
   
    为说明问题,我们假设一个非常严重的不良贷款比率45%(我觉得这个比率够高的,提示,仅是假设.),则不良贷款总额61156*45%=27520亿.
   
    很多人可能不知道,在1999年左右,我国对商业银行的不良贷款剥离了13000万亿. 目前的农村信用社改革也消化2000亿.
   
    那么历史包袱还剩余27520-13000-2000=12520.
   
    计算:
    除以2005年底各项贷款总额=12520/194690=6.4%.
    除以2005年底各项存款总额=12520/287000=4.3%
   
    大家知道,在1996年银行不良贷款比率非常高的情况下,金融危机都没有爆发,从1995-2005,各项存款纯增长了640%(这个时间内不良贷款增长不多).过去的不良贷款都已经被极度弱化.
   
    所以现在如果有人张嘴说大规模的"银行支付危机"和挤兑,都是胡说八道.我可以保证,不会发生的(当然个别小机构啊什么的可能).

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在我认识的人中，很多人对理财工具有些了解，偶尔也赚点小钱，但最终是失败了，亏得很惨。这设计理财理念的进阶，在9年的股票投资生涯中，我苦苦思索，最终明白并解决了这个问题。在理财界，肯做别人师傅的很少，因为直接的研究成果是能赚钱的，所以很多东西靠个人天分，靠悟。
   
    　　理财的第一阶段：判势。 包括国家基本经济状况分析，并根据经济周期的实点，选择使用哪种投资工具。
   
    　　理财的第二阶段：投资项目的计量和资金的管理。
   
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    　　1、投资项目的计量：当你深入研究，并确定使用某种投资工具投资于一个项目的时候。你要确定本次投资在确定的时间里胜算是多少（A、极限亏损比例和极限亏损的概率。B、50%极限亏损比例及其概率。C、50%极限收益比例及其概率。D、极限收益比例及其概率。）你要有充足的理由来证实这种判断。
   
    　　2、资金的管理。根据前一项的计量，确定动用资金的比例。 比如确定一个项目在未来两年里（极限亏损为20%+发生概率20%，极限赢利100%+发生概率70%），那么你完全可以使用信贷杠杆进行投资。
   
    　　可笑的是某些高手连以上问题都无法解决，却在给别人开理财处方。郁闷。
   
    　　所以大家在咨询所谓理财高手的时候，要着重问这几个问题。
   
    　　1、你自己为自己投资理财多久了，总体收益是多大？（如果你自己投资都无法收益，怎么给别人挣钱？）
   
    　　2、在你的成功投资中，都使用了多大的资金比例（和杠杆）？为什么。
   
    　　3、你推荐的基金（或者其他品种），在未来一年（或两年）里60%以上概率发生的涨幅是多大？ 你的理由。
   
    　　另外，未来半年里，由于股权分置改革问题，股市严重缺乏资金，并且明年新股将恢复发行+赠股也将开始流通，股票型基金也难以有所作为，希望大家重视。投资中运用最广泛的就是搏弈论，也是概率问题。 如果100只开放式股票基金中，在未来1-2年里，有60-80%无法赢利，那你的投资将非常可能失败。
   
    　　另外这里怂恿人们做期货的+做股票的+做外汇这些高风险高收益项目的，你们不要上当，可能你们进去就是高风险，直接就被扒光了。还有很多理财师说，你收入很高，建议你做点高风险高收益项目，比如期货。这纯粹是缺德。因为期货合约是有期限的，到期前你必须平仓。如果疏忽，你没清仓，你就倒霉吧。

vmaya

在理财上，我非常不喜欢玩的说法，玩股票，我不是玩，我认认真真地去做，如果你玩输了，就是灾难的感觉，你发现自己的财务一下子没了，上次聚会的时候，一个朋友他的一个朋友从2001年到现在一直做股票，大概有1.5亿全玩没了，当时有介入资金，当时很认认真真地去做，但是失败了。对咱们在座的各位来说，也不要抱有玩的心里，如果你想去做它，想理财的话，就认认真真地去研究，然后去思考，去把握那种机会，不要去玩，我买上五万块钱的股票，2001年买上，觉得那个时候很热，现在发现还有一万块钱，这是很正常的。2001年的时候，我们金融同行有一个人，他当时买的中关村，当时大概价格是44块钱一股买的，现在大概是2块7、8股了。我估计他也不会抛，因为后来到10多块钱的时候问我，你抛不抛，我很难做决策。因为我建议抛的话，他会说你怎么让我赔钱，实际上已经赔钱了，不抛也赔。所以说你决定做，就要进行深刻的研究。另外还有一种倾向，很严厉的批评，就是你一个人在理财上做了很深刻的研究，在座的人研究一个产品，某个金融产品，认为这里边有很大的投资机会，一买，买多少钱呢？五千块钱的。这是你自己否定自己的劳动成果，你贬低自己，学而不用，投入很大的精力，你不觉得你投入精力的分析是很值钱的吗？研究出成果来了，并且自己心里要有底，我这种成果是非常正确的，非常正常的。那你就去用它。你把这种研究成果转化为自己的财富，当然事先经过很严密的论证，论证完以后，我觉得对了，慢慢的会追加资金，一直到很多资金投入，从自身来说，我一般是讲究低风险和高收益这块，我很明白收益和风险的比率是很悬殊的，一般我们放到3：1以上，5：1以上，甚至7：1以上，投的比较狠了。
    （1）选对趋势，顺势而为。这个趋势无论是投资于实业，还是投资于债券，还是投资于股票，必须分清趋势，在势的判断上，都是一样的，到市理论不光股市，比如现在皮毛产品，它的理论都是通用的，就是看你是不是能够理解。在趋势上，大家一定注意不要顶风作案，不要逆趋势而为。今年1月份中央电视台2台请了一位嘉宾，其中一位嘉宾说了这样一句话，说2001年灭了散户，2002年灭了大户庄家，2003年、2004年灭掉了券商，最后一句话2005年难道灭掉基金。从2001年到2004年，券商作为投资的研究比较多的人，他不看势，把他照样也灭掉了，现在关闭了南方证券，虽然理财业务有亏损，但是总体来说对势的判断不是很好，投资赔钱了，实力多雄厚的一个机构，必须关闭。关闭这些机构的时候，填这些黑洞也填了很多，大家从报纸上也可以看到，一般是20、30亿，看趋势要按照类别进行，按经济发展的情况确定实业投资这块，按股票市场这块确定股票和基金。根据利率变动，确定债券和债券型基金的投资趋势。你判断好趋势，选对了趋势，这决定了你能够挣钱，这是趋势。
    （2）根据自己的胜算，确定资金使用比例。也就是说你的研究成果，胜算把握比较大，要投入的资金比较多。
    你判断一个机会来临的时候，分底部前期，你很难判断，一个机会慢慢来临了，先期投入20％，10％，30％，然后逐步往里加舱，然后再加，到这个位置的时候，这个时候从20％到30％，从40％到50％，你已经半舱了，实现突破的时候，迅速加舱，这个时候加到80％到100％。这块最大的涨幅之中，你是加满了满舱操作了，可以享受所有的收益，经过比较大比例的收获到这个位置，收益率比较高的话，要慢慢减舱，因为不好判断最顶点是哪。减舱的幅度是50％、40％、30％，然后20％、30％。减到这个位置的时候，下跌来临了，在剧烈下跌之中，持有的舱位连空舱到10％，下跌之中，最忌讳的是满舱想反弹，因为这个时候机会非常少，更多的是赔钱，这个时候投入资金非常少，假如投资最高比例是10％的话，这个时候假如暴跌75％，你10％就损失7.5％，非常少，因为这个时候你收获已经很大了。这就是资金管理，所以说这个情况，有人说我现在有机会，机会挺好，我买五千块钱，往上涨，赚30％，1750就没有意思了。在生活之中，人们往往采取这种策略，这也是错误的。第一个买一点试试，行，我再买。不错，我全买满了，一下跌，我再借点钱再往里补，补完以后到半山腰的时候，补满了，再到这里，一套，套死了。所有股市赔钱的就在这里，投资的时候不要按照生活的经验去做。逢低补舱低位补舱，摊低成本这句话是正确的，但是有一个前提，在这个位置可以补，在振荡的时候都可以补，但是在高位是严禁使用这个方法的。在股市中，很多谚语，很多口诀要分清是什么时候去使用它，而不能说我学这招用起来没完，不是这回事。
    （3）具体品种与组合设计。现在证券市场上1380支股票，200部基金，一百多种债券，够多了，你在里边在特定的时间能找到好的产品，我觉得是可以的。我一般用会计的指标进行分析，学过会计的，大家就知道，有一些指标是不可以造假的，你比如说资产负债率这块很难造假，另外固定资产占用率，通过这块分析，从报表之间可以筛掉很大一部分，现在1380多支股票有这个方法设几个指标，一砍掉以后，又可以剩下30多支到50多支，然后在这块进行投资。一般选取两到六个产品设置组合，设置组合的原因也就是均摊风险和收益，避免偶然性，组合里面也是选取最好的产品进行组合。
    （4）技术切入分析，这点就是用最短的时间赚更多的钱。这个需要经验比较多，如果你不会做，可以采用随机买入，多次买入，因为你确定底部了，底部随机买入就可以了，不要追求最低那块，这是很难把握的，如果经验比较丰富的话，可以去做。
    总结一下，四个步骤，不要弄乱了，必须是一二三四，倒过来不可以，如果你想倒着来，先把技术分析放第一位，如果做短线的，每天在那里盯盘，有很深的经验，那可以，如果你有其他工作，业余时间做这个，最好用这个。因为有些短线的高手，他那些方法，作为一个业余选手来说，不具备那些条件，也不具备那个素质，你学不来，他的刀挺快，但是你不会那么使。所以说在价值投资方面，一二三四，把技术分析放到最后了。
    再理财就是该下水的时候下水，该上岸的时候上岸，该换品种的时候换品种。世界上没有绝对的东西，你们要做分析，严密的分析，并且寻找合适的时机，合适的品种进行投资。

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人民币升值速度的加快，给中国经济带来了深远的影响：
   
    　　一是造成中国流动性泛滥，货币政策失去自主性。由于货币供应源头始于高居不下的外汇占款，中国央行无法控制，为了稳定币值以促进经济增长，只能通过各种金融工具组合来适度回收过多的流动性，同时牺牲利率政策来保汇率，造成中国利率过低、投资规模居高不下、产能过剩，即对内平衡与对外平衡无法兼顾。目前外汇占款有加速的趋势，而中央又要保证信贷的平稳增长，因此今年依旧是流动性泛滥的一年。
   
    　　二是造成利润链从贸易品行业向非贸易品行业转移，产业结构升级加快。本币升值将降低出口的竞争力，压制出口的增长，造成出口关联部门利润率的下降，尤其对附加值低、议价能力低的产品出口冲击更加明显，未来升值对中国出口尤其是一般贸易出口的负面影响将明显体现出来，将迫使中国出口部门加快产业结构升级，通过提高定价能力来适应本币升值这一严峻挑战。当然进口将受惠于人民币升值，目前进口增速的大幅回升已经体现了这一趋势。这样，利润链向资产升值效应的非贸易品部门转移是大势所趋。
   
    　　三是造成资产价格泡沫化，股市迎来重大机遇。按照调整后的GDP值，我国M2/GDP这一比值去年底已经达到了1.6，比值是世界大国的最高值，今年底这一比值还要提高，因此存款过剩即使不能转化为通胀，也必将导致资产价格泡沫化的产生。如同普通商品和服务一样，投资品如房地产、土地、大宗商品、股市和债市的行情终究也是一个货币信号，当货币泛滥追逐资产时，资产价格必然泡沫化。过往几年与宏观经济背道而驰的中国股市也迎来了大发展的机遇，事实上股市自05年中以来也在复苏。可以肯定，待制度重构完成、股市恢复财富效应后，海内外潮水般的资金必将令中国股市真正成为国民经济的晴雨表和发动机。

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由于本人参加金融工作15年,内力过高,一般人只能看懂30%.
    对与不对,请时间来验证.
   
    宏观经济学为理财必须阅读的资料.该文耗费本人一周精力写成.
    特此奉贤.
   
    作者:郑新伏 网名:研究理财的央行人、baiyumi
    网络作品比较多。
   
    《2005年国民经济和社会发展统计公报》已于近日公布，统计数字令人欢欣鼓舞：GDP增长率9.9%，CPI同比上涨1.8%，显示出经济增长，物价稳定欣欣向荣的 景象。自此，GDP增速已连续四年超过9%，2002年—2005年GDP（修订后数据）增速分别是9.1%、10%、10.1%、9.9%，有迹象表明，2006年GDP仍然会高速增长。但是大家应当清醒地认识到，经济运行的周期性规律无法改变，对经济政策进行适当调整，以保持经济持续健康发展是非常重要的。
    回顾历史，改革开放后我国已经历了1980—1984、1985-1989、1989—1994（起始和终止年份均为增长波峰年份）三个完整的经济周期，通过总结一致认为，GDP增长速度8%比较符合我国国情，过高的增长速度往往造成严重的通货膨胀。最深刻的通货膨胀发生在1993-1995年，对我国经济和金融造成极大冲击。
    本轮经济增长周期自2000年11月开始起步，至目前已经持续5年时间，经济已经达到快速发展期，目前认为处于高峰前期，与历史上1992年10-12月份状况比较接近，2000年以来的各种货币政策工具已经非常有必要做出调整，以降低发展速度，延长经济发展时期。
    一、存款准备金率。
    1984年，中国人民银行专门行使中央银行职能，开始建立我国的存款准备金制度，20多年来，存款准备金率经历了六次调整。（1）1984年，按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%。（2）1985年将法定存款准备金率统一调整为10%。（3）1987年将其从10%上调为12%。（4）1988年9月进一步上调为13%。（5）1998年3月从13%下调到8%。（6）1999年11月由8％下调到6％。（7）2003年9月由6%调高至7%。
    在刚建立存款准备金制度的时候，由于经验不足，规定了过高的法定存款准备率，这使得当时专业银行资金严重不足，人民银行不得不通过再贷款（即中央银行对专业银行贷款）的形式将资金返还给专业银行。为解决这个问题，1985年将法定存款准备率统一调整为10%，在此后的13年中，保持我国的存款准备金一直保持在10%以上的水平。
    1998年和1999年为了增加信贷投放，刺激经济增长，分两次将其由13%降为6%。目前我国经济已经呈现出快速增长的势头，市场资金非常充裕，金融机构存差达到9万亿，货币流动性太强，存款准备金率有必要恢复到一个比较高的比例，目前的7%明显偏低。
   
    2、存款利率。
    自十一界三中全会以后，我国储蓄存款利率经过七次调整，利率水平逐波走高，到1989年2月1日，达11．34％，形成改革开放以来利率最高点， 并在这个点位上持续了14．5个月。随后在一年时间里利率3次下调，1991年4月21日，利率为7．56％，两年后，利率随着经济过热又被两度拉起，到1993年7月11日，央行将利率又升高到10．98％的高位，形成当时第二个高 点，利率在这个点位保持了34个月的纪录后，从1996年开始进行了八次降息，在2002年2月21日将一年期存款利率降低到1.98%。
    由于2004年年中出现了一些投资过热的迹象，人民银行自2004年10月29日起将一年期存款利率上调到2.25%，但由于1999年11月开征20%的储蓄存款利息税，目前居民储蓄存款年实际利息收入只有1.8%。长长期执行低利率政策，对刺激经济增长起到了非常大的作用。但目前这一政策以运用六年，GDP已经连续四年高速增长，再继续执行此政策，有可能使得固定资产类投资出现严重的泡末。
    3、贷款利率。
    2003年10月份召开了党的十六届三中全会，明确要“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。贷款利率市场化稳步推进，目前已经放开商业银行贷款利率上限，农村信用社贷款利率最高也限制在基准利率的2.3倍。
    但由于长时期的低存款利率政策，金融机构取得资金成本偏低，所发放的住房按揭贷款利率仅为6%，发放的企业贷款年利率也仅为8%左右。这极大地促进了经济增长，目前民间资本的投资热情已经带有极大的盲目性，民间借款利率普遍达到了10-15%的水平，浙江和福建等发达地区竟然达到20-30%。炒房、炒煤、炒电，炒风四起，目前这部分资金已经北上炒企业。
    政府通过长期的利率管制，让国内银行体系利率处于一个极低的水平上，从而使得持有１4多万亿元个人储蓄的民众的利益持续通过银行体系向少数企业输送，过低的资金成本已制造出不少虚幻的泡末，固定资产价格被严重高估，遇到经济调整，潜在风险巨大。
   
    4、存款大幅度增长。
    60、70年代，中国百姓放在银行里的钱不过几十亿、 百多亿，而今天，银行中居民储蓄存款增长速度非常快。1985、1995、2005各项存款总额（人民币）分别为4273亿元、38782亿元、287163亿元，两个十年分别增长808%和640%。即使在1998-2001年经济比较低迷的时期，年存款增长速度依然在17%。
    但这决不说明居民的存款过多了。从社会制度变迁的角度看，未来收入分配体制、消费体制、社会保障体制、价格体制、教育体制以及金融体制等方面均面临改革，使居民更多地面临未来收入与支出的不确定，加大了居民的未来支出预期。同时我国社会保障制度还不完善，职工下岗较多，使人们对就业缺乏安全感，直接影响居民的收入预期。
    相对于1993年的一只“笼中虎”，现在里面已经有10只，目前医疗体制、社会保障体制等正在深化改革中，当人们消费观念发生逆转，势必对经济产生强大冲击。
   
    5、经济增长率。
    多年来改革开放的经验和教训告诉我们，8%的经济增长率比较适合中国。2002年—2005年GDP（修订后数据）增速分别是9.1%、10%、10.1%、9.9%，但是同1993-1999年的历程一样，由那时侯的一直踩刹车，导致经济死火一样。目前是一直踩油门，经济一直加速，2005年经济增长速度到了9.9%却不控制。如果经济政策和货币政策继续持续一年，经济将可能失控，进而金融失控。
   
    6、中国金融的低效。
    改革开放以来的很长时间，我国的民间借贷行为地下运行，数量也非常有限。1999年以来的低存款利率政策使得大量资金游离于金融体系之外，据有关方面估计约达8000亿左右。这使得未来金融货币政策调控变得非常低效，金融政策传导可能失灵，对此切不可盲目自信。
   
    7、在本次两会上，不见高层领导对经济高速增长潜在危机的担忧，而是将经济建设的重点转向农村。可以肯定的是，中小城市和中小城镇的固定资产类投资将进一步扩大，通货膨胀的星星之火开始燎原，并可能失控。中国中国经济建设从来需要的是文火，而不是武火。目前认为如果在未来的半年内，金融政策如果不进行适度调整，经济将在2007年9月-2008年6月间，面临失控。
   
    未来货币政策调整展望：
    1、将存款准备金率由现在的7%分四次，逐步调整到9%左右，每次增加0.5%（在半年内将进行第一次调整，分两年结束）。
    2、将贷款基准利率由现在的5.58%分四次，上调到6.66%，每次调增0.27%（在半年内进行第一次上调，一年半内结束）。
    3、在半年后，再次调增存款利率0.27%（配合人民币升值压力，灵活调整，大概在2009年调整到4.5-5.1%的水平），并在2008年6月左右酝酿取消储蓄存款利息税。
   
    如果文中有错误欢迎板砖。不过请仔细阅读后再拍。 里面的时点都是我精心测算的，我喜欢精确。

vmaya

　　自2000年12月进军房子,并同步撤离股市(2001年7月股市撤完),实现第一次战略转移.
　　-----当时的理由是:
　　经济在2000年11月开始启动,资金必然从虚拟经济向实体经济转移,在经济启动的时候,房产必然将大涨. 虚拟经济中股市上涨持续5.5年(当时从某方面了解到美国股市周期是涨年跌1.5年,中国严重超长),股票上涨平均幅度达到5-6倍,水分太多.
　　而房产自1992年开始一直低迷,1998年开始商业房产概念兴起,银行按揭购买力又数倍放大.
　　
　　2005年年中调集资金准备进军,到11月全线进场,实现了第二次战略转移.
　　-----当时的原因是:
　　2001-2005年很多股票下跌了66-75%,而对应的货币总量大约增加了200%.力量悬殊. 同时,存款贷款利率的持续偏低给出了3年的操作时间和非常大操作空间.
　　在我们思想中必须一根筋的是:中国可以容忍非常严重的通货膨胀,而不能容忍轻微的通货紧缩. 因为必须用通货膨胀来消灭矛盾,用掠夺来解决行政低效. 这无可指责,因为这是国家的本质.
　　
　　经济从2000年底启动,大批企业隐藏了丰厚利润.电力\钢材等的消耗可见一斑.光土地\房产重估的价值就非常多. 这种业绩增长会在随后的3年内集中体现.
　　
　　强调一点,我认为牛市会终结在2008年6月前. 这是人爱\WANGYE等高手的分歧. 目前我坚持自己的看法.


　　没有不散的宴席,股市也有完结的一天. 没有永恒,一个投资机会不会持续超过3年. 这些概念已经深刻刻在我的脑袋上. 那么下一个投资机会在哪里呢?
　　
　　经过春节期间的反思,终于有了答案. 农产品. 在一个做了10年期货的高手朋友的帮助下,我在2007年4月下旬着手布局,建立了大量舱位. 开始新的战略转移. 并于今日补仓完成最后的布局.
　　
　　第三次战略转移的时间是2007年4月-6月. 品种是大豆和豆泊. 预期收益是300-500%
　　
　　特别提示,我只是揭示事物运行的规律,由于期货洗盘非常厉害,跟风操作注意舱位风险.

　　以前我的帖子曾经写过中国的货币流动性泛滥问题和目前的金融状况，这里的很多朋友也有论述。
　　1、人民币升值空间比较大，是一个长期的过程，这个过程中热钱会持续流入，目前根本没有停止的任何迹象。
　　2、金融改革成本5万亿、外汇储备13000亿美金（合10万亿人民币），使得货币流动性非常泛滥。
　　3、房市的剧烈上涨创造了大批百万、千万、亿万富翁。
　　4、股市流通市值增加了4万亿，大批人成为富翁。曾经有兄弟撰文：未来一年MF批发千万富翁。
　　5、在北京、上海等大城市，大家身边算总资产，60%都是百万富翁。
　　6、你们计算一下就知道，每年各项存款增长5-6万亿。
　　
　　这种突如其来的富裕真的正常吗？ 这些货币真的能够对应相同的资产吗？
　　答：不。
　　那么会形成怎样的事实呢？
　　答：会形成货币对资产的肆意追逐，会造成所有“带有资产属性的品种”的剧烈上涨，这种上涨呈现轮动的概念应该会持续到2010年。
　　
　　这里我提出一个“轮动”概念。

　　前面提到:会形成货币对资产的肆意追逐，会造成所有“带有资产属性的品种”的剧烈上涨，这种上涨呈现轮动的概念,应该会持续到2010年。
　　
　　在一个经济中期的上升阶段,各个品种的上涨时间是不一致的. 股市里的老手都知道这个规律,基金经理的操作也是基于此.
　　
　　货币对资产的追逐是有选择的记住:所有被追逐的东西,都是一种筹码而已)
　　1\要求属于资金密集型. 比如房子和股票. 上百万进去不起一点浪花. 大资金是不买桌椅板凳的. 因为它容纳不了太多的资金.
　　2\交易方便.
　　3\生产效率低,短期生产能力提高慢的品种先行上涨. 到最后,当到了经济周期的末期,几乎所有的东西普遍上涨几乎相同的高度. 从而购买力贬值,社会矛盾得到化截,经济和金融,达到新的平衡.
　　
　　作为一个投资大家,就是要把握这种货币对资产追逐的轮动.
　　
　　前文提到,经济上升开始的时候,生产效率最低,投资周期最长的就是房子.
　　因为房子从立项\征地\拿到建设许可证\销售许可证\到完全卖出. 至少需要2-3年的时间. 这种短期的供不应求会促成人们的欲望,加之宣传,扩大这种欲望. 形成第一个品种周期.
　　
　　当房子上涨到相当的空间,创造了大批爆富阶层的时候,股票这个具有相同资产属性的品种登场了.
　　一是他交易方便,全国一个价格. 二是资金多少无所谓,1-2万也可以玩.
　　
　　当目前,前面这两个品种都上涨完70%的时候,必须寻找新的,刚刚启动的品种.
　　这种品种必须同样具备以上特征:
　　大宗交易\方便灵活\目前刚刚启动,处于长期的上涨周期. 适合枯草的长期压舱战略

　在N次撞头以后,我思考完------------只有一个选择: 农产品期货.
　　
　　弟兄们,我们每一次投资都需要顺应趋势,在自己发财的同时,也发出了自己的善心.
　　
　　想想,我们在2005年下半年大批买入的时候,我们拯救了多少苦难的股民.为政府做了多大贡献?
　　同样,将来在最高点抛出的时候,我们能够帮助政府压制泡沫. 为国家做多大贡献.
　　
　　我们才是最可爱的人!!!!
　　
　　后面,我们将为我们受苦受难的农民兄弟奉献一颗爱心.

　　大家知道,在这次衣食住行上涨中,衣住行上涨得最多,而食上涨的最少.其中农民兄弟做出了巨大牺牲.
　　
　　去年年底,经常看电视的兄弟能够看到,前几年黑龙江大豆大丰收,而农民的豆子只有2500/吨. 大批发霉. 很多农民发誓再也不种大豆.
　　去年秋季,东北大豆粮库满仓,而由于去年东北气温异常偏低,很多痘苗没有长开,大豆减产严重.
　　今年年初的时候,国产大豆(非转基因大豆)供求已经基本平衡.
　　
　　今年5月,大豆种植期. 很多黑龙江农民,改种玉米(由于乙醇汽油的原因,玉米价格上涨快,几乎成为经济作物.) (玉米和大豆争地__只能种植一样)
　　
　　在我们4月的大豆调研中,农民手里几乎没有大豆了. 一些生产企业对物价上涨非常敏感,开始囤积大豆. 大豆供不应求的局面已经形成.
　　
　　也就是说目前东北大豆库存已经不足,农民手里也没有大豆了. 今年大豆种植时间在5月25日也已经结束,种植面积也从6900万亩,缩减500万亩.
　　这种供不应求将在未来大量显现.

1998-2000年的经济困局想必你有所了解-----高层万不得已,不会选择重新来过.
　　
　　所谓经济发展. 即为掌控之中. 1993-1995年严重通货膨胀,由于高层的掌控,也过来了.
　　
　　所以高层肯定认为,通货膨胀不可怕---只要能够掌控.

　　在我国,每一个经济周期的高潮期,必定发生剧烈通货膨胀. 而这种通货膨胀为麻木的社会公众麻木接受. 不进行资本运作的富翁惨遭洗牌.
　　
　　每一个轮回都是这个结果.
　　本次经济鼎盛期(最高点)为1995--2009

eagleowl

沙发,

hohoho

谢谢分享， 应该加分。

好奇问一句，你为什么用美女做头像？ :o

老杏

    　　另外这里怂恿人们做期货的+做股票的+做外汇这些高风险高收益项目的，你们不要上当，可能你们进去就是高风险，直接就被扒光了。还有很多理财师说，你收入很高，建议你做点高风险高收益项目，比如期货。这纯粹是缺德。因为期货合约是有期限的，到期前你必须平仓。如果疏忽，你没清仓，你就倒霉吧。

　
　　当目前,前面这两个品种都上涨完70%的时候,必须寻找新的,刚刚启动的品种.
　　这种品种必须同样具备以上特征:
　　大宗交易\方便灵活\目前刚刚启动,处于长期的上涨周期. 适合枯草的长期压舱战略

　在N次撞头以后,我思考完------------只有一个选择: 农产品期货.
　　
　　弟兄们,我们每一次投资都需要顺应趋势,在自己发财的同时,也发出了自己的善心.
　　

前后文自相矛盾，幽默

kings7777

Thanks for sharing.

oliverzeno

什么不多，就是这种没见过世面的土鳖多。。

黑山老妖

谢谢，realsta分享。

理财在中国最大的敌人是利息低于通膨。货币严重贬值直接导致不理财就会变穷光蛋。
理财在中国基本上有很大成分是投机。

星爷

学习下

无尽的爱

象是好文章,可惜看不懂

菩提老祖

我被作者的内力摧残了