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澳洲金融时报：ASX经历低调熊市后，高盛开始寻找13只便宜优质股 过去六周，不赚钱的成长股出现近年来最猛烈的反转之一。 高盛认为，这些被冷落的板块中，仍藏着值得关注的机会。 ASX是否已摆脱调整风险？ 基准指数在10月21日至11月21日下跌7.5%，但本周一出现反弹，周二也可能延续涨势，因为华尔街的大型科技股带动回升。澳洲投资者当然期待全球市场在年底出现一波补涨。但毋庸置疑，过去六周的情绪剧变已对ASX投机板块留下持久伤痕。 高盛澳洲策略师Matthew Ross说，他追踪的“不盈利成长股”自10月中旬以来暴跌24%，是该板块史上最猛烈的回调之一。 听到“不盈利成长”，你可能会想到垃圾股，但事实上，今年许多营收高速增长、利润低甚至亏损的公司在澳洲和海外表现不错。ASX这类股票一度年初至今上涨18%；在科技权重更高的美国同类股票甚至涨了67%。 但约六周前，市场情绪急转直下，原因主要有两个： 第一，美联储与澳洲央行态度更偏鹰，投资者不得不承认降息不会如期到来。 第二，AI热潮出现疑问。Ross说：“尤其是科技资本开支越来越依赖借债，让人更关注那些自由现金流很低甚至为负的高成长公司”。 澳洲一些高成长股的反转十分惊人：WiseTech较高点跌44%，Xero跌38%，Temple & Webster跌34%，TechnologyOne跌29%。 AI泡沫可能继续膨胀的两种路径 高成长股的命运与AI前景紧密相连，而这个争论将持续很久。高盛全球科技团队认为，AI基础设施的巨额投资是合理的，可带来巨大的利润空间。高盛与瑞银都认为当前类似1997-98年的互联网繁荣期，未来两年仍可能出现极强增长。 市场预判本就困难，而若AI泡沫再持续两年，与ASX相关的思考有两种： 第一，澳洲市场可部分脱离泡沫影响。瑞银策略师Schellbach指出，澳股只有约6%市值直接与科技相关，而在互联网泡沫时，这一比例接近40%。 第二，AI能推动澳洲科技公司（包括过去六周被大量抛售的公司）提高效率、加速产品开发，从而成为被错杀后的捡便宜机会。 高盛的三重筛选找出13只便宜优质股 Ross以三道筛选标准挑股： 1. 属于高成长类别，未来三年营收增长预期至少10%； 2. 股价近期跌幅10%以上； 3. 当前估值低于最近低点，看起来被严重超卖。 这三重标准筛出13家公司，其中不少曾是市场宠儿，包括先跌40%的Zip，以及一向受欢迎的Xero与WiseTech。 自2月创高后暴跌逾50%的Guzman y Gomez也入列，其它成员包括Mesoblast、Polynovo、Siteminder、Eagers Automotive（较高点跌15%但全年仍强势）、Ridley、Nanosonics、Clinuvel、Megaport、PEXA。 当然，买入高成长亏损股向来需要勇气。但Ross指出，自2018年以来，“不盈利成长股”在经历跌幅超过20%的回调后，未来六个月平均反弹23%，唯一例外是央行强力加息的2022年。   来源： https://www.afr.com/chanticleer/ ... ins-20251125-p5ni4o Nov 25, 2025 – 9.59am |
