|
金融时报：中国在即将升级的贸易战中的“王牌” 本月中美之间的贸易对抗显示出，如果特朗普重返白宫并兑现其加征中国关税的竞选承诺，未来可能面临更激烈的贸易战。 美中双边制裁与反击 美国近日采取了早该实施的出口管制措施，重点针对高带宽存储芯片和半导体制造设备。美国商务部还将另外140家中国公司列入“实体清单”，实质上切断了这些公司从美国获取技术的渠道。 作为回应，中国迅速采取行动，禁止或限制对多种关键矿产的美国出口，同时加强石墨出口管制。 这一精准反制措施对美国多个重要行业具有战略影响，包括半导体，卫星，红外技术，光纤电缆，锂电池和太阳能电池等。 中美相互依存的经济现实 美国政策制定者似乎误以为中国在贸易和技术上对美国存在单方面依赖，忽视了全球经济中的双向依存关系。美国同样需要依赖中国的廉价商品以满足国内消费需求；需要中国的贸易顺差资金来弥补其国内储蓄的巨大缺口；还需依赖中国这个美国第三大出口市场。 特朗普并不认同这一逻辑。在其第一任期内，美国对中国商品的关税从2016年的3%上升至2020年的19%。然而，他忽视了美国与106个国家之间的多边贸易逆差，错误地认为可以通过与中国的双边关税战来解决。 关税战的反效果与成本转移 结果适得其反。2018年至2023年，美国整体商品贸易逆差从8790亿美元扩大到1.06万亿美元。在此期间，美国对华贸易逆差占整体贸易逆差的比例从47%下降到26%。 然而，这些贸易份额被转移到墨西哥、越南、加拿大、韩国、台湾、印度、爱尔兰和德国等地。超过70%的转移发生在生产成本更高或相近的国家，实质上对美国企业和消费者造成了额外的“税收”负担。 中国的潜在反制选项 如果特朗普在第二任期内加剧贸易战，可以预见，中国的反制措施将进一步扩大。最近的关键矿产出口管制行动可能扩展到稀土领域，而稀土对美国的战略重要性不言而喻。 此外，中国还握有终极金融武器：超过1万亿美元的美国国债直接持仓（截至2024年9月，中国大陆持有7720亿美元，香港持有2330亿美元）。 许多美国观察人士轻视这一潜在威胁，认为中国不会轻易出售这些债券，因为这将“伤人害己”。但情况未必如此。中国可能选择在即将到来的美国国债拍卖中拒绝购买，甚至可能抛售其巨额持仓。这两种情况都将对美国的债务依赖型经济造成严重打击，并在全球金融市场引发剧烈冲击。 政策风险与应对思考 虽然中国采取这些极端措施的可能性看似不大，但忽视一个被逼到绝境的对手的潜在风险同样不明智。在美国经济日益依赖中国商品与金融资本的现实下，特朗普的“美国优先”政策忽略了这种深层次的经济相互依存关系。 中国手中的“王牌”随时可能重塑中美贸易与金融格局。未来的政策讨论不仅应关注美国的单边行动，更应考虑可能引发的广泛报复性反制措施。   来源： https://www.ft.com/content/bd3a0377-58a9-4283-b9c4-d7445b7d3df8 Stephen Roach December 13 2024 |
