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美国通胀风险依旧 股市不容乐观 周二美国股市的下跌是由于强于预期的ISM报告以及联储主席再次重申核心通胀‘仍有点高’，导致债券收益不断走高。服务业ISM触及了13个月高点59.7，就业、新定单、价格 都得到了普遍的改善，债券收益也上升到4.99％，为8月中旬以来的最高水平。服务业ISM连同伯南克的评论还有上周强劲的制造业ISM都降低了联储2007减息的前景，因为经济增长得到稳定，通胀风险仍然存在。这对美国股市不利，从技术角度看，6月份前景不乐观。 而大部分证券策略分析师对美国股市将出现3-5％存在共识，问题是调整的时间和出现反弹的可能性多大。近期以ISM衡量的美国制造业回升和区域PMI报告更有说服力，但4月份制造业就业19000个岗位的下降强调了就业相关数据对供应经理填写报告调查问卷的影响。这些经理人可能会得到这两方面的好处，高价格可以维持利润率，同时还无须雇用更多人手。服务行业的回升状态似乎能够得到延续。但这种回升对持续创造就业有多大贡献还不确定。休闲/接待、教育/保健和专业/商业服务行业已经显示出稳定的就业创造能力，稳定在4-6万个岗位上下，但这些就业岗位在夏季过后的活力和收入潜力存在疑问。 过去12个月制造业岗位17.6万的净减少，零售业在4月份就业减少24000后，再减5000岗位，可能反映了零售行业全国范围的增长放缓，特别是国际购物中心理事会4月份报告显示当月为表现最差的一个月。房产市场仍拖累整个经济，建筑业就业在四月份减少21000个岗位后，5月份数字没有增减。四月份建筑许可下降8.9％，达到自1997年6月以来的最低水平，也是最近12个月中第10次出现下跌。这对今后的建筑业前景不是好的信号，可能为新屋开工数带来压力。 有趣的是，多空双方均用房市数据来支持各自对市场和经济状况的判断。即使是伯南克先生也不能给出明确的态度，它表示‘目前住宅建设增长放缓似乎会对经济增长造成拖累，时间会比此前预计的要长’。2季度GDP增长的急速下跌已经威胁到GDP增长，可能把该指标拉到联储2007年中间趋势预测的2.5％-3.0％之下。 房产市场增长放缓会多大程度上超出联储预期，对住房所有者会带来多大压力？ 能源价格会把美国消费者的燃料成本推高多少？ 美国股市对挥之不去的房产市场放缓和2007年减息机会下降的担忧做何反应？ 目前，10年期债券收益处于10个月高点，可能刺破证券市场的泡沫，并对动摇的房产市场基础造成进一步威胁。对不断上升的收益率的解释包括债券交易商的长期减息预期和外国央行削减美国国债购买量等。无论何种解释，中期前景都对美元不利。美国股市受美国数据恶化影响抛压不断，可能会增加对联储减息的预期，在欧洲、亚洲和加拿大央行采取紧缩政策时可能会打击美元。但如果除房产市场外的美国数据走好，债券收益上涨则会对美国股市造成拖累，继而引起广泛抛售，则会把股市和房产以及汽油一起变成对财富效应造成威胁的不利因素，并威胁到已经存在不确定性的零售市场环境。 伯南克先生的讲话告诉我们房产市场的放缓还未影响到美国经济。更重要的是，他还告诉我们尚不知道这种放缓还没有到头。只要伯南克先生和他的同僚们继续寻求解决该问题的途径，美国债券收益的上升就可能受到按揭率和总需求的打击，特别是在放宽标准已经提高的情况下。 尽管周三欧洲央行的决定被普遍认为会升息25个点到4.00％，但对欧元兑美元的影响基本是正面的。除预期英国央行周四会暂停升息外，技术面也表明，欧元兑英镑已经指向0.6795的趋势线阻力，该价位是0.6854-0.6756下跌的38％回撤水平。突破该价位则可能像0.6805继续上涨，随后是0.6820。在0.6765支撑位下存在止损盘。 日元兑美元仍然很容易受到美国证券市场后继买盘乏力的影响，这可能是联储对通胀强硬态度或房产市场的担忧造成的。本周美国数据不多，因此日元债券收益达到10个月高点及其对日元的影响就会成为市场的焦点。短期的美元兑日元反弹可能在测试支撑位后突然出现，但股市的犹豫不决仍会产生压力。 :si170Sample TextSample Text |
