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美国关税战与无息国债：美元-美债闭环的解构与澳元资产的宿命 2024年末，特朗普在竞选期间高调重提其“百年无息国债”构想，意图通过极限货币手段解决美国财政危机的根源：巨额国债与高利息负担。而与此同时，美国对外重启关税战，将中国、欧盟及全球多个新兴经济体再次推向贸易摩擦前沿。一场从贸易战延伸到货币战、再蔓延到全球资产价格体系的地震，正在形成。 美元-美债闭环机制：一场被打破的金融奇迹 自1971年布雷顿森林体系终结以来，美元依靠其储备货币地位、美债的高流动性与收益性，构建了一个独特的闭环逻辑： 美元输出赤字 → 海外持有美元 → 回流购买美债 → 支撑美国财政开支 → 再次输出赤字 美元信用 = 美国主权信用 = 美债收益与安全性 根据美国财政部数据，截至2024年末，美国联邦债务余额已达 34.8万亿美元，其中仅利息支出就突破 1万亿美元/年，占全年联邦预算的约 13%。这一利息黑洞使得“零息国债”听起来既疯狂又诱人。 特朗普提出的“百年无息国债”设想，本质上是要打破上述闭环。他希望发行超长期、零成本的债券替代当前利息高昂的短中期债务。这无异于向全球投资者宣告：美国国债将不再是一个收益性资产，而是纯粹的主权信用工具。 但这背后，正是美元体系开始失去信仰支柱的前兆。 关税战换无息债：极限博弈中的硬碰硬 特朗普团队试图通过高关税，迫使贸易对手“用顺差换美元”，以此支撑其财政融资需求——尤其是那些低成本甚至零利率的长期国债。他赌的是全球对美元流动性的依赖不会动摇。 然而现实却是残酷的： 中国自2023年以来持续减少美债持有量，从最高峰的1.3万亿美元降至 7380亿美元（2024年12月），为14年来最低； 日本虽仍为最大美债持有国，但持仓也缩减至 1.07万亿美元，处于“稳定退出”状态； 俄罗斯、沙特等国早已去美元化，并通过黄金、人民币结算进行分散化操作； 全球黄金储备在2024年再创新高，多国央行持续买入，国际货币体系悄然从“美元一极”转向“多元锚定”。 于是，“关税换债务”的模型不仅没能续命，反而导致美元体系进一步孤立。东亚“去美元资产化”的速度大超预期，这也意味着特朗普的策略在东大（主要是中国、日本、韩国）被彻底破局。 道琼斯指数：死蛤蟆跳的市场预警 资本市场对这一切早有反应。2024年四季度，道琼斯指数呈现出极端波动的特征： 9月大涨5.6%，10月暴跌7.2%，11月再涨6.4%，12月初又急泻4.3%，川普关税出尔反尔后，美指大跌1000多，又涨2000多，从跌7%到涨7%，纳指更夸张，跌3%，涨12%，这么剧烈的曲线，代表着美国信用的丧失，这次国债，由日本投机者起头，全球都开始抛售，预告了川普政权的穷途末路。 标准普尔500波动率指数（VIX）飙升至 28.7，为近两年最高； 高收益债券利差拉大，美债收益率曲线继续倒挂，2年期利率高于10年期超过 60个基点，预示衰退信号极其强烈。 这就是市场俗称的“死蛤蟆跳”：系统性崩盘前的剧烈波动。因为资产价格在信用结构尚未完全断裂之前，仍存在交易空间，但这往往是流动性抽离前的最后狂欢。 美元的极端路径：全球资产再洗牌 美元的未来将走向更加极端的两极： 全球资金回流美国避险（资金自新兴市场流出，美元短期强势） 美元信用破裂引发“去美元化海啸”（资金逃离美元，黄金、人民币、欧元、加密资产受益） 这正是一场“由内而外”的美元危机：美国财政自爆，美债机制失灵，美元被迫走向极端——要么垄断、要么崩盘。 澳元与澳元资产：美国吃不到“东大”，只能吃“小弟” 在全球资金池中，澳元与澳元资产属于高度依赖美元体系的外围资本板块： 澳大利亚对中国出口依赖度达 32%（2024年数据），对美元的融资市场高度敏感； 澳元在2024年第四季度已跌破关键支撑位 0.60，触及 0.5880，为2008年金融危机以来首次； 技术面形态已形成头肩顶，MACD死叉，显示下探动能未尽； 下一目标价为 0.55，如美元持续走极端，或测试 0.50心理关口 澳洲房地产资产与矿产股也遭遇资本撤离，全球基金在避险模式下优先抛售“高波动低流动性资产”，而澳元和澳元资产正是此类典型，澳洲房地产已经到顶，随着澳元汇率下跌，房地产的击鼓传花鼓点越来越急，啥时候嘎然而止，大家都在担心，越坚挺越会跌的凶，我修正一下，澳元下跌15-20%左右，房地产将随澳元下跌，幅度估计会更大，会到30-50%，时间，我估计是从今年第四季度开始，因为工党政府推出的help to buy 政策，政府出30-40%，自己首付2%，照目前的利率来说，首次购房者是贷不到58% of 130万的，因为他的工资必须是在10万以下，按目前的利率，贷款额为5倍，你只能贷款50万，远远不够，既然远远不够，为何政府还是推出这个政策？就是预告了，我要跌利率，利率是汇率的标价基础，而利率汇率决定了房地产的走向，所以，你懂的，你一算就知道了。 |
