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澳洲第二季度GDP反弹 掩盖了更深层的经济问题 澳洲统计局上周三公布了2025年第二季度（Q2）国民经济核算，显示增长强于预期。 分析师此前预计名义GDP将上升0.4%，而澳洲央行预测增长0.5%。然而，实际录得0.6%的增幅，主要由家庭支出带动。 第二季度人均家庭支出上升0.5%，为三年来最强劲的增幅。按年度计算，过去一年的人均支出增长首次转正（+0.3%），为两年来首次。 家庭消费 随着第二季度人均GDP上升0.2%，且按年上升0.2%，漫长而艰难的人均衰退宣告结束。 在2025年第二季度，澳洲人均GDP在12个季度中仅第三次录得季度增长。按年度计算，人均GDP也上升了0.2%。 尽管有所回升，人均GDP仍比阿尔巴尼斯政府于2022年第二季度上台时的水平低1.3%。 人均家庭支出与GDP的回升表明，消费者对澳洲央行的降息以及去年的第三阶段减税作出了积极反应。 随着利率下调、房价上涨，以及在经历有记录以来最大跌幅后实际工资缓慢恢复，家庭消费应会继续走强。 但是，澳洲的生产率增长仍然“胎死腹中”： GDP的增长虽属正面，却掩盖了澳洲经济面临的更大问题。 如下方来自Antipodean Macro的法博（Justin Fabo）所示，自2018年以来，澳洲的生产率增长一直落后于其他发达国家。 周三公布的第二季度国民经济核算显示，澳洲的生产率依旧停滞不前。 2025年第二季度，澳洲经济的劳动生产率按年仅增长0.1%。这是一年以来年度生产率增速首次不再下降而是上升的一个季度。 然而，劳动生产率仍显著低于澳洲的历史生产率增长率（每年1.0%），也低于澳洲央行对经济潜在生产率的最新估计（每年0.7%）。 按工时计算的实际GDP 如上所示，澳洲的劳动生产率在过去九年几乎未见增长。 澳洲生产率与人均GDP增长的结构性下滑，部分由过度移民所推动。 人均GDP增长、生产率与移民 这个问题有两个层面。 首先，抵达澳洲的绝大多数移民属于非技术类。因此，他们降低了整体生产率。 进入永久移民项目的所谓技术移民中，超过一半是次要签证持有人（技术移民的配偶）。因此，他们并未根据所带来的技能进行评估。 技能与永久移民 许多号称技术的移民并未在其专业领域工作，反而在非技能岗位上就业不足。 其次，澳洲的人口增长已超越企业、基础设施与住房投资，导致“资本浅化”。 本世纪的人口变化 澳洲未能为数百万新增的移民劳动力配备所需的工具、机器与技术，也未能为数百万新增家庭提供足够的住房与基础设施。 结果是，所有人的生活水平都下降了。 “资本浅化”通过降低人均资本投资数量，对澳洲的生产率产生了负面影响。 资本浅化 在移民推动人口快速扩张的同时，澳洲人被困于类似衰退水平的投资之间。 低投资 在此背景下，周三发布的第二季度国民经济核算令人担忧。 数据暗示澳洲的人口增长已再度加速。 人口增长 同时，非矿业商业投资严重低迷。第二季度该项投资下降0.1%，全年仅上升0.1%。 如下方IFM Investors的乔伊纳（Alex Joiner）所示，私人商业投资占GDP的比例仍接近衰退水平。 私人商业投资 用于提高劳动者生产率的新机器与设备，即关键投入占GDP比重正处于历史低位。以GDP的4.3%计，约为二十年前（大规模提高移民之前）的一半水平： 私人商业投资构成 在已承诺于未来40年将全国人口再增加1350万的情况下，澳洲要现实地提升资本—劳动比率（即实现“资本深化”）并提高生产率增长，几乎难以想象。 在仅40年时间里为澳洲现有人口再增加一个悉尼、一个墨尔本和一个布里斯班的等量人口，将需要前所未有规模的企业、基础设施与住房投资，才能仅仅维持人均资本存量。 达到如此投资水平将是不可能完成的任务，这将不可避免地使澳洲经济遭受进一步的“资本浅化”，并带来更缓慢的生产率增长。 澳洲还在能源政策上坚持推进“自杀式”路线，即执意追求“净零”，这将提高整个供应链成本，迫使进一步去工业化，并损害国家的生产率与经济潜力。 巨额的输电与储能成本，加之依赖天气的可再生能源的间歇性，将确保澳洲的能源成本继续上升，导致账单更高、通胀抬头以及更多制造业流失。 澳洲不愿为国内使用保留足够天然气，进一步加剧了问题，因为天然气对工业运营与（电力）发电“调峰”至关重要。 更高的天然气成本也将导致更多制造业关闭与更高的批发电价。 结果是，澳洲的生产率增长将继续停滞，经济将变得不那么多元化，生活水平将持续下降。         来源： https://www.macrobusiness.com.au ... r-economic-problem/ Leith van Onselen Friday 5 September 2025 |
