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澳大利亚储备银行警告：尽管股市和债市在今年4月特朗普宣布“解放日关税”后出现的暴跌只是短暂的，但风险依然“居高不下”，前景“笼罩在不确定性之中”。 事实上，央行在最新的半年度《金融稳定性评估报告》中警告，这些风险正在上升，而不是消退。 报告指出：“国际金融体系遭受重大冲击的可能性正在增加。” 储备银行对澳大利亚金融体系的健康状况表示放心，但警告全球有三大脆弱点尤其值得关注。 第一就是全球资产价格可能出现剧烈下跌所带来的冲击风险。 鉴于股票和其他资产价格持续上涨，投资者几乎在押注完美前景，并认为出问题的风险极低。 “如果市场重新评估关键风险发生的可能性或后果，国际金融市场将容易受到剧烈调整的冲击。” “对冲基金使用的高杠杆交易策略、债券基金的流动性错配、股市的集中度，以及全球金融体系的相互关联，都可能放大任何不利冲击。” 储备银行特别指出，美国股市投资者集中押注前十大公司（主要是科技股），这些公司目前已占标普500指数总市值的40%以上。 尽管许多投资者似乎因4月初“解放日崩盘”后的迅速反弹而感到安心，但储备银行却认为，投资者和许多金融机构只是侥幸躲过一劫。 “如果高波动时期没有因部分关税暂停而被缩短，那么流动性紧张、交易量上升以及头寸平仓，可能导致市场运作和非银行金融机构承受更大压力。” 报 而且虽然市场已在许多资产类别上创下新高，储备银行也注意到债券市场交易员普遍回避对发达经济体长期前景的押注。 报告指出：“短期国债（T-bills）如今几乎占到经合组织国家新主权债券发行的一半，高于疫情前36%的平均水平。” “这现象在美国尤为明显，2024年美国短期国债几乎占到发行总量的80%。” 这种偏向短期债务的趋势，尤其是在美国，持续到了2025年。 虽然发生在报告定稿之后，但美国政府停摆被视为来自海外的经济和金融风险的另一种体现。 迄今为止，在这轮最新的政府停摆期间，美国股市价格总体上升，因为交易员预计停摆将拖累美国经济，并推动美联储进一步降息。 储备银行指出的另一个关键风险，是可能发生大范围的网络中断事件，这种情况可能会在市场承压时期进一步演变成更广泛的危机。 “金融系统的数字化进程不断推进，这也增加了网络攻击和运营事故带来系统性影响的可能性。” 央行尤其担心大型金融机构（如银行、养老金基金、保险公司和投资基金）对共同技术服务供应商的依赖日益加深。 “对集中化的核心服务提供商的依赖——这些供应商往往位于海外，超出金融监管范围——增加了这样一种风险：技术宕机一旦干扰到金融机构或第三方的核心活动，可能会产生系统性的影响（例如 2024 年 Crowdstrike 事件）。” 中国经济依然是重大隐忧 储备银行的第三大担忧依然是中国疲软的房地产行业及整体经济疲态。 “在中国经济进行结构性再平衡的背景下，房地产行业的持续低迷，依然是房地产公司、地方政府财政以及更广泛中国金融体系的一个脆弱点。” 中国房地产价格的下跌迄今比日本年代初期臭名昭著的房地产崩盘还严重。后者导致了“失去的十年”经济增长，甚至实际上是数十年的停滞。 然而澳洲出口商对中国客户的依赖，远超1980 年代日本繁荣时期对日本市场的依赖。 “如果中国金融稳定出现重大扰动，将通过全球风险情绪和贸易渠道，间接影响澳大利亚金融体系。” 利率与减税带动家庭财务改善 尽管储备银行对全球经济与金融风险依然高度警惕，但对澳大利亚家庭的状况越来越有信心。 经历了利率与物价的快速上升期后，央行表示绝大多数有房贷的家庭仍能按时还款，而且普遍仍有较大的储蓄缓冲。 从接近5%的利率峰值回落后，储备银行估计目前只有约 2% 的浮动自住房贷款家庭支出超过收入。而其中超过一半至少有六个月的储蓄缓冲来弥补缺口。 央行指出：“人均实际可支配收入- 即扣除所得税与利息支付并经通胀调整后 - 在最近几个季度已回升到略高于疫情前的水平。” 央行表示随着通胀下降、实际工资上升、减税以及利率下降，这些因素共同推动了家庭财务状况的改善。 此外，银行监管机构 APRA 的压力测试建模显示，即便在极端经济冲击情景下 - 失业率升至 10%、GDP 下跌 4%、房价暴跌 40% - 预计仍只有不到 4% 的借款人会逾期还款，而大多数人仍将拥有足够的房屋净值，出售房产时不会让贷款机构蒙受损失。 不过随着房价涨势加快，以及联邦政府扩大版的首套房首付担保计划启动，储备银行强调维持健全的贷款标准至关重要。 央行表示：“鉴于任何放松措施都有可能放大宏观金融脆弱性，储备银行支持 APRA 近期维持宏观审慎政策稳定的立场。” “储备银行也支持 APRA 与行业合作，确保在必要时能及时启用一系列宏观审慎工具。” 澳大利亚审慎监管局（APRA）在今年早些时候表示，将继续把房贷偿付能力缓冲维持在3个百分点。 这意味着如果你申请一笔利率为 5.5% 的房贷，贷款机构必须测试你是否能承担利率 8.5% 的还款。 这一做法在实际中限制了借款人可在某一收入水平下能获得的贷款额度。 https://www.abc.net.au/news/2025-10-02/rba-financial-stability-review/105842650 |
