CMC Markets专栏 5/1 - 8/1

mediarelease

原油的再次跳水价会有多深?

Author: CMC Markets, Tina Teng

上周末沙特宣布正式断绝与伊朗外交关系以后， 原油受消息影响一度跳空上涨，主要是由于投资者对于中东关系紧张对原油生产产生担忧而至。 但随后由于中国12月份制造业PMI数据差于预期使得中国股市大跌， 投资者对于中国经济增长而需求下降的担忧再度加剧，原油出现多头获利回吐，空头回补迹象。

     昨日， 纽约商品交易所原油期货价格由最高38.39跌至最低36.33. 从CMC Markets美原油现金盘面来看昨日的高位下滑行情有可能使原油价格再度跳水的征兆。那么本轮的潜在跳水价会落入多深？

    技术形态上看，美油价格可能再次探底前低33-34美元的空间，如果此位置被突破则可能进一步探底27美元附近的位置。



从日线图中可以看出昨日的一根上隐线较长的阴柱基本确定了美油的再度下滑的潜在趋势。目前受日线图保利加通道中轨支持有小幅反弹，但其突破下行的可能性较大，如果下破，则下方的第一潜在空头目标可能在下轨附近的33-34美元的空间。



周线图中美油在上周有突破长期下行通道的迹象，但并没有突破前周高位37美元附近的位置，周线图只收主体很短并带有下隐线的小阴柱，可以看出多头并没有绝对的动能，可能预示着此番突破可能为假突破。而昨日的高位回吐可能使得空头跟进，下方的第一潜在支持位置首先看33-34美元附近（黄金分割延展线61.8%回荡线附近的位置）.

    结合月线图可以看出，11、12月份连续两个月的大幅下滑显示空头仍然依然动能强筋。加之基本面上并没有绝对支持原油价格上涨的理由－沙特与伊朗问题很可能只是冷战，受美元走强于中国经济放缓影响，原油价格短期还并无回头之意。如果下破33-34美元附近位置，则下方的目标可能在27美元附近。

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全球股市新年跳水,中国股市领跌

昨日, 全球股市在2016年第一日交易日内全线跳水, 中国股市首当其冲. 受昨日中国2015年12月份财新制造业采购经理人指数(PMI)数据影响, 投资者对于中国经济增速的明显放缓大为担忧, 新年开盘中国股市领跌, 沪指昨日下跌7%至3月低位. 受中国股市影响, 加之由于美联储加息增加融资成本, 美股亦均全线下滑. 截至北京时间凌晨3点50分, 美国道琼斯指数下跌402点, 2.31%至17022点; 美国标普指数500跌破2000点整数关口, 下跌45点, 2.20%至1998点; 纳斯达克指数下跌2.76%至4871点.  香港恒生指数受中国股市直接影响, 昨日急速下跌587点至21327. 欧洲股市也受到巨创, 欧洲斯托克指数50下跌3.14%; 英国富时指数下跌2.39; 德国指数30下滑4.28%.

摩根士丹利国际资本指数近日走势

数据来源: 布伦伯格

全球各大股指昨日行情

数据来源: 布伦伯格

中国财新PMI差于预期
        新年伊始, 全球股市便给投资者一剂强筋的弹药. 中国股市领跌的原因一方面可能是由于12月份制造业PMI数据录得48.2,  差于预期, 创三个月低位, 2015年全年均低于50.0的盛衰线以下. 数据可以说是市场卖出的导火索; 另一方面可能是由于中国即将在1月8日解除对于5%股票持有者减持的限制, 交易员对于减持限令解除后市场可能出现大幅卖出行情的担忧; 再者是由于离岸人民币近期的大幅贬值所致.  昨日离岸人民币对美元跌逾400点,  投资者减持以人民币为计价的资产.

美联储循序加息
     除中国因素外的另一个原因是由于美联储今年预期将阶段性上调联邦基金率4次, 借贷成本的增加与债务压力引发投资者对股市的不确定而抛空股票所致. 这可能将导致债务方增购美元以对冲债务风险, 美元将有进一步走强的趋势. 如果美元走强使得其他货币相对弱势下行, 则其他地区股市尤其为新兴市场可能会面临再度下滑的风险.

沙特与伊拉断绝外交关系
      周末沙特阿拉伯断绝与伊朗外交关系使得中东局势紧张气氛再度升温, 可能是投资者对于股市担忧的其他方面的影响因素.  周末, 沙特阿拉伯宣布正式解除与伊朗的外交关系, 中东局势再度陷入紧张气氛, 这是近30年以来两方宗教势力的最大冲突事件. 事件导火索是由于沙特阿拉伯处决一名伊朗异教徒, 而后沙特驻伊朗领事受到当地武力攻击. 沙特阿拉伯令伊朗领事馆48小时以内撤离.

黄金大涨
    在投资者对于全球不稳定局势的担忧之下, 黄金作为避险之用的投资产品出现大幅上行迹象, 昨日纽约商品交易所黄金现货价格大涨近14美元, 截至北京时间凌晨5点钟, 黄金价格达1075.11美元/盎司.

黄金昨日出现大幅上涨

数据来源: 布伦伯格

      2016年新年伊始全球市场给出不乐观的气象, 可能意味着今年将是金融市场动荡的年份.  但2016年也将是风险与机遇并存的年份, 今年将是金融市场出现转折的关键之年, 随着美联储加息与中国经济”新常态”的逐步实施, 全球经济整合一体化将进一步扩大. 投资者应该注重组合式投资, 采取多元化投资组合并进以控制风险, 保持盈利最大化.



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请问你们电话为什么一直打不通？

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之前的文章中提及过美国三大指数日线图在通道整理中运行，各指数已经触及之前所预期的通道底部附近。基本面上支持美股下跌的理由为2016年新年伊始中国股市的大幅下滑与美联储预期加息进程的循序渐进，使得美国股市新年开盘全线跳水。而这是否预示着美国股市将由此下滑？短期内并没有明显迹象支持这一趋势。而技术形态上，美国三大股指有可能在此出现技术形反弹而继续通道整理运行。

    以道指与标普500为例，美国道琼斯指数与标普500指数再次触及日线图的通道底部，昨日均收底部类似十字星的形态。此种技术形态， 在没有绝对理由支持下跌的情况下，多头很有可能在此位置建仓买入以导致技术形反弹。道指的潜在反弹位置有可能在17100附近，上方反弹目标可能在17590附近，然后是17890附近；美国标普指数500的潜在反弹位置有可能在2000整数位置附近，上方的潜在目标可能在2060，2100，2120。



道指日线图中，以黄金分割延展线进行技术阻力位置观察，上方的潜在阻力位置将为17590（23.6%），17890（38.2%）。



同样使用黄金分割延展线，上方的潜在阻力位置可能在2060（23.6%），2010（38.2%），2120（50.0%）。

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由于乳制品需求较供给量下降，昨日全球乳制品拍卖价格指数继两次微幅上涨后下滑1.6%。 本次乳制品价格均值较前次保持2458美元/公吨未变，共售出25671公吨乳制品，较三周之前的24888公吨有所上升。乳品价格下降使得本已呈现弱势的纽币再度下滑。 数据公布后，纽币对美元由0.6721下滑至0.6684，目前运行于0.6696附近。 昨日纽币对美元由开盘为0.6758。

全球乳制品价格指数变化

数据来源：Globaldairytrade

      AgriHQ分析师Nick Handley表示：“由于市场对于乳制品价格的预期较高，此次拍卖结果令人失望”，“然而，全球乳制品需求相对于供给量持续不足”。AgriHQ 2015-2016年度的奶固体收购价格下降7纽分至4.60纽币/千克，与新西兰恒天然乳业2015-2016年度奶制品收购价格预期一致。

       本次拍卖价格中，全脂奶粉价格下跌4.4%至2210美元/公吨， 脱脂奶粉价格下降0.8%至1890美元/公吨。同时，黄油价格上涨6.7%至3314美元/公吨，Cheddar奶酪价格上涨3.5%至2964美元/公吨，乳糖为最大赢家，其价格上涨11.4%至594美元/公吨。可以看出奶粉类价格持续下滑，同时其他乳制品价格保持上涨。说明奶粉价格仍然受欧洲地区扩大产量加入市场竞争所影响，近期，由于新西兰乳制品产量的下降被殴走地区产量所抵消而致乳品价格迟迟无法上涨。据目前形势来看， 乳制品价格短时间内难以恢复，可能会在本年度持续低位。

       本次拍卖的166个投标者中122个胜出，共有12轮竞标。竞标者数量由上次的613上涨至616。

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华盛顿时间1月6日下午2点钟（北京时间1月7日凌晨时间3点钟），美国联邦市场公开委员会（FOMC）成员在华盛顿的会议上表示，由于原油价格继续破位下滑，加之强势美元使得进口商品的国内消费价格难以上涨，美国国内的通货膨胀率仍然可能在长期内保持2%的目标水平之下。会议成员对于经济现状不容乐观，强调加息需要“循序渐进”。投资者对会议的反应为市场风险预警加强，全球股市出现破位下滑迹象，同时黄金继续上行，避险货币-欧元、日元与美元均显示走强，原油等能源性大宗商品价格再度大幅跳水。

        全球股市在FOMC会议后再度破位下跌，截至华盛顿时间6日下午3点钟15分，美国三大股指再度破位下跌，道琼斯指数跌破17000整数位置，跌幅1.82%至16850.08；美国标普指数500跌破整数关口2000点，跌幅1.79%达1980.87；美国纳斯达克指数100下跌1.55%至4815.32。纽约商品交易所美国得克萨斯2月份原油期货价格价格再度破位下滑5.7%，创新12年低位，截至北京时间凌晨4点钟，其价格达33.98美元/桶。同时，避险性投资产品黄金、欧元、日元出现走强迹象，黄金新年开始便开始起涨势，本周黄金现货价格上涨32美元至1094美元；欧元对美元昨日上涨40点至1.0787，美元/日元本周下跌达160余点至118.47，商品性货币纽币、澳币与加币继续呈下滑趋势

昨日全球各大股指继续破位下滑


数据来源：布伦伯格

美国的克萨斯原油价格触及12年低位

数据来源：布伦伯格

      在今日的FOMC会议中，由于现实的通胀率水平与现存的风险仍然是突出的问题所在，会议成员们对于提速或者放缓货币政策正常化的潜在需求进行着重的探讨，成员们均同意将谨慎对于通胀水平进行关注。基于对于现行经济活动，劳动力市场与通胀率的预测，成员们认为加息将循序渐进的进行，但也同时表示加息进程将以未来的经济数据而定。

      2016年新年伊始全球市场便以暴跌开场，给投资者提出风险预警。先是沙特与伊朗外交关系的中断引发的中东局势的紧张；然后是由于投资者对中国经济增速放缓的担忧导致中国股市的大跌，进而引发的全球股市下滑；而昨日北朝鲜再次进行其核武器试验，是自2006年以来第四次核试验，对于金融市场今日的不稳定情绪再添担忧。今晨的美国FOMC成员在今日会议上的证词并没有给出美国对于经济前景的足够信心，导致投资者转向“避险”性交易。

      美联储的加息举措虽然是货币政策回归正轨的必然之举，但在目前全球经济形势下，短期内并未能够给投资者带来信心，反之，由于中国等新兴市场的风险考虑，加息可能会使得市场出现短期大幅波动。加息一会加大各国债务风险，二会使得企业融资成本提高，同时也会对消费能力产生间接影响，无论哪种影响都有可能使得股市出现修正性的震荡。而近期中国人民币大幅贬值的影响下，中国的资本外流可能会导致中国股市有继续下行风险。“避险”有可能是投资者短期内寻求的良策之举。

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  由于市场昨日出现明显避险性交易行情， 欧元终于在连续三日的连续下跌后出现反弹迹象。但由于美联储持续加息的预期，欧元依旧缺少基本面的支持而持续反弹。加之明天将迎来美国2015年12月份的非农业就业数据，昨日的ADP数据录得增加25.7万人，远远好于预期，这可能预示着本次非农偏好的机会比较大。如果美元继续走强，则欧元仍然可能继续延续下行趋势。

    从技术形态上看， 欧元依旧处于长期下行的大趋势中，短期的反弹空间可能并不会很大，日线图中的潜在反弹位置将有可能在1.0800-1.0840的空间。但从长期技术形态上来看，欧元对美元有可能再次探底前低1.0460附近。


日线图中昨日在保利加通道下轨附近受到支持有小幅回调，并且两日受到黄金分割线61.8%回荡线的支持，欧元对美元有可能继续昨日的反弹行情而上探整数关口1.0800附近，然后是38.2%回荡线附近的位置1.0840左右。


长期技术图形周线图与月线图中显示，欧元/美元上方阻力仍然较大，近日的突破下跌行情可能意味着重要阻力位置1.0800被突破，有望回调后继续下行，周线图中使用黄金分割延展线观察，下方的潜在空头目标，首先看1.0600整数位置，然后是前低1.0460附近。月线图中更为清晰显示出，欧元/美元很可能在黄金分割延展线两条回荡线（23.6%，38.2%）之间运行，此时在此区间顶部有可能受阻下行，下方的潜在目标仍然可能是1.0460附近的位置。

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  在本周发生两日指数熔断后，中国三大交易-上海证券交易所、所深圳证券交易所与中国金融期货交易所被批准自1月8日起暂停指数熔断制度。其中，中金所规定《沪深300股指期货合约》、《上证50股指期货合约》与《中证500股指期货合约》中的每日价格最大波动限制由“上一个交易日结算价的±7%”调整为“上一个交易日结算价的±10%”。对于指数熔断制度的暂停说明了中国证监会将对金融市场制度重做调整以适合当前市场形势。

       2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断制度，熔断基准指数为沪深300指数，并于2016年1月1日正式用于实施。“指数熔断”制度是指在当日交易日内，当某一股指产品跌幅达5%时，股市将暂停交易15分钟，当跌幅达7%是，股市将停止交易。自实行以来，一周内中国股市两次由于达到熔断值而停止交易。在证监会发言人答记者问时表示熔断机制的主要目的是为市场提供“冷静期”以防止冲动行为，保护投资者特别是中小投资者的合法权益。并抑制程序化交易的助涨或者助跌行为。然而从实行指数熔断制度以来，中国市场出现了一种“磁吸效应”，熔断并没有达到抑制股市情绪性下跌的作用，反而由于部分投资者提前交易导致加速熔断，而起到了助跌 的作用。

沪深300指数昨日开盘20分钟内暴跌引发熔断

数据来源：新浪财经

      
   指数熔断制度是指上起源于美国，美国的芝加哥商品交易所（CME）曾在1982年对标普500指数期货合约实行过交易价格为3%的价格限制。曾经在1987年股灾后对于稳定股市起到有效作用。

      但中国的市场现状与当年美国的情况并不相同，无论是在历史时间上还是在国情上都有很大差异。“指数熔断制度”是为解决股灾危机而推出的紧急解决办法，并不适合一般市场大幅波动的情况。在2015年8月份中国股市产生大幅波动后，中国证监会为稳定股市决定实施熔断制度，在予以实施的第一周里便发生两日全盘熔断。股灾与股市大幅波动并不一样，只有允许交易者在一定幅度内自由交易才会达到市场的互相制衡而逐步趋于稳定。熔断好比抗生素，并不是对市场自由交易机体本身的治疗办法。只有使用适当引导的方式才会逐步引导市场进入健康的正常化运转当中。

      中国金融市场依旧是一个崭新的市场，还在年轻的尚未成熟的时段，自1990年上海证券交易所正式开业，也只不过有25年的历史。在这个市场发展的道路中，任何新情况的出现都会引发大幅波动。近一年来，世界金融市场发生的种种新情况给这个年轻的市场带来很多冲击，人民币被批准加入国际储备货币后而发开自由流通，而由于美联储加息而导致人民币贬值并加快资本外流，然而，中国为稳定经济发展而实行宽松，使得货币贬值加速，为防止资本外力动用大量外汇储备…..

     中国股市的大幅下跌引发全球股市近两日的普跌，主要是由于人民币贬值使得国际大宗商品，尤其为原油需求继续下滑，投资者在对于中国的经济担忧产生发生作用而出现大幅的市场卖空所致。另外，美联储在昨日的发言中表示对经济前景不容乐观，但加息仍然“循序渐进”。 种种的因素都是导致市场现状不稳的原因。
金融市场行情延续前日行情，“避险”交易仍然是主流，欧元、日元、黄金大涨，全球各大股指纷纷再次跳入深深水下，原油价格跌达12年低位，也许正如之前的技术分析的文章所预期，美油可能向27美元进发。

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本周由于中国股市的急速下滑，导致市场“避险”情绪高涨，货币市场出现两极分化的情况，避险性货币-欧元、日元、瑞郎逐步走强，商品货币-纽币、澳币、加币持续下滑。2016年开端的市场巨幅震荡也许注定了今年将是金融市场的不平之年。今日在亚洲市场开盘时间，市场便出现大幅震荡的行情，美元相对于欧元、日元、瑞郎出现急速走强，全球股市出现低位迅速反弹，似乎市场终于出现了短暂的喘息之际。但是否行情会由此反转还是未知，各技术图表的形态仍然显示警报还未解除，道路仍旧任重道远。

近两日的市场行情并没有完全符合我们在前两日的技术形态的解析，在市场绝大部分投资者对于突如起来的风险提高警觉时，也许技术图形的各种指标会暂时失灵。昨日欧元对美元反弹冲破了我们所预期的潜在阻力位置1.0840的空间，一度上破1.09整数位置，此时我们要提高警觉，是否这意味着欧元已经站稳阻力位置以上而将挑战新高。纽币、澳币依旧无法摆脱继续下行的命运，虽然亚洲市场开盘时间出现急速的上行但又迅速回落。各大股市也是随中国股市的大幅正当而先涨后跌。而今夜将有美国新年第一次非农业就业数据公布，将可能给市场带来再次的大幅震荡行情，根据ADP数据显示，本次非农有可能好于预期，美元有可能会因此而再次走强。以下我们从各技术图表形态来做探讨。

欧元/美元

欧元/美元目前正在测试重要的潜在阻力位置1.09-1.10的空间，此位置很有可能是空头入场的重要位置，如果不能突破仍然会顺势下行而再探前低1.0460-1.05附近。（但如果1.01被顺利突破则会打开进一步的上行空间）基本面上，美联储加息，欧央行宽松仍然是支持欧元下行的依据。

美元/日元

美元/日元正在逐渐测试116.50-117区间的重要支持位置，如果能够支持住，则美元对日元将可能再次上行探测前高125.80附近的位置，（但如果此支持位置被下破则有可能打开下行空间）。月线图上有潜在的下降楔形向上突破的形态。

纽币/美元

纽币/美元并无转机之意，周线图有可能形成楔形整理后向下突破的行情，则下方的中长期空头目标有可能探测0.5960附近。

澳币/美元

澳币/美元与纽币相似，有可能探底前低0.6900附近，如果延续跌势则中长期的潜在空头目标可能为0.6750，然后是0.6610。

黄金

黄金受避险情绪影响，近日涨势较强，下一个潜在上行目标有可能在1134附近。