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华尔街日报社论：特朗普与鲍威尔之争的教训 这场争执提醒我们：货币政策无法弥补关税等经济政策失误带来的后果。 特朗普总统的关税战进展不顺，不仅引发市场动荡，还出现经济放缓迹象。 因此，总统要求美联储通过降息来“相救”似乎是必然的结果。 周四早上，特朗普再次在社交媒体上用他一贯的“风格”猛批美联储主席鲍威尔。 特朗普写道：“美联储的鲍威尔，总是‘太晚、太错’，昨天又发布了一份典型的‘一团糟’的报告！。 油价在跌，杂货（连鸡蛋！）也在跌，而美国正在靠关税变得富有。 鲍威尔早该像欧洲央行一样早早降息，他现在当然必须降！我巴不得他立刻被炒掉！” 特朗普的发言是对鲍威尔周三的回应。鲍威尔当时表示，总统的关税政策让美联储维持物价稳定和低失业率的任务更加复杂。他在芝加哥经济俱乐部指出：“目前已宣布的关税提高幅度远超预期，其经济影响很可能也同样超出预期，包括更高的通胀和更慢的经济增长。” 问题在于：鲍威尔说的确实是实情。关税本质上是一种税，会抬高商品价格。 特朗普对全球征收的最低关税为10%，大约是此前美国平均关税（2.4%）的四倍。 这意味着至少会有一次性的进口商品价格上涨，并反映在美国劳工部发布的消费者价格指数中。 美联储面临的难题是：是否要无视这次性上涨，并假设它不会转化为消费者对长期通胀的预期。 此外，有越来越多证据显示，家庭和企业的经济不确定性正在上升，这将抑制特朗普急需的私人投资来推动经济增长。 如果股市下跌，消费者的“财富效应”将反转，进而拖累消费信心。 许多经济学家认为，美国经济可能即将陷入衰退。 尽管如此，特朗普关于鲍威尔犯过错的说法并非毫无根据。鲍威尔领导下的美联储曾因在疫情期间放水支持政府巨额支出，导致美国经历了自1970年代以来最严重的通胀。美联储目前正在试图纠正当时的政策错误，并取得了一定成效。但通胀率仍未回落到2%的目标，因此鲍威尔对于通过过早放松货币政策来对冲关税效应仍持谨慎态度。 这正是1970年代美联储曾犯下的错误。当时总统尼克松暂停美元与黄金挂钩，摧毁了布雷顿森林货币体系。 而如今特朗普的关税攻势，是自布雷顿森林体系终结以来对全球贸易体系的最大冲击。 全球市场也在密切关注特朗普“解雇鲍威尔”的言论。鲍威尔的任期将持续到2026年5月。特朗普私下多次表示想炒掉鲍威尔，但后者不会轻易就范。 这将引发一场旷日持久的法律争斗，市场也会随之剧烈震荡，投资者将等待最高法院就解职合法性做出裁决。 对特朗普来说，这种斗争此时非常不利。 如果总统希望经济增长加快、市场稳定，他可以从结束自己的关税战开始。 接着应推动国会出台减税减支法案，并继续推进放松监管。 特朗普与鲍威尔之争最重要的教训是：央行无法弥补政治家在经济政策上的错误。  来源： https://www.wsj.com/opinion/dona ... e?mod=hp_opin_pos_1 By The Editorial Board Follow Updated April 17, 2025 5:28 pm ET |
