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金融时报：贺锦丽与特朗普对美国债务问题都保持沉默 特朗普和贺锦丽似乎对美国面临的一个最重要的挑战持相同态度，他们都认为这一问题不应被提上议程。 这个问题已经在过去几十年中慢慢侵蚀了美国的经济繁荣基础。 这个问题是什么呢？是国家债务。 根据无党派的国会预算办公室（Congressional Budget Office，CBO）的报告，在2023年结束的过去50年间，公共持有的联邦债务平均占GDP的48.3%。目前的债务远远高于历史平均水平。 CBO预计，2025年，国家债务将首次超过年度经济产出，这是自第二次世界大战期间美国军事扩张以来的首次。 1946年，债务与年度GDP的比例为106.1%。CBO预计到2027年，债务将超过这个比例，并在2034年达到122.4%。 此后，债务预计将继续稳步攀升。 是什么推动了这一趋势？美国债务问题的具体情况指向了一个明确的原因。 到2034年，CBO预计联邦税收收入将占年度GDP的18%，比过去50年的平均值高出70个基点。 而到2034年，联邦支出预计将占GDP的24.9%，比历史平均水平高出近4%。 换句话说，未来10年税收收入和政府支出都将上升，但支出的上升速度将远快于税收。 美国面临的是支出问题，而不是收入问题。 更具体地说，美国有三个主要的支出问题：社会保障（Social Security），医疗保险（Medicare）和债务利息支付。 其他政府开支，例如军费，教育，执法，灾难救援和国家公园等预计将减少。值得注意的是，预算办公室预计2024年美国在利息支付上的开支将超过国防开支。 当然，2017年特朗普减税导致的收入减少也加大了预算赤字和国家债务的规模。税收减免通常不能自我弥补。然而，增加税收收入并不会改变未来政府支出持续上升的趋势。 根据无党派的负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget，CRFB）的说法，废除2017年的《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act）并提高高收入家庭的资本所得税，只能将2034年的债务与GDP比率从119%降至117%。这一额外的税收收入将在2050年将该比率从160%降至157%。 解决预算问题的第一步是承认问题的存在。然而，在贺锦丽与特朗普的总统辩论中，“债务”这个词一次都没有被提及。 在2024年共和党党纲中也找不到这个词。贺锦丽在其竞选政策书中仅偶尔提及债务和赤字，并声称自己在这一方面比特朗普表现更好。 事实上，两个候选人的税收和支出计划只会使问题更加恶化。他们都坚决反对削减社会保障和医疗保险的福利。CRFB估计，从2026年到2035年，特朗普和贺锦丽的政策将分别增加7.5万亿美元和3.5万亿美元的债务。 不愿正视这些困难，是美国自2016年民粹主义转向后的几大不幸发展之一。小布什总统的税收和支出政策增加了预算赤字，但他在2005年将解决社会保障的长期问题作为首要国内任务。奥巴马（Barack Obama）任内也面临大额赤字，但他曾试图适度放缓社会保障福利的增长。 正如经常讨论的那样，国债的增加可能会引发财政危机。但没有危机并不意味着一切都好。美国的财政不平衡问题已经在几十年内慢慢侵蚀工资和收入。 经济学家发现，债务与GDP比率每增加一个百分点，长期实际利率就会上升1至6个基点。根据CBO的数据，每增加一美元的预算赤字，私人投资就会减少33美分。 投资的减少降低了国家的资本存量，导致工人生产力下降，工资降低，劳动参与率减少。几十年积累的这些影响正在显现。此外，美国正在借钱来资助当前的消费，而不是投资。大额预算赤字正在牺牲长期增长和未来更高的生活水平，以支持当前中产阶级退休人员的支出。 债务的增加还挤占了对国防和科学研究所需的投资，并且使得扩大工人阶级经济机会变得更加困难，尽管贺锦丽和特朗普都提出了这类主张。联邦政府已经在利息支付上的支出超过了用于儿童福利项目的资金。 有充分的理由认为特朗普和贺锦丽是截然不同的候选人，他们的政党也陷入僵局。但如果从政府如何花费纳税人钱财的角度来定义其作为，那么似乎存在强烈的共识。 根据我们的计算，从2024年到2034年，政府总支出的78%的增长将来自于社会保障，医疗保险和债务利息支出的上升，而这三项支出是任何一位候选人或政党都不愿触及的。 这种两党间的共识是对未来繁荣的威胁。   来源： https://www.ft.com/content/53c6c404-c5da-4c80-9680-e79178ab4e9c Michael Strain October 18 2024 |
