转帖：随便聊，美联储为什么不能轻易加息。

二胖

转自留园网，作者龙珠。
http://site.6park.com/finance/in ... ew&tid=13899038

美联储加息，吸引美元回流，剪各国羊毛，这个基本理论大家都知道了。但是为什么这次美联储一直在是否加息间犹豫不决呢。

核心的关键，就在于产业链的转移。美国不再是制造业大国，导致美元回流对实体经济的刺激有限。美联储加息不是尚方宝剑，神挡杀神，佛挡杀佛，即使美元始终是世界核心的流通货币。这个关键就在于美债收益率。国债收益率不是越高越好的，国债收益率代表国债的违约风险，收益率越高，代表国债的违约可能性越大。所以希腊国债的收益率大大高于美国，中国，德国这种相对稳定经济体的国债收益率。对于投资者来说，国债收益率越高，收益大，但是同时该国债的违约风险也在加大。

解释完了国债收益率，就可以说美债。美联储加息会直接推高美债收益率，道理很简单。为什么加息，意味者希望大家到我这里存钱，同时也代表我缺钱的厉害，愿意支付更高的利益来获得资金。国债的利息和储蓄利息是紧密相连的。美联储提高储蓄利息，必然会提高借贷利息。美债是美国政府发行的，需要美元支付做支撑的。美元不是美国政府发行的，而是美联储发行的，然后借给美国政府的。借贷利息提升，意味着美国政府从美联储借出美元支付美债的利息加大了，如果美国政府借出美元支付美债的利息加大了，美国政府借出美元的支付债务需要更大的成本，所以支付债务的能力被削弱，一国政府支付债务能力越弱，其国债收益率越高，所以导致美债收益率上升。

以上两段解释了美储加息的双刃剑。加息可以吸纳流动美元进入美国经济体，但是同时美国国债要支付更高的利息给投资者，这两者相抵，如果支付利息太大，超过吸纳美元带来的好处，则美联储不应该加息，应该持平或者降息。如果吸纳美元的好处打过支付的利息，则美联储应该加息。

现在我们来讲，为什么中国前些天使人民币贬值2%，以及抛售至少1000亿美债，让美国恨之入骨，同时导致美联储不能加息。

在国债交易市场上，大量抛售美债，会直接导致美元收益率上升。道理很简单，抛售越弱了投资者对美债履约的信任，提升了美债违约风险，导致国债收益率增加。如上所说，美债收益率上升，美国政府需要支付更多利息，如果美联储再加息，同样提升美债收益率，再次提高支付的利息，那么美国政府就有债务违约的风险，现在美国多次提高债务上限，代表美国政府支付美债的能力已经达到极限，随时有崩溃的可能。中国先于美联储抛售美债，所以美联储就不能加息了，否则美国政府有被爆仓的风险。这是其一。

其二，人民币贬值。大家不要以为人民币贬值以为着中国经济不行了。中国经济已经牢牢占据了低，中，和部分高端的工业产业链，高端产业链很多由德国和日本占据。大家都知道德国希望欧元贬值，也知道日元贬值了至少30%。为什么这两个国家货币贬值那么多没事呢。原因很简单，如果你牢牢占据产业链的位置，而本币贬值，那么在你购买原材料成本上升的同时，可以提高产品销量来弥补。两者同样是矛盾因素，原材料上涨多过产品销量提升，则本币应当升值，反之本币应当贬值。还有一点，如果你牢牢占据产业链，掌握定价权，那么你还可以通过提升价格来进一步减少贬值的损失。高端工业品是有这个能力的，同时，低，中段，中高端工业品也有类似的能力。特别是你占据垄断优势的时候，谁呢，中国。所以人民币贬值，会促进中国出口，反而有利于本国实体工业。

特别是，谁进口中国工业品最多，你说对了，美国。人民币贬值会加大，美元流入中国的速度。导致美联储加息吸纳的美元还要有相当的部分流入到中国，而没有呆在美国经济体当中。

所以中国抛售美元，同时贬低人民币，双重提升了美联储加息的困难，使得美联储加息的好处大大减少，美国需要极其精确的算计，才能知道美联储加不加息，加多少才合适，这就是为什么美联储迟迟不加息，以及很有可能无法加息的原因。

理论上中国使人民币剧烈贬值，同时全力抛售全部美债的话，美元是可能彻底崩溃的，但是美元彻底崩溃会导致的不可控因素太大，比如世界大战，或者中国也会失去美国这个市场，也会使得自己的外汇储备损失大半，所以中国只会适度贬值，以及适度抛售，给美国一个震动和威慑，目的是什么，目的就是加入SDR特别提款权，因为加入特别提款权，才能被承认为世界主要流通货币。

IMF就是货币世界的联合国，SDR就是货币世界的安理会常任理事国，这也是人民币成为世界主流货币及其渴望拥有的，必须要拥有的。

这就是货币战争。（完）


此文深得我心，转帖意在抛砖引玉。欢迎讨论，人身攻击也无妨。因为那代表你的素质，而非水平。

无影侠

好贴子,分析很到位!

几年以后

好帖子。学习啦。

zrr_7

赞

txyz

steven_sa

gzgood

victor_cn

不太赞同,比如中国抛售美债并没有引起美债收益率大幅上升，因为中国回留的资金有一部分去购买了美债。

wucxzx

真是搞笑，这种文章也转。
中国抛国债，国债收益率会大涨，正常情况是这样。可是8月份发生的情况正好相反，在全球股市大跌，也是中国抛国债最疯狂的时候，当时发生的是美国国债收益率大跌，一度低于2%，也就是国债价格高于票面价格。事实和这事后分析的文章正好相反，连事实都不清楚的人，靠着自己主管想像来分析问题，怎么都是错的。

Maobama

“人身攻击也无妨。因为那代表你的素质，而非水平”

这句有水平，学习了。

另请二胖自查一下自己的素质。

二胖

wucxzx 发表于 2015-9-21 07:01
真是搞笑，这种文章也转。
中国抛国债，国债收益率会大涨，正常情况是这样。可是8月份发生的情况正好相反， ...

8月的情况如你所言，与事实相反，但我认为一参砸了全球股市波动这个大背景，一切都在混乱和调整之中；二只是短期现象，经济上的事不经常是这样么，假设基本肯定事件a可以导致趋势b，但同时发生了另外的影响因子cdefg，事实发生了短期与趋势b相反的情形，只是短期情况。

长期来讲，我认为他讲的是对的。

二胖

Maobama 发表于 2015-9-21 07:27
“人身攻击也无妨。因为那代表你的素质，而非水平”

这句有水平，学习了。

嗯，我承认我经常攻击你哈

victor_cn

中国制造的现状也正在改变。很多外资企业都在撤出中国。

dingyipu

赤字多的政府加息成本大幅增加。

wucxzx

二胖 发表于 2015-9-21 07:31
8月的情况如你所言，与事实相反，但我认为一参砸了全球股市波动这个大背景，一切都在混乱和调整之中；二 ...

那为什么会全球股市波动?人民币为什么会贬值?中国卖美债的目的是什么?

这文章认为这是中国在攻击美国,这个结论成立的前提是: 1 对中国利大于弊。 2 加息有利美国

货币贬值造成的结果是资本疯狂出逃,由于央行动用外储,人民币小幅贬值。大量热钱高位套现,国内资金紧张,央行双降,利差缩小,热钱利润减少,出逃必然增加。

从几个月前我就说美国加息是战略欺骗。美国不加息,说明经济停滞,全球消费低迷,中国出口减少。全球投机者撤离中国,美国国债被推高。美国加息,说明经济好转,消费增加,中国出口有保账,投机者继续在中国谋求利润,美国需要提高国债利息,借债成本增加。

LittleBigPlanet

美联储现在是两难,不加息吧美元信用会出问题,最终还会导致hyperinflation,美元霸权崩塌

加息吧,主要以中国为首的南方国家摆着要疯狂抛售美债,玩儿货币贬值的架势,短期内美国失业率就要上去了,再工业化变继续去工业化

waterfish

小白问一句，那为什么人民币要在这个时候实行外汇管制

dingyipu

waterfish 发表于 2015-9-21 08:48
小白问一句，那为什么人民币要在这个时候实行外汇管制

外汇储备骤减。如果再减少一点，推荐快抛人民币。如果止跌回升，可以观望。