陶冬：有一套以上房子应出手套现

咖啡小子

昨天在搜狐看到这一篇，觉得有些道理，拿上来和大家分享。请大家踊跃发言，各抒己见吧！
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

原标题 [陶冬：有一套以上房子应出手套现]
        提要：对中国人来说，未来几年最重要的不是赚钱，而是守住风险门户。如果在中国有一套以上的房子，笔者会出手套现。如果是成功人士，笔者会选择资金出海。估计几年后可以在中国买到便宜得多的资产。
　　
       这两年作公开演讲时，笔者被问最多的问题是，“我们手头那点钱，该怎么办才好”。
　　房价还在升，但是越来越多的人对房地产泡沫抱有戒心。股价不停地跌，不过抄底的人不断被进一步下跌所“斩首”。钱放在银行里则利率太低，百姓感受到的物价上涨，好像比统计局的CPI高出一截。专家们不断在警示金融风险，至于经济不好则是所有人都能看到的。这钱，到底应该放在哪里？
　　笔者没有投资的水晶球，斗胆对全球形势作一分析，看官姑且听之。
　　
       全世界已经进入了一个收水的时期。2009年开始，各国央行大肆扩张银根，打造出了一个超低利率和流动性泛滥的时代。随着美联储进入“退出量化宽松”的倒计时，货币政策的钟摆已转向另一边。这个过程估计非常漫长，间中会有反复，但是一个时代的结束已经开始。
　　同时，各经济体的复苏周期却不相同。美国经济的复苏迹象最为明显，尽管经济活动充其量只是温和加速，不确定却有明显下降。欧洲躲过了银行流动性危机，结构性财政收支不平衡并未解决，就业市场竞争力不足依然如故，离复苏尚有相当距离。日本在安倍经济学运作下，经济活动随汇率贬值而增强，但是企业投资和民间消费仍然信心不足。
　　四大经济体中，最尴尬的是中国。别国去杠杆时，中国在增杠杆，养大了地方债务和影子银行两只妖魔。等我们的政策空间大体消失了，经济下滑了，美联储开始退出了。看看今天中国的房价、物价、杠杆和“金融创新”，资金流向美国是有道理的。
　　在笔者看来，目前中国的资金投资环境并不理想。银行的储蓄利率被人为压低，资金存入银行只能被通胀吞噬价值。理财产品的回报好过定期存款，但是理财产品（尤其是高收益产品）的隐含风险，其实比想像的大。股票市场连跌数年之后，一些股票的估值有一定吸引力，但是排山倒海的新股和大小非套现，令基本面因素迷失。
　　
       房地产，乃中国老百姓的主要投资载体，在过去几年也为投资者创造出丰盛的回报。但是中国房地产估值与国际标杆愈行愈远。中国房地产泡沫，在一线城市表现为房价过高，在三线城市表现为库存过大。房地产泡沫，不代表泡沫马上会破（笔者甚至认为今后12个月房价有进一步上升的空间）。但是当流动性环境由盛转衰时，房市离见顶不远了。一旦房价开始下跌，笔者认为不少城市会出现成交量急跌的现象，那时卖房套现未必容易。今年6月中国人民银行导演的钱荒，实际上是重大的政策信号，中国的金融去杠杆已经开始，只是市场需要时间才能慢慢体会到。
　　
       中国靠出口、基建拉动的增长模式，已经差不多走到了尽头，而新的消费拉动的增长模式尚未成型。城镇化的确是拉动经济转型的好故事，然而从政府到百姓再到市场都将注意力放在如何花钱上，其实真正的障碍在资金来源上。无论土地财政还是国企分红，利益所在，其进程恐怕比想像的慢。笔者相信，中国的经济转型起码需要若干年，甚至更长时间。而且古今中外，经济转型过程中极少有不经历衰退甚至危机而完成的。
　　
       此次经济转型，可谓是逆风而行，因为金融去杠杆同时发生。过去十年中国人民银行在扩张资产负债表、信用膨胀上所为远超过美联储、欧洲央行和日本银行，堪称QE王。一旦货币环境开始收缩，流动性开始下降，货币的乘数效自然递减。这种缓慢收缩未必一开始便对经济、企业、金融构成冲击，更像“温水煮青蛙”的积聚过程。经济各部门对流动性收缩的敏感度不同，压力承受能力不同，自救能力也不同。当压力积聚到一定程度，个别行业、部门（高杠杆的地方融资平台和房地产开发商是两个最弱环节）可能率先出事，并可能带来连锁反应。
　　
       如此大环境，恐怕对多数人来讲都是投资生涯中第一次见到的，可借鉴的经验不多。笔者认为今后几年的投资策略应围绕两个关键词展开：年期错配和周期错配。
　　年期错配，指的是目前中国经济部分部门的长债短借。这是一种十分危险的投资策略，一旦流动性环境逆转，资金链出事是大概率事件。而且由于近年的“金融创新”，中国的信用风险被捆绑在一起，“火烧连营”绝非天方夜谭。笔者认定几年后中国会出现现金为王的局面，那时候的资产价格会比目前低许多。
　　
       周期错配，指的是世界各国的经济周期开始个别发展，危机后几年各地经济一荣俱荣、一损俱损的局面已经改观，各国经济、资产种类和风险呈脱钩状态。此时美国经济的升温和复苏，不确定性最小。欧洲的债务危机问题并未真正解决，不过银行流动性危机告一段落。中国经济面临转型期，又面临去杠杆，未来几年的不确定性最大。
　　
       基于上述判断，如果笔者在中国有一套以上的房子，笔者会出手套现。如果笔者是成功人士，笔者会选择资金出海，美股、美房，日本商业物业和几年后希腊的资产对笔者均有吸引力，不少全球性大公司的股票估值也合理。笔者宁愿被通胀抽水，也要多留现金，估计几年后可以在中国买到便宜得多的资产，同时关注城镇化及消费题材下的有盈利门坎的直接投资。对中国人来说，未来几年，最重要的不是赚钱，而是守住风险门户。

ch3399

Pringles

顶一下

bjaulxj

他说得是对的，现在是套现的绝佳时机，国内房价超高，人民币汇率超高，卖了北上广深的房子，移民变现是最佳的，一辈子旱涝保收了。

denn

现在澳洲广大民众在，扩大杠杆，财务扩张进行时。

ytw01

启明猩

这种事真的不好说，就像在澳洲，经济不好的情况下，各个小生意现在都不好做，澳币跌，物价涨，失业率高，但是房市因为几次的政策推动，很火的市场景象。中国的人口基数这么大，自给自足的可能性也是有的。所以还是静观其变吧，毕竟我们群众也只有看的份 哈哈。

DIY2013

陶冬还是很有本事的。的确现在就是金蝉脱壳的绝佳机会。投资要把眼光放远到全球，不能只盯着国内这一小摊。

moonfestival201

党怎么托市?

ellepopo

启明猩 发表于 2013-8-1 19:04
这种事真的不好说，就像在澳洲，经济不好的情况下，各个小生意现在都不好做，澳币跌，物价涨，失业率高，但 ...

同意。

伊达政宗

很难说

看空的度遭到报应了

咖啡小子

DIY2013 发表于 2013-8-1 19:28
陶冬还是很有本事的。的确现在就是金蝉脱壳的绝佳机会。投资要把眼光放远到全球，不能只盯着国内这一小摊。 ...

我也是这么觉得，尤其对于在海外的我们，投资的途径更多更方便。没必要全副身家压在国内

DIY2013

咖啡小子 发表于 2013-8-1 19:45
我也是这么觉得，尤其对于在海外的我们，投资的途径更多更方便。没必要全副身家压在国内 ...

国内早晚要垮，只是算不准时间，只要尽早脱身，理论上任何时间都是对的。

cctvwc1

陶冬是谁

cctvwc1

有道理

audi

对党没信心的，就看空

说实在的，就算是要跌，也是几亿人陪着你一起跌，非得要当所谓的那个聪明人

德道君

林毅夫近期说中国增长能保持在7.3%以上

咖啡小子

audi 发表于 2013-8-1 20:59
对党没信心的，就看空

说实在的，就算是要跌，也是几亿人陪着你一起跌，非得要当所谓的那个聪明人

这话说的。。。。。。

大家说的都是真金白银，同学你就那么洒脱？

咖啡小子

德道君 发表于 2013-8-1 21:25
林毅夫近期说中国增长能保持在7.3%以上

林毅夫所在的层面太高了，有时候我觉得他无法说真心话啊

treebear2008

DIY2013 发表于 2013-8-1 20:14
国内早晚要垮，只是算不准时间，只要尽早脱身，理论上任何时间都是对的。 ...

至少还有十年期的增长。
所谓的看空也不是看崩盘，而是看增长速度放缓而已。

nicole

这也是个人看法，谁能看准后市。

linkspeed

2015～2017中国发生经济危机，海宁

solow520

Mark

linkspeed

劳伦斯魔咒

linkspeed

买了房子的赶紧还，没买的持币坚守至危机后2019年抢购，然后准备退休。

海水正蓝

现在是高价抛售的时候， 等跌的风声一起就木有下家敢接，多少万的房子等于空谈， 米国房价这么低， 是有投资的空间的。但往往人们不信， 从来中国人还未尝到房价大跌的滋味，又偏爱置业，所以宁愿大家一起死。

道理还得加上人性和国情， 但聪明人或者叫觉悟的人会考虑， 审时度势， 是极少数。 多半都是连卖菜大婶都谈股， 买股时，这东西就不行了， 聪明人就闪了， 绝大多数的人是错的方向也跟着走到头， 这是从众心理吧， 特别是在集体主义文化里。

泡菜妹妹

最近也为国内的房子是否要变现发愁，这篇文章真是及时雨。不过从最近中央的论调来看，房地产还是要保的，感觉房地产真正要崩盘是会在政府对经济失控的时候，但这个时间点谁也说不准。话又说回来了，现在国内的种种迹象均表明前景不妙，政府对于全局的控制能力在减弱。所以现在拿着房子就像当初五千点拿着股票一样，刀口舔血的感觉，就看你何时逃了！

yuanguixi

现在国内。手机每天都是卖房子的信息，还经常有电话问你投资商铺。

zhuyouza

德道君 发表于 2013-8-1 21:25
林毅夫近期说中国增长能保持在7.3%以上

这个抱着篮球游过对岸的家伙？！呵呵

jeffxia

[b]中国政府救市信号明确。

1.中共中央7月25日在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话。


我注意到与会者中有无党派人士林毅夫，这个人是极力鼓吹中国政府以投资拉动经济的急先锋。


2.7月30日，中央政治局召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作，中央高层取得共识。


我的理解是所谓的共识既是：按照十八大的要求，今年GDP增长不得低于百分之七点五（百分之七是底线）。


3.李克强总理7月31日主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。会议列出了城市基础设施建设的清单：一是对市政地下管网建设和改造，完善城镇供水设施，提升城市防涝能力。到2015年，完成8万公里城镇燃气和近10万公里北方采暖地区集中供热老旧管网改造任务；二是加强污水和生活垃圾处理及再生利用设施建设，“十二五”末，城市污水和生活垃圾无害化处理率分别达到85%和90%左右；另外，还包括加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设、加强城市桥梁安全检测和加固改造、加强城市配电网建设推进电网智能化、加强生态环境建设等四大方面。


很明显，新一轮大搞城市建设掀起高潮。


4.红二代山西省长李小鹏救煤市，亲自出面与五大电力集团一家一家谈，希望电力企业继续支持山西发展，加强与山西在低热值煤发电、煤电一体化、煤层气开发等领域的合作；进一步深化与山西煤炭生产企业长期稳定合作，积极构建和谐共生、共同发展的新型煤电关系。


澳洲当局拼命打压澳元，就是救矿企使它们具备更强的对中国市场的出口竞争力。



5.中国股市低迷，但最近在美上市的中國概念股表現可人，互聯網股如百度、新浪、YY不用說，攜程和SFUN等經濟敏感股均大幅上升。
又，全球市值最大合成A股ETF安硕A50今起建仓A股。

春江水暖鸭先知。


6.中国工商银行收购南非标准银行伦敦市场业务的谈判已经进入尾声，这意味着工行将首次踏足商品交易。对于工商银行而言，这项交易是其取得商品交易经验的机会，而未必会大举提升获利。路透社称在原油及其他大宗商品市场，已经有许多中国贸易公司的身影。


7.近期BHP Rio的市场表现好过大市。反而澳洲政府开始出手打压这几年获取暴利的银行板块，声称要收取存款税。