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发表于 2021-1-17 12:23
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haperkelu 发表于 2021-1-17 12:57
作者炒股赔了呗。 写了这些东西。
但至少这个文章上升到炒股策略层面来讲如何长期赚钱。 美中不足的是 ...
文艺复兴科技(Renaissance Technologies)公司是当今最成功的对冲基金,它 1988 年到 2018 年 30 年间的平均增长率高达 66%,远远超出了人们对“股票交易”这个行当的认知。它是怎么做到的呢?因为文艺复兴的算法是严格保密的,公司跟每个员工签署了保密协议,至今没有人确切知道它的具体做法。而且文艺复兴从上世纪九十年代就不再接受外界的资金了,就是拿着自己的钱炒股。但是这么多年以来,还是有各种消息出来了,我们可以据此做一些推测。
我们现在已知的情况是 ——
文艺复兴科技是由一个叫詹姆斯·西蒙斯(James Simons)的数学家在 1982 年创办的。这个数学家在创办文艺复兴之前是搞密码研究的。他开公司之后首先请的专家也是搞密码学的。他们有可能是把密码分析技术用于分析金融市场。
进入九十年代,西蒙斯又从 IBM 公司请了两位计算机科学家加入文艺复兴。这两个人都是搞语音识别的。而我们知道语音识别的本质是人工智能大数据分析。
我们还知道,文艺复兴从来不用传统意义上金融专业毕业的人才,不用金融交易员也不用经济学家。他招的人全都是数学家、物理学家这种所谓“宽客(quant)”,也就是量化分析研究员。
人们据此判断,现在文艺复兴主要依靠人工智能分析市场数据。这个原理跟 AlphaGo 下围棋,在哲学上,应该是一样的。
我们还知道,文艺复兴拥有自己的高性能计算实验室,它大量使用程序员帮着那些科学家写程序,西蒙斯还专门从耶鲁大学请到两位高性能计算专家。
根据《经济学人》杂志记者 2010 年出版的《富可敌国》(More Money Than God)这本书的说法,文艺复兴的赚钱方法应该是高频交易。
“高频交易”是个什么概念呢?比如你自己做股票交易,从看到一个行情,到自己在计算机前填好表格下单,到完成交易,可能最快也需要一分钟。高频交易不是一秒钟交易一次,也不是一毫秒交易一次,也不是一微秒交易一次 —— 而是最快可以在 6400 万分之一秒内交易一次。为了抢那么一点点时间,华尔街要架设专门的信息传递网络。高频交易的决策完全是由人工智能根据算法完成的,人不参与具体的决定。高频交易公司每天会完成无数比交易,它在乎的不是一次交易的输赢,而是无数次交易积累下来的统计学优势。
高频交易有好几个好处,我们容易理解的、也是最重要的好处有两个。
一个是对新信息的消化。比如今天是交易日,上午 11 点 02 分 35 秒,大家正在和往常一样买卖股票的时候,某新闻机构突然发布了一条关于某上市公司的重大新闻。常规来说,从新闻发布,到交易员阅读、理解这条新闻、到评估这个新闻对该公司股价应该有多大的影响,到完成交易操作,到公司股价达到新的均衡点,大约需要十五分钟。
但是高频交易者却可以让人工智能自动监测、读取、理解、分析消息,并且立即完成交易。这种情况下只需要几百毫秒甚至更短的时间,消息就已经反映在股价之中了。也就是在散户还没听说这个新闻的时候,这个新闻已经过时了。
但是这个方法好多公司都在用,谁都很难有一个更强的优势,这应该不是文艺复兴公司的秘密。
文艺复兴公司的长处,应该是高频交易的另一个好处,也就是股价短期的波动,其实是有统计学意义上的趋势的。
咱们可以用足球比赛打个比方。我们专栏以前讲世界杯专题的时候讲过 [1,2],现在足球比赛的赌球市场是个非常有效的市场。赌球公司对比赛结果给出的赔率,相当精确地符合最终的输赢概率 —— 赌球公司所谓的坐庄,赚的其实是一个很小的边际收益,你按照赔率买胜、负、平,其实最后输赢的钱都差不多。你再懂球,也无法战胜市场。
那我们设想一下,如果在比赛进行之中交易,是一个什么情形。比如这场是阿森纳对曼联,赛前大家判断双方胜率各占 50%。比赛进行到上半场 15 分钟的时候,阿森纳进了一个球。这时候你应该大大提高阿森纳的胜率,你再买阿森纳赢,赔率可就得调整,对吧?
事实上赌球公司正是这么做的。不但阿森纳进球会导致赔率变化,而且场上每一分钟的僵持都在让赔率发生变化,毕竟比赛时间是有限的:每多僵持一分钟,平局的可能性就增大一点点。赌球公司兢兢业业地调整着赔率,你的操作根本跟不上它们。
好,现在我们假象这么一种可能性:人工智能参与赌球,并且开展了高频交易。
我们设想,从场上形成一个可能进球的危险局面,到把球真的打进,大概需要两秒钟的时间。整个过程是比如说,一次秒传、前场形成单刀球、前锋带球突破防线、起脚射门、观众判断球的飞行路线有戏、守门员没跟上、球越过门线形成合法进球。这两秒钟之内,进球的概率在发生着急剧的变化!
人跟不上这个变化,但是人工智能可以。如果人工智能在每一次刚刚形成单刀球的时候,大举加大阿森纳获胜的押注,然后在判断这次射门会失败的时候,立即减小这个押注,你说这是不是就等于抓住了足球的必然趋势。
高频交易就如同看着慢放 6400 万倍的足球比赛押注。你是看着球飞行路线上每千万分之一秒都买进卖出。如果你的反应比比赛进程慢,你只能说足球没规律;如果你的反应比比赛快那么多,比赛对你可能是必然事件。
当然,你这么做别人也会这么做。股市中的高频交易不是相当于你自己看比赛慢放,而是每个高频交易者用不同的看球速度,而且足球比赛本身的速度也是高频的。
你的优势在于你必须确保自己比别的高频交易者更快、更准确地判断出场上的局面。
这个优势体现在哪呢?就在于对局势的模式识别。等到前锋已经射门你才看出来就已经晚了。你的优势在于,比如说,这一脚传球,到底有多大可能性形成射门,然后这个射门有多大可能性形成进球。你得对场上所有局势有个高水平判断才行。
而这恰恰就是大数据分析、什么机器学习之类。具体的算法一定都是保密的,你不希望别人比你先看出来。而且算法一定要随着时间改变,比如现在的足球比赛跟十年前、甚至跟两年前都可能非常不一样,你得随时更新算法。
但是这一切都只是算法的较量。文艺复兴不在乎经济学、不关心场下发生什么,他做的只是从公开交易信息中发现极短期的小趋势。
本质上来说。文艺复兴赌的是,我的操作速度,比市场回归均衡的速度快。
文艺复兴公司本质上把股票交易当成了一个信息问题。这就跟下围棋没有本质区别:一切信息都在牌面上 —— 只要信息的变化不是绝对随机的,只要其中有一点点规律,我就可以抓住。
而事实上我们知道,市场是大致均衡的 —— 但永远都不会是绝对均衡的,所以这样的操作有机会。
甚至我们可以想象一个最极端的情形。我知道市场上每个公司的交易习惯,就如同我知道场上每个球员的技术风格。那么面对这个局面,我会在其他所有人都没反应过来之前,就算出来他们会如何反应,然后我领先一步做好布局。你说我是不是稳赢呢?
这不是盈亏同源的问题,因为它不涉及硬性地坚持一个风险风格。但是高频交易的确有毛病,以前就发生过因为算法之间互相搞高频交易,给市场带来莫名其妙的波动的情况。这种高频交易算法都是军备竞赛的局面:今天你有个好使的新算法,你就赚钱;过段时间这个算法就会不好使,那时候我发现了新的算法,你就得着急了。不过事实证明,像文艺复兴公司这样,一家领先做大,然后用最好的待遇积累最厉害的人才,长时间保持一个算法上的领先优势,是可能的。
即使知道了,又有几个人能做到? |
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