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系统长期参与判断的问题 ——“风险状态驱动参与系统”的社会背景和逻辑基础 导 读 这份报告，通过整理长期运行中反复出现的典型现象，梳理了资金在量化交易市场中所面临的结构性情形，并进一步说明其中部分情形为何难以在系统内部通过常规机制自行修正。 许多量化交易系统在早期运行阶段表现稳定，逻辑清晰，也能持续执行。真实市场中，长期资金却常常经历一种熟悉的情形：系统持续运行，决策在当下具备合理解释，净值却在某些环境中以缓慢、重复且难以察觉的方式逐步消耗。这类变化沿着时间展开，并在特定环境中反复出现。 报告对全球几类主流量化体系的分工边界进行了梳理，归纳不同体系各自承担的判断职责，以及在运行中所回避的判断层级。在此基础上，本文明确提出：长期运行结果在很大程度上由判断层级是否错位所决定。进一步地，这一结论被具体化为一个可持续讨论的判断对象：系统在特定环境下是否继续参与市场，以及参与强度的选择。 同一套判断逻辑在真实投资运行中的具体展开，体现在《RSD：风险状态驱动的资本参与系统》中。该报告对应一套已经搭建完成并持续运行的交易系统，用于展示相关判断在长期历史样本与真实运行中的运行形态。 |
