2024 - 养老基金的首席投资官们尚未摆脱忧虑

ausjz

管理着超过 1.5 万亿澳元退休储蓄的养老基金公司的高管们并没有站在看台上。他们仍然担心通货膨胀、利率和潜在的衰退。分享今天在澳洲Financial Review的这篇文章.

在开始的新一年，又需要赚取 10%——这就是养老基金首席投资官的生活。澳大利亚工薪阶层已经开始期待这一点。CIO 如何发现这 10% 取决于他们。成员们并不关心香肠是如何制作的，只要它们能永远发出嘶嘶声即可。

今年的任务很艰巨。澳大利亚和全球股市去年年底大幅上涨。华尔街标准普尔500指数在 2023 年上涨了惊人的 24%，澳大利亚股市在2023年最后两个月上涨了 15%，市场现在稍稍喘口气。

养老基金的首席投资官不需要股市上涨就能达到 10%。他们可以在任何地方、任何事物上进行投资，并从这种多元化中获得安慰。但当股市运行困难时，他们的工作会更容易——澳大利亚和全球股票是大多数基金最大的投资组合。

最主要的是要不断展望未来。“投资总是关乎未来，”AustraliaSuper 首席投资官兼该行业的领军人物 Mark Delaney 在《澳大利亚金融评论报》1 月份养老基金投资者调查中对记者 Hannah Wootton 表示。从长远来看，德莱尼对会员争取 10% 的份额不抱任何幻想；他已经这么做了几十年了。

按管理资产计算，首席投资官们合计代表澳大利亚super行业的近一半，他们对未来一年持谨慎态度。他们眼睁睁地看着市场强劲反弹，并对世界最大经济体美国近期降息的预期升温，却担心现实有点不同。

这些首席投资官可能居住在墨尔本或悉尼，管理着澳大利亚工人的资金，但推动金融市场和整个投资组合资产估值的是美国和美联储的利率变动——股票、债券、基础设施、私募股权、房地产，凡是你能想到的。美国经济是他们今年关注的第一大因素。

美联储降息
最大的问题 — — 也是让首席投资官们感到紧张的 — — 是美联储何时开始降息。债券市场称今年将大幅降息，最早将于五月举行。

“现在宣布最终战胜通胀可能还为时过早，”Rest 首席投资官 Andrew Lill 说道，他总结了澳大利亚首席投资官的想法。接受调查的 11 名首席投资官中有 8 名特别指出了通货膨胀，当其他人谈论全球经济和美国时，你可以从他们的反应中读出这一点。

里尔用这种方式表示，高于央行目标的通胀将持续比市场预期更长的时间，而且利率可能会在更长时间内保持较高水平。

“我们现在关注的关键指标是澳大利亚和全球的通货膨胀，”UniSuper 的首席投资官 John Pearce 直言不讳地说。“由于其对央行政策设置的影响，通胀路径将显着影响盈利和增长前景，以及 2024 年经济衰退的可能性。”

那么，问题是超级基金如何在通胀环境下赚钱？答案都略有不同，反映了他们的经济观点和投资组合的起始立场。

Cbus 副首席投资官亚历山德拉·坎贝尔 (Alexandra Campbell) 的基金管理着 900 亿澳元的退休储蓄，她的利率在较长时间内保持较高水平，并表示她的基金处于某种防御性的地位。

Cbus 减持股票和中性债券，这是一个相当新的立场。“我们预计利率将继续高于当前市场定价所暗示的水平，”她表示。

随波逐流
澳大利亚退休信托基金的伊恩·帕特里克表示，尽管担心通胀最终可能高于或低于预期，但他已做好应对通胀下降和经济温和放缓的准备。他表示：“我们正在寻求对投资组合进行定位，以增强其在一系列潜在替代经济结果中的韧性。”

帕特里克表示，当债券收益率约为 4% 时，股票每年需要盈利 8% 至 9%。

HESTA 的 Sonya Sawtell-Rickson 希望保持灵活性。她对今年持谨慎态度，并表示 HESTA 已出售风险资产，以便能够利用抛售和长期买入机会（如果出现）。“在这种环境中保持敏捷至关重要，”她说。

Colonial First State 的乔纳森·阿米蒂奇 (Jonathan Armitage) 表示，他一直在将资金投入信贷，包括新的私人信贷，并预计澳元将在今年走强。他表示：“我们还提高了对全球股市的对冲比率，并预计澳元将在今年从近期的低迷水平小幅升值。”

公平地说，对于首席投资官来说，年初谨慎并不是什么新鲜事。这是他们的工作。投资退休储蓄并不是一项随心所欲的任务；他们非常有风险意识，他们的投资组合大部分是大盘股、主权债券和稳定的基础设施资产，以及其他十年后就会出现的资产。但这些首席投资官修改投资组合和转移会员资金的方式给市场的其他部分带来了暗流。

例如，如果这些首席投资官和全球类似的真实货币基金正在出售股票并购买债券，那么你可以打赌，在债券价格上涨的同时，股票市场将迎来艰难的一年。他们24财年的很多回报已经确定，他们在未来几个月所做的更多是为明年、未来五年和下一个十年进行定位。他们的账簿上有很多粘性资产——收费公路、房地产——以及一些不可流通的资产，比如今天存在的以及十年后将存在的被动股票。

在我们看来，今年将有更多资金流向非上市资产。MLC 资产管理公司的 Dan Farmer 表示，他的目标是那些迫于出售压力的供应商以折扣价提供的非上市资产，而 AMP 的 Anna Shelley 希望在信贷资产和非上市基础设施价格下跌时购买它们。

另一个渗透到超级术语中的事情是主题投资。

澳大利亚的首席投资官们正在瞄准全球的重大主题——数字化、脱碳、人口变化——以及我们从麦格理集团和黑石等其他巨头那里听到的同样的主题。围绕这些主题进行投资就是建立长期投资组合，并锁定 2030 年、2040 年或 2050 年所需的 10% 中的一部分。

Aware Super 的 Damian Graham 在调查中提到了所有三个主题，而Rest 的 Lill 上周更进一步，增加了去全球化、债务和央行政策。

对于澳大利亚的养老基金来说​​，今年又是重要的一年，不仅仅是因为它们有责任为会员进行明智的投资。

值得关注的问题是，去年进入该行业的他们如何致力于提供财务建议。

大型基金都在试图弄清楚它将如何运作。AustralianSuper 认为默认系统应该让退休人员直接加入退休金产品，包括老年养老金，并可以选择退出并在适当的情况下进行定制。

养老基金涉足咨询领域的理论是合理的——财务咨询的平均成本太昂贵，财务顾问不够，而且随着澳大利亚人口老龄化，对建议的需求将会增长——而且他们已经与数以百万计的人保持联系。澳大利亚工薪阶层有一天会退休并管理他们不断增加的储蓄。

然而，他们需要找到一种对养老基金和会员都有效的方法。没有人希望大超级公司的推动以另一个皇家委员会、滥用客户利益和巨额补救费用的令人震惊的故事而告终。

无论如何，这个建议问题是养老基金董事会、首席执行官和监管团队面临的问题。首席投资官们有足够多的工作要做，试图找到这 10%。

文章来源:
https://www.afr.com/chanticleer/ ... rry-20240105-p5evev

Mushroomm

标题中的CIO中的I是指investment, not Information. 文中第二段提到了

ausjz

Mushroomm 发表于 2024-1-8 12:15
标题中的CIO中的I是指investment, not Information. 文中第二段提到了

谢谢, 更改了.