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转贴这个，是因为个人很怀疑这次危机能不能像08年那样很容易过去 因为我认为这次是实业危机，而并不是仅仅金融系统的问题 辜朝明（Richard Koo）是那种当经济岌岌可危时，才会被人惦记的人。状况稳定时，这位野村综合研究所首席经济学家的业余时间也更多些，又捡起了做手工模型的小爱好。6 月底在办公室接受《晚点 LatePost》视频采访时，他背后的书架上就放着两只他之前亲手做的相机模型。 最近两年，辜朝明的名字又频繁出现在全球主流媒体上。他又变忙了，像 1990 年代那样经常接受采访，为糟糕的经济状况提出建议。 上一次辜朝明这么受关注是 2008 年。正好赶上席卷全球的金融危机，他的专著《大衰退——宏观经济学的圣杯》出版。在书中，辜朝明详细解释了日本经济危机为何如此严重且漫长。 当时，全世界都在迫切地希望有人可以总结过去，以理解自己将要面对的恐怖。那年奥巴马当选美国总统，辜朝明的书也被新一届白宫经济幕僚参考。起草《美国就业法案》拯救经济时，奥巴马经济顾问委员会成员、经济学家卡尔·夏皮罗（Carl Shapiro）基本照搬辜朝明对日本衰退的描述来解释美国面对的问题：“一些家庭在危机前过度消费，正进行痛苦的调整，修复自己的资产负债表。” 这是辜朝明最重要的经济观察：资产负债表衰退。 1990 年之前，日本人普遍相信房价永远会涨、自己永远不会失业，并且薪酬永远会增长。他们据此消费、贷款 30 年买房、重金投入子女教育。 经济泡沫破灭后，人们的奖金没了、甚至丢掉工作，但需要支付的住房贷款和教育费用却丝毫没有减少。于是很多人节衣缩食、耗尽以前的积蓄弥补亏空。 日本企业也经历了类似的过程。二战后，日本企业顺风顺水，习惯从银行贷款加速扩张、高价炒楼炒高尔夫球场。泡沫破灭后，企业抵押给银行的资产跌得一文不值，如果银行追究起来，这些公司都已经 “技术性破产”。于是日本企业也不再投资，甚至裁员降薪，用赚来的钱偿还债务，来修复资产负债表。 说起那段旧事，辜朝明伸手捂住嘴，生动地低声模仿起那时日本商界的恐惧。“企业家肯定想赶在别人发现前处理好。银行也不敢说真话，虽然他们清楚客户的抵押资产缩水到什么程度。” 资产负债表衰退是可怕的。 一个人的消费就是另一个人的收入，一个企业的投资就是另一个企业的收入。当几乎所有家庭都不消费、几乎所有企业都不投资，经济就会进入漫长而剧烈的恶性循环。当时不管央行怎么降低利率，日本人和日本公司都不再贷款。 按照辜朝明的测算，泡沫破灭让日本损失了 1500 万亿日元财富，更严重的是让日本企业和家庭连续 15 年将主要收入用于还债。整个日本经济因此错失了 15 年。 辜朝明很理解日本怎么会麻木地造出这样一个泡沫，他亲身经历了全程 |
