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华尔街日报：英特尔如何从全球芯片老大，沦落为他人的收购目标？ 三年前，英特尔的市值是现在的两倍多，首席执行官基辛格（Pat Gelsinger）正积极寻求收购机会。 如今，英特尔自身却成为收购目标，这表明战略失误与人工智能热潮共同重塑了这家美国最著名半导体公司的命运。 据《华尔街日报》周五报道，最近高通提出的收购意向，反映出英特尔56年历史中罕见的脆弱性。 问题始于基辛格上任前的制造失误，随着基辛格推行耗资巨大的转型计划而恶化，该计划未能预见到AI的爆发会将需求转向由竞争对手英伟达制造的芯片。 CFRA Research的资深行业分析师齐诺（Angelo Zino）表示：“过去两到三年，AI的转变真的给与了英特尔致命的一击，他们就是没有具备合适的能力。” 即使英特尔愿意接受，高通的交易因监管和其他原因也远未确定。但高通这家智能手机芯片巨头收购英特尔的想法在不久前几乎是不可想象的。 英特尔曾在几十年间，一直都是行业老大，称霸全球半导体行业，其芯片几乎遍布个人电脑和服务器领域。 在一个日益趋向专业化的行业中，英特尔是少数几家设计并制造自己芯片的公司之一，并在这两方面都处于世界领先地位。 到基辛格2021年初成为CEO时，英特尔在制造最先进，最小晶体管芯片的竞赛中已落后于亚洲的竞争对手。 基辛格曾在英特尔工作多年，并担任其首任首席技术官。他制定了一个计划，旨在恢复英特尔在格罗夫（Andy Grove）和欧德林尼（Paul Otellini）领导下的辉煌。 这个计划包括追赶台积电和三星电子这些亚洲竞争对手。 他还计划大举投资英特尔的制造业务，并将其产能出售给像高通这样的设计芯片公司，从而打入由台积电和三星主导的代工业务领域。 这是一个昂贵且雄心勃勃的赌注，但似乎具备成功的要素：英特尔强大的核心业务仍在为个人电脑和服务器制造芯片，同时还拥有许多可以帮助公司实现下一阶段增长的附属业务。 基辛格迅速利用英特尔的财务资源扩展代工芯片业务，接管后的第一个夏天就展开了与全球晶圆代工公司（GlobalFoundries）约300亿美元的收购谈判。尽管交易失败，但在2021年8月的一次采访中，基辛格表示英特尔仍有收购意向。 他对《华尔街日报》说：“行业内会有整合，这个趋势会继续，我预计我们将成为整合者。” 最终，他选择以超过50亿美元收购另一家代工芯片公司Tower Semiconductor，然而在中国监管部门未能批准后，该交易于去年告吹。 英特尔的代工业务在实现基辛格目标的过程中起步缓慢，目标是到2030年成为全球第二大代工公司。该业务经历了多位领导的更迭，许多潜在客户因技术失误而缩减或撤回业务。 英伟达的崛起 随着英特尔成本的上升，生成式AI开始兴起。这一热潮将需求从英特尔的中央处理器（CPU）转向英伟达的“图形处理器”（GPU），后者的不同设计更适合最先进的AI系统的创建和部署。 科技公司对英伟达稀缺的AI芯片趋之若鹜，而英特尔的许多处理器却无人问津。 为了维持转型努力，基辛格被迫削减成本。自2022年开始，英特尔裁员数千人，并在去年削减了股息。这些措施仍然不足以扭转局势。上个月，基辛格宣布将裁员1.5万人，明年削减一百亿美元成本，并取消股息。 基辛格当时表示，“AI的激增远超我预期”，称这些削减措施是“我职业生涯中最艰难的事情。” 上周，英特尔宣布了新举措，包括更多的支出控制和进一步将设计与制造业务分离，尽管基辛格并未像一些投资者建议的那样出售或剥离制造业务。 基辛格告诉员工，“我们需要为每一寸努力，并比以往任何时候都执行得更好。因为这是让批评者闭嘴、取得我们自认为可以实现的结果的唯一办法。” 分析人士表示，尽管英特尔的前景在缩小，但仍有转机。削减成本可能有助于其在困境中维持经营， 但是其股价下跌，也使其更容易成为收购目标和投资者行动的对象。 截至周四收盘，英特尔的股价自2020年初以来下跌了近70%，而同期英伟达的股价上涨了超过18倍。 在《华尔街日报》报道高通有意收购英特尔后，英特尔的股价周五上涨了3.3%。 Bernstein Research分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）表示，英特尔的未来取决于下一代芯片制造技术的成功与否，该技术预计将于明年投入生产，英特尔希望借此在技术上超越竞争对手。恢复技术领导地位有助于提高利润率并增强客户信心。 然而，英特尔面临的一个根本问题不会消失： 其核心芯片业务预计不会在AI芯片持续强劲支出中快速复苏。 拉斯贡说，“我们可以争论这个战略是对还是错，但问题是核心业务无法支撑这条路，现在可能已经太晚了。” 对高通来说，收购英特尔可能有助于其进入芯片行业的新领域。高通专注于手机芯片，它是苹果iPhone等设备的供应商，近年来还构建了汽车和物联网芯片的产品组合。 英特尔则拥有庞大的个人电脑和服务器芯片业务。 然而，高通是否会在交易中保留英特尔的制造业务尚不明确。这些业务使英特尔与高通的业务非常不同，因为高通将其生产外包。 制造是一个极其复杂且昂贵的过程。 英特尔去年在资本支出上投入了258亿美元，相当于其收入的约48%。 相比之下，高通上一个财年的资本支出总额为15亿美元，仅占其销售额的4%。    来源： https://www.wsj.com/tech/how-int ... od=latest_headlines By Asa FitchFollow Sept. 21, 2024 10:28 am ET |
