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澳洲金融时报：这张图解释了为什么政客还会盯上大家的super 房价与股市双双飙升，把澳洲家庭财富推至历史新高，这对经济、政治与投资的影响巨大。 撇开联邦财长查默斯针对高资产super储户的政策“内情”，到底是被总理阿尔巴尼斯否决，还是主动调整——信息其实很清楚。 对手头拮据、又要面对一大批感觉被“婴儿潮（Boomer）财富大潮”甩在身后的年轻选民的政府来说，规模庞大、税收优惠足、且拥有长期增长轨迹的superannuation板块，几乎是个难以抗拒的目标。 瑞银澳洲经济学家萨雷努（George Tharenou）的最新研究数据，清楚呈现了政客最担心的代际鸿沟。 9月当季，随着房价大涨与金融市场走强，家庭财富季度激增7.7%，即1.3万亿澳元，至创纪录的18.1万亿澳元；年长且更富裕的家庭实现“双赢”： super账户余额暴涨、退休收入也水涨船高。 人均家庭财富跃至65.4万澳元新高。瑞银财富管理估算，澳洲已是全球第五富国，拥有全球第八多的美元百万富翁，尽管人口并不多。 但当婴儿潮一代“越发富有”之时，越来越多以年轻人为主的澳洲人被抛在后面。 瑞银自有调查显示，9月当季有为家庭成员提供经济援助的家庭占比升至20%新高，且其中近60%是在帮助亲属“支付日常开销”。 一个国家里，年长家庭享受空前财富暴涨，而年轻家庭却需要资助才能过日子，这会带来不平等上升、民粹抬头，以及那些我们过去总嘲笑别国才会犯的政策错误。 随着人口老龄化、劳动力逐步收缩，政策焦点似乎不可避免地会从“征收入税”转向“征财富税”，尤其super如今约占家庭总财富的20%，而在几十年前几乎从零起步。 但那是“明天的故事”。萨雷努的研究显示，近期的家庭财富繁荣已到达转折点，正在改变澳洲宏观经济与资产市场的结构。 顺着资金流向看，18.2万亿澳元的家庭财富繁荣正在改变两块支出模式： 其一，退休福利暴增。萨雷努估算，截至9月30日的一年里，退休给付跃升10%至1,920亿澳元，相当于家庭年收入的11%之多。 其二，财富效应更广泛地显现，家庭储蓄率下降，6月当季家庭开支大幅上升。 数据也支持一个并不意外的结论：这轮财富繁荣对60岁以上的婴儿潮一代影响尤甚；他们持有43%的super资产。 70—74岁人群人均余额约30万澳元，而全体成员平均仅13.1万澳元。 但“家庭援助”的数据说明，原本被认为会在婴儿潮一代过世后才发生的“代际财富转移”，正在被提前。 萨雷努称，年轻家庭在育儿与上车（进房市）时别无选择，只能动用“父母银行”和/或政府援助，因为他们面对的是“史上最贵的入场价”，并伴随巨额还贷压力。 父母与其他家人对购房的资助一般在5万—20万澳元之间，而支持日常消费的援助约为五千澳元。用萨雷努直白的话说：“‘父母银行’正越来越多地驱动住房市场。” 投资者与公众对“负债推高资产价格”的担忧并非空穴来风，瑞银的数据也印证了这一点。 该行估算，2025年第三季家庭“负债/收入”比升至195%的近历史高位，居全球前列。 私人信贷增速达7.2%，为自2023年1月以来最快；总债务增速显著快于经济总体（4%—5%），把澳洲9月当季“总债务/GDP”推至242%，为自2022年以来最高。 不过，萨雷努称家庭资产负债表仍然稳健：家庭“财富/收入”比创下1,066%的历史新高；银行业放贷标准依旧严格，不良率很低。 家庭财富繁荣应会支撑澳洲股市与更广泛的资产价格，外国投资者已越来越认可这一点，尤其聚焦于收购存量资产。 但顺着资金再看，有两大潜在风险浮现： 其一，澳洲“资产富集型”经济，且海外资产敞口不小，一旦全球市场回调，澳洲可能比过往周期更受冲击。 其二，财富繁荣会让澳洲央行在降息上更为谨慎。萨雷努称，近月出现迹象表明，“广义通胀”压力正从资产价格上行外溢至实体经济与消费价格。 尽管瑞银仍预期下月会降息，但随着金融状况趋松，萨雷努认为，澳洲央行面临的风险正在上升。   来源： https://www.afr.com/chanticleer/ ... per-20251014-p5n2cb Oct 14, 2025 – 2.02pm |
