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中国A股-----BY 张庭宾:弃守3000点之忧

2008-6-12 01:34| 发布者: jialiren | 查看: 1331| 原文链接

张庭宾:弃守3000点 之忧--2008-6-11  

   昨日A股雪崩 ,上证指数大跌7.73%,深圳成指大跌8.25%,这一市场走势表明,央行宣布上调存款准备金率1%,使得中国A股将更痛苦地“硬着陆”。

  端午节休市前的最后一个交易日,上证指数微跌0.66%,收于3329点,A股成交量极度萎缩,上证所成交量仅为433亿元,为2006年牛市启动以来的罕见地量,甚至与征收0.3%印花税期间的最小成交量有得一比。那时,不少技术派的专家认为,市场已完全回补4月24日的向上跳空缺口,已构成典型的二次筑底形态。

  从本人长期跟踪热钱行为方式来分析,笔者也认可上述看法,因为433亿元的极端地量意味着,由于散户和国内机构坚决不抛,热钱做空A股的筹码近乎枯竭,这有利于国内资本力量重新掌控A股的主动权。如果能够就此稳住市场,则标志着近一阶段的3000点股市保卫战获得阶段性成功。

  正是在这个时刻,在市场普遍预期5月CPI比4月环比下降的情况下,6月7日,央行突然出台了提高1%存款准备金率的政策。此次货币决策者的严厉行动,使得不少投资者对市场看多的信心为之动摇。

  从市场情绪看,护盘的多方联合阵营已经分崩离析,市场人气已经涣散,再次失守3000点在所难免;而市场曲线走得相当难看,尤其是金融和地产板块个股大量跌停,已经形成仍要继续大幅下挫的态势。更为重要的是,提高1%的存款准备金率,让市场对决策意图产生疑虑——是否已经准备弃守3000点?——如果真是这样,谁还会成为3000点防线上的卫士呢? :o

  换言之,如果决策者不能采取有力措施,消除市场疑虑,明确3000点保卫战的重大意义,则从4月24日开始的3000点保卫战必败无疑。而且,热钱一定乘昨日股市恐慌大跌之际,收集了他们非常匮乏的股票筹码,从而使自己重新拥有了在股市上翻云覆雨的能力。与此同时,投资者对决策者一以贯之的信心将大打折扣,决策者日后再次号召凝聚投资者的能力也将降低。这样此消彼长之下,如果决策方态度继续暧昧,上证指数跌到2500点也没什么不可能。

  而如果任由股市这样衰微下去,那后果将是灾难性的。因为股市的信心涣散后,人们将不知道底在哪里。在接下来的“跌跌不休”中,股市的融资功能将被荒废;由于上市公司市值不断缩水,其抵押贷款的能力将更弱;大量本土企业资本将深陷股市之中不断缩水,不仅会造成严重的投资亏损,更会严重收缩企业的资金流。加上提高存款准备金率本身就是严重收缩商业银行的信贷能力,其综合结果是,中国本土企业的资金链将遭遇更大困难,一旦其中有企业陷入破产倒闭,又会造成信心多米诺骨牌效应和关联企业资金链的连环紧缩。

  而当企业经济效益陷入恶性循环,国内商业银行经营将成为无源之水,无本之木,经济效益必定下滑,这又会给热钱做空者更多的理由打压股市。

  倘若内地股市丧失融资能力,内地金融机构渐失供血能力,中国经济将成为外资和热钱的天下,假如美联储通过美元加息升值,发出热钱大规模撤离的信号并一拥而去,中国的金融系统和内地经济将陷入严重的流动性枯竭,会遭遇全面的金融和经济困难。

  正因如此,现在断断不可放弃3000点保卫战,弃守3000点将为金融危机冲击中国打开大门,将自毁反金融危机的“防火墙”,将导致反热钱金融危机的中国投资“统一战线”的崩溃。

  为此,决策方必须摒弃那种所谓“股指越低,金融越安全”谬论的误导——现在的越南金融危机正是这样谬论的牺牲品——越南股市大跌了2/3以上,反迎头撞上了金融危机!而在美国股市上,无论是科技股泡沫破灭,还是次贷危机导致的股市下跌,美联储都是大规模释放流动性,毫不犹豫地来救市护市。

  归根结底,在此轮由美国以美元贬值向全球新兴市场转嫁的危机中,如果不想成为其牺牲品,至关重要的是不要让本土金融系统和企业的资金链断裂,谁能撑到最后谁就能成为赢家,谁先自断血脉谁就先成“祭品”。
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