世界著名经济学家史鹤凌教授近期访谈ZT

Emily1121

导语

*史鹤凌博士（世界著名华裔经济学家，澳大利亚莫纳什大学经济学教授）为GMT Markets特邀宏观经济顾问。小编将定期对史教授进行采访，为广大读者总结归纳史教授对于金融市场的看法和观点，并在GMT Markets《对话史鹤凌教授》专栏里进行发布，欢迎广大读者朋友们订阅关注。

上期，小编就黄金、钯金走势以及英国大选等热点话题与史教授进行了对话，错过了上期精彩内容的童鞋们可以在GMT Markets公众号里或者点击这里回看往期精彩内容。12月7号，GMT Markets邀请史教授等多位重磅嘉宾在Glen Waverley举行大型财富论坛，欢迎联系WX：GMTMARKETS报名

回顾近期全球要闻，上周澳联储公布最新的失业率数据为5.3%，重新回到三年来的高位，那么现在的澳洲经济到底如何？除了降息还有什么方法能够提振澳洲经济呢？数据显示，近期黄金市场基金流出达到近三年来最大，而股票型基金流入97亿美元，能看出近期市场风险情绪好转，那么股市是否还会延续上涨呢？特朗普上周提出要对中等阶级进行大规模的减税，这可行么？沙特阿美原油公司将进行IPO，市场预计其将会创造史上最大IPO规模，那么其IPO的目的是什么呢？

本期，小编将会主要就以上及相关问题对史教授进行专访，下面为您带来精彩内容。

问

GMT Markets：“史教授您好，上周澳大利亚公布了当月失业率数据，该数据再次涨至了近三年新高的5.3%水平（上个月为5.2%），您怎么看待此次数据，澳洲经济是否仍不见起色？”

答

史教授：“对澳大利亚失业数据，要详细的进行分析，无论是5.2%还是5.3%，更重要的是要关注劳动力市场的数据，近期失业率的上升其实一点都不奇怪，因为全职和兼职的比例在下降，而兼职的不确定性很大，那么对于失业率影响就会比较大；现在来看澳洲经济的话，近期确实不是很好。近期澳大利亚零售业下滑是很大的，总体来看，澳洲经济基本面在2019和2020年并不是很被看好。”

问

GMT Markets:“ 从目前的情况来看，除了降息之外，澳联储和澳洲政府还有什么其他的方法来刺激经济吗？”

答

史教授：“澳联储和财政部肯定会用宽松的宏观经济政策来继续刺激经济；澳联储可能会继续降息，由0.75%降到0.5%水平，再就是像欧洲和日本那样采取量化宽松的方式，有针对性的增加货币的投放量，但我一直在怀疑这两种政策对澳洲经济是否有真正的作用，其经济学原理其实很简单，就是流动性陷阱的问题，就是当现在利率已经很低的时候，再降低利率的时候很可能没有什么太大的作用，IMF最近的经济展望也表示在经济不好的时候，人们关注更多的是央行的利率政策，但是IMF的首席经济学家也认为货币政策的作用现在在减小，各个国家也需要出台相对应的财政政策，这实际上回到了1934年的凯恩斯的观点，就是当利率已经很低的时候真正起到更大刺激经济作用的是财政政策而不是货币政策，而澳洲政府现在处于两难的境地，目前3项经济政策里的前两个经济政策实际上是和扩张性的经济政策背道而驰的，分别是减税和财政平衡。另外一项是加强基础建设的投资，这是符合目前的经济政策的。我认为在2020年初澳大利亚经济如果没有很好起色的话，澳洲政府会对前两个政策相对放松，会更多投入到基础建设中去，至少短期内刺激一下澳洲经济。澳联储暂时来说已经没有太多的灵丹妙药来刺激澳洲经济了。”

问

GMT Markets:“金融市场显示上周黄金市场基金流出17亿美元，2016年12月以来最大流出；股票型基金流入97亿美元，为什么近期资金会撤出黄金市场呢？美国三大股指连创新高，这种涨势会持续很久吗？澳洲股市还会维持强势吗？”

答

史教授：“首先来看经济基本面的话，在发达国家中美国经济还是最好的，无论是最近出台的宏观经济数据也好还是看他的零售行业的报道也好，都可以印证。金融市场有三个因素使得人们把投资有黄金啊等避险产品转移至股市中去，首先是贸谈问题，目前来看，在明年美国大选前非常有希望达到阶段性的成果协议；其实是英国脱欧，现在硬脱欧概率几乎为零，我相信1月31日之前英国和欧盟也应该能达成相对满意的协议；最后是去年全球其实是对今年经济持很悲观态度的，而现在来看今年经济只是减速但没有达到危机的程度，危机的概率降低很多，这样就会使得人们恐慌情绪得到释放，所以资金就是会像你所说的由黄金等避险产品流向股票等风险产品。在这样的背景下，美国三大股指持续上扬，我认为它还会继续上扬，但是要注意的是，美国经济基本面还不错，但没有到长期大幅度连续上涨的程度，我们还是要注意金融市场中的系统性风险，就是由经济本身造成的风险，而不是由地缘政治等因素造成的风险。

回到澳大利亚方面，澳洲股市在2019年表现实际上是不错的，基本和美国股市也是一致的，大方向在往上走，这也一定程度上弥补了前两年澳洲股市糟糕的表现，我个人觉得目前澳洲市场的市盈率还是比美国低很多的，这或许会让澳洲股票继续上涨一段时间，但是考虑到澳洲经济的基本面不如美国，那么澳洲股市连续上涨的动力也不会有美国那么强，所以我对澳洲股市的判断是还会继续上扬一段时间，但是应该会先于美股回落。”

问

GMT Markets: “ 上周末特朗普表示将会大规模对中层阶级进行减税，他为什么会提出这样的政策呢？是不是为了连任总统所祭出的大招？”

答

史教授：“这是一个大招，但是实际上是针对民主党候选人提出政策的一个反应，现在民主党内分为两派，一派是极左的势力，一派是偏中的势力。极左的阵营现在提出的一些政策包括对富人增税，被称为富人税，这个税的征收是很吓人的，基本上是劫富济贫的，就像比尔盖茨原来很支持富人税，但是他对这个极左的富人税征收的规模也是不认同的，特朗普实际上就是真针对民主党的这个政策提出的降税，他不仅不征税，反倒是降税，这其实是一个非常高明的政策。"

问

GMT Markets: “那这个政策是否会真的帮助到期大选以及帮助特朗普重新赢得众议院呢？”

答

史教授：“关于大选，无论现在极左派是否有人支持或者是什么样的比例支持，我相信在真正大选的时候，民主党方面应该还是偏中派的政策会占优的，包括民主党的原总统奥巴马现在也出来说，极左的思想可能是有用的，但是是不利于大选的，很明显，奥巴马也是偏向中派立场的。

特朗普的这个降税政策是较为利好其大选的，因为我们刚刚谈到的当国家利率很低的时候，更需要财政政策的刺激，而对富人减税就是很好的一种方式。

我们都知道众议院是掌控经济的，在中期选举，特朗普实际上是丢掉了众议院的掌控权，目前是民主党在掌管众议院，所以特朗普的一些经济政策现在是没办法实现的，他也是很希望在明年大选的时候重新执掌众议院。但我个人觉得，这个可能性不会很大，因为最近美国的地方选举，实际上民主党中间派势头是盖过共和党的，所以在这样的黄背景下，2020年大选我预测特朗普连任的概率很大；如果民主党推出中间派候选人参选的话，我相信特朗普会连任但是众议院仍然会由民主党人掌控，如果民主党推出极左的候选者的话，那就可能会丢掉众议院。我认为他们推出中派的候选人的概率会更大一些。”

问

GMT Markets: “沙特阿美近期进行IPO，据预测IPO规模将会超过阿里巴巴，那么上市后会对油价产生什么影响吗？他们上市的目的是什么呢？”

答

史教授：“首先对油价的影响是不大的，其次沙特实际上是不缺钱的，他还有3000-4000亿美元的外汇储备，那为什么在不缺钱的情况下还要IPO来筹钱呢？这是好多人不理解的一件事，而且从市场的反应来看，也不是很踊跃，尽管它顶着世界上最赚钱公司的光环，上市的话也会成为市值最大的公司”，但是相比于原来2.5万亿美元的预期，变成现在的1.5万亿美元，而且IPO的规模从原来的500亿美元的预期降低至了200亿美元的水平，这也说明市场对阿美公司的上市没有特别的兴趣。沙特的经济几乎全靠原油，油价高那么沙特收入就高，这和阿联酋就会有差别，阿联酋是整个中东最早的一个知道整个国家的经济不能完全依赖石油的国家，因为石油也有用尽的一天也会有被替代的一天，所以阿联酋在过去几十年来成为中东第一个实现了经济多样化的地区，已经不完全依靠石油支撑经济了，我想沙特也想做这件事，IPO也是一个比较好的办法，他们将自己的公司推到国际上去，这实际上是一个信号，是一个很好的宣传，尽可能的实现经济的多样性；还有一个原因是如果原油价格下降，会影响到沙特的国家收入，而沙特可以把通过IPO筹到的钱放到国家的发展基金中去，这个基金实际上也会被用来使得沙特的经济多元化，比如可以用来投入到旅游等其他行业中去。综上来看的话，并不是因为缺钱而IPO，而是通过IPO使得阿美进入国际，使得大家对沙特有一个新的认识，希望促进沙特经济的多元化。”

GMT Markets

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英镑兑美元 GBPUSD

基本面上，对于12月12日的英国大选，脱欧党将会放弃与保守党的争夺，转而与工党进行议会席位争夺，这降低了工党大选成功的概率，而从目前的英国大选民调来看，保守党以45%的支持率较大幅度领先其他党派，这也令市场认为其大概率会赢得大选，这也会利于脱欧不确定性的排除，因此市场近期看多英镑汇率热情高涨。本周倾向逢低做多（BUY）英镑兑美元（GBPUSD）汇率。

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